"Eine gesonderte Erwähnung ist für die Beteiligung an FCA und anschließend an Ferrari angebracht". Im Bericht zum Jahresabschluss von Tip vom 14. März hatte Gianni Tamburi den momentanen Investitionsrückgang in der von Sergio Marchionne geführten Gruppe nicht verschwiegen. „Derzeit – lesen Sie die TIP-Note – hält sie Aktien der beiden Unternehmen, Teile der Wandelschuldverschreibung 5 2014/16 und weitere FCA-Anleihen. Zum 31. Dezember 2015 war der implizite Kapitalgewinn erheblich. Nach den starken Einbrüchen der jeweiligen Börsenkurse liegt der Marktpreis der Wertpapiere derzeit unter den Einstandswerten insgesamt, aber die Qualität der beiden Gruppen lässt uns eine deutliche Erholung der relativen Kurse hoch einschätzen wahrscheinlich, daher können wir es als zufriedenstellend betrachten, vorübergehend Liquidität in hervorragende, rentable und dynamische Unternehmen investiert zu haben, wenn auch außerhalb der Art von Beteiligungen, in denen TIP eine aktive Rolle spielen kann".
Heute Morgen, nach der Heraufstufung eines Teils des Ratings der Gruppe durch S&P von BB- auf BB Fiat Chrysler er sprang um 1,3 % nach vorne und fiel dann um 0,14 % auf 7,11 Euro zurück. Die Erholung ist noch nicht abgeschlossen (die Aktie verliert seit Anfang des Jahres immer noch 17%), aber die Aussichten sind positiv, nachdem die Gruppe die Operation abgeschlossen hat, die ihr einen vollständigen Zugriff auf die Liquidität von FCA USA (Chrysler) in Höhe von 10,4 ermöglicht. 3 Milliarden Euro. Die US-Agentur gab auch einen stabilen Ausblick auf die Erwartungen an, dass Fiat Chrysler in den Jahren 2016 und 2017 ein Verhältnis von Schulden zu Ebitda von unter XNUMX halten wird.
"Vergessen wir nicht, dass Fiat Chrysler zum Zeitpunkt des stärksten Rückgangs an der Börse das EBITDA von Ende 2015 wert war. Was eine eklatante Absurdität ist". Kurz gesagt, die Rechnungen beginnen sich sowohl für den Automobilkonzern als auch für den Finanzier zu summieren, der, obwohl er auf Made in Italy und den vierten Kapitalismus spezialisiert ist, immer Vertrauen in den Manager gezeigt hat, der in den letzten Jahren der Protagonist der Wende des Konzerns war . „Ich habe das Gefühl“, erklärt Tamburi, „dass die Verkäufe der Aktie in den letzten Monaten auch eine gewisse Verärgerung über Marchionnes Aktivismus widerspiegelten. Ich glaube insbesondere, dass einem Teil des Establishments die Vorschläge an GM nicht gefallen haben. Daher ein Strom von Erkenntnissen, in den auch Ferrari investiert hat, der nach dem erfolgreichen Börsengang ins Rutschen geraten ist.“
Eine anomale Situation, die Kaufgelegenheiten geschaffen hat. „Ferrari ist eine Ikone, die über die Anziehungskraft des Luxussektors hinausgeht. Ich kann mir keinen auf den Sektor spezialisierten Fonds oder jedenfalls keinen Staatsfonds vorstellen, der keine Aktie von Ferrari enthält." Was FCA betrifft, so ist die Allianz mittlerweile nicht mehr aktuell. „Ich denke, FCA wird 2017 auf das Thema zurückkommen, aber auf einer solideren Grundlage. Auf dem Genfer Autosalon präsentierte der Konzern eine außergewöhnliche Batterie neuer Modelle, die einen Absatz- und Gewinnsprung vermuten lassen. In einem Jahr wird es, glaube ich, Überraschungen geben. Und es heißt, der Deal betreffe keinen traditionellen Produzenten. Die Führung von Apple scheint mir glaubwürdig. Fiat kann dem US-Riesen das nötige Know-how für Kleinwagen liefern.
Kurz gesagt, die Parabel von Fiat Chrysler bleibt in Tamburis Augen ein Beispiel für eine gewisse Metamorphose des italienischen Kapitalismus, dynamischer und effizienter als das, was aus aktuellen Analysen hervorgeht. „Wenn ich mir die Ergebnisse der Unternehmen ansehe, in die wir investieren, von Moncler bis Prysmian, aber auch das Bild, das sich aus der jüngsten Star Conference ergeben hat, bin ich optimistisch. Natürlich hängt die Geschwindigkeit des Wandels mit der Geschwindigkeit zusammen, mit der das Land marode Unternehmen schließen wird.“ Und an dieser Front bleibt noch viel zu tun, auch weil die Maßnahmen zur Bereinigung der Bankbilanzen zu wünschen übrig lassen.
Dies darf jedoch nicht den Drang nach Veränderung verdunkeln, der die italienischen Unternehmen betrifft. "Tatsächlich hat eine Saison der Integration zwischen traditioneller und digitaler Wirtschaft begonnen". Es ist eines der vielversprechendsten Next Frontiers des Investors Tamburi, eines Großaktionärs von Digital Magics. „Ich glaube nicht an den Gegensatz zwischen Old und New Economy, sondern an eine Übergangsphase, in der es gilt, die Chancen des Neuen zu nutzen, ohne vorzupreschen oder sich von den Anregungen der Börsen täuschen zu lassen. Amazon triumphierte 2015 an der Wall Street, schloss aber dennoch mit roten Zahlen. Wal Mart ist abgestürzt, hat aber mit Gold Gewinne gemacht“. Also Vorsicht vor Exzessen, auf Fiat Chrysler oder Jeff Bezos. Schließlich summieren sich die Konten.
