Alternative PIRs und traditionelle PIRs: die 5 (wichtigen) Unterschiede

Vom traditionellen Pir zum alternativen Pir. Mit dem im Mai genehmigten Relaunch-Dekret teilten sich die individuellen Sparpläne in zwei Teile, behalten aber ihren Hauptzweck bei, das Geld der Anleger in die Realwirtschaft und in italienische KMU zu leiten. Ein Ziel, das in einer Zeit, in der kleine, mittlere und große Unternehmen um ihr Überleben kämpfen, nach den fast tödlichen Verletzungen ihrer Umsätze durch die Coronavirus-Pandemie, die Italien seit über zwei Monaten blockiert, umso wichtiger wird.

"Die alternativen PIRs wurden mit dem Ziel aufgebaut, Ressourcen an nicht börsennotierte kleine und mittlere Unternehmen zu lenken, deren Zugang zu Kapital in einer Phase des starken Drucks, der durch den Gesundheitsnotstand verursacht wurde, noch komplexer ist", erklärt Fabio Galli, General Manager von Assogestioni die diese neuen Tools konzipiert und energisch gefördert haben. 

Der Funktionsmechanismus der alternativen PIR ist dem der traditionellen PIR sehr ähnlich, ebenso wie die Steuervorteile, die die neuen Instrumente garantieren. Es gibt jedoch grundlegende Unterschiede, die die alternativen Pläne von den ersten unterscheiden, aber ergänzen: Die Anlageschwellen und damit die Zielanleger, an die sie sich richten, ändern sich, die Beschränkungen der Konzentration von Spareinlagen ändern sich und die Produktpalette, die in den Fonds aufgenommen werden kann, erweitert sich. Sehen wir uns im Detail an, was es Neues gibt. 

ALTERNATIVE PIR UND TRADITIONELLE PIR: DIE GLEICHEN STEUERVORTEILE 

Beginnen wir mit einer Ähnlichkeit, die den Anlegern gefallen wird. Die neuen alternativen PIRs, die von der vorgesehen sindArtikel 136 des Relaunch-Dekrets Sie haben einen identischen Funktionsmechanismus wie traditionelle PIRs: Anleger, die einen individuellen Sparplan abonnieren und die Investition 5 Jahre lang halten, können mit einer vollständigen Steuererleichterung auf Gewinne, Kapitalgewinne und Dividenden rechnen und sind von der Zahlung von Erbschaftssteuern befreit. 

Der Steuervorteil, der 2017 zu einem wahren „Wettlauf um PIR“ geführt hatte, bleibt daher unverändert und steht jedem zur Verfügung, der sich für die Nutzung eines traditionellen PIR oder eines alternativen PIR entscheidet. 

ALTERNATIVES PIR UND TRADITIONELLES PIR: DIE ZUSAMMENSETZUNG 

Auch für alternative PIRs wurde die Regel bestätigt, dass 70 Prozent des Gesamtwerts des Fonds in Instrumente investiert werden müssen, auch in nicht börsennotierte, die von Unternehmen mit Sitz in Italien oder in europäischen Ländern mit ständiger Geschäftstätigkeit in Italien begeben oder festgelegt wurden.

Genau an dieser Stelle liegt jedoch der erste, grundlegende Unterschied. Die neueste Gesetzgebung zu traditionellen PIRs, die Ende 2019 verabschiedet wurde, legt fest, dass von diesen 70 % mindestens 25 % in Finanzinstrumente von Unternehmen investiert werden müssen, die nicht im Ftse Mib oder gleichwertigen Indizes enthalten sind. 5 % der 70 % müssen stattdessen in Instrumente anderer Unternehmen als der Ftse Mib und der Ftse Mid Cap investiert werden.  

Welche Regeln gelten für Alternative Pir? Gemäß den Bestimmungen des Relaunch-Dekrets muss der gesamte Prozentsatz, der in italienische Unternehmen oder Unternehmen mit stabilen Aktivitäten in Italien investiert werden soll (also immer 100 % der 70 %), Instrumenten von anderen als den im Ftse Mib gelisteten Unternehmen zugewiesen werden und dem Ftse Mid Cap oder auf gleichwertige Indizes. Der Betrag kann auch in Darlehen investiert werden, die diesen Unternehmen gewährt werden, oder in Kredite von ihnen. 

