Silvester-Bots sind gruselig
SCHATZSUCHE NACH 20 MILLIARDEN
Fangen wir noch einmal von vorne an. Und im Rampenlicht: In einer Woche vor den Feiertagen mit wahrscheinlich bescheidenen Volumina bleibt der Spread zwischen BTP und Bund wieder über der 500-Marke vor der Weihnachtspause. In diesem Zusammenhang steht das Finanzministerium vor einer weiteren risikoreichen Prüfung: Morgen werden Bots für 9 Milliarden und Ctz für 1,5 bis 2 Milliarden versteigert. Am Donnerstag werden Btp und CcTeu für weitere 8-9 Milliarden an der Reihe sein. Unterdessen hat die EZB letzte Woche den Kauf von Staatsanleihen auf dem Sekundärmarkt praktisch abgeschafft: nur 19 Millionen Euro im Vergleich zu 3,36 Milliarden Euro in der Vorwoche. Mittlerweile sind die täglich fälligen Einlagen der Banken bei der Frankfurter Zentralbank auf 346 Milliarden geschossen, ein Plus von 30 % im Vergleich zur Vorwoche. Kurz gesagt, die von Mario Draghi aktivierte Mini-Panzerfaust hat Schwierigkeiten, Wirkung zu erzielen, während die EZB unter dem Markennamen der Bundesbank ihre Anstrengungen offenbar nicht verstärkt, sondern offenbar die Ruder in die Hand nehmen will.
BRASILIEN SCHLÄGT LONDON,
DER GROSSE D'ASIA SCHÄTZT DEN DOLLAR
Fangen wir noch einmal von vorne an. Tatsächlich ist ein großer Teil des Weltfinanzwesens bereits wieder in Gang gekommen. Gestern, dem Boxing Day, verzeichneten die asiatischen Börsen einen moderaten Anstieg: Nikkei 225 +1,1 %, der indische Sensex +1,5 %, während die Moskauer Börse um 0,8 % zulegte. Doch heute Morgen gönnte sich die Tokioter Börse eine Pause – 0,41 %. Beim Abwarten des Ergebnisses der italienischen Auktionen ist Vorsicht geboten. Doch während man auf die Wiederaufnahme des Handels in Europa, den USA, Lateinamerika und Hongkong wartete, war der Yuan der wahre Star. Nicht so sehr, weil die chinesische Währung mit 17 gegenüber dem Dollar ein 6,3160-Jahres-Hoch erreichte, sondern weil das Land des Drachen und Japan am Weihnachtstag eine historische Einigung erzielten, auch angesichts der langjährigen Differenzen zwischen den beiden Mächten: Von nun an wird der Handels- und Finanzaustausch zwischen Peking und Tokio in Yuan und Yen stattfinden, ohne Rückgriff auf den Dollar. Tatsächlich hat die Yomiuri von Tokio eine ganzseitige Schlagzeile: „Flucht vor dem Dollar“. Mittlerweile hat Brasiliens BIP das von Großbritannien übertroffen. Die „Cario“-Wirtschaft liegt im Ranking gemessen am BIP mittlerweile auf dem sechsten Platz, hinter den USA, China, Japan, Deutschland und Frankreich. Italien bleibt Achter.
METEO-BÖRSE: IN MAILAND STEHEN ERHÖHUNGEN. Die Eurozone hat sehr wenig Grund zum Feiern, sowohl mit Blick auf den Haushalt 2011 als auch vor allem angesichts eines Jahres 2012, das unter dem Banner der Rezession beginnt. Alles natürlich unter der Gefahr eines gefürchteten Flop bei den Schatzauktionen. Doch der Wind der Krise beschleunigt die notwendige Umstrukturierung. Und so steht die Piazza Affari trotz der halbfestlichen Atmosphäre kurz davor, mindestens zwei Ereignisse auf der Titelseite zu erleben: den Sonnenuntergang der Ligresti-Ära in Fonsai; das Schicksal von Impregilo, das nach Fonsais Weggang von der Szene immer ungewisser wird. Insbesondere wird es interessant sein, die Reaktion des Marktes auf die Aussicht auf eine Kapitalerhöhung von bis zu 750 Millionen Euro zu beobachten, die der Vorstand am Freitagabend genehmigt hat. Eine Dusche war vorhanden, aber nicht weniger kalt.
