„Das italienische politische System ist ein unüberwindbares Hindernis für die Durchsetzung des Populismus.“ Zu diesem Schluss kommt James Politi, Rom-Korrespondent der Financial Times. „Di Maio und Salvini – so heißt es – werden sich mit den institutionellen Bremsen und der Trägheit der Bürokratie auseinandersetzen müssen.“ Kurzum: eine Aufforderung, das Ausmaß der Initiativen der gelb-grünen Mehrheit nicht zu überschätzen. Auch Les Echos spricht von einer „Sackgasse“ und unterstreicht die Fragilität eines nicht durchführbaren Programms. Dennoch exorzieren Beobachter das Risiko Italiens nach dem Schock, den die Veröffentlichung des ersten Programmentwurfs am Mittwoch ausgelöst hat.
Unterdessen versuchen die Betreiber, eine gewinnbringende Interpretation zu finden. Paul Brain von der Mellon Bank vermutet, dass sich eine „Kaufgelegenheit“ abzeichnet: Solange der EZB-Schutzschirm funktioniert, so seine These, können die Zinsen nicht außer Kontrolle geraten. Alessandro Fugnoli weist darauf hin, dass „Rechtspopulismen, wie es im Lehrbuch heißt, bis heute gut für Aktien und schlecht für Anleihen und den Wechselkurs waren.“ Die Erfahrungen aus den USA und Großbritannien sind jedoch zu kurz, um eindeutige Schlussfolgerungen zu ziehen. Wenn sich das Italien des Wandels mit einem Punkt zusätzlichen fiskalischen Spielraums begnügt, wird die Reaktion der Börse nicht negativ ausfallen und der Spread wird auf dem aktuellen Niveau bleiben. Wenn wir weiterkommen wollen, müssen wir uns anschnallen.“
Öl immer noch über 80 Dollar, ENI und Saipem steigen
Die Italien-Affäre ist Teil einer internationalen Situation, die sich stark verändert. Angefangen beim Öl, das aufgrund der Aussicht auf Sanktionen gegen den Iran und den Zusammenbruch Venezuelas deutlich über 80 Dollar schoss. Sogar der WTI erreichte mit über 2014 Dollar pro Barrel den höchsten Stand seit Ende 72, nachdem die EIA-Daten zu den amerikanischen Lagerbeständen immer noch rückläufig waren. Die Prognosen eines erneuten Anstiegs auf bis zu 100 Dollar vervielfachen sich. Das Neueste kommt von Total.
Der Energiesektor (+1,3 %) war der lebhafteste an der Wall Street. Auf der Piazza Affari sorgte der Aufschwung der Ölaktien dafür, dass der Index im positiven Bereich schloss: Saipem stieg immer noch (+1,2 %), wiederum auf der Welle der Beförderung von Bernstein. Eni +0,4 % zum Handelsschluss (nach einem Maximum von bis zu +0,7 %). Barclays hat die Aktie von Underperform auf Equal Weight hochgestuft, das Kursziel steigt von 18,50 Euro auf 17 Euro.
PEKING-WASHINGTON AUF DEM WEG ZU EINEM 200-MILLIARDEN-UNTERNEHMEN
Die Gewährleistung eines entspannteren Wochenendes könnte ein wesentlicher Fortschritt bei den Zollgesprächen zwischen China und den Vereinigten Staaten sein. Die heute Abend vom Pekinger Handelsministerium angekündigte Abschaffung der chinesischen Zölle auf Importe von US-Sorghum hat heute Morgen positive Auswirkungen auf die chinesischen Finanzmärkte: Hongkong +0,2 %, CSI 300-Index der Börsen Shanghai und Shenzhen +0,1 %.
Chinas versöhnliche Geste erfolgte wenige Stunden nach dem Treffen zwischen Donald Trump und dem chinesischen Vizepremierminister Liu He, das am späten Abend in Washington stattfand. Bloomberg berichtet, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt eine jährliche Reduzierung des Handelsüberschusses um rund 200 Milliarden Dollar angeboten hätte, die mit einem Anstieg der US-Warenimporte erzielt werden könnte.
Auch der japanische Aktienmarkt legt zu: Nikkei-Index +0,4 %. Der Yen schwächte sich gegenüber dem Dollar weiter ab und erreichte mit 110,95 den Tiefststand der letzten vier Monate. Die Aktienmärkte in Südkorea und Indien sind flach.
Der Euro erholte sich heute Morgen gegenüber dem Dollar leicht auf 1,180, nachdem er vier Tage in Folge gefallen war.
