„2016 wird ein kompliziertes Jahr. Das Wachstum wird bestenfalls dem von 2015 entsprechen, und die finanzielle Instabilität wird uns weiterhin Gesellschaft leisten. In der Zwischenzeit verändert sich die Welt jedoch, die zunehmende Liquidität wird die Eigentümerstruktur der Branche verändern, und wenn wir Geld verdienen wollen, müssen wir uns der Realwirtschaft zuwenden.“ Das sind die Prognosen des Ökonomen Giacomo Vaciago, der im Interview mit FIRSTonline die aktuellen und zukünftigen globalen Szenarien auch vor dem Hintergrund der Zinserhöhung der US-Notenbank unter die Lupe nimmt.
FIRSTonline – Herr Professor Vaciago, Italien ist 2015 aus der Rezession herausgekommen und zum ersten Mal seit drei Jahren wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt, wenn auch nur leicht: Was muss 2016 getan werden, um zu beschleunigen?
VACIAGO – Der Bankensektor, der am meisten verdient, ist der von Fusionen und Übernahmen, denn selbst die Finanzen müssen sich an die Realwirtschaft wenden, um Geld zu verdienen. Dies ist die Zeit, die Lieferketten neu zu gestalten, denn die globalisierte Welt braucht weniger, aber größere Unternehmen, die wissen, wie man Technologie und Innovation kombiniert. In dieser Phase gehen Ingenieure und Arbeiter Hand in Hand. Auf der anderen Seite verschenkt die Zentralbank Geld und es braucht jemanden, der es auf intelligente Weise zu nehmen und in Produkte umzuwandeln weiß. Sie können nicht ernsthaft verdienen, indem Sie die Ladenbesitzer von Arezzo finanzieren.
FIRSTonline – Aber könnte diese Bankenkrise Ihrer Meinung nach das Vertrauen von Sparern und Bürgern untergraben und sich negativ auf die Wirtschaft auswirken?
VACIAGO – Sicherlich muss der Sparer stärker geschützt, also ausreichend informiert werden. Auf den Zigarettenschachteln steht in großen Lettern: „Rauchen schadet der Gesundheit erheblich“. Gleiches gilt für Produkte wie Nachranganleihen, weil der Sparer-Anleger das Risiko mit der Bank teilt. Das kommt in Italien nicht vor und ist noch nie vorgekommen, auch nicht bei argentinischen Titeln, die allerdings viel einbrachten. Ich habe ein Kinderbuch über die Wirtschaft geschrieben, in dem ich erklärte, dass eine Aktie riskanter ist, wenn sie mehr abwirft. Bei den vier italienischen Banken war es in Wirklichkeit nicht einmal aus der Rendite ernsthaft nachzuvollziehen, weil ihnen die Konditionen zu günstig waren. Was die von der Regierung gefundene Lösung betrifft, würde ich sagen, dass sie die am wenigsten schlimme ist, nämlich die Bad Bank. Das Problem ist eher, dass die Regierung vorher nichts bemerkt hatte, während die Bank von Italien seit acht Jahren versucht, die Situation zu erklären. Jetzt werden sie eine Untersuchungskommission ernennen, die zum Verständnis nur die Berichte der Anhörungen im Parlament lesen muss, endlich wird es jemand.
FIRSTonline – Aber auch Europa war nicht nett zu uns: finden Sie nicht?
VACIAGO – Um bessere Bedingungen auf europäischer Ebene zu erreichen, war es notwendig, früher zu handeln. Merkel und Sarkozy haben 2010 in Deauville entschieden, dass nicht mehr die Staaten die Banken retten, sondern in ein paar Jahren die Aktionäre, Anleihegläubiger und ungeschützten Kontoinhaber. Es hat 6 Jahre gedauert, in denen zum Beispiel Griechenland und Spanien eingezogen sind, mit der Mütze in der Hand nach Brüssel gefahren sind und Geld für ihre Banken geholt haben. Auch wir haben zur Rettung hellenischer und iberischer Institutionen beigetragen. Italien hingegen hat geschlafen und jetzt ist es spät. Ich glaube, dass Palazzo Chigi, anstatt den Interessenkonflikt nicht zu bemerken, nicht bemerkt hat, was im Bankensektor passiert, er hat die Warnungen der Bank von Italien nicht gehört.
FIRSTonline – Ein eher deprimierendes Bild…
VACIAGO – Aber Renzi hat sich an anderen Fronten gut geschlagen. Insbesondere der heimische Konsum konnte mit der genialen Idee von 80 Euro wieder angekurbelt werden. Die italienische Wirtschaft wird hauptsächlich vom Export angetrieben, aber die Verlangsamung in China und den Schwellenländern hat die Wachstumserwartungen reduziert, wie Confindustria in den letzten Tagen sagte. Dank dieser Welle des Optimismus und der Erholung des Konsums wird es jedoch ein weniger trauriges Weihnachtsfest.
FIRSTonline – Exporte bleiben jedoch entscheidend für unsere Wirtschaft: Könnte paradoxerweise die Stärke des Dollars negative Auswirkungen auf unsere Exporte haben, wenn die amerikanische Lokomotive sie nicht mehr antreibt?
VACIAGO – Ja, in diesem Sinne besteht ein Risiko. Bedenken Sie unter anderem, dass, während der Euro schwächer wird, die anderen Währungen auch schwächer werden, sodass der Euro im Vergleich zu vielen anderen Währungen immer noch stark bleibt
FIRSTonline: Die Märkte begrüßten die sanfte Zinserhöhung der Federal Reserve, aber hat Yellen nicht zu lange gewartet? Besteht nicht die Gefahr einer Abkühlung der amerikanischen Wirtschaft, die einen Abschwung zu riskieren scheint, mit Rückwirkungen auf Europa?
VACIAGO – Die Entscheidung wurde allgemein erwartet und das Wichtigste ist, dass es in den nächsten zwei Jahren eine schrittweise „Rückkehr zur Normalität“ geben wird. Die Politik, die am 16. Dezember 2008 nach der Insolvenz von Lehman Brothers begann, endete am 16. Dezember 2015. In drei Wochen werden wir in der Lage sein, das Protokoll der Sitzung von neulich zu lesen, und wir werden viel besser verstehen, was uns erwartet uns. Sicherlich war Yellen Obamas politische Wahl, eine Taube, die mehr auf die Arbeitslosigkeit als auf die Inflation achtete. Andererseits reduziert eine Deflation die Rolle der Zentralbanken stark und Amerika ist nicht länger der Nabel der Welt.