WETTERTASCHE. WARME FINISH IN DER WALL STREET. Wird es dem Standard & Poor's 500 gelingen, die Niveaus vom letzten Januar im Extremfall zu überwinden? In diesem Fall werden die amerikanischen Listen praktisch die einzigen in der G20 sein, die die Hürden der letzten 12 Monate unbeschadet überwunden haben. Vieles hängt von den aktuellen Jahresendstatistiken ab: Heute geht es um die Immobilienpreise und vor allem um das Verbrauchervertrauen. Dies könnte der Anlass für die endgültige Bestätigung sein, dass die US-Wirtschaft nun den Weg der Erholung eingeschlagen hat, wenn auch mit „moderaten“ Raten. Für die Listen des alten Kontinents hingegen stellt das Damoklesschwert der Ratingagenturen den unbekannten Faktor dar: Der Abstieg Frankreichs und anderer Mitglieder der Eurozone ist eine Frage der Zeit.
EDISON, COUNTDOWN ZUM ELEKTRISCHEN FRIEDEN
Das Unternehmen Foro Buonaparte ist in die Hölle der Junk-Bonds geraten. Dies wurde von Fitch nach der x-ten Verschiebung der Vereinbarung zwischen EDF und den italienischen Partnern beschlossen. Obwohl die Nachricht erwartet wurde, hatte sie den Effekt, dass die Bedingungen der Einigung zwischen den Prozessparteien beschleunigt wurden, der erste Testfall für den neuen Minister für wirtschaftliche Entwicklung Corrado Passera. In Santo Stefano wurde hart daran gearbeitet, eine Einigung über den Preis der großen Börse zu erzielen: 30 % von Edison an Edf, gesamte Edipower an das italienische Konsortium. Ein nicht unbedeutendes Detail: 10 % von Edison verbleiben außerhalb des Friedens in den Händen von Romain Zaleskis Tassara, was für den Gläubiger Banca Intesa einer der schmerzlichsten Dornen ist.
HEUTE STARTET DAS NEUE UNICREDIT:
Zehn alte Titel wert
Auswirkungen der Krise. Die Gruppierung der Unicredit-Aktien gilt ab heute: eine neue Aktie für jeweils zehn alte Aktien, die bereits im Besitz sind. Von der Transaktion sind auch Sparbriefe betroffen. Daher startet Unicredit heute Morgen mit einem Preis von 6,905 Euro neu, gegenüber 10,4 für Ersparnisse. Die Neuheit wurde am Vorabend der nächsten Kapitalerhöhung der Bank auf der Piazza Cordusio beschlossen. Die in den Händen der Aktionäre befindlichen Bruchteile werden vom 2. bis 12. Januar von der Banca Finnat liquidiert, die den Auftrag von Unicredit erhalten hat. Bleibt nur noch daran zu erinnern, dass der „neue“ Unicredit mittlerweile bei knapp 7 Euro liegt, also das Preisniveau, das die alten Unicredits hätten erreichen sollen, um den Managern der Bank vor der Krise Aktienoptionen zu ermöglichen.
EXOR, NACH DEM TOURISMUS KOMMT DIE PREMAFIN-IDEE HER
Unter den „heißen“ Themen sticht die Reaktion der Märkte auf einen Deal hervor, der schon seit einiger Zeit im Topf von Exor brodelt: den Verkauf von Alpitour. Das Finanzunternehmen bleibt (wahrscheinlich auf Wunsch der Käufer) mit einem Anteil von 10 % an dem Fahrzeugunternehmen beteiligt, das für 225 Millionen den italienischen Tourismusführer erworben hat, der von den Käufern, den Private-Equity-Firmen Wise und J. Hirsch, anvertraut wird Italian Network Capital an Gabriele Burgio, ehemalige CEO von Nh. Der Kapitalgewinn auf den Buchwert beträgt 85 Millionen, wovon 22 in Alpitour reinvestiert wurden. Ungefähr der Betrag (72 Millionen), den Exor für die Kapitalerhöhung von Juventus bereitgestellt hat. Aber dieses Engagement sowie die Käufe von Fiat-Privilegien und Ersparnissen, die erforderlich sind, um die Beteiligung über der Anleihe des Übernahmeangebots aufrechtzuerhalten, erschöpfen die Energien des Lingotto-Führers sicherlich nicht. Daher nimmt die Hypothese Gestalt an, dass Exor sich an der Kapitalstärkung von Premafin beteiligen könnte, der „Box“, die Ligrestis Anteil an Fonsai kontrolliert. Um das Unternehmenswachstum bewältigen zu können, benötigt das Unternehmen einen Großinvestor. Die Nähe von Leonardo & Co., deren Hauptaktionär Exor ist, zum Premafin-Dossier begünstigt die Beteiligung der Agnelli-Gruppe. Hinzu kommt, dass Sai mit seinem Wohnsitz vor La Stampa ein altes Wesen aus dem Hause Ifi ist. Vor allem aber ist es kein Geheimnis, dass der Konzern nach dem Ausstieg aus Toro und dem Verkauf der Anteile an Intesa heute nicht mehr über die finanzielle Kraft verfügt, die seinen Ambitionen gewachsen ist. Aber wer weiß, ob Mediobanca, der Leiter der Operation, diesen Rückblick zu schätzen wissen wird.