Einfach ausgedrückt, mit diesen Regeln geht der Großteil der Investitionen an kleinere Unternehmen, die derzeit aufgrund des Coronavirus-Notfalls am stärksten in Schwierigkeiten sind. 

DIE KONZENTRATIONSGRENZE: VON 10 BIS 20%

Ein weiterer Unterschied zwischen traditionellen PIRs und alternativen PIRs betrifft die Anlagekonzentrationsgrenze, die für Instrumente vorgesehen ist, die von demselben Unternehmen oder derselben Gruppe ausgegeben werden: Für erstere wurde die Schwelle auf 10 % festgelegt, für letztere steigt sie auf 20 %.

ALTERNATIVES PIR UND TRADITIONELLES PIR: DIE PRODUKTE

Individuelle Sparpläne können als Steuercontainer bezeichnet werden, die verschiedene Finanzinstrumente enthalten, darunter Aktien, Anleihen, Derivate, Organismen für gemeinsame Anlagen, Lebensversicherungen und Kapitalisierungsverträge und so weiter. Mit den alternativen PIRs erweitert sich die Produktpalette weiter. Wie Assogestioni erläutert, „bieten sie sich angesichts des typischerweise illiquiden Anlageobjekts vor allem durch den Einsatz von Instrumenten zur Realisierung an, bei denen die für offene Fonds typischen Liquiditätsprobleme nicht bestehen: Eltifs, geschlossene Private-Equity-Fonds, Private Debt“ . 

ALTERNATIVE PIR: SIE KÖNNEN MEHR INVESTIEREN 

Auch die Anlageschwellen ändern sich. Sparer, die sich für traditionelle Pir entscheiden, können bis zu 30 Euro pro Jahr für insgesamt 150 Euro über 5 Jahre investieren. Bei alternativen PIRs hingegen steigt die Grenze (und zwar ziemlich stark): bis zu 150 Euro im Jahr und bis zu 1,5 Millionen Euro insgesamt. 

DESHALB ÄNDERT SICH DER KUNDE

Das größere Risiko, das alternative PIRs mit sich bringen, und die höheren zulässigen Investitionsschwellen implizieren zwangsläufig ein anderes Referenzziel. Richten sich die ursprünglichen Instrumente an eine Privatkundschaft, fokussieren sich die Alternativen auf einen höheren Bereich, der als „Affluent“ bezeichnet wird, oder auf einen Privatanleger, also Personen mit größerem Vermögen und größerer Risikobereitschaft.

WIE TRADITIONELLE PIRS ES MACHEN

Wir schließen mit einem kurzen Hinweis auf heute, aber auch auf gestern. Nach dem Boom im Jahr 2017 (10,9 Milliarden Funding) und der guten Performance im Jahr 2018 (3,95 Milliarden) kann 2019 als das angesehen werdenAnnus horribilis der PIRs, die die 12 Monate mit einem negativen Saldo von einer Milliarde Euro abschlossen. An der Basis von Debakel die ständigen regulatorischen Wechselfälle, die die Regierungen, die aufeinander folgten, im Palazzo Chigi veranlasst haben, die Vorschriften für individuelle Sparpläne mehrmals zu ändern. Ende 2019 mit dem steuererlass wurde eine rückkehr zum ursprung festgestellt was den Insidern Hoffnung machte. 

Im Jahr 2020 machte der Coronavirus-Notfall den Weg zum Aufstieg jedoch noch beschwerlicher. Im ersten Quartal des laufenden Jahres wiesen die Offenen Fonds der Branche einen Saldo von -234,2 Millionen aus, während das von den PIR-konformen Fonds geförderte Vermögen von 15,1 Milliarden Ende 18,7 auf 2019 Milliarden zurückging. April kam ein Hauch frischer Luft. Nach Angaben derPlus24-Sternwarte, im letzten Monat gab es Zuflüsse von 150 Millionen Euro und basierend auf den neuesten Prognosen von Intermonte wird 2021 das Jahr der Erholung sein, mit Zuflüssen, die auf 1,2 Milliarden zurückkehren und dann auf 2 Milliarden im Jahr 2021 und 3 Milliarden im Jahr 2022 steigen.