Die US-Aussichten hängen stark von der Steuerreform von Donald Trump ab. Dies ist die Einschätzung, die aus den makroökonomischen Aussichten von State Street Global Advisors hervorgeht, einer von Chefökonom Chris Probyn herausgegebenen Studie (als PDF beigefügt), die die Leistung aller wichtigen Volkswirtschaften des Planeten analysiert.
Hier sind einige wichtige Passagen aus dem Ausblick.
USA: SPANNUNG AUS STEUERLICHER SICHT
„Ohne Stimulierungsmaßnahmen rechnen wir aufgrund des laufenden Wiederaufbaus nach den Schäden durch Hurrikane tendenziell weiterhin mit einer leichten Wachstumsbeschleunigung von den 2,2 %-Schätzungen für 2017 mit mehr Dynamik in den Sektoren Bergbau und verarbeitendes Gewerbe.
Die allgemeine Verbesserung hängt jedoch vom Umfang und Zeitpunkt etwaiger Leitzinssenkungen der Fed und möglicher Programme zur Senkung der öffentlichen Ausgaben ab.
Die Republikaner haben eine Senkung der Körperschaftssteuer auf 20 % vorgeschlagen, indem sie nur drei Steuerklassen auf 12 %, 25 % und 35 % festlegten, und eine Senkung des Satzes für nicht steuerpflichtige Körperschaftseinkommen auf 25 %. Damit sollen alternative Mindest- und Grundsteuern sowie abzugsfähige Ausgaben mit Ausnahme von Zinsaufwendungen für Hypotheken und Spenden für wohltätige Zwecke abgeschafft werden.
Da sich die Kosten dieser Kürzungen über zehn Jahre auf satte 2,4 Billionen US-Dollar belaufen (laut Tax Policy Center), erwarten wir, dass das Programm in den nächsten Jahren einen bescheideneren Umfang von etwa 0,5 Billion US-Dollar (etwa 2,7 % des BIP) haben wird Jahrzehnt. Diese Maßnahme sollte das Wachstum 2018 auf 4,0 % bringen und die Arbeitslosenquote weiter senken (auf XNUMX %).
Es überrascht nicht, dass der Konsum und die Anlageinvestitionen der Unternehmen die wichtigsten Wachstumstreiber bleiben, da sie direkt von niedrigeren Steuersätzen für Privatpersonen und Unternehmen profitieren. Längerfristig werden die Bestimmungen zum persönlichen Einkommen wahrscheinlich nicht mehr gelten (wie im Fall der Steuersenkungen der Bush-Regierung Anfang der 2000er Jahre), um die sogenannte "Byrd-Regel" einzuhalten, nach der jede Änderung erfolgt ist dies nicht der Fall, so muss er sich im auf das Ende der Geltungsdauer eines Haushaltsbeschlusses folgenden Jahr fehlbetragswirksam auswirken. Aber die Republikaner werden mit ziemlicher Sicherheit versuchen, die Körperschaftssteueränderungen dauerhaft zu machen, ohne das Defizit zu beeinträchtigen (was bedeutet, dass der Körperschaftssteuersatz wahrscheinlich auf 25 % statt auf 20 % angehoben wird).
DAS GLOBALE WACHSTUM VERBESSERT SICH
„Mehr als zehn Jahre nach den ersten Anzeichen einer möglichen globalen Finanzkrise erwarten wir, dass das globale Wachstum im Jahr 3,7 endlich zu seinem historischen Trend von 2018 % zurückkehrt. Aber was wirklich wichtig ist, ist festzustellen, ob es sich nur um einen Konjunkturzyklus handelt Zunahme.
Die Erholung von der globalen Finanzkrise war ungewöhnlich lang und verhalten, obwohl sie mit dem übereinstimmt, was Reinhart und Rogoff auf der Grundlage früherer kreditinduzierter Finanzkrisen dokumentiert hatten.
Die Verbesserungen, die wir letztes Jahr gesehen haben, waren ziemlich weit verbreitet. Brasilien und Russland sind endlich aus der Rezession herausgekommen, Indien hat seine Dynamik bestätigt und die lang erwartete Verlangsamung des chinesischen Wachstums ist ausgeblieben. Gleichzeitig kam die Erholung der Ölpreise den Vereinigten Staaten und Kanada zugute, fiskalische Stimulierungsmaßnahmen unterstützten Japan und die Binnennachfrage stärkte die Eurozone.
Unserer Ansicht nach ist dies jedoch eine eher bescheidene Erholung des Konjunkturzyklus im Vergleich zu einer vollständigen Erholung, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Kombination aus rückläufiger Demografie und einem verlangsamten Produktivitätswachstum bedeutet, dass die nachhaltige Wachstumsrate oder das Potenzial der fortgeschrittenen Volkswirtschaften niedrig bleibt.
Auch die Inflation bleibt unmerklich. Seit Mitte 2014 beeinflussen die Ölpreise die Inflationstendenzen. Nach einem leichten Anstieg in den Jahren 2016 und 2017 erwarten wir für 2018 eine Stabilisierung der Inflation, sofern die Ölpreise nicht weiter steigen.
Lesen Sie den vollständigen Bericht: GVO-Wirtschaftsausblick
