Sementara pasar keuangan sudah memikirkan masa depan (Apa yang akan dilakukan The Fed? Kejutan apa yang akan diberikan musim panas kepada kita?), di Eropa, perusahaan yang terdaftar mempublikasikan hasil perusahaan mereka untuk kuartal pertama tahun ini
Seperti yang diketahui semua orang sekarang, Eropa bergerak dengan berbagai kecepatan (semuanya rendah, jika tidak negatif), itu pengangguran gigitan, yang (terlewatkan) investasi blok kredit, namun untuk AS, indeks referensi untuk pasar saham (Europe Stoxx 600) mencatat + 6,5% (11 Juni) sejak awal tahun.
Lantas bagaimana kondisi bisnis di Eropa?
Seperti yang bisa dibayangkan, hasil triwulanan terbukti sama sekali tidak solid, baik dari segi hasil maupun dari segi ekspektasi. Secara keseluruhan, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, pendapatan menurun sebesar 1,93% dibandingkan dengan kuartal yang sama tahun 2012, Sementara laba per saham (laba per saham klasik) turun 10,5% (jauh melampaui ekspektasi).
Kelemahan dari hasil ini dapat ditangkap lebih baik jika kami memecah indeks berdasarkan sektor, mendapatkan data yang terdapat dalam grafik (Klik pada gambar untuk memperbesar dan menggulir):
Apa yang dikatakan oleh kedua grafik ini kepada kita?
Pertama, jelas bahwa ini bukan kehancuran total: di setiap sektor ada perusahaan yang telah melakukannya dengan baik. Pandangan keseluruhan, bagaimanapun, adalah bahwa perusahaan-perusahaan Eropa - dengan cara yang agak seragam juga di berbagai sektor - sedang berjuang untuk mengkompensasi penurunan permintaan domestik dan global dengan pengurangan biaya yang cukup untuk menjaga laba tetap stabil. Bahkan, secara rinci, i margin mereka terus turun (dipahami sebagai margin EBITDA: rasio antara keuntungan yang dihasilkan oleh bagian operasi dan pendapatan), serta i keuntungan dihasilkan dalam 12 bulan terakhir per saham (EPS).
Kedua, perusahaan Eropa merasa lebih sulit daripada perusahaan AS untuk menanggapi lingkungan pasar yang menantang. Faktanya, jika kami membandingkan data ini dengan data S&P500 yang disajikan minggu lalu, kami mencatat bahwa pada kuartal pertama tahun ini, perusahaan-perusahaan Amerika telah mampu merespons penurunan omset secara lebih fleksibel melalui pengurangan biaya yang memungkinkan untuk menjaga margin tetap stabil.
Seperti yang telah kami katakan beberapa kali, jika kita melihat indeks secara keseluruhan (Eropa Stoxx 600), Eropa terus menjadi pasar di mana valuasi (EPS) tetap di bawah rata-rata historisnya dan oleh karena itu dengan harga yang bagus (mengingat nilai finansial, harga yang Anda beli adalah penting dan, dalam kasus saham Eropa, pada tingkat yang dapat diterima). Namun, bergerak di dalam sektor dan dalam konteks volatilitas tinggi ini sama sekali tidak sederhana.
