Reorganisasi perpajakan atas pendapatan dari kegiatan keuangan tampaknya menjadi salah satu poin sentral dari reformasi pajak yang sedang dikerjakan Menteri Tremonti.
Kebutuhan untuk menyeimbangkan kembali pungutan atas pendapatan keuangan dengan pungutan yang membebani pendapatan lain, khususnya pendapatan bisnis dan karyawan, adalah prinsip yang dianut secara luas dan sulit untuk ditentang. Memang, di Italia, beban pajak atas pendapatan keuangan lebih rendah daripada di negara-negara utama lainnya di mana pungutan bunga dilakukan sebagai bagian dari perpajakan biasa atau, dalam hal pajak pengganti, menetapkan tarif tidak lebih rendah dari 20 % .
Gagasan untuk menyelaraskan dua kurs yang saat ini ada pada berbagai instrumen keuangan menjadi satu kurs, mungkin menetapkannya pada 20%, oleh karena itu tampaknya merupakan solusi yang masuk akal dan mudah untuk diterapkan. Namun dalam praktiknya, hipotesis ini menyiratkan beberapa masalah kritis yang menyarankan pertimbangan yang cermat.
Jika tindakan tersebut juga menyangkut obligasi pemerintah, akan menjadi masalah untuk menilai apakah kenaikan tarif dari 12,5% menjadi 20% akan mempengaruhi semua obligasi yang beredar atau hanya yang baru diterbitkan. Dalam kasus pertama, pendapatan yang diperoleh dari reorganisasi akan dimaksimalkan, tetapi ketentuan "kontraktual" yang ditetapkan pada saat penerbitan juga akan diubah. Di sisi lain, hipotesis kedua akan mengarah pada segmentasi pasar antara berbagai instrumen dengan kemungkinan arbitrase pajak dan distorsi harga yang tidak diinginkan. Dalam praktiknya, rumah tangga akan menceburkan diri ke dalam ikatan lama, menyerahkan masalah baru kepada apa yang disebut "tuan". Dalam hal ini, juga harus dicatat bahwa, sejauh menyangkut obligasi pemerintah, bagian yang dipegang oleh penabung yang tertarik dengan tindakan tersebut tidak melebihi 25% dari total. Sisanya berada di tangan perusahaan dan bisnis (25%) dimana pendapatan yang berasal dari bunga merupakan bagian dari pendapatan biasa dan, terutama, oleh investor asing (50%) dimana pendapatan ini secara substansial dikecualikan dan yang diperkirakan (sebagian) peningkatan hasil kotor akan merupakan hadiah tak terduga yang merugikan penabung Italia.
Perlu juga dicatat bahwa kenaikan suku bunga pasti akan menghambat pembelian obligasi korporasi dan, terutama, obligasi bank – yang sebagian besar dipegang oleh rumah tangga – justru pada saat kebutuhan pembiayaan oleh lembaga kredit, sudah sangat terpengaruh. sejak Basel III, mereka lebih besar. Hal ini jelas akan bertentangan dengan tujuan peningkatan pinjaman bank kepada dunia usaha, terutama usaha kecil dan menengah. Disinsentif ini jelas akan jauh lebih besar dalam peristiwa yang tidak menguntungkan di mana perubahan tarif tidak terkait dengan obligasi pemerintah, seperti yang dihipotesiskan oleh beberapa sumber jurnalistik.
Ada dua poin perhatian lainnya, sejauh ini kurang ditekankan tetapi sama pentingnya. Kekhawatiran pertama kebutuhan untuk menyesuaikan tarif yang mempengaruhi apa yang disebut kepemilikan berkualitas. Saat ini, pada kenyataannya, perpajakan atas kepemilikan saham ini ditetapkan sedemikian rupa untuk memperhitungkan pajak yang telah dibayarkan oleh perusahaan, untuk menentukan pajak rata-rata keseluruhan dari laba perusahaan tidak lebih tinggi dari yang sesuai dengan kelompok pendapatan tertinggi. dan, pada saat yang sama, memastikan kondisi yang lebih baik untuk kepemilikan yang tidak memenuhi syarat. Namun, jika proposal untuk merevisi tarif disetujui secara definitif, kita dapat menemukan kasus di mana penabung kecil membayar lebih banyak pajak atas investasi saham daripada pemegang saham besar.
Kedua, perlu menerima setidaknya gagasan bahwa perbedaan tarif sehubungan dengan dana pensiun akan melebar, yang saat ini diperkirakan akan menurunkan tarif sebesar 11% dalam fase akumulasi. Bahkan, peningkatan yang terakhir akan menggagalkan tujuan mendorong pengembangan tabungan pensiun di negara kita.
Terakhir, beban ekonomi dan organisasi yang pasti akan membebani perantara, yang berperan sebagai pemotong pajak dan yang akan diminta untuk meninjau prosedur mereka, harus diperhitungkan. Dalam hal ini, perlu disediakan periode adaptasi yang memadai terhadap langkah-langkah baru.
Kesimpulannya, dampak dari langkah-langkah yang diteliti di pasar keuangan Italia dan aktivitas bank dan perantara keuangan lainnya tidak akan diabaikan. Pengalaman menunjukkan bahwa pasar cukup cepat beradaptasi dengan kondisi baru. Namun, dibandingkan dengan masa lalu, harus diperhatikan peningkatan integrasi dan persaingan antara pasar, perantara, dan yang terpenting, instrumen keuangan yang diterbitkan dan diperdagangkan di Eropa. Harapannya adalah agar ketentuan baru ini tetap mengingat kebutuhan untuk tidak menempatkan penabung dan operator Italia pada posisi yang kurang menguntungkan dibandingkan dengan pesaing dari negara lain agar tidak semakin merugikan pusat keuangan kita, dalam konflik terbuka dengan apa yang dilakukan oleh manajemen puncak Pengawas. Pihak berwenang sendiri berharap untuk.
