Die Entwicklung der Märkte und der Wirtschaft im letzten Quartal kann auf drei Arten interpretiert werden. Er unterstützt es Alessandro Fugnoli, Kairos‘ Stratege, in der neuesten Folge von ihm Monatskolumne "Al Quarto Piano".
Die erste Interpretation „ist die von a vorübergehender Sprung (Bärenmarktrallye), insbesondere für die Börsen – erklärt der Analyst – Ein bisschen wie das, was 1930 nach der Krise von 1929 geschah: Es gab mehrere Monate der Erholung, aber dann verschlechterte sich die Situation wieder ernsthaft. In diesem Fall müssten wir alles verkaufen und warten, bis sich der Markt umkehrt, um zurückzukaufen.“
Die zweite mögliche Lesart ist, dass es sich um „eine Fortsetzung des im letzten Jahrzehnt begonnenen Zyklus – fährt Fignoli fort – und dass daher an der Börse Wachstumsaktien weiterhin deutlich über wertgebundenen Aktien vorherrschen“.
Abschließend können die Ereignisse der letzten Monate als „einen neuen Zyklus beginnen – unterstreicht der Kairos-Stratege erneut – Die vorherige, die mehr als 10 Jahre dauerte, wäre im Februar zu Ende gegangen; Danach begann eine Rezession, die dieses und nächstes Jahr weiterhin belasten wird, verbunden mit einem heftigen Einbruch der Märkte im März. Jetzt beginnt jedoch eine Erholungsphase, die viele Jahre andauern könnte.“
Wenn die letzte Hypothese richtig wäre, müssten sie nach Ansicht von Fugnoli gekauft werden.eher zyklische als Wachstumswerte, weil jeder Zyklus von einer Gruppe von Aktien angeführt wird, die sich von denen des vorherigen Zyklus unterscheidet.“
Doch welches der drei Szenarios ist das wahrscheinlichste? Laut Fugnoli sollte sich die Realität selbst platzieren auf halbem Weg zwischen der zweiten und dritten Interpretation: „Auf struktureller Ebene stehen wir vor einer Fortsetzung des vorherigen Zyklus, da die Wirtschaft ihre grundlegenden Merkmale beibehalten hat, aber wir stehen auch vor einem neuen Zyklus.“ Das bedeutet, dass sowohl Wachstums- als auch zyklische Aktien (die übrigens stark gefallen sind) mindestens bis 2022 im Portfolio bleiben sollten, also bis voraussichtlich alle expansiven Maßnahmen aufrechterhalten werden auf monetärer Ebene e Geschäftsjahr".
