Beginnen wir noch einmal mit der Hoffnung, dass die Medizin der Minuszinsen der Bank of Japan den Märkten einen Ruck geben wird, um aus den Wirren eines schrecklichen Januars, der durch den Zusammenbruch des Öls gekennzeichnet war, wieder aufzutauchen Chinesische Krise und durch die Verlangsamung der US-Lokomotive (nur +0,7 % BIP im letzten Quartal 2015).
Die lange Welle der am Freitag beschlossenen Maßnahmen ermöglichte einen positiven Start in Tokio (+1,8 % zur Mitte der Sitzung) und in Sydney (+1 %). Aber die Krise hat tiefe Risse hinterlassen, die nicht einfach zu reparieren sein werden, mit negativen Auswirkungen für viele Märkte.
Den fünften Monat in Folge fällt der chinesische PMI-Index, der jetzt vollständig schrumpft (48,2). Die Industrieproduktion signalisiert eine neue Verlangsamung der Nachfrage, was durch die Entwicklung des japanischen Einkaufsmanagerindex (-0,1 %) bestätigt wird. Die Zahl machte den Anstieg der Listen in Hongkong (-0,5 %) und China zunichte: Shanghai -1,3 %, Shenzhen -0,5 %.
Die Auswirkungen auf Südkorea sind schwer: Die Exporte gingen im Vergleich zu Januar 18,5 um 2015 % zurück, der heftigste Rückgang seit August 2009. Auch der indische PMI ist gesunken.
Ölpreise fallen erneut: Brent wird bei 35,4 Dollar (-1,4 %) gehandelt. Der Rückgang des Rohöls gefährdet die finanzielle Stabilität der Produzenten. Gestern Abend hat Nigeria die weiße Fahne gehisst, gezwungen, auf einen Kredit des IWF und der Weltbank zurückzugreifen, wie es 2008/09 geschehen war. Am Freitag rutschten die Schulden des großen Erdgasproduzenten Aserbaidschan erstmals in die Junk-Bond-Klammer. Der Staatsfonds von Baku hat seit diesem Sommer 16,8 % verloren.
Die Verlangsamung durch China sollte die Eröffnung europäischer Aktien nicht beeinträchtigen, die nach dem Vorstoß vom Freitag voraussichtlich steigen werden. Terminbericht London +23 Punkte auf 6.107, Paris +1 Basispunkte auf 4.418, Frankfurt +22 Basispunkte auf 9,820.
DIE AGENDA: DRACHEN, PMI-INDIZES UND AUTODATEN
Das Rennen um das Weiße Haus wird diese Woche mit dem Caucus in Iowa lebendig: zwischen den Demokraten Kopf an Kopf zwischen Bernie Sanders und Hillary Clinton, im Feld der Republikaner kommandiert Donald Trump Ted Cruz. Die wichtigsten US-Makrodaten betreffen die Beschäftigung: 170.000 neue Jobs. Heute im Rampenlicht Mario Draghi, der am Nachmittag dem Europäischen Parlament den Jahresbericht der EZB vorstellt.
Das Top-Management der Bank of England wird sich diese Woche treffen. Die Zinserhöhung scheint ausgeschlossen: Die bisherigen USA haben Maßstäbe gesetzt. Ein Tag voller makroökonomischer Daten Nach der Veröffentlichung der asiatischen PMI-Indizes ist am Morgen Europa an der Reihe. Hervorzuheben sind in Italien auch die Daten zu den Pkw-Zulassungen im Januar.
GOOGLE BEIM ANGRIFF AUF DEN REKORD VON APPLE
Datenregen voraus für Corporate America. Sie präsentieren die Bilanzen von mehr als hundert Unternehmen, darunter Exxon, GM, Pfizer und Ralph Lauren. Die am meisten erwarteten Daten heute Abend sind die von Alphabet (früher Google), die Apple sensationell überholen könnten: Nur 23 Milliarden Dollar trennen die Kapitalisierung der Suchmaschine (516 Milliarden Dollar) von der von Apple (539 Milliarden).
Google genießt heute, wie die anderen Mitglieder des „Fang-Clubs“ oder „Fang“ aus den Initialen der dynamischsten Titel der New Economy (Facebook, Amazon, Netflix und das gleiche Haus von Mountain View), die Gunst der Markt. Apple (-19 % in den letzten drei Monaten) berücksichtigt stattdessen die Verlangsamung der iPhone-Verkäufe.
Warren Buffett geht im Internet gegen die Interessen der jedes Jahr ausverkauften Hotels in Omaha anlässlich des Treffens von Berkshire Hathaway (30. April), das für drei Tage rund 40 Sparer in die Stadt Nebraska lockt. Der Finanzier hat nicht nur die Nutzung von Airbnb vorgeschlagen, um die hohen Gebühren der Hoteliers zu umgehen, sondern auch beschlossen, die Veranstaltung per Webcast online zu stellen. Abonnenten können auch aus der Ferne buchen und Fragen stellen.
