Baru-baru ini sering ada pembicaraan tentang apa yang disebut "firma zombie". perusahaan zombie. Misalnya, perusahaan yang mendaftar diidentifikasikan dengan mereka kinerja ekonomi negatif untuk beberapa waktu hingga, dalam banyak kasus, bahkan tidak mampu membayar bunga atas hutang yang dikontrak.
Sekarang perusahaan bangkrut secara teknis, tetapi yang mereka kelola sebagai gantinya sopravvivere.dll. Bagaimana mereka melakukannya? Dari banyak kalangan, keberadaan mereka dikaitkan dengan strategi kredit bank. Setelah bertahun-tahun melonggarkan kebijakan moneter, bank cenderung membuat perusahaan yang sakit tetap hidup memungkinkan mereka untuk membayar kembali pinjaman lama dengan pinjaman baru, komentarEkonom: sekali mereka akan meminta kebangkrutan mereka untuk memulihkan setidaknya sebagian dari pinjaman yang diberikan.
Lagi pula, memberikan pinjaman kepada pelanggan yang rapuh secara finansial mungkin tampak kurang mengkhawatirkan jika bank membayar uang dan bank dengan sedikit profitabilitas rendah karena suku bunga yang sama rendahnya, mereka lebih cenderung mendukung perusahaan zombie. Hal ini tampaknya menjadi opini yang tersebar luas di lembaga-lembaga Eropa dan internasional.
Dari sudut pandang ekonomi, kelangsungan hidup perusahaan semacam itu bermasalah karena beberapa alasan. Pertama, karena mengarah ke a alokasi sumber daya yang salah yang sebaliknya dan lebih sesuai dapat diarahkan pada realitas sehat yang mampu tumbuh, melakukan investasi dan meningkatkan lapangan kerja. Mereka juga berinvestasi dan menghasilkan lebih sedikit dari yang lain dan jika satu sektor diblokir secara artifisial, yaitu mereka yang tidak efisien tidak pergi, mereka akan menjadi kurang menarik bagi orang lain. Sampai titik dari menghambat masuknya operator baru.
PENGARUH TINDAKAN UNTUK MENDUKUNG PERUSAHAAN
Se suku bunga yang rendah tampaknya merupakan salah satu penyebab utama bertahannya bisnis zombie, wajar jika alarm muncul dari banyak kalangan tentang kemungkinan "zombifikasi" ekonomi menyusul langkah-langkah untuk mendukung perusahaan yang diluncurkan bersamaan dengan pandemi Covid 19.
Sebagian besar pinjaman bank saat ini dinikmati jaminan pemerintah, moratorium memperpanjang waktu pembayaran modal pinjaman dan ini dapat menyembunyikan situasi krisis yang tidak dapat diubah. Jadi ketakutan tumbuh itu membebani sektor korporasi dengan utang dalam menanggapi krisis yang mungkin diciptakannya gelombang baru perusahaan zombie dengan konsekuensi berbahaya bagi prospek pemulihan.
ECB merekomendasikan bank untuk hati-hati mengevaluasi tingkat risiko dan melengkapi diri dengan penilaian risiko dan sistem peringatan dini. Untuk Italia ini adalah masalah yang relevan, mengingat banyaknya usaha kecil, seringkali sangat bergantung pada kredit bank. pembelajaran Internasional telah menggarisbawahi aspek ini, dengan perkiraan yang mengkhawatirkan mengenai jumlah perusahaan zombie potensial di negara kita.
Namun, harus dikatakan bahwa tidak ada penilaian tunggal di medan ini. Sebuah studi yang diterbitkan oleh Bank of Italy dari mana ia muncul, misalnya, jumlah perusahaan zombie yang berbeda tergantung pada indikator keuangan yang diadopsi untuk memetakan mereka. Dari sumber yang sama jelas bahwa dampak negatif dari perusahaan zombie di sektor masing-masing tampaknya lebih terbatas dari apa yang muncul dari studi internasional lainnya. Terakhir, pengamatan skala waktu terhadap perusahaan yang diklasifikasikan sebagai zombie menunjukkan bahwa sekitar sepertiga dari mereka tidak lagi demikian selama periode tiga tahun.
