„Seien Sie auf Volatilität vorbereitet, sowohl nach oben als auch nach unten.“ Eine Notiz von Ma Jun, dem Chefökonomen der chinesischen Zentralbank, erregte die Aufmerksamkeit der Märkte. Aber heute Morgen ist die für den Wechselkurs des Yuan festgelegte Parität gegenüber Freitag praktisch unverändert. Die asiatischen Aktienmärkte eröffnen die Woche jedoch niedriger: Hongkong -1 %, Shanghai -0,8 %. Schwach alle asiatischen Währungen, unten gegenüber dem Dollar. Insbesondere der Rückgang des malaysischen Ringgit setzt sich fort (-1,2 %).
TOKIO STEIGT VOR, ABENOMICS FLOPT
Die Ausnahme bildet Tokio (+0,4%) nach der erwarteten Veröffentlichung der BIP-Daten für das zweite Quartal. Die japanische Wirtschaft schrumpfte zwischen April und Juni um 0,4 %, etwas weniger als die erwarteten 0,5 %, aber mit einer deutlichen Verlangsamung im Vergleich zu den 1,1 % des ersten Quartals. Es ist wahrscheinlich, dass die Bank of Japan angesichts dieser Zahlen ihre bereits auf 1,5 % (von ursprünglich 2015 %) reduzierten Wachstumsschätzungen für 1,7 noch einmal auf 2 % nach unten revidieren wird.
Besonders negativ war die Verlangsamung des Konsums (-0,8 %). An diesem Punkt setzen die Märkte auf neue Interventionen. Eine neue Dosis quantitativer Lockerung ist nicht ausgeschlossen, was jedoch eine neue Abwertung und eine geringere Kaufkraft für Familien begünstigen könnte, die von den steigenden Lebensmittelpreisen betroffen sind. Vereinfachter Rückgriff auf finanzpolitische Maßnahmen zugunsten von Familien.
Das Budget in Abenomics bleibt in Zahlen vorerst enttäuschend: Seit Dezember 2012 ist das BIP um 2 % gewachsen, nach Stimuli in Höhe von 3 %. Die Regierung hat es versäumt, die Unternehmen dazu zu drängen, die Gehälter oder Investitionen im Land zu erhöhen.
Der Erdrutsch bei den Ölpreisen hält an. Heute Morgen notierte Brent bei 48,1 Dollar (-1,4 %), Wti bei knapp 42 Dollar (-1,2 %).
Große Spannungen auch beim brasilianischen Real nach den gestrigen massiven Demonstrationen gegen die Regierung.
MARKET MOVER: DIE DEUTSCHE WAHL FÜR ATHEN, DAS PROTOKOLL DER FED
Die von der Eurogruppe in der Sitzung am Freitag unterzeichnete Vereinbarung entschärfte das Risiko einer Zahlungsunfähigkeit in Athen: Am Donnerstag, den 20., wird Griechenland das Geld haben, um die 3,2-Milliarden-Schuldenrate an die Europäische Union zurückzuzahlen. Doch zunächst gilt es, eine weitere Hürde zu überwinden: die für Mittwoch angesetzte Abstimmung über das Abkommen im Deutschen Bundestag, ein grundlegender Schritt auch für die Berliner Regierung sowie für die Eurozone. Die Zustimmung ist offensichtlich, aber die CDU-CSU, die Partei von Angela Merkel, könnte neue, massive Austritte verzeichnen.
Das Protokoll der Juli-Sitzung der Fed wurde am Mittwoch veröffentlicht. Man darf gespannt sein, ob es damals auch um die Verschlechterung der Lage in China ging oder ob die Notenbank von der Abwertung überrascht wurde. Laut der Bank of America soll die chinesische Währung bis 10 um 2016 % an Wert verlieren, was einen Einfluss von 5-10 % auf die bereits niedrigen Ölpreise haben wird. In diesem Zusammenhang könnte die Fed gezwungen sein, die Zinserhöhung zu verschieben.
Heute wird die Entwicklung des Empire Manufacturing Index bekannt gegeben, der sich auf die Wirtschaftsleistung der nordöstlichen Bundesstaaten bezieht.
BUSINESS PLACE -1,9 % LETZTE WOCHE, BLEIBT ABER SEIT JAHRESBEGINN AN DER SPITZE
Eine durchwachsene Woche für die europäischen Börsen, die unter dem Druck der chinesischen Abwertung ihre schlechteste Woche seit Anfang Juli (-2,8%) erlebten. Freitag Die Eurogruppe stimmte der Auszahlung der ersten 26 Milliarden an Griechenland zu, nachdem das Athener Parlament am Vormittag die Einigung mit den Gläubigern gebilligt hatte. Syriza, die Partei von Alexis Tsipras, hat sich gespalten und vorgezogene Neuwahlen scheinen unvermeidlich.
