„Manchmal kann Veränderung gut sein. Die Märkte geben im Zweifelsfall Matteo Renzi Recht, einer jungen und dynamischen Führungspersönlichkeit, die das italienische Wachstum wirklich wiederbeleben und die Staatsverschuldung durch seine Reformagenda nachhaltiger machen könnte. Im Moment sind die Hoffnungen positiv." Unter Druck wie nie zuvor erhält der verantwortliche Premierminister unerwartete Unterstützung: die von Nouriel Roubini, Professor an der New York University und weltbekannter Ökonom, der einzige, der die finanzielle Katastrophe von 2008 vorhersagen konnte. Mit dem Spitznamen „Dr. Doom“ ist Roubini für seinen an Apokalyptik grenzenden Pessimismus bekannt. Doch heute, am Rande einer Konferenz zur Zukunft der Eurozone in Rom, räumte er ein, dass auch für unser Land die Möglichkeit eines Neustarts bestehe.
Unter Hinweis darauf, dass „die Staatsverschuldung immer noch zu hoch ist und das Wachstum aufgrund der langsamen Umsetzung von Strukturreformen schwach bleibt“, betont Roubini, dass „es eine Verbesserung gegeben hat: Die Maßnahmen der EZB haben Italien geholfen und die gleichen Maßnahmen ergriffen durch die Regierung, auf fiskalischer Ebene und darüber hinaus, haben die Risiken verringert". Jetzt jedoch „bedarf es einer starken Exekutive“, fährt der Professor fort, „die in der Lage ist, die notwendigen Strukturreformen voranzutreiben, um das Wachstum zu reaktivieren, Arbeitsplätze zu schaffen und die internationale Wettbewerbsfähigkeit zu steigern. Mir scheint, dass es in diesem Punkt einen breiten Konsens zwischen Mitte-Rechts und Mitte-Links gibt, aber jetzt müssen wir aufhören zu reden. Die Zeit ist gekommen zu handeln."
EUROZONE: MEHR KREDIT WIRD BENÖTIGT UND DER EURO IST SCHWÄCHER
Der neu gewonnene Optimismus von „Dr. Doom“ erstreckt sich auch auf die Eurozone, wo „die Risiken im Zusammenhang mit einem möglichen Austritt Griechenlands oder mit der Situation Italiens und Spaniens viel geringer sind als noch vor ein oder zwei Jahren. Es gibt positive Anzeichen für eine Erholung, und einige der Peripherieländer gewinnen ihre Wettbewerbsfähigkeit zurück. Auf jeden Fall gibt es noch viel zu tun. Das Wachstum wird aufgrund mehrerer Faktoren anämisch sein: die Kreditklemme, der zu starke Euro, die zu hohe Staatsverschuldung, die hohe Arbeitslosigkeit und die begrenzten Fortschritte auf dem Weg zu einer Bankenunion, die sich auch in eine fiskalische, wirtschaftliche und politische Union verwandeln sollte." .
An der Währungsfront erwartet Roubini, dass „der Euro in diesem Jahr allmählich gegenüber dem Dollar abwerten wird, einerseits aufgrund des Wachstums in den Vereinigten Staaten, das höher sein wird als das der Eurozone (2,5/3 % gegenüber etwa 1 % ).
Der amerikanische Ökonom glaubt insbesondere, dass die EZB „Zinsen auf Einlagen negativ machen könnte, um die Kreditvergabe zugunsten des Privatsektors, vor allem für kleine und mittlere Unternehmen, zu stützen. Die Kreditklemme wird sich verschärfen, bevor sie wieder besser wird, weshalb eine der Maßnahmen, die die EZB ergreifen sollte, eine Form der Krediterleichterung für Banken ist. Darüber hinaus wird bereits über die Möglichkeit diskutiert, die Ankäufe von Staatsanleihen durch die EZB bis Ende dieses Jahres zu modifizieren. Es ist eine Option, die auf dem Tisch bleibt, und sie würde sicherlich dazu beitragen, den derzeit zu hohen Wert des Euro zu senken.“
SCHWELLENMÄRKTE UND JAPAN
Auch auf der Seite der Schwellenländer ist Roubini alles andere als pessimistisch: „Der Druck auf die meisten dieser Länder – erklärt er – ist auf externe Faktoren zurückzuführen (das Tapering der Fed, die Verlangsamung in China und der Rückgang der Rohstoffpreise ), sondern auch intern. Bei hoher Liquidität floss Geld leicht in die Schwellenmärkte, und die Geld-, Fiskal- und Kreditpolitik dieser Länder wurde zu lax. Darüber hinaus haben einige keine marktorientierten Strukturreformen durchgeführt und ihr Wachstum auf übermäßige staatliche Eingriffe zugunsten von Unternehmen gestützt“.
Insbesondere „Indien, Indonesien, die Türkei, Brasilien und Südafrika müssen mit einer Verlangsamung des Wachstums zusammen mit dem Anstieg der Inflation fertig werden – fährt Roubini fort –, aber sie haben bereits einige monetäre und fiskalische Anpassungen vorgenommen, um die Situation zu stabilisieren Markt der Anleihen. Stattdessen gibt es andere Schwellenländer, die mit einer anderen Kombination von Problemen (gleichzeitig politische und wirtschaftliche Unsicherheiten) konfrontiert sind, wie Argentinien, Venezuela, die Ukraine, Ungarn, Russland und Thailand. Aber ich bin immer noch optimistisch, die meisten dieser Länder haben flexible Wechselkurse und eine niedrige (wenn auch wachsende) Staatsverschuldung, sodass keine Insolvenzkrise droht. Einige werden Reformen durchführen müssen, um das Wachstum anzukurbeln, aber auf lange Sicht werden die Schwellenmärkte weiterhin eine mehr als positive Kraft für die Weltwirtschaft sein.“
Ein anderer Fall ist Japan, wo laut Roubini „die ersten Anzeichen von Abenomics positiv sind: Es ist gelungen, das Wachstum aufrechtzuerhalten, den Yen zu schwächen und die Deflation zu stoppen und das Vertrauen der Märkte zu stärken. Jetzt ist eine zweite Phase des Handelns an der Fiskalfront erforderlich, bei der die Verbrauchssteuern erhöht werden, um Defizite und Schulden tragfähig zu machen. Wir müssen jedoch sicherstellen, dass die Steuerreform die Erholung nicht zunichte macht. Aus diesem Grund wird die Bank of Japan wahrscheinlich ihre quantitative Lockerung verstärken müssen."
