ÖL IM RÜCKGANG, ABER DANK SHELL MIT STÄRKE. NEUE M&A IN SICHT: BOLLORE' BLICKT AUF SKY
Öl kehrt zurück, um der große Protagonist der Finanzszene zu sein. Aus zwei Gründen. Zunächst verzeichneten die Rohölpreise gestern unter dem Druck der saudischen Produktion und der US-Lagerbestände einen starken Rückgang in der Größenordnung von 6 Prozent. Zweitens ist nach dem Preisverfall die Zeit für M&As im Energiesektor gekommen. Die Fusion zwischen Shell und der Beute Bg, ein Deal im Wert von 70 Milliarden Dollar, eröffnete den Ball.
Inzwischen erholen sich die asiatischen Preislisten. Tokio stieg um etwa 2001 Prozentpunkt aufgrund des Anstiegs ausländischer Käufe, der durch die Stärkung des Dollars begünstigt wurde. Der Nikkei-Index ist auf dem höchsten Stand seit April 1,7. Hongkong ist um XNUMX % gestiegen: Die Arbitrage mit der Börse von Shanghai drückt die Preise nach dem spekulativen Aufschwung des chinesischen Marktes.
Wall Street schließt im positiven Bereich: Dow Jones +0,15 %, S&P 500 +0,27 %. Der Anstieg des Nasdaq +0,83 % war dank der Erholung der technologischen stärker.
Der Aberglaube wurde respektiert. Die US-Quartalssaison begann mit positiven Ergebnissen: Alcoa, der Aluminiumgigant und traditioneller Vorreiter der amerikanischen Unternehmensabschlüsse, verzeichnete vor 195 Monaten 176 Millionen Gewinne gegenüber 12 Millionen Verlusten. Nach Umstrukturierungskosten betrug der Gewinn 28 Cent pro Aktie gegenüber einer Prognose von 26.
Die europäischen Aktienmärkte schlossen die Sitzung niedriger nach einem bullischen Morgen, an dem der Stoxx 600 Index ein neues Allzeithoch erreicht hatte. In Mailand fiel der FtseMib-Index unter dem Druck der Banken um 0,54 %.
Auch die anderen Märkte waren negativ: Frankfurt -0,72 %, Madrid -0,64 %, Paris -0,40 %. Sogar London, der Schauplatz der großen Shell-Bg-Operation, verliert an Boden.
FED-WÄHRUNG AUF ZINSSÄTZE; STARKE ERHÖHUNGSPARTY IM JUNI
Das Protokoll der Fed-Sitzung im März zeigt eine vorsichtigere Haltung als von den Märkten wahrgenommen. Die Boardmitglieder hoben die kritischen Punkte der Erholung in den USA hervor und erörterten die Folgen des starken Dollars. Zusammengefasst: Einige Banker sprachen sich bereits im Juni für eine Gelderhöhung aus, andere waren deutlich vorsichtiger. Zwei Gouverneure haben argumentiert, dass Zinssenkungen auf 2016 verschoben werden sollten.
PUTIN GERICHTE TSIPRAS. ABER FORDERN SIE BRÜSSEL NICHT HERAUS
Die griechische Frage wird immer ernster. Am Ende des Besuchs von Alexis Tsipras in Moskau bekräftigte der russische Präsident Wladimir Putin, dass Russland bereit sei, die wirtschaftliche Zusammenarbeit mit Griechenland in verschiedenen Bereichen zu verstärken. Außerdem könnte Athen Teil des türkischen Gaspipeline-Projekts werden und „ein wichtiges Gasverteilungszentrum“ werden. In der Zwischenzeit gelang es Athen, 1,138 Milliarden 6-Monats-Anleihen zu platzieren. Aber die 11,5-jährige Anleihe sprang über XNUMX %.
AUCH BEI DER AUKTION EIN NEUER BTP 3. UNTER NULL DIE SCHWEIZER 10-JÄHRIGE
Das italienische Finanzministerium wird am Montag 7,5 Milliarden mittelfristige Wertpapiere anbieten. Der neue 3-jährige Btp wird zusammen mit dem Btp 7 und dem Btp 15 versteigert. Die Differenz zwischen Italien und Deutschland, die in der Sitzung sogar 105 Basispunkte erreicht hatte, verengte sich nach der Auktion der griechischen Staatsanleihen auf den Bereich von 103.