Mailand schließt die Woche mit einem Verlust von 1,9 %, aber seit Jahresbeginn verzeichnete der Ftse-Mib-Index einen Zuwachs von 22 % gegenüber +12 % in Frankfurt und +11 % im Eurostoxx-Index. Für einen Anleger in Euro schnitt nur Tokio (+23 %) besser ab. Überraschend gefolgt von der Shanghai Stock Exchange (CIS 200 +21%) und der Moskauer (Micex +20%).
Erhebliche Verluste für viele Schwellenmärkte: Indonesien und Malaysia -15 %. Noch schlimmer sind Brasilien (Bovespa -21%) und Türkiye -20%. Der Spread zwischen Btp und Bund fiel unter 115 Punkte.
Die Wall Street hält Yuan und Öl stand
Seit Jahresbeginn hat der S&P 500 Index in Euro gerechnet 10 % zugelegt, der Nasdaq 11 %. Nach der Wendung der dreistufigen Abwertung des Renmimbi beendeten US-Aktien die Woche mit einem leichten Anstieg.
Der S&P 500 Index verzeichnete einen Anstieg von 0,7 %, hauptsächlich dank der Rally im Energiesektor (+3,2 %). Auch der Dow Jones (+0,6 %) und, wenn auch leicht, der Nasdaq (+0,1 %) befinden sich im positiven Bereich.
Unruhige Woche für Öl. WTI-Rohöl fiel unter dem Druck steigender Lagerbestände und sinkender chinesischer Nachfrage auf ein neues Tief von 42,13 $ pro Barrel (-4 %). Umgekehrt schloss Brent knapp über 49 $, zum ersten Mal seit sieben Wochen (+0,9 %) gestiegen.
MAILAND MISST DEN VERBRAUCH DES DRACHEN NACH UNTEN
Der Verfall des Yuan, verspricht Peking, hat nun stattgefunden. Analysten wundern sich jedoch über die Auswirkungen der neuen chinesischen Realität. Die Abwertung wiegt weniger als die Verlangsamung der Wirtschaft, angefangen beim Konsum, der in den letzten Jahren den Umsatz von Luxusgütern und europäischen Autos gestützt hat.
Laut Kepler Chevreux gehören Prada, Richemont, Swatch, die zu den größten gehören, zu den exponiertesten europäischen Unternehmen, zusammen mit einer großen Anzahl italienischer Mid-Cap-Unternehmen: Danieli, Moncler, Tod's und Ferragamo.
Prada (heute Morgen -0,4 % in Hongkong) erzielt 15 % seines Umsatzes in China gegenüber 9 % von Hermes und 8 % von Lvmh, während Moncler (-4,94 % in der Woche) und Tod's (-5,79 %) sind beide bei 13 %; Ferragamo (am stärksten betroffen mit einem Rückgang von 8,9 %) verkauft 11 % seines Gesamtumsatzes in China, gegenüber 6 % bei Cucinelli.
In der Industrie sticht Danieli hervor, der 15 % der Produktion auf diesem Markt ausmacht, während Brembo bei 5 % aufhört.
MONTE PASCHI, DIE GLEICHNADEL DER M&A-SAISON
Am Ende der Sommerpause beginnt eine heiße Saison für Kreditunternehmen. Zur Jahresmitte senden die Bilanzen tröstende Signale, beginnend mit dem Rückgang der Kreditanpassungen (-18,3 %), der eine kräftige Gewinnsteigerung ermöglichte (über 4 Milliarden, plus 17,8 %).
Unter dieser Prämisse beginnt die heiße Phase der Fusionen und Übernahmen zwischen den Banken, insbesondere den Popular-Banken. Unter der Woche verzeichneten Banco Popolare (+0,71 %) und Bper (+0,47 %) eine positive Performance. Bei negativer Masse BPM (-1,93 %).
Stationärer Monte Paschi (-0,04%). Nach dem Abschluss des zweiten Quartals hat die Bank die beiden Lücken überwunden, die es laut EZB notwendig machten, das Institut mit einem anderen Partner zu verschmelzen: Das Kapitalniveau ist wieder über dem Schutzniveau angekommen, wobei ein gemeinsames Kernkapital vorhanden ist kam auf 1 %. Das Engagement gegenüber nur einem Kontrahenten, Nomura, ging ebenfalls auf 10,7 % des Eigenkapitals zurück. Und in Siena wächst die Partei, die hofft, die Reise in der Einsamkeit fortzusetzen.
SAIPEM VON DER PETROBRAS-UNTERSUCHUNG ERFOLGT
Ein harter Tag steht den Ölaktien bevor, da die Rohölpreise weiter fallen. Letzte Woche ging Eni um 3,98 % zurück, während Tenaris, unterstützt durch die Erwartung einer starken Verbesserung der Konten für das nächste Quartal, um 1,2 % zurückging (aber seit Jahresbeginn ist die Performance um 3,95 % negativ).
Heikler ist die Situation von Saipem (-1,2%), das ins Visier der Mailänder Staatsanwaltschaft geriet eine internationale Korruptionsermittlung in Verbindung mit Petrobras, dem brasilianischen Giganten, der von den Richtern von San Paulo untersucht wird.