Der Marsch der T-Anleihe geht weiter: 3,12 % auf den XNUMX-Jahres-Lauf
Der stetige Anstieg der Marktzinsen belastete die Wall Street: Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen erreichte 3,12 %, während die Renditekurve immer steiler wird: Die Differenz zweijähriger zu zehnjähriger Staatsanleihen beträgt nun 55 Basispunkte: der Dow Jones Index +0,22 %, S&P 500 +0,09 %, Nasdaq -0,21 %. Der Fortschritt von Russell 2000, der Liste der kleinen und mittleren Unternehmen, die zum zweiten Mal in Folge den absoluten Rekord markierte, geht jedoch weiter.
Cisco (-3,8 %) und Wal-Mart (-1,9 %) schlossen nach dem Quartal im Minus.
Mailand ist ebenfalls positiv, aber ganz unten
Positiver Tag für die europäischen Aktienmärkte nach der Welle der Ölrallye. Auch die Piazza Affari hat sich dem Trend angeschlossen. Futures sagen einen positiven Start für die Märkte voraus. Allerdings mit einer Ausnahme: Mailand wird mit -0,4 % gesehen
Gestern konnte die italienische Börse die Verluste der Mittwochssitzung nur geringfügig aufholen. Der Ftse Mib-Index reduzierte den Anstieg am Ende einer volatilen Sitzung, die durch Verkäufe am frühen Nachmittag von jenseits des Atlantiks gekennzeichnet war, auf 0,29 % bei 23.801. Aber der Anstieg des Index seit Jahresbeginn bleibt der beste.
Gestern waren die anderen Märkte des alten Kontinents lebhafter: Frankfurt +0,9 %, Paris +0,98 %, Madrid +1,05 % und London +0,7 %.
DBRS: DER ITALIENISCHE RAHMEN „ENTtäuschend“.
Die politischen Entwicklungen in Italien seien in den letzten Tagen „enttäuschend“ gewesen. Dies ist die Meinung von Nicholas James, Co-Leiter des Global Sovereign Ratings von Dbrs, der Agentur, die den Wertpapieren der Italienischen Republik in den letzten Jahren das Triple-B-High verliehen hat, eine notwendige Voraussetzung für den Zugang zum EZB-Schalter. James hebt jedoch die positive Tatsache hervor, dass der jüngste Vertragsentwurf die Mitgliedschaft Italiens in der Eurozone nicht mehr in Frage stellt und auch nicht mehr den Vorschlag enthält, die in der Bilanz des Eurosystems enthaltenen Staatsschulden des Landes zu streichen. „Aber es ist unwahrscheinlich“, kommentiert er, „dass die neue Finanzpolitik sich selbst finanzieren könnte und daher die Fortsetzung der Reduzierung der Schuldenquote auf der Grundlage des aktuellen Ratings gefährden könnte.“
BTP AUF EINER ACHTERBAHN, VERTEILT MIT SPANIEN MIT 71 PUNKTEN
Tag mit maximaler Volatilität für festverzinsliche Wertpapiere. BTPs schlossen nach den Verkäufen am Vormittag mit einer starken Erholung (kürzere Laufzeiten im Plus). Der kritischste Moment ereignete sich gegen Mittag: Der BTP/Bund-Spread stieg auf 159 Punkte, den höchsten Stand seit dem 10. Januar, und übertraf damit das Niveau nach den Wahlen vom 4. März.
Die italienische 2,19-Jahres-Rendite stieg auf 2,45 %, den höchsten Stand seit Anfang Oktober. Somit wurde der obere Teil des Abwärtstrendkanals, der die Bewegung des letzten Jahres begleitete, durchbrochen. Die nächste kritische Schwelle liegt bei etwa 2,50-XNUMX %, jenseits derer laut Experten die Alarmstufe Rot für die Verschuldung ausgelöst werden könnte.
Der Spread zum spanischen Bono weitete sich auf 71 Basispunkte aus, den höchsten Stand seit Juni 2017. Tagsüber überstieg er 75 Basispunkte, den höchsten Stand seit 2012.
DIE BANKEN LEIDEN, EIN POLITISCHES DIKTAT BEI MONTE PASCHI
Der Bankensektor, der den Schuldenspannungen am stärksten ausgesetzt ist, steht auf der Piazza Affari unter Beschuss. Aber was die Spannungen noch verschärfte, war der dumpfe Schlag von Monte Paschi Paschi (-8,86 %, an Börsen für 13 Millionen Stück) nach der Entdeckung im M5s – Lega-Regierungsprogramm Es gibt einen präzisen Bezug zur Zukunft des Instituts.
