Das Gespenst des Spreads schwebt wieder einmal über den Märkten. Diesmal geht es nicht um den Unterschied zwischen BTP und Bund, sondern um einen für die Weltwirtschaft bedeutsameren Unterschied: den zwischen den Preisen von Gold und Silber. Die Angst vor einem Handelskrieg zwischen den USA und China er hat den Abstand zwischen den beiden Werten vergrößert und damit einen Trend ausgelöst, der in der Vergangenheit häufig einer wirtschaftlichen schwierigen Phase vorausging.
Aber kommen wir zu den Zahlen. Seit Anfang 2018 ist der Goldpreis um rund 3 % gestiegen, während der Silberpreis um rund 3,5 % gefallen ist. Auf diese Weise ist die Spanne des Gold-Silber-Verhältnisses auf über 80 gestiegen, den höchsten Wert der letzten zwei Jahre, und damit um fast ein Drittel (27%) höher als der Durchschnitt des letzten Jahrzehnts.
Der Zusammenhang mit dem Handelskrieg zwischen China und den USA lässt sich leicht erklären. 55 % des weltweit im Umlauf befindlichen Silbers wird für industrielle Zwecke (Elektronik, Photovoltaik und mehr) verwendet, daher ist die Nachfrage direkt mit dem Wirtschaftszyklus verbunden. Im Gegenteil, Gold ist der sichere Hafen schlechthin, auf den sich Käufer in Phasen der Instabilität oder Unsicherheit (wenn nicht offene Krise) konzentrieren.
Der letzte Anstieg des Gold-Silber-Spreads über 80 geht auf Anfang 2008 zurück, als es Befürchtungen über eine starke Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft gab. Nicht nur das: Es geschah auch 2008, mitten in der Finanzkrise.
