Mediobanca: Del Vecchio greift an, Nagel tritt gegen Monge an

Das preisgekrönte Unternehmen Monge von Monasterolo Bormida, der italienische Marktführer für Heimtiernahrung, hat sicherlich viel getan, als er mit einer Investition von 57,8 Millionen Euro die Beteiligungsstruktur von erwarb Mediobanca knapp über der Schwelle von 1 % des Kapitals, wodurch ein Paket angehäuft wird, das zu aktuellen Preisen rund 100 Millionen wert ist. Doch die Erben des kleinen Tiernahrungsimperiums, eines soliden Familienunternehmens, das in diesem Jahr rund 300 Millionen Euro in Rechnung stellt und alle Gewinne in die Rücklagen einstellt (Schulden liegen weit unter der Zehn-Millionen-Hürde), haben wohl nicht damit gerechnet, sich beteiligen zu müssen Risiko der Finanzkraft, inmitten einer Herausforderung, die laut Equita "aus spekulativer Sicht sehr lebhaft ist".

Und stattdessen werden es die Monges sein, die immer einen Teil ihrer Gewinne in die Bank in der Piazzetta Cuccia investiert haben (unter den europäischen Spitzenreitern für die Großzügigkeit der Dividenden, bis zu 6,5 % bescheinigt die EZB heute Morgen). die weißen Ritter (oder, in Anbetracht des Berufs, die Wachhunde) von Alberto Nagel genannt die Gesellschafterberatungsvereinbarung konkretisieren, unter die 10-Prozent-Schwelle gefallen, nachdem die Edizione Holding, die Tresorkiste der Benettons, sich aus dem "leichten" Konsultationspakt zurückgezogen hatte, der die Aktionäre zusammenbringt, die dem Management am nächsten stehen, im Gegensatz zu den Armeen der Benettons Delphin von Leonardo Del Vecchio, dem mit Abstand ersten Anteilseigner knapp unter 20 %, und von seinem Verbündeten Francesco Gaetano Caltagirone, der auf 5 % aufstieg, um dem Eigentümer von Essilor-Luxottica unter die Arme zu greifen. Der Grund? Um die Rosselli-Brüder zu paraphrasieren, könnte man tatsächlich sagen "heute in Mediobanca, morgen in Generali", der wahre Einsatz der Mutter der Herausforderungen des italienischen Finanzwesens, der die Preise von Generali auf den höchsten Stand seit 2010 und die von Piazzetta Cuccia heute + getrieben hat 0,9, XNUMX%, Spitzen .

Aber jetzt? Im Hinblick auf die nächste Etappe, dieAktionärsversammlung der Mediobanca vom 28. Oktober (das Datum, das Enrico Cuccia trotz des Jahrestages des Marschs des verhassten Anführers auf Rom gewählt hat), reihen die Anwärter die Figuren auf dem Schachbrett auf. Delfin brach den Waffenstillstand, indem er darum bat, die Tagesordnung des Treffens zu ergänzen, indem er vorschlug, „die gesetzliche Anforderung abzuschaffen, wonach drei Direktoren (falls der Vorstand mehr als dreizehn Mitglieder hat) seit mindestens drei Jahren Manager der Mediobanca-Gruppe gewesen sein müssen “ und „auch die Anzahl der Direktoren mit Minderheitsanteil zu erhöhen“, mit der Bestimmung, dass „mehrere Listen zur Ernennung solcher Direktoren beitragen können“. Ein Torpedo gegen Nagel? Offensichtliche Schlussfolgerung, so offensichtlich, dass das robuste Team der Berater von Del Vecchio (Anwalt Sergio Erede und Vittorio Grilli, jetzt JP Morgan, an der Spitze) sofort die Hände vorstreckte: „Der Vorschlag verfolgt nicht das Ziel, die derzeitigen Direktoren oder die Bank zu ersetzen Manager, sondern um sicherzustellen, dass sie von nun an innerhalb eines Rahmens von Corporate-Governance-Regeln arbeiten, die mit Best Practices übereinstimmen, und starke Anreize haben, sich auf die Wertschöpfung für alle, die Aktionäre, zu konzentrieren, was dem Vorstand und den Aktionären überlassen wird , wie es in jedem anderen Unternehmen der Fall ist, das Recht, letztendlich zu entscheiden, wer die Bank leiten soll". Und Nagel scheint mitzuspielen: Wir werden bald darüber reden, ließen die Mitarbeiter des Bankers wissen, im Rahmen der Governance-Reform. Aber in der Zwischenzeit schärft er seine Waffen, indem er seine Freunde, von den Gavios bis zur Lucchini-Gruppe, bittet, den Pakt zu konkretisieren, während er auf die Versammlung wartet. In diesem Forum werden die bisher verborgen gebliebenen Fragen widerhallen.