„Der staatliche Anteilseigner – so lesen wir – muss dafür sorgen, dass die Mission und die Ziele des Kreditinstituts in einer Dienstleistungsperspektive neu ausgerichtet werden.“ Claudio Borghi selbst, Wirtschaftsmanager der Liga, kümmerte sich um die Entschlüsselung der Botschaft: „Die Bank muss aus Dienstleistungssicht neu gedacht werden.“ Das Ziel, fügte er hinzu, bestehe darin, „den Gedanken aufzugeben, Gewinn zu machen, indem man es wer weiß, ohne es zu verkaufen“, sondern es „als Erbe des Landes“ zu behalten. Keine Rückkehr in den Privatsektor, Blockierung des Filialschließungsplans. „Ich habe die Pflicht, Sie daran zu erinnern“, sagte der scheidende Minister Pier Carlo Padoan, „dass Vertrauen nach und nach aufgebaut wird, aber es braucht nicht viel, um es zu zerstören und die Ersparnisse der Italiener mit sich zu bringen.“
Der Bankensektorindex fiel um 1,3 %: Ubi -2,7 %, Unicredit -1,5 %, Banco Bpm -1 %, Intesa -0,8 %. Gegen, aber mit weniger Druck, Versicherungen und Vermögensverwaltung: Generali +0,1 %, Poste Italiane -0,3 %, UnipolSai +0,9 %, Banca Mediolanum -0,6 %.
TELECOM, GENISH STORNIEREN ELLIOTTS PLÄNE
Gestern stand auch Telecom Italia im Rampenlicht: -0,65 % in der ersten Pressemitteilung nach der Aktionärsversammlung, die Vivendis Abschied von der Führungsposition genehmigte. Doch der gestrige Vorstand bot CEO Amos Genish den Auftrag an, einen Großteil des ursprünglichen Plans des Elliott-Fonds offiziell zu archivieren: Es werde keinen Verkauf der Tochtergesellschaft der Inwit Towers geben, die Kontrolle über das Festnetz müsse erhalten bleiben („aber wir sind offen für Gespräche über eine mögliche Börsennotierung“) und hinsichtlich des Kupons müssen die Mittel zunächst für Investitionen verwendet werden.
BOOM RECORD, FLY PIAGGIO
Der Industriesektor sticht hervor.
Die beste Aktie war Recordati (+6,8 %) mit Volumina, die über dem Vierfachen des Tagesdurchschnitts lagen. Der Sprung hängt mit der Nachricht über das Interesse des Privatfonds CVC Capital Partners zusammen, der ein Angebot zur Übernahme der Kontrolle über das Pharmaunternehmen geprüft hätte und es mit 8 Milliarden Euro bewertet, d. h. 25 % mehr als die aktuelle Kapitalisierung des Pharmaunternehmens Agentur. Allerdings würde die aktuelle politische Situation in Italien zu einer Pattsituation bei der Operation führen.
Mehr Käufe auf Stm (+1,3 %): Goldman Sachs bestätigte die neutrale Empfehlung und das Kursziel bei 21,5 Euro. Barclays hat sein Kursziel von 26 Euro auf 25 Euro angehoben und damit die Einstufung „Übergewichtet“ bekräftigt.
Auch Pirellis Marsch setzte sich fort (+1,86 %), nachdem die Deutsche Bank das Kursziel von 7,4 auf 6,7 Euro angehoben hatte. Cnh Industrial +1,8 %. Fiat Chrysler (+0,6 %) veröffentlichte Verkaufszahlen in Europa: +2,3 % auf 91.300 Autos. Das Wachstum von Jeep ist weiterhin stark. Ferrari +0,8 %.
Brillanter Sitz für Piaggio (+3 %): Mit dem chinesischen Unternehmen Foton Motor wurde der endgültige Vertrag über die Entwicklung und den Bau einer neuen Reihe vierrädriger leichter Nutzfahrzeuge unterzeichnet. Die Modelle werden in den nächsten Jahren ab 2020 auf den Markt kommen.
Guter Luxus. Moncler (+2,3 %) hat einen weiteren historischen Rekord erreicht: Goldman Sachs hat beschlossen, die Kaufempfehlung zu verstärken und das Kursziel von 42 Euro auf 37 Euro anzuheben. Ferragamo +1,6 %. Luxottica +1,8 %.
ASTALDI UND PANARIA DIE ZWEI SCHWARZEN TRIKOTS
Im Rest der Liste zwei heftige Schläge.
Astaldi fällt um 10 % auf 2,35 Euro. Kepler-Cheuvreux senkte das Kursziel von 1,70 Euro auf 1,90 Euro. Der potenzielle Rückgang der heutigen Notierung liegt bei etwa -30 %.
Noch schlechter schnitt die Panaria-Gruppe ab (-12 %), die schlechteste Aktie des Tages. Der im Keramiksektor tätige Konzern schloss das erste Quartal 2018 mit einem Verlust von 0,3 Millionen gegenüber +4 Millionen im Vorjahr ab.