Oleh karena itu, penulis penelitian mengamati hal itu pelaporan bisnis yang berlebihan dapat menyebabkan penutupan yang tidak beralasan yang pada gilirannya akan mereka hasilkan pengangguran dan kurangnya penggunaan faktor produksi, akibatnya berkontribusi pada a pengurangan permintaan. Ketakutan ini bahkan lebih halus dan krusial jika dibandingkan dengan situasi Italia, yang sudah berada dalam fase resesif sebelum munculnya pandemi.
Ini tidak diragukan lagi merupakan tantangan besar bagi bank juga, yang tidak hanya harus dapat mereka hindari peningkatan NPL, tetapi juga untuk mengetahui bagaimana mengidentifikasi dan mendukung perusahaan-perusahaan yang berada dalam krisis sesaat, tetapi memiliki potensi untuk mengekspresikan nilai masa depan. Kalau tidak, kita akan berada di potong kaki saat pemulihan alih-alih menopangnya.
Menurut pendapat kami, risiko ini ada. Di satu sisi, sebenarnya perhatian regulator kuat dan fokus mereka tentu saja ditujukan terutama untuk menjaga neraca perbankan. Di sisi lain alat untuk mengidentifikasi perusahaan zombie dan bahkan lebih banyak lagi yang tidak, tetapi sedang mengalami fase negatif yang murni bersifat ekonomi, secara keseluruhan mereka masih tampak terbatas.
KRISIS "DI LUAR KOTAK".
Krisis ekonomi akibat Covid 19 yang sudah sering berulang memiliki karakteristik yang sama sekali berbeda dengan masa lalu. Ini bukan, misalnya, krisis kelebihan produksi yang disebabkan oleh penurunan permintaan. Sebaliknya, itu dibuat secara artifisial, melalui blok penawaranterutama karena alasan pencegahan kesehatan.
Skema interpretasi klasik belum tentu berhasil dan ini juga menyangkut pembacaan krisis perusahaan. Selain itu, petunjuk pemikiran ulang yang kita saksikan menyoroti bagaimana kita harus bersiap menghadapi ekonomi yang bergejolak dan untuk kejutan tak terduga dan anomali. Ini membutuhkan upaya yang tidak biasa dalam mencegah dan mengurangi risiko, serta mengidentifikasi dengan tepat di mana mereka akan muncul.
Beberapa contoh mungkin akan membantu untuk memahami apa artinya ini sehubungan dengan kemungkinan mengidentifikasi fenomena "zombisasi".
MASA LALU TIDAK SELALU MENJADI PENASIHAT YANG BAIK
L'impiego di model prediksi sering direkomendasikan juga oleh otoritas pengawas, sebagian besar didasarkan pada studi tentang perilaku perusahaan yang telah bangkrut untuk memahami tren pra-krisis mereka, memodelkannya dan menerapkannya, melalui Mesin belajar, untuk mempelajari perusahaan yang beroperasi di masa sekarang. Dengan kata lain: jika kita menyaksikan urutan perilaku tertentu di pihak perusahaan, ini berarti perusahaan itu bisa ditakdirkan untuk memasuki krisis.
Tapi jika konteks referensi, seperti yang telah kita lihat, adalah baru dan tidak biasa, mengandalkan data dan rangkaian sejarah masa lalu dapat mengarah pada kesimpulan yang menyesatkan. Dengan kata lain, apa yang menyebabkan perusahaan bangkrut pada periode pra-Covid belum tentu merupakan indikator yang baik untuk menilai tingkat risiko pada fase saat ini.
BATAS ANALISIS SEKTORAL
Bisa sama sulitnya untuk fokus penilaian sektoral. Juga dalam hal ini harus diingat bahwa ekonomi setelah pemulihan akan memiliki wajah baru, sebagian besar masih belum diketahui.
Dia menulis beberapa hari yang lalu , mengomentari pemulihan yang baik dari PDB AS pada kuartal pertama tahun ini, yang tidak seragam di semua sektor. Beberapa kategori barang tahan lama untuk rumah mencatat peningkatan lebih dari 16%, produk IT mencatat +23% dan pada saat yang sama ada penurunan lebih dari 5% dalam perawatan kesehatan, investasi barang modal, terutama untuk transportasi dan ekspor secara umum , juga karena masalah logistik yang terus berlanjut sejak merebaknya pandemi.
Namun, dalam industri, tidak semuanya berjalan sama untuk semua orang. Di katering, seperti yang kita tahu, salah satu yang paling terpukul oleh pandemi, ada operator yang melalui pembangunan solusi inovatif dan fleksibel telah melihat omzet mereka tumbuh berkat pengiriman rumah.
