Schale es kürzte seine Dividende für das erste Quartal 66 um 2020 % auf 16 Cent pro Aktie. Das anglo-niederländische Unternehmen kündigte am Donnerstag an, die Auszahlungen von 15 Milliarden US-Dollar im vergangenen Jahr auf 5 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr zu kürzen. Eine solche Kürzung hat es seit Ende des Zweiten Weltkriegs nicht mehr gegeben. Die norwegische Staatsgesellschaft Equinor tat dasselbe: Kürzung der Dividende um 67 % auf 0,09 US-Dollar pro Aktie gegenüber 0,27 US-Dollar im letzten Jahr. Der Ölsektor wird von einem Erdbeben heimgesucht, das die Preise in einem seit vielen Jahren nicht mehr gesehenen vertikalen Fall nach unten getrieben hat: Rohöl notierte im Januar, am Vorabend des Auslaufens der Terminkontrakte im Mai, bei 64 Dollar/Barrel, am 20 Im April überschritt er die Schwelle negativer Preise, wobei der texanische WTi auf -37 Dollar/Barrel fiel.
Die Gründe für das Phänomen – sensationell, aber nicht unerwartet – sind jetzt bekannt: Überlastung der Lager, Rückgang der weltweiten Nachfrage aufgrund der Coronavirus-Krise, Konflikte um Produktionskürzungen innerhalb von Opec Plus, um die Hersteller von Opec Plus in Verlegenheit zu bringen und vom Markt zu verdrängen Schieferöl USA, strukturelle Faktoren im Zusammenhang mit der Dekarbonisierung.
Alle Majors reduzieren ihre Investitionen und überdenken die bereits genehmigten Rückkaufpläne für eigene Aktien. Aber solange sie in der Lage sind, die "aristokratischen" Dividenden aufrechtzuerhalten, unter den höchsten im Vergleich zu anderen Branchen, bisher versichert? Diese Frage steht im Mittelpunkt der Bedenken vieler Analysten. Shell hat beschlossen, seine Dividende deutlich zu kürzen, eine historische Entscheidung. Wie sollen Anleger dieses Phänomen bewerten, wie Chance oder Enttäuschung?
Wenn der letzte fragt Das berichtet Goldman Sachs die den Aktionären fünf entscheidende Fragen stellt (und beantwortet): 1) Ist die Dividendenkürzung ein Zeichen für ein Bilanzungleichgewicht? "NEIN. Während der beispiellose Nachfrageeinbruch die Branche enorm unter Druck setzt, sind die Bilanzen von Big Oil widerstandsfähig, selbst wenn das Verhältnis von Verschuldung zu eingesetztem Kapital seinen Höhepunkt erreicht hat“, erklären die Analysten von GS.
Zweite Frage: Ist die Entscheidung aktionärsgerecht? „Wir glauben, dass eine hohe Ausschüttung wichtig ist, um die Kosten- und Kapitaldisziplin im Sektor sicherzustellen, aber wir wollen uns für variable Dividenden als Instrument zur Gewährleistung antizyklischer Ausgaben einsetzen, im Einklang mit einigen Fallstudien im Bergbausektor.“ .
Frage Nummer 3: Werden andere Unternehmen dem Beispiel von Shell folgen? „Ja, es ist wahrscheinlich, dass andere europäische Ölkonzerne dem Beispiel folgen werden, auch wenn moderatere Reduzierungen erwartet werden. 4) Ist dies das Ende der Kapitaldisziplin? „Nein, wir glauben, dass eine korrekte Kapitaldisziplin in der Ära des Klimawandels für Öl- und Gasunternehmen strukturell ist, mit der Aussicht, dass eine Unterinvestitionsphase eine attraktive Dynamik bei den mittelfristigen Lieferungen sowohl bei Öl als auch bei Gas schafft, insbesondere bei Lng . Und schließlich 5) Wird all dies zu mehr Fusionen und Übernahmen führen? „Ja, wir glauben, dass die finanzielle Flexibilität, die durch niedrigere Auszahlungen entsteht, wahrscheinlich zu mehr Fusionen und Übernahmen führen wird, insbesondere im Bereich Erneuerbare Energien/kohlenstoffarm“ .
Dies sind die Antworten der Analysten von Goldman Sachs, die dokumentieren, wie i Die Break-Even-Preise der europäischen Majors, die zur Deckung von Investitionsausgaben und Dividenden erforderlich sind, sind gegenüber den Höchstständen von 60 um 70-2014 % gefallen. Tatsächlich gehen Schätzungen für 2020 von 41 $ im Jahr 2020 und 40 $ im Jahr 2021 aus.
Die Analyse von GoldmanSachs schlägt daher flexible Dividenden als Lösung vor: Höher bei steigenden Gewinnen, niedriger bei ungünstigerem Konjunkturverlauf und damit Raum für Investitionen in eine antizyklische Funktion. GS weist darauf hin, dass europäische Ölunternehmen deutlich höhere Dividenden zahlen als andere börsennotierte Unternehmen, wobei sie eine Reduzierungsmarge von 30 % einbehalten, was sie im Vergleich zu anderen Sektoren immer noch in einer profitableren Position belassen würde.
Eni hat zog das 400-Millionen-Rückkaufangebot zurück und es hat auch Investitionen gekürzt, um mit den Folgen des Ölabsturzes auf niedrige Niveaus fertig zu werden und die Dividende zu sichern. Exxon Mobil und Chevron Sie haben Jahr für Jahr steigende Dividenden gezahlt. Nach langem Zögern, das die Aktionäre gespannt zurückließ, Exxon kündigte eine Kürzung der Investitionsausgaben um 30 % an und Senkung der Betriebskosten. Zum ersten Mal seit 2007 erhöhte es jedoch seine Dividende für das zweite Quartal nicht, beließ sie bei 0,87 Cent wie im 1. Quartal und sicherte den Aktionären 1,74 US-Dollar zur Jahresmitte gegenüber 3,43 US-Dollar, die für das Gesamtjahr 2019 gezahlt wurden. Chevron, Shell und Total sie haben ihrerseits Maßnahmen eingeleitet, die darauf abzielen, die Dividende für die Aktionäre zu erhalten. Das französische Unternehmen wird seine Entscheidungen voraussichtlich am 5. Mai bekannt geben. Aber diejenigen, die den Sektor verfolgen, fragen sich, wie lange diese Maßnahmen ausreichen werden, um die Dividenden für 2020 zu sparen, und wie stark sich die Reduzierung der Capex letztendlich auf die Reduzierung der Coupons auswirken wird.
