Argentinien könnte sich 2012 auf der Suche nach frischem Geld an die Finanzmärkte wenden, um die Schulden abzuzahlen und einen Haushaltsüberschuss zu decken, der angesichts der Erosion der Reserven der Zentralbank schrumpft. Damit würde eine jahrzehntelange Abwesenheit am internationalen Finanzplatz beendet.
Die Reserven, über die die Zentralbank frei verfügen kann, dh der Geldüberschuss auf der Geldbasis, beliefen sich im Juni auf 8.706 Millionen Dollar, fast die Hälfte der 16,9 Millionen im gleichen Monat des Jahres 2010, laut Daten der Banco Mariva. Unterdessen beliefen sich die internationalen Währungsreserven des Landes auf 52 Milliarden Dollar, nur 3 Milliarden Dollar höher als im Vorjahr, als die Regierung damit begann, sie regelmäßig zur Rückzahlung von Schulden in Fremdwährung an private Gläubiger zu verwenden.
Laut Analysten könnte die Reservematratze des Landes nicht ausreichen, um den Finanzbedarf von fast 9 Milliarden Dollar im Jahr 2012 zu decken. Dies könnte damit die erste internationale Emission seit der Zahlungsunfähigkeit im Jahr 2001 ankurbeln.
Über diese Summe hinaus könnten weitere Zahlungen hinzukommen, wenn es Argentinien gelingt, im nächsten Jahr eine Einigung mit dem Pariser Club zu erzielen, mit dem es über eine Normalisierung der ausgefallenen Schulden zwischen 8,5 und 9 Milliarden Dollar verhandelt. Die Einigung mit diesen Gläubigern würde die Rückkehr des Landes an die globalen Finanzmärkte erleichtern, denen es nach dem Trauma der Nichtzahlung von 100 Milliarden Dollar Schulden in der Krise von 2001 ferngeblieben ist. Bei diesem Grundszenario scheint die Rückkehr der Regierung an die Märkte die wahrscheinlichste Option zu sein“, heißt es in einem Bericht der Banco Meriva.
Weniger Bargeld vorhanden. Barclays schätzt, dass sich Argentiniens Haushaltsverschlechterung im nächsten Jahr um einen halben Punkt des BIP drehen wird, wodurch das primäre Haushaltsdefizit auf 1,4 % steigen wird. Diese Berechnung berücksichtigt nicht die Einnahmen der Zentralbank und die Beiträge der staatlichen Rentengesellschaft Anses, die stattdessen die Regierung in ihren Bericht über die Leistung des öffentlichen Sektors aufnimmt.
Außerdem wächst die Wirtschaft langsamer als für 2011 geschätzt: 4,3 % gegenüber 8 %. Hinzu kommt ein Reserveverlust von etwa 4 Milliarden Dollar aufgrund eines größeren Leistungsbilanzdefizits, eines großen Kapitalabflusses und Schuldenzahlungen.
Aber die Regierung, die letztes Jahr die Emission einer neuen globalen Anleihe im Wert von 1 Milliarde US-Dollar zusammen mit einer Neubewertung unbezahlter Schulden auf bis zu 2017 Milliarden US-Dollar vorgeschlagen hatte, scheint nicht scharf auf die Idee zu sein, sofort in die Märkte zurückzukehren. „Es lief schlecht, als Argentinien auf den Kapitalmarkt zurückgriff“, sagte der stellvertretende Wirtschaftsminister Roberto Feletti diesen Monat.
Es gibt viele Politiker, die Bundespräsidentin Cristina Kirchner das Geschick zutrauen, Argentinien nicht auf die Weltmärkte geschickt zu haben. Die Regierung versichert, dass Spielraum vorhanden ist, um die Schuldenkosten zu decken, die bis 2,8 jedes Jahr durchschnittlich 2015 % des BIP betragen würden, während die Schulden bei privaten Gläubigern 1,5 % des BIP nicht übersteigen würden.
Keine Eile. Die öffentliche Bruttoverschuldung Argentiniens beläuft sich auf 173,14 Milliarden oder 46,3 % des BIP. Die Hälfte befindet sich in den Händen öffentlicher Stellen wie der Zentralbank und Anses, 36,1 % in denen privater Gläubiger. Nach Angaben des National Public Credit Office entsprechen die Schulden, deren Refinanzierung dem „Marktrisiko“ unterliegt, 16,7 % des BIP des Landes.
Im Jahr 2010 verwendete Argentinien Reserven der Zentralbank, um seine Gläubiger zurückzuzahlen, und verwendet im Allgemeinen staatliche Einrichtungen, um sich selbst zu finanzieren. „Ich glaube, dass die Schuldenzahlungen weiterhin aus Reserven kommen werden. Wenn die derzeitige Regierung die für den Herbst geplanten Wahlen gewinnt, wird dieses Programm fortgesetzt und sie werden mit Anses (der nationalen Versicherungsbehörde) und mit der Ausgabe interner Schuldtitel finanziert“, sagte Ricardo Delgado, Analytica-Analyst.
Einige Banken glauben jedoch, dass Argentinien nach Dezember bis zu 3 Milliarden auf den Märkten erzielen kann. Der Ökonom und Berater Gabriel Rubinstein sagte, das Land „wird mit verschiedenen Alternativen kämpfen müssen. Es kann auf internationalen und lokalen Märkten Zuflucht suchen, insbesondere bei Banken, Anleihen bei Banken platzieren. Oder abwerten für mehr Zentralbank-Überschussreserven.“ Eine stärkere Abwertung des Peso würde es ermöglichen, die in Dollar gemessene Geldbasis zu verringern.
Allmähliche Verschlechterung. Im Juni fiel Argentiniens Primärüberschuss, ein Schlüsselindikator, der die Fähigkeit eines Landes misst, seine finanziellen Kompromisse einzuhalten, um 65,5 % auf 217,6 Millionen Dollar.
Die Leistungsbilanz wiederum, das größte Maß für den Handel eines Landes mit dem Rest der Welt, verzeichnete im ersten Quartal ein Defizit von 673 Millionen US-Dollar, verglichen mit 486 Millionen US-Dollar im Vorjahr und trotz hoher Getreideexporte.
„Der Rückgriff auf internationale Märkte scheint die Option zu sein, die die Regierung nächstes Jahr in Betracht ziehen sollte“, sagte Nadin Argañaraz, der Präsident des argentinischen Instituts für Steueranalyse (Iaaraf).
Quelle: Wirtschaft Amerikas