DIE BMP-BELIEBTE HOCHZEIT, UM DEN SCHWARZEN JANUAR ZU VERGESSEN
Die fünf schlechtesten Aktien an der Mailänder Börse im Januar sind alle Banken: Monte Paschi -45 %, Banco Popolare -35 %, Unicredit -32 %, Ubi Banca -30 %. Ähnliches Skript für die letzte Woche, als das schwarze Hemd auf Mps (-11,6 %) fiel, gefolgt von Unicredit (-11,2 %) und Bpm (-8,2 %).
In diesem unruhigen Umfeld bereitet sich der Kreditsektor darauf vor, die Saison der Fusionen zu beginnen, von denen zu viele verschoben wurden. Mit dem Segen des Gouverneurs der Bank von Italien, Ignazio Visco, der die Banker um mehr Kapazität und interne Ressourcen für die Veräußerung notleidender Kredite sowie um eine rasche Kostensenkung bat, die für die Wiederbelebung der Zinsmargen erforderlich ist.
Auf der Startrampe stehen Bpm und Banco Popolare. Der CEO der venezianischen Gruppe, Pier Francesco Saviotti, ging sogar so weit, anlässlich der Assiom Forex-Konferenz zu sagen, dass die Operation innerhalb eines Monats abgeschlossen sein wird ("oder es wird nicht wieder gemacht"). Vorsichtiger ist Giuseppe Castagna, CEO der Mailänder Popolare, der die Führung der neuen Gruppe, der drittgrößten im System, übernehmen wird, da die beiden Banken eine ähnliche Kapitalisierung (Bpm 3,1 Milliarden, Banco 2,8 Milliarden) haben, die Operation erfolgt in Form einer „Merger-of-Equal“.
UBI SEIEN SIE VORSICHTIG MIT MPS. UND DIE POST ZIEHT AUS
Auch Ubi-Mps steht im Rampenlicht des Marktes. "Es gibt kein offenes Dossier, aber wir haben keine Entscheidung über irgendjemanden", sagte der CEO der lombardischen Gruppe Victor Massiah zur Hypothese einer Ehe mit MPS. "Die Parameter, die wir für eine Operation anstreben, sind die Wertschöpfung und die Einfachheit der Governance - fügte er hinzu -, dann müssen wir die Garantien der Regierung für Leiden, die wir untersuchen, vollständig verstehen."
Fabrizio Viola, CEO von Monte Paschi, antwortete, dass eine Ehe mit Ubi „aus industrieller Sicht eine Operation ist, die in Betracht gezogen und studiert werden kann“. Allerdings nicht "es gab keinen Kontakt".
Apropos Mps, das trockene Dementi von Poste Italiane sei angemerkt: Wir sind nicht an einer Fusion interessiert. In der Zwischenzeit wiederholte Bper, dass es eine Fusion mit Credito Valtellinese und Popolare di Sondrio sorgfältig prüft.
Unterdessen hat Federico Ghizzoni nicht ausgeschlossen, dass Unicredit den von der italienischen Regierung im Einvernehmen mit Brüssel entwickelten Mechanismus zur Veräußerung notleidender Bankkredite nutzen könnte. Kapitalerhöhung? "Nichts für jetzt. Sie werden die Konten von 2015 sehen“.
WELTBÖRSEN, DER SCHLECHTESTE MONAT SEIT 2009
Die Finanzmärkte beendeten einen katastrophalen Monat ohne Reue, kaum gemildert durch den endgültigen Aufschwung, der durch die japanischen Maßnahmen begünstigt wurde. Der Gesamtindex der Börsen MSCI Global verlor im Januar 7,8 %. Um schlechtere Daten zu finden, muss man in den Januar 2009 zurückgehen, als fünf Monate nach der Pleite von Lehman Brothers die Listen um durchschnittlich 8,8 % zurückgingen.
Schon damals, wie im vergangenen Monat, gab es einen plötzlichen Mangel an Studienanfängern: nicht einmal ein Börsengang auf US-Listen, während Coima Res (Manfredi Catella) und Idea Re auf der Piazza Affari die Roadshow für Investoren verschoben. Angesichts der Präzedenzfälle ist es nicht legitim, auf eine baldige Genesung zu hoffen.
Der Februar 2009 war noch schlechter (-10,5 %), legte aber den Grundstein für die beeindruckende Erholung, die am 9. März dieses Jahres begann: Der S&P-Index begann von den Tiefs bis 666 den langen Aufwärtstrend, der durch die Interventionen der Zentralbanken gekennzeichnet war , angeführt von der Fed, die es ermöglichte, bis zum Sommer 137 eine Steigerungsserie von 2015 % zu erreichen.
BUSINESS SQUARE IM JANUAR SCHLECHTER ALS BRASILIEN
Wird sich die Geschichte wiederholen? Während die Märkte darauf warten, dass die EZB die bereits im März versprochenen Maßnahmen ergreift und vor allem, dass die Fed mindestens bis Herbst auf neue Zinserhöhungen verzichtet, versuchen die Märkte, dem Schreckens-Januar ein Ende zu bereiten.
Auf der Piazza Affari schloss der FtseMib-Index trotz des Anstiegs um 2,5 % am Freitag die Woche mit einem Rückgang von 1,95 %, der fünften Woche in Folge mit einem Rückgang. Der Verlust seit Jahresbeginn beträgt -12,5 %.
Um die durch den Niedergang der Banken bedingte negative Entwicklung Mailands zu unterstreichen, genügt ein Vergleich mit den Emerging Markets: Die brasilianische Börse, Ausdruck eines Landes in Rezession, das zudem von der Epidemie betroffen ist, hat seit Januar nur 10 % verloren (in EUR).
Die schlechteste Börse ist jedoch Shanghai (-22 %) vor Hongkong (-19,3 %). Besser, aber nicht zu viel lief es für die anderen europäischen Börsen: Frankfurt verlor 9 %. An der Wall Street gibt es -9 % des Nasdaq und -6 % des S&P500 und Dow Jones.
ÖL, ANZEIGEN DER ERHOLUNG
Der Trend des Öls ist stürmisch. In den ersten 20 Tagen fiel Rohöl, auch bedingt durch die Rückkehr des Iran auf den Markt, auf ein Minimum von 27,8 Dollar pro Barrel (-25 % seit Jahresbeginn), um sich dann in der letzten Woche den Gerüchten zufolge zu erholen ein möglicher Richtungswechsel Saudi-Arabiens.
Die Preise erholten sich und der Monat endete mit Brent bei 34,3 Dollar, was einem Rückgang von 8 % seit Jahresbeginn entspricht. Aber die Volatilität steigt weiter in die Höhe. Und unter den Förderländern gibt es neue Opfer: Aserbaidschans Schulden sind erstmals in die Kategorie Junk Bonds gerutscht.
Staatsanleihen sind unter dem Dach der EZB solide. Die zehnjährige BTP schloss den Monat mit einer Rendite von 1,41 %, nachdem sie zu Beginn bei 1,59 % lag. Gold steigt, aber nicht zu stark: nur +5,30 %, trotz der Schocks bei Preislisten und Rohstoffen.
LUXOTTICA, EIN TEST FÜR DEN ALTEN EVERGREEN
Große Aufregung um Luxottica nach der dritten Umstrukturierung des Top-Managements in 18 Monaten, die am Freitag überraschend vom Verwaltungsrat genehmigt wurde. Leonardo Del Vecchio, 80, kehrt zurück, um die operative Führung zu übernehmen, indem er die Befugnisse für den Marktbereich übernimmt, der bereits unter der Verantwortung von Adil Khan liegt, dem Manager, der die Gruppe mit einer Liquidation von 7 Millionen Euro verlässt.
Massimo Vian behält die Rolle von AD Product and Operations. Der neue Turnaround wurde vom Gründer mit der Notwendigkeit einer „Vereinfachung des Organisationsmodells“ motiviert.
„Leonardo Del Vecchio ist sicherlich realistisch in Bezug auf die Tatsache, dass er sich eine zehnjährige Präsenz bei Luxottica nicht vorstellen kann, aber er möchte sicherlich in den nächsten zwei oder drei Jahren zurückkehren, um das Unternehmen zu leiten“, schloss Adil. Tatsache bleibt, dass die Struktur des führenden italienischen Herstellerkonzerns einen weiteren Rückschritt macht.
GENERALI, DIESE WOCHE DIE WAHL DES NEUEN CEO
Die Entscheidung der Generali-Großaktionäre für die nachgriechische Zeit wird noch diese Woche erwartet. Die interne Lösung wurde favorisiert: Philippe Donnet, aktueller CEO von Generali Italia, oder der CFO Alberto Mignali. In seinem Abschiedsbrief bedankt sich Mario Greco bei Caltagirone und Del Vecchio, ohne die anderen großartigen Partner zu erwähnen.
Der Patron von Luxottica war jedoch lapidar. "Es hat nie Konflikte gegeben" zwischen dem Manager und den Aktionären in Triest, sagte er vor dem Luxottica-Verwaltungsrat. „Das kann ich Ihnen sagen, da ich die anderen Aktionäre sehr gut kenne“, betonte er: „Es ist seine Wahl, die sich in Kombination mit der Tatsache deckt, dass er Zürich als Nummer zwei verlassen hat und nun als Nummer eins zurückkehrt. Ich hätte auch getan, was er getan hat, aber ich hätte nicht den Unsinn gesagt, den er gesagt hat, wie zum Beispiel zu sagen, dass sie ihn rausschmeißen wollten, weil es absolut nicht wahr ist. Er hatte einen Vertrag für zwei Monate auf dem Tisch und wenn er gewollt hätte, hätte er ihn unterschrieben.
