Istirahat di bulan September yang diharapkan tidak terjadi, kami akan membicarakannya lagi di bulan Oktober. Mungkin. ECB memilikinya lagi menaikkan biaya uang sebesar 25 poin dasar, menjadikan tingkat pembiayaan kembali utama menjadi 4,50%, tingkat simpanan menjadi 4% (tingkat tinggi sepanjang masa), dan pinjaman marjinal sebesar 4,75% yang berlaku mulai 20 September 2023. Ini merupakan kenaikan kesepuluh berturut-turut pada suku bunga. Namun, Eurotower mengirimkan pesan: "suku bunga telah mencapai tingkat" yang "akan memberikan kontribusi penting terhadap kembalinya inflasi ke target secara tepat waktu", kami membaca dalam pernyataan yang dikeluarkan segera setelah pertemuan tersebut. Oleh karena itu, penghentiannya hanya dapat ditunda.
Suku bunga ECB: mengapa tidak ada jeda kenaikan suku bunga yang diharapkan
Pembalikan arah Bank Sentral Eropa mengenai kemungkinan jeda, yang hingga beberapa minggu lalu tampaknya sangat mungkin terjadi, telah terjadi dalam beberapa hari terakhir, setelah Komisi Eropa memotong estimasi UE (dan juga dari Italia) dari +1,1% menjadi +0,8% pada tahun 2023. Namun de profundis pada penghentian pasti sudah dibunyikan ketika proyeksi inflasi menjadi 5,6% (dari 5,4%) pada tahun 2023, menjadi 3,2% (dari 3%) pada tahun 2024 dan menjadi 2,1 pada tahun 2015. Linflasi inti, yang paling terkait dengan kebijakan moneter, diperkirakan sebesar 5,1% tahun ini, 2,9% pada tahun 2024, dan 2,2% pada tahun 2025. “Koreksi ke atas pada perkiraan inflasi terutama mencerminkan evolusi yang lebih berkelanjutan dari harga energi”, Presiden ECB Christine Lagarde menjelaskan pada konferensi pers bulanan di Frankfurt. “Tekanan harga yang mendasarinya masih tinggi,” katanya, “walaupun sebagian besar indikator sudah mulai menurun.”
“Kenaikan suku bunga di masa lalu yang diputuskan oleh Dewan Pengatur terus dilakukan dengan paksa. Kondisi pembiayaan semakin mengetat dan semakin memperlambat permintaan, yang merupakan faktor penting dalam mengembalikan inflasi ke targetnya", jelas ECB yang merevisi "proyeksi pertumbuhan juga menurun secara signifikan Zona Euro, ditunjukkan sebesar 0,7% pada tahun 2023, 1% pada tahun 2024 dan 1,5% pada tahun 2025.
Dengan menambahkan perkiraan inflasi dan perkiraan pertumbuhan, pernyataan "kami akan mengevaluasi berdasarkan data" yang diulangi puluhan kali dalam beberapa bulan terakhir telah menyisakan sedikit ruang untuk bermanuver bagi kelompok yang dovish, dan malah memberi semangat baru bagi kelompok yang agresif yang telah mendorong kelanjutan inflasi dan pertumbuhan. dari pengetatan tersebut. Sebuah skenario juga dikonfirmasi oleh Lagarde, yang saat konferensi pers tradisional pasca pertemuan, menjelaskan hal itu beberapa gubernur ingin istirahat untuk mendapatkan kepastian yang lebih besar mengenai kondisi perekonomian, namun keputusan untuk menaikkannya tetap diambil dengan "mayoritas yang kuat".
Suku Bunga ECB: Apakah Jeda Ditunda?
Kemungkinan jeda mungkin akan dibahas pada pertemuan berikutnya di bulan Oktober, jika data memungkinkan. “Dewan Pengurus percaya bahwa suku bunga telah mencapai tingkat yang, jika dipertahankan dalam jangka waktu yang cukup lama, akan memberikan a kontribusi penting menuju kembalinya inflasi ke target secara tepat waktu", adalah pesan yang diluncurkan oleh Eurotower, yang kemudian menegaskan kembali bahwa keputusan di masa depan akan memastikan bahwa tingkat suku bunga tetap "pada tingkat yang cukup tinggi membatasi selama diperlukan".
“Kami tidak bisa mengatakan bahwa tingkat suku bunga telah mencapai puncaknya,” tambah Lagarde, namun mengakui bahwa diskusi berikutnya akan lebih fokus pada “durasi pengetatan moneter".
Sederhananya, menurut ECB, jika suku bunga dipertahankan pada tingkat saat ini untuk jangka waktu yang cukup maka inflasi akan mampu "menjinakkan". Jadi dalam waktu dekat istirahat benar-benar bisa datang.
Program Paa dan Pepp
Dompet dari Program Pembelian Aset (PAA) menurun dengan kecepatan yang terukur dan dapat diprediksi – Eurotower menegaskan – mengingat bahwa Eurosystem tidak lagi menginvestasikan kembali modal yang dibayarkan pada sekuritas yang jatuh tempo. Dan untuk semangat (program pembelian darurat pandemi), Dewan Pengurus bermaksud untuk menginvestasikan kembali modal yang dilunasi pada sekuritas yang jatuh tempo "dengan cara yang fleksibel" setidaknya hingga akhir tahun 2024.
Menanggapi pembayaran kembali jumlah yang diterima oleh bank-bank dalam operasi refinancing jangka panjang yang ditargetkan, Dewan Pengatur mengindikasikan bahwa mereka akan secara teratur meninjau bagaimana operasi dan pembayaran kembali yang ditargetkan berkontribusi terhadap pendirian kebijakan moneter.
Reaksi pasar
Setelah keputusan ECB untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut, namun menyisakan kemungkinan jeda musim gugur, pasar saham meningkatkan kenaikannya di pagi hari, dengan Piazza Affari yang menandai +1% pada 28.765 basis poin, seperti halnya Paris. Amsterdam (+1,1%) dan Madrid (+1,07%) juga berada di peringkat yang sama, sementara Frankfurt sedikit tertinggal (+0,69%). akueuro malah merosot ke minimum 1,0655 dolar, dan kemudian naik kembali ke 1,0678.
“Pasar bereaksi dengan baik terhadap apa yang kita sebut sebagai kenaikan suku bunga 'doveish' oleh ECB: di bagian terakhir pernyataan ECB menunjukkan bahwa ini mungkin merupakan siklus kenaikan terakhir dan hal ini telah ditanggapi dengan sangat baik oleh ECB. pasar dengan harapan tidak akan ada kenaikan lebih lanjut. Oleh karena itu, baik saham maupun obligasi meningkat,” tegas Filippo Diodovich, Ahli Strategi Pasar Senior di IG Italia.