 Es passt zu Ihnen, werden Nagels Freunde fragen, eine Bank, die ihre eigene aufgibt Unabhängigkeit? Eine Institution, die, wie bei den Verhandlungen für die Banca Generali, von einigen Aktionären abgelehnt wird, die außerdem entschlossen ist, den Stillstand zu rächen, den sie damals an der Front der Gesundheitsstadt erlitten hat, das von Mediobanca zurückgehaltene Megaprojekt von Del Vecchio? Aber, die Antwort von der Caltagirone/Del Vecchio-Front wird beantwortet, welche Aussichten hat Mediobanca, wenn sie sich weiterhin darauf beschränkt, die Dividenden von zu saugen Generali, noch heute die Hälfte der Gewinne einer Investmentbank Welches große Geschäft macht es nicht? Generali, das gezwungen ist, keine Kapitalerhöhungen zu beantragen, um die Interessen seines Bankpartners nicht zu verletzen, sieht weiterhin Wachstumsmöglichkeiten vor seinen Augen, ohne jemals in die richtige Straßenbahn zu steigen. Und so sind Allianz, Axa und Zürich nun Lichtjahre voraus, während der Löwe unter der Führung von Donnet nicht über die Grenzen des Nordostens, die von Cattolica, hinausgeht. 

Dies werden die zugrunde liegende Themen des nächsten Frühlingsspiels, wenn es darum geht, den von Nagel geliebten französischen Trainer zu bestätigen oder nicht, oder die Bastille von Triest zu erobern, nachdem er die Abwehr von Generali geschwächt hat. Wie wird es gehen? Im Moment gibt es das natürlich Del Vecchio und Caltagirone geben nicht auf. Und Francesco Gaetano Caltagirone kaufte weitere 0,19 % von Generali laut internen Handelsmitteilungen in Bezug auf Geschäfte, die von Mantegna '87 Srl (500 Aktien) und von Fincal (2,5 Millionen Aktien) durchgeführt wurden. Die Gesamtzahl der Transaktionen bringt den Unternehmer auf 6,38 %, was die Syndikatsvereinbarung mit Delfin und der Crt Foundation auf 12,80 % bringt.

Sicherlich wird es Kompromisse geben, aber es muss ganz klar sein, dass sich das Gleichgewicht ein für alle Mal verändert hat. Nagel wehrte sich jedoch seinerseits erwarb er mit einem Wertpapierdarlehen (Kosten weniger als 10 Millionen) 4,22 % von Generali, die Bnp Paribas gnädigerweise unter seinen Kunden gesammelt hatte, beginnend mit der Axa, die das Erwachen des Löwen wahrscheinlich nicht mag, ein möglicher Protagonist von Fusionen auf dem Markt. 

Kurz gesagt, bis zum nächsten April wird es in den Netzwerken von Piazza Affari heiß hergehen. Und das ist noch nicht alles: Ein Spiel dieses Kalibers, das verspricht, das Wesen des Kreditmodells in Italien zu verändern und die bankzentrierte Tradition zu verdrängen, muss die Politik unter den Protagonisten haben, beginnend mit Mario Draghi. Aber es ist noch zu früh, um Vorhersagen zu treffen, denn wie Marcello Messori zu Recht betonte, „haben im Moment weder die derzeitigen Manager von Mediobanca noch die derzeitigen Manager von Generali noch ihre aktivsten Aktionäre strategische Projekte öffentlich gemacht, die klären könnten, was oder sollte das Geschäftsmodell der beiden Unternehmen auf den europäischen Finanzmärkten nach der Pandemie sein“. „In diesem Zusammenhang – fügte er hinzu – werde ich mich darauf beschränken, zwei Punkte hervorzuheben. Die italienische Wirtschaft wird nur dann in der Lage sein, ihren Rückstand gegenüber den starken Ländern der Eurozone zu verringern und sich auf einen Weg der nachhaltigen Entwicklung zu begeben, wenn sie in der Lage ist, die Finanzmärkte zu nutzen, die den enormen Reichtum des Landes in Richtung Italien lenken Unterstützung einer radikalen Umstrukturierung von Industriebetrieben. Und in dieser Hinsicht ist es wichtig, dass Mediobanca und Generali zusammen mit anderen wichtigen italienischen und europäischen Finanzgruppen eine aktive Rolle spielen.“

Und möge der Beste gewinnen.