FONSAI, MEDIOBANCA KNÖPFT PRIVATE FONDS
Mittlerweile liegt das Fonsai-Dossier jedoch gut sichtbar auf vielen Schreibtischen. Nach der x-ten Säuberungsaktion, bei der Verluste in Höhe von 925 Millionen entstehen werden (abzüglich der Steuerlast), müssen die Genossen versuchen, das zu verkaufen, was verkauft werden kann, was heutzutage eine fast verzweifelte Mission ist, oder vor Gericht mit der Forderung nach 750 gehen Millionen, die die Familie Ligresti nicht bewältigen kann. Aus diesem Grund wurden Privatunternehmen wie Clessidra, Unternehmen wie Unipol, Cattolica und Vittoria bereits vom Berater Mediobanca kontaktiert (frisch nach dem Erfolg der Bpm-Operation, einer weiteren scheinbar unmöglichen Mission). Allerdings muss die Bildung eines Konsortiums vorangetrieben werden, was nicht einfach ist, da mit Generali verbundene Partner aus kartellrechtlichen Gründen ausgeschlossen werden müssen. Ebenso schwierig ist der Übergang zu einem ausländischen Unternehmen, auch weil wir angesichts der Aussichten unserer Wirtschaft über die Trikolore-Proklamationen hinaus kein so großes Interesse an einem Einstieg in das italienische Geschäft sehen.
IMPREGILO, DIE LÖSUNG GEHT DURCH BRASILIEN
Zu den wichtigsten Entscheidungen des Fonsai-Vorstands gehört die Entscheidung, das Angebot des Finanzunternehmens Argo (Gavio-Gruppe) für 33 % von Igli anzunehmen. Dank dieses Umzugs könnte die Tortona-Gruppe 66 % der Box besitzen, in der 29 % von Impregilo geparkt sind. Aber die Bedingung ist ein Muss. Atantia, eine Benetton-Gruppe, kontrolliert nicht nur die restlichen 33 %, sondern verfügt auch über ein Vorkaufsrecht, die Hälfte des verkaufenden Aktionärs, d. h. Fonsai, zu übernehmen. Es ist keineswegs ausgeschlossen, dass Atlantia das Recht ausübt und so einen Anteil von etwas mehr als 14 % an Impregilo (derselbe wie Gavio) erreicht und sich dann mit Salini verbündet, der bereits 15 % besitzt. Aber was wäre der Kitt der Gewerkschaft? Salini hat bereits seine Bereitschaft zum Ausdruck gebracht, Impregilo auf das Baugeschäft zu konzentrieren, indem es die Anteile an amerikanischen Autobahnen, d. h. Ecorodovias, aufgibt, die derzeit einen höheren Börsenwert haben als Impregilo selbst. Man braucht nicht viel Fantasie, um sich vorzustellen, dass Atlantia der am meisten interessierte Käufer von Autobahnkonzessionen ist, ein Unternehmen, das Salini nicht interessiert, der entschlossen ist, eine Gruppe zu gründen, die im Bausektor zu den Top Ten in Europa aufsteigen soll. Aber Gavio wird sicherlich nicht zuschauen. Ebenso wie Minderheitsaktionäre, die einen „Ausverkauf“ der lateinamerikanischen Staatskasse befürchten. Der nächste Schritt liegt jedoch bei den Benettons, die 60 Tage Zeit haben, um zu entscheiden, ob sie die Option auf die Hälfte des Fonsai-Anteils ausüben oder nicht.
