Berinvestasi dalam mata uang menawarkan beberapa peluang terbaik selama 12 bulan ke depan. Untuk investor jangka panjang saja, kami yakin pasar pendapatan tetap menawarkan kesempatan terbalik yang terbatas sementara valuasi ekuitas tidak lagi semenarik dulu.
Kami tetap optimis tentang prospek krone Norwegia. Ini telah terdepresiasi dalam beberapa minggu terakhir sebagai akibat dari penurunan harga minyak, tetapi kami mengharapkan perubahan haluan. Sementara itu kami telah memanfaatkan kelemahan saat ini untuk meningkatkan posisi kami. Peso Meksiko telah melemah terhadap dolar, tetapi kami telah menyusun investasi kami untuk memanfaatkan kekuatan relatif peso Meksiko terhadap mata uang lainnya. Kami akan terus bertaruh pada peso Meksiko dalam beberapa bulan mendatang. Namun, saat ini kami berhati-hati terhadap pound, euro, dolar Kanada, won Korea, dan zloty Polandia.
Namun, salah satu taruhan utama tahun ini, yang juga merupakan salah satu yang paling menguntungkan bagi kami, adalah dolar AS. Kami percaya bahwa dalam jangka waktu 12-18 bulan, dolar akan terus menguat, terutama terhadap euro. Yang mengatakan, ada kekhawatiran bahwa banyak investor menempatkan diri pada taruhan yang sama. Kami tidak akan terkejut jika dolar sedikit melemah dalam waktu dekat. Akibatnya, kami telah mengurangi eksposur kami terhadap dolar AS karena kami ingin meningkatkannya setelah pelemahan.
Mengambil pandangan jangka panjang, dolar AS baru saja mulai mendekati nilai wajarnya dan karena itu masih memiliki banyak ruang untuk pertumbuhan. Untuk mendukung konsep yang diungkapkan di atas, kita dapat mempertimbangkan kinerja indeks dolar AS tertimbang perdagangan yang disesuaikan dengan inflasi negara-negara yang melakukan perdagangan dengan Amerika Serikat. Atas dasar indeks ini, penguatan dolar baru-baru ini harus dianggap sederhana secara keseluruhan. Perkembangan pasar ekuitas dan obligasi menawarkan alasan untuk pendapat bahwa dolar mungkin masih dalam tahap awal pertumbuhan.
Indeks Dow Jones telah mengungguli indeks EuroStoxx sekitar 60% selama lima tahun terakhir. Selama tiga tahun terakhir, obligasi pemerintah Jerman mencatat imbal hasil 170 basis poin lebih rendah dari obligasi pemerintah AS. Hingga 3-4 bulan yang lalu, EUR/USD berada di sekitar rata-rata lima tahunnya. Kami percaya bahwa alasan mengapa dolar AS lambat untuk terapresiasi, juga sehubungan dengan kinerja ekuitas dan obligasi, adalah karena berbagai peristiwa: pelonggaran kuantitatif Amerika Serikat, wacana "apa pun yang diperlukan" dari Mario Draghi (yang mengurangi premi risiko aset euro), dan situasi politik dan ekonomi yang terjadi awal tahun ini di Amerika Serikat (yang menyebabkan investor mempertanyakan pemulihan AS).
Banyak negara menyambut penguatan dolar AS lebih lanjut karena mata uang AS tampaknya berkontribusi pada penyeimbangan kembali ekonomi global. Perlu dicatat bahwa pemerintah Selandia Baru, Korea, Israel, dan Republik Ceko semuanya turun tangan untuk mendepresiasi mata uang masing-masing karena dolar melemah.