Derweil geht der Wettlauf nach unten in Kerneuropa weiter: Die 0,17-jährigen Bundesanleihen sind auf 3,29 % gefallen. Deutschland vergab 0,28 Milliarden bei der Wiedereröffnung seines zweijährigen Schatzes mit einem durchschnittlichen Satz von -0,24 % gegenüber zuvor -XNUMX %. Negativrenditen bei Auktionen erstmals auch für XNUMX-jährige Schweizer Obligationen.
ENI HANDELT AUF DEM MARKT ZU EINEM DRITTEL VON BG
Ben Van Beuren, CEO von Shell, hatte es gesagt: „Die aktuellen Rohölpreise reproduzieren das Szenario der frühen XNUMXer Jahre, als Lord Browne eine intensive Übernahmekampagne durch BP startete“.
Diesmal war es sein eigener, der die Initiative ergriff RoyalDutchshell der sich bereit erklärte, Englisch zu übernehmen BG, geboren aus einem Ableger von British Gas, für rund 70 Milliarden Dollar, teils in bar, teils mit Aktien.
Der Deal erkennt eine starke Prämie für BG-Aktien an, die um 28 % gestiegen sind, während Shell um 3,7 % zurück ist. Die von Royal Dutch Shell gezahlte Gesamtgegenleistung beläuft sich auf 47 Milliarden Pfund (knapp 64,34 Milliarden Euro), also 383 Pence je Aktie und 0,4454 Shell-B-Aktien, was laut den Analysten von Mediobanca Securities einen Wert von 1.367 Pence je Bg-Aktie bzw ein Aufschlag von rund 50 % auf den gestrigen Schlusskurs der Aktie (910,40 Pence).
Aber der strategische Wert der Operation ist enorm: Das neue Unternehmen ist der absolute Marktführer bei Flüssiggas und überholt Texaco, um den dritten Platz unter den Majors einzunehmen. Insbesondere übertrifft der Konzern Petrobras selbst, unter anderem aufgrund von Korruptionsermittlungen, auf dem brasilianischen Markt in ernsthafte Schwierigkeiten.
Die Operation hat auch italienische Unternehmen im Ölsektor getroffen. Am meisten beteiligt ist Saipem +5,1 %, auch wenn das Unternehmen vor einem Verkauf dem neuen Stefano Cao unterstellt werden muss. Bescheidenere Variationen für Tenaris + 0,7%.
Eni +0,3 % wurden durch den Rückgang des Rohöls gebremst, aber der Vergleich mit den für Bg bezahlten Preisen bestätigt laut Analysten die Unterbewertung des italienischen Blue Chips, der nach Berechnungen von Mediobanca Securities zu einem Unternehmenswert gehandelt wird/ multiple ebit 2015 von 6,7 gegenüber einem EU-Durchschnitt von 13,5 und einem ev/ebit-Multiple von Royal Dutch Shell von 12,5 und von Bg von 21,4. Darüber hinaus wird der sechsbeinige Hund mit einem Kurs-Gewinn-Multiple von 2015 im Jahr 17,4 gegenüber einem EU-Durchschnitt von 20,1 und einem KGV von 15,4 von Royal Dutch Shell und 32,1 von BG gehandelt.
AUTO, FCA GIBT EINE ANLEIHE AUS UND BEFREIT CHRYSLER-LIQUIDITÄT
Nach einem sanften Start in die Sitzung kehrte Fiat Chrysler den Kurs um und schloss um 0,9 %. Die Auto Group gab heute die Auflage einer vorrangigen unbesicherten Anleihe über 3 Milliarden Dollar bekannt, die in einer oder mehreren Serien platziert wird.
Der Erlös der Anleihe wird laut einer Pressemitteilung für die Bedürfnisse der Gruppe verwendet, einschließlich der möglichen Rückzahlung der vorrangig besicherten Anleihen der US-Tochtergesellschaft FCA. Im vergangenen Jahr hatte Fiat Chrysler angekündigt, die Ende 2011 begebenen Chrysler-Anleihen vorzeitig zurückzuzahlen, um die vom US-Finanzministerium gewährten Kredite zur Rettung des Unternehmens zurückzuzahlen.
Die Rückzahlung der Anleihen ermöglicht somit den Wegfall von Beschränkungen bei der Ausschüttung der in den Kassen des US-Unternehmens gehaltenen Liquidität an die Muttergesellschaft FCA.
