Utang Italia harus direstrukturisasi. Dan semakin cepat Anda melakukannya, semakin baik. Demikian pendapat Nouriel Roubini dalam artikel yang dimuat di Financial Times edisi online. “Semakin jelas – tulis Roubini – bahwa utang Italia tidak berkelanjutan. Hal ini mensyaratkan perlunya restrukturisasi utang yang teratur untuk menghindari gagal bayar yang tidak teratur.
Dalam artikel tersebut, Roubini mengakui kepada mantan profesor Bocconi-nya, Mario Monti, kredibilitas yang tidak dimiliki oleh eksekutif Silvio Berlusconi (“yang dalam hal apa pun dapat menghentikan pemerintah kapan saja…”). “Tapi situasi utang Italia yang tidak berkelanjutan – tegas Roubini -. Utang publik sama dengan 120% dari PDB, tingkat riil 5% atau lebih terhadap pertumbuhan mendekati nol. Surplus lima poin dan tidak mendekati keseimbangan akan dibutuhkan untuk menstabilkan utang. Sebaliknya, suku bunga akan segera naik dan pertumbuhan akan menjadi negatif: penghematan yang diberlakukan oleh ECB dan Jerman akan mengubah resesi menjadi depresi”.
Resep Mister Doom sangat drastis. “Italia sangat perlu memangkas utang publiknya dari 120 menjadi 90% dari PDB”. Untuk mendapatkan hasil tersebut, kata Roubini, dapat diajukan formula ganda kepada para kreditur, yakni perpanjangan jatuh tempo utang tanpa mengubah nominal. Dalam hal ini, bank kreditur akan dapat mencapai jatuh tempo tanpa harus mengubah nilai aset di neraca. Bagi yang tidak menerima solusi ini, bisa diusulkan pemotongan 25 persen.
Menurut Roubini, tidak ada alternatif. Bahkan jika ECB dipanggil untuk memainkan peran pemberi pinjaman terakhir, krisis tidak dapat berakhir. Di sisi lain. Semua kreditor Italia, setelah mereka mengidentifikasi entitas yang siap membeli obligasi Italia pada level saat ini, akan segera meminta pembayaran kembali semua 1.900 miliar utang Italia.
Profesor Stern University juga tidak meyakinkan angka patrimonial, baik karena pengaruhnya terhadap permintaan domestik (tiga poin peningkatan PDB dalam beban pajak selama sepuluh tahun), dan karena lebih baik bagi pemberi pinjaman internasional untuk berbagi biaya. dari restrukturisasi juga (40% dari hutang).
Masalahnya tetap pada kurangnya pertumbuhan ekonomi Italia, bersama dengan daya saing yang lebih rendah dan defisit neraca perdagangan. "Tapi ini - simpul Roubini seraphic - membutuhkan depresiasi nyata yang dapat terdiri dari keluarnya Italia dan negara lain dari euro". Mari berharap Roubini salah kali ini. Itu sudah terjadi.
