I leistungsorientierte Pensionspläne befinden sich trotz historischer Höchststände an den Aktienmärkten in einer ungünstigen Phase. Der Grund? „Eine giftige Mischung aus demografische Alterung, strenge Regulierung, steigende Inflation und sinkende Zinsen hat ihre finanzielle Rentabilität stark beeinträchtigt“. Einer behauptet es Forschung von Create-Research und Amundi, erklärend, dass diese Fahrzeuge drinnen herumhängen ein Teufelskreis: Einerseits „können sie es sich nicht leisten, angesichts anhaltender Defizite in einem Plan, der sich seinem Auslaufen nähert, Risiken einzugehen“; andererseits „können sie die Defizite nicht abbauen, ohne Risiken einzugehen“ und „der dramatische Rückgang der Zinssätze im letzten Jahrzehnt hat die Lage noch verschlimmert“.
Das zeigt auch die Umfrage, die an 152 leistungsorientierten Pensionsplänen in 17 europäischen Märkten durchgeführt wurde Die Situation hat sich mit der Pandemie verschlechtert. „Fast die Hälfte der Probanden (48 %) bestätigen die negativen Auswirkungen auf die längerfristige finanzielle Nachhaltigkeit der Pläne, während nur 6 % von positiven Auswirkungen berichten – fährt die Studie fort – sogar die Nettoauswirkung auf die Finanzierung und den regelmäßigen Cashflow Negativ. Daher planen 60 %, Mitglieder von leistungsorientierten Plänen zu beitragsorientierten Plänen zu migrieren.“
Anders als bei normalen Zusatzrentenfonds werden bei leistungsorientierten Fonds die Zahlungen der Arbeitnehmer regelmäßig angepasst, wobei auch die Rendite des Fonds berücksichtigt wird, um eine Rente mit einem vorher festgelegten Betrag zu bilden. Gerade wegen ihrer Beschaffenheit „mehr die Preise sind gesunken, desto schneller sind sie Verbindlichkeiten erhöhen von Pensionsplänen – erklärt Professor Amin Rajan von Create-Research, der die Studie leitete – Zinserhöhungen werden nicht ausreichen um diese Spirale umzukehren. Ruhestandspläne müssen deutlich höhere Erträge auf ihr Vermögen oder von neue Liquiditätsspritzen durch ihre Sponsoren.
Was also tun? In den meisten Fällen reifen die Verbindlichkeiten der recherchierten Pläne schnell, sodass die Intervention eines externen Versicherers ausgeschlossen ist. Die einzige Option besteht darin, ein Gleichgewicht zwischen divergierenden Faktoren zu finden: Erhöhung des Risikos, um die Finanzierungslücke zu schließen, Aufrechterhaltung der Kapitalbasis und Generierung angemessener Cashflows.
Laut Pascal Blanqué, Group Chief Investment Officer von Amundi, „in riskante Anlagen investieren Für einige Pensionskassen ist es vielleicht nicht die beste Option, aber leider die einzige. So sollte die letzte Phase des Solvenzrisikomanagements bis zur Begleichung der Verbindlichkeiten leistungsorientierter Pensionsfonds nicht aussehen.“