Penjualan dari produk pakaian online telah meningkat hampir 11% dalam satu tahun (data Maret 2021) dan pada saat yang sama penelitian yang dilakukan di AS telah menyoroti bagaimana 50% keluarga Amerika telah mengurangi pengeluaran untuk pakaian dan kehilangan loyalitas merek demi produk dengan harga lebih murah. harga atau lebih mudah tersedia.
Jadi itu muncul berbahaya untuk mengasosiasikan perusahaan dengan tren sektornya: apa yang menentukan kinerjanya tampaknya agak model bisnis diadopsi dan kemampuan untuk beradaptasi dengan cepat terhadap perubahan kondisi eksternal.
RANTAI PASOKAN DAN RANTAI PASOKAN
Pada periode ini, perusahaan manufaktur komponen antara mengalami kinerja yang berbeda-beda sesuai dengan tren sektor yang dilayani. Penggunaan konsep rantai pasok yang sangat populer saat ini dapat menimbulkan hasil yang menyesatkan. Ada ribuan perusahaan yang, karena sifat produknya, memasok berbagai sektor. Mereka semua telah menderita, pada tingkat yang berbeda-beda, penyumbatan pasokan dan produksi, namun mereka pulih pada tingkat yang berbeda sesuai dengan pasar yang dilayani secara tradisional dan kemampuan mereka untuk melampaui batas tradisional. Dalam kasus terakhir, ada kemungkinan mereka mengalami kinerja negatif, yang dalam hal apa pun harus dianggap terbatas waktu. Faktanya, ini adalah biaya awal yang harus ditanggung untuk masuk ke pasar yang berdekatan.
KEJUTAN YANG TIDAK TERDUGA
Sejak musim gugur yang lalu telah terjadi a kenaikan harga bahan baku: baja, tembaga, aluminium dan ketersediaan pasokan yang lebih rendah, karena perlambatan produksi pada tahap pertama dan ekspektasi pertumbuhan permintaan yang kuat pada tahap berikutnya. Perusahaan mendapati diri mereka sering membayar harga yang jauh lebih tinggi dalam menghadapi kontrak yang telah ditutup yang tidak memungkinkan kenaikan ini diteruskan ke pelanggan akhir.
Ini adalah situasi yang sebagian besar tidak terduga dan memiliki konsekuensi yang signifikan bagi banyak perusahaan, terutama bagi mereka yang komponen bahan mentah pada nilai akhir memiliki bobot yang sangat tinggi. Semoga dampak ekonomi negatif harus dalam durasi terbatas. Mengetahui cara memprediksi dan membaca fenomena ini, dampaknya terhadap neraca perusahaan dan durasinya, tampaknya sangat penting.
WAKTU PEMULIHAN YANG BERBEDA
Tren yang berbeda dalam pemulihan ekonomi menurut wilayah geografis juga mempengaruhi perusahaan, terutama eksportir, atau pemasok mereka yang beroperasi terutama di luar negeri. Perekonomian Eropa kembali mengalami kontraksi pada kuartal pertama tahun ini sementara AS dan China mencatatkan kenaikan PDB yang signifikan. Sekali lagi, dampak pada laporan laba rugi perusahaan bisa jadi penting, tetapi sifatnya sementara.
MENGADOPSI VISI DAN ALAT BARU
Menjelang peluncuran langkah-langkah ekonomi baru dan penting untuk mendukung perusahaan Italia, oleh karena itu akan tepat untuk mencatat diskontinuitas dengan masa lalu dan masa depan.sejumlah besar variabel dipertimbangkan dalam merencanakan intervensi yang direncanakan.
Lembaga kredit akan membutuhkannya pendekatan analitis yang sangat granular untuk mendeteksi asal-usul kinerja negatif oleh perusahaan dan mengklasifikasikannya berdasarkan parameter yang bahkan tidak konvensional. Memang, perlu untuk memprediksi tren dan mengukur durasinya, mengantisipasi dampaknya, membedakan perusahaan dengan kinerja struktural negatif dari perusahaan yang melakukan transisi ke normal baru.
Bukan tugas yang mudah, namun menentukan untuk memastikan industri kita membangun sumber daya yang diperlukan untuk regenerasinya yang mencakup sumber daya wirausaha, manusia dan produktif yang mampu mencapai pembangunan yang terlalu lama tertunda.
