„2018 war ein negatives Jahr für die Finanzmärkte und insbesondere für die Aktienmärkte. Auch die Renditen der Pensionskassen sind nach einem Jahrzehnt, in dem sie im Durchschnitt mehr als positiv waren, in Mitleidenschaft gezogen worden.“ So erklärte der Präsident von COVIP, Mario Padula, am 2018. Juni in einer wichtigen Passage des Berichts für das Jahr 12. Wie hoch sind diese negativen Auswirkungen? „Die Betriebsrentenkassen und die offenen Kassen – so Padula weiter – verloren im Durchschnitt 2,5 % bzw. 4,5 %; bei „neuen“ PIPs der Klasse III betrug der Rückgang 6,5 %“. Infolgedessen wurden 2018 Zusatzrenten haben ihre klassische Herausforderung verloren – geradezu existenziell – bei der Abfertigung (deren Überweisung die Hauptfinanzierungsquelle der privaten Altersvorsorge darstellt), die nach Steuern um 1,9 % gestiegen ist. Ein ähnliches Ergebnis (nur aufgrund des Gesetzes) nahm erst mitten in der Großen Krise Gestalt an.
Was ist also letztes Jahr passiert? Haben die Fondsleitungen falsch investiert, ihr Glück mit riskanten Spekulationen versucht? Schauen wir uns die Allokation von Investitionen an, um eine Erklärung für ein Phänomen zu finden, das die langsame Entstehung einer kapitalgedeckten zweiten Säule nicht fördert eine größere Angemessenheit der Renten zu gewährleisten. Ein guter Familienvater wäre nicht mehr umsichtig, wenn er seine hart erarbeiteten Ersparnisse anlegen würde. 41 % der Pensionsfondsanlagen (ohne die mathematischen Rücklagen und die Mittel bereits bestehender Fonds innerhalb eines Unternehmens oder einer Körperschaft) sind in Staatsanleihen allokiert (21,4 % sind italienische Staatsschuldverschreibungen, die anderen Schuldtitel belaufen sich auf 17,1 %). Aktienwerte gingen um 16,4 % (von 17,7 %) zurück. die Anteile an OGAW (Organen von kollektiven Kapitalanlagen) stiegen von 12,6 % auf 11,9 %.
Insgesamt beläuft sich der Wert der Pensionsfondsinvestitionen in der italienischen Wirtschaft auf 36,7 Milliarden, 27,7 % des Vermögens. Staatsanleihen machen den größten Anteil aus: 28,3 Mrd. Engagements in Wertpapieren italienischer Unternehmen sind marginal (weniger als 3%) und zielen hauptsächlich auf Anleihen ab (nur 1,2 Milliarden in Aktien). Bis hierher die neutrale, ja etwas zurückhaltende Aufnahme der Situation. Aber es ist nicht die Aufgabe des COVIP-Präsidenten, die Gründe zu analysieren, warum 2018 ein negatives Jahr an den Finanzmärkten war, insbesondere an den Aktienmärkten (die im Fall von Pensionskassen ein fast marginales Interesse haben). Es liegt an uns, uns zu fragen, wie sie negative Renditen von Finanzinstituten akkumulieren konnten, die ihre Vermögenswerte mit Staatsanleihen „absichern“. Hier zeigen sich die Folgen der unverantwortlichen Politik der gelb-grünen Regierung – auch im Rentensparen, alle „reden und abzeichen".
Die großen Namen haben mit Spielereien, unüberlegten Äußerungen, die Veränderungen der Spreads und steigende Zinssätze nicht wahrnahmen, noch mehr Schaden angerichtet. Außerdem ist die Aussicht nicht besonders glänzend: die aktuelle Situation zu erhalten Asset-Standort die durch höhere Zinssätze belasteten Wertpapiere müssen erneuert werden. Wenn es heißt – es ist der Ministerpräsident selbst, der seine Abgeordneten daran erinnert – dass im Falle eines klaren Regelverstoßes und eines offenen Konflikts mit den europäischen Institutionen die Ersparnisse der Italiener auf dem Spiel stehen, gibt es am Ende auch eine Bestätigung : Die Wahrnehmung weicht der Realität. Die Zusatzvorsorge ist ein beaufsichtigter Bereichwo Situationen überwacht werden. Aber es braucht nicht viel Fantasie, um zu glauben, dass alle Formen des Sparens bestraft wurden.
Jetzt, angesichts eines als nicht tragbar erachteten Haushaltsmanövers - sowohl für die Begleichung der alten Rechnungen als auch für die neuen Maßnahmen, die die Regierung (nämlich Matteo Salvini) zu fördern gedenkt - wollen wir nichts, was unseren Zustand verschlimmert, uns ausgeglichen macht weniger glaubwürdig, um bei unseren Gesprächspartnern wachsende Besorgnis hervorzurufen. Nach der Karneval der Minibots Es war wirklich notwendig, dass Paolo Savona von der Spitze der Consob, der Aufsichtsbehörde für die Finanzmärkte, sich auf eine Art Schulfall über ein imaginäres Land einließ, das auch eine Verschuldung in Höhe von 200 % des BIP tragen könnte, bei einem Pakt um ein Wirtschaftswachstum zu erreichen, das größer ist als die Zunahme der Verschuldung selbst?
Weil Italien nicht unter solchen Bedingungen ist es machte keinen Sinn Überlegungen anzustellen, die als Gleichgültigkeit und Unterschätzung einer von der ganzen Welt überwachten Staatsverschuldung wie der unseren gelten. Bei solchen spontanen, fast provozierenden Veröffentlichungen in einem offiziellen Forum ist es normal und berechtigt, dass es "Vorurteile" gegenüber Italien gibt. Schließlich bestreitet niemand unsere Rolle in der europäischen und der Weltwirtschaft. Anders ist dagegen das (Vor-)Urteil über die Regierung.