Kepler Cheuvreux erhöhte das Kursziel der Aktie von 14 auf 15,5 Euro, um den höheren Wert von Vermögenswerten in NAFTA-Ländern und Luxusunternehmen zu berücksichtigen, und bestätigte die Halteempfehlung. Andere Industrieaktien sind im Minus: Finmeccanica -0,5% StM -1,1% Prysmian -1,1%.
LUXUS GLÄNZT. FERRAGAMO DOMINIERT DIE FASHION SHOW
Ein Tag, der dem Luxus auf der Piazza Affari gewidmet ist, trotz eines vorsichtigen Berichts von Crédit Suisse, dass im ersten Quartal 2015 die Umsätze der europäischen Unternehmen in diesem Segment auf vergleichbarer Basis voraussichtlich nur um 3 % gegenüber dem Vorjahr steigen werden, ein ähnlicher Anstieg wie die des vierten Quartals 2014. Es besteht das Risiko, dass die Performance des Sektors durch eine negative Umsatzentwicklung im asiatisch-pazifischen Raum, insbesondere in Hongkong und Macau, beeinträchtigt wird.
Der Markt scheint jedoch von dieser Möglichkeit nicht allzu verängstigt zu sein und scheint die Ankunft einer Beschleunigung der Verkäufe in Europa antizipieren zu wollen, eine Verbesserung, die laut Analysten erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2015 eintreten wird.
Salvatore Ferragamo bereits verlängert und schloss um 6,2 % auf 31,15 Euro, ein neues Allzeithoch: Das Unternehmen hatte Ende Juli 2011 mit 9 Euro sein Debüt auf der Piazza Affari gegeben.
Die Credit Suisse bewertet Ferragamo neutral. Seit Jahresbeginn ist die Aktie um 49,5 % gestiegen, die Kapitalisierung liegt bei 5,14 Milliarden Euro. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei 29,5 Euro, auch im Hinblick auf eine mögliche Fusion: Tatsächlich ist die Florentiner Maison eine sehr begehrte Beute. Sie gehen auch auf Moncler e Tods beide +2,4 %. Geh wieder hoch Yoox + 0,68%.
BANKEN, NUR BANCA GENERALI UND FINECO ADVANCE
Ein deutlicher Beweis dafür war die Banca Generali +1,46 %, die von der höher als erwarteten Finanzierungszahl profitierte. Analysten weisen darauf hin, dass angesichts der glänzenden ersten drei Monate des Jahres die Prognose für das Gesamtjahr 2015 verbessert werden könnte. Die Aktie ist in der Pole-Position, um bei der nächsten Revision in den Ftse-Mib-Korb zu gelangen. Die Finanzierung der Fineco Bank war ebenfalls brillant +1,74 %. Banken ziehen ab: MontePaschi -0,4% Pop.Mailand -0,3% Intesa -0,9% Unicredit -1,4% Beliebte Bank -2%.
HIMMEL IM BLICK AUF VIVENDI, AKTIONÄR VON TELECOM BALD
Telekom Italia -1,7 %. Unterdessen beschleunigt Vivendi unter der Führung von Vincent Bolloré an mehreren Fronten. Der bretonische Finanzier hat mit einer außerordentlichen Dividende den Streit mit dem US-Hedgefonds beigelegt, der in der nächsten Haushaltssitzung anstehen sollte.
Doch die eigentliche Nachricht kommt aus London: Bolloré prüft die mögliche Übernahme von Sky als eine von vielen Optionen für den Ausbau seiner Fernsehtochter Canal Plus.
Reuters berichtet, dass die französische Gruppe ihre Aufmerksamkeit auf das Unternehmen von Rupert MUdoch gelenkt hat, nachdem sie kleinere Ziele im Pay-TV-Sektor in der Türkei und anderen schnell wachsenden europäischen Märkten evaluiert hatte.
Sky hat derzeit einen Marktwert von 17,6 Mrd. £, rund 24,1 Mrd. €, könnte Vivendi aber einschließlich Schulden bis zu 28 Mrd. £ kosten. Sky, das letztes Jahr Sky Italia vollständig übernommen hat, wird zu 39 % von Rupert Murdochs Twenty-First Century Fox kontrolliert.
