Nach vier Tagen im Galopp hat sich der Bulle in Erwartung der ersten großen Entscheidung der Notenbanken nach dem Brexit eine Pause gegönnt. Heute wird der Vorstand der Bank of England damit fortfahren, die Zinsen um einen Viertelpunkt zu senken (die wahrscheinlichste Option), um das Rezessionsrisiko anzugehen. Die Wahl, die mit dem ersten Tag in der Downing Street zusammenfällt neue Premierministerin Theresa May, wird große Auswirkungen auf die Märkte haben: über die unmittelbaren Auswirkungen auf London hinaus, weil der Schritt auch dazu dienen wird, die Orientierungen der Fed und anderer Zentralbanken zu verstehen, die jetzt Gefangene des billigen Geldes sind: im Oktober 2008 waren sie britische Kurse 5 % und fiel dann auf dem Höhepunkt der großen Krise im Jahr 2009 auf 0,5 %. Heute geht es wieder runter.
SPOTLIGHT AUF JP MORGAN'S QUARTERLY
In Erwartung einer endgültigen Entscheidung über die Maßnahmen, die für die europäischen Banken (nicht nur die italienischen) ergriffen werden sollen, wird sich die Aufmerksamkeit der Märkte heute auf die Wall Street richten. Mit der Veröffentlichung des Quartalsberichts von JP Morgan wird die US-Vierteljahressaison in vollem Gange sein. Prognosen sprechen von einem durchschnittlichen Gewinnrückgang von etwa 5 %, aber die Märkte erwarten auch positive Anzeichen für eine Erholung, wie die Stabilität der Börsen auf ihren Höchstständen zeigt.
Die US-Märkte erlauben sich trotz Abschwächung neue Rekorde. Sowohl der Dow Jones (+0,13 % auf 18.372,12 Punkte) als auch der S&P (+0,01 % auf 2.152,43) aktualisierten ihre jüngsten Rekorde. Der Nasdaq (-0,34%) liegt immer noch über 5 (5.005,73).
Die Preise halten trotz des plötzlichen Ölrückgangs, der von einer Verkaufswelle überwältigt wird: WTI verlor 4,4 % auf 44,75 Dollar pro Barrel, ähnlich wie der Abstieg von Brent (heute Morgen erholte es sich leicht). Nach der Veröffentlichung der wöchentlichen US-Lagerdaten beschleunigte sich der Rückgang. Insbesondere das amerikanische Schieferöl erlebt ein Comeback: Dank technologischer Innovationen sind die Förderkosten noch einmal deutlich gesunken.
TOKIO-AUFSTIEG GEHT WEITER, CHINA SCHWACH
Auch die asiatischen Märkte verlangsamen sich heute Morgen. Tokio, das auf die Maßnahmen der Zentralbank wartet (der D-Day ist auf den 29. festgesetzt), verzeichnet nichtsdestotrotz den vierten Anstieg in Folge (+0,6 %), begleitet von einem leichten Rückgang des Yen. Im Gegensatz zu den anderen Börsen in der Region mit Rückgängen von weniger als 1 %. Überraschenderweise senkte Malaysia die Zinsen um einen Viertelpunkt.
MAILAND -1,15 %, DAS SCHLECHTESTE QUADRAT. INFLATION -0,4 %
Nach vier zinsbullischen Sessions gestern schlug auch in Europa die Zeit für Gewinnmitnahmen ein. Piazza Affari hat vor allem den Preis bezahlt, der eng mit der Krux der Bankensanierung verbunden ist. In Mailand verlor der Ftse Mib-Index 1,15 % auf 16.528, die schlechteste Performance auf dem alten Kontinent. In den vorangegangenen vier Sessions hatte der Benchmark von Piazza Affari einen Zuwachs von fast 9 % erzielt.
Auf makroökonomischer Ebