Die Verschlechterung der italienischen Wirtschaftsaussichten veranlasste Fitch dazu, das Rating für unser Land zu bestätigen, es jedoch herabzusetzen der Ausblick von „stabil“ bis „negativ“, Es infiziert auch Banken und Versicherungen.
Tatsächlich hat die amerikanische Agentur in nur drei Tagen ihre Meinung zur Zukunft der wichtigsten börsennotierten Konzerne unseres Landes revidiert.
Um zu verstehen, warum, lesen Sie einfach noch einmal die Gründe für die Abwärtskorrektur der nationalen Gesinnung. Laut Fitch iItaliens Staatsverschuldung werde „sehr hoch“ bleiben Dadurch sei das Land „potenziellen Erschütterungen stärker ausgesetzt“. Unter den kritischen Punkten, die aufgetaucht sind, weisen US-Analysten auf „den neuen und unerprobten Charakter der Regierung, die erheblichen politischen Unterschiede zwischen den Koalitionspartnern und die Widersprüche zwischen den hohen Kosten für die Umsetzung der im ‚Vertrag‘ eingegangenen Verpflichtungen und dem Ziel hin.“ der Reduzierung der Staatsschulden. Es ist unklar, wie diese politischen Spannungen gelöst werden.“
Warum sich dann Zeit nehmen und nicht sofort in die Bewertung eingreifen? Der Grund liegt auf der Hand: Für 2018 wird die Politik der Lega-Exekutive – M5s-Gründe von Fitch – noch keinen Einfluss auf die Höhe des Defizits haben, das auf 1,8 % des BIP gegenüber 2,3 % im Jahr 2017 sinken dürfte.
FITCH: DER BANKENAUSBLICK
Das am 5. September ergangene Urteil über die Banken folgt genau dem italienischen Urteil und stellt eine direkte Folge davon dar. Mittwoch brachte Fitch Der Ausblick von fünf italienischen Banken änderte sich von „stabil“ auf „negativ“: Unicredit, Intesa Sanpaolo, Mediobanca, Credem und Bnl. Stattdessen bleibt das am 31. August festgelegte Langfristrating „BBB“ bestätigt.
Der Grund für die Änderung der Aussichten ist das neue Wirtschaftsklima, das durch die neue Regierung geschaffen wurde. Obwohl die Politik der Exekutive unter Ministerpräsident Giuseppe Conte, wie bereits erwähnt, vorerst keine direkten Auswirkungen auf das Defizit im laufenden Jahr haben wird, wird die Defizit-BIP-Quote dennoch nicht den Prognosen entsprechen und über 0,2 bleiben %, auch aufgrund eines geringeren BIP-Wachstums. Für nächstes Jahr wird jedoch mit einem Defizit von 2,2 % des BIP gerechnet, was über dem von der EU gesetzten Ziel von 2 % liegt.
„Die Aktivitäten von Intesa Sanpaolo, Mediobanca und Credem sind hauptsächlich inländischer Natur und ihre IDR und VR (die Ratings, Anm. d. Red.) werden daher vom Risikoprofil Italiens und der heimischen Wirtschaft beeinflusst“, erklärte Fitch. Was Unicredit betrifft, reicht die geografische Diversifizierung jedoch nicht aus, um die Muttergesellschaft vollständig vom Schicksal Italiens und seiner Wirtschaft abzukoppeln, da es sich im Wesentlichen um inländische notleidende Kredite handelt.
FITCH: NEGATIVER AUSBLICK AUCH FÜR AZIMUTH
Nach den Banken war es der 6. September Bei Azimut muss man mit einer Abwärtskorrektur seines Ausblicks rechnen von „stabil“ auf „negativ“ und Bestätigung des „BBB“-Ratings.
„Der negative Ausblick – heißt es in der Anmerkung von Fitch – spiegelt in erster Linie wider komplexere Marktbedingungen Dies könnte Auswirkungen auf das verwaltete Vermögen, die Risikobereitschaft der Kunden und die Nettozuflüsse haben, Elemente, die die Rentabilität von Azimut und das Verhältnis von Bruttoverschuldung zu Ebitda unter Druck setzen könnten.“
Obwohl Azimut versucht, sich stärker auf ausländischen Märkten zu positionieren und gleichzeitig sein Engagement auf dem italienischen Markt zu reduzieren, „glauben wir, dass die Dynamik, die das Risikoprofil italienischer Staatsanleihen beeinflusst, auf jeden Fall Auswirkungen auf das Unternehmen haben wird“. Nicht nur, dass laut der US-Agentur „im Gegensatz zu anderen, traditionelleren Betreibern Azimut stärker auf Leistungsprovisionen angewiesen ist, die variabel sind und daher stärker beeinflusst werden könnten, wenn die Märkte weiterhin einen negativen Trend aufweisen“.
FITCH- UND VERSICHERUNGSPERSPEKTIVEN
Selbst die größten italienischen Versicherungskonzerne haben kein Entrinnen. In diesem Sektor hat Fitch den Ausblick für neun große Unternehmen von „stabil“ auf „negativ“ gesenkt.
Die langfristigen Ratings und Einschätzungen zur Versicherungsfinanzkraft (IFS) aller bleiben weiterhin bestätigt. Was die Senkung des Ausblicks betrifft, so sind auf der Liste Generali, Reale Mutua, Sace, Intesa Sanpaolo Vita, Itas Mutua, Poste Vita, UnipolSai (zusammen mit der Muttergesellschaft Unipol Gruppo), Siat und Vittoria aufgeführt.
Der Grund für die Entscheidung ist für alle gleich: Das Portfolio enthält eine beträchtliche Menge italienischer Staatsanleihen. Am Beispiel von Generali berichtete Fitch nach Bestätigung des „A-“-Ratings, dass der Versicherungskonzern Ende 2017 italienische Staatsanleihen im Wert von 64 Milliarden Euro (2,5-faches Eigenkapital) im Portfolio hatte. Ende 2017 hatte Unipol stattdessen 32 Milliarden Euro Staatsanleihen in seinem Portfolio (mehr als das Vierfache des Eigenkapitals), Vittoria Assicurazioni 4 Milliarden Euro (einmal das Eigenkapital).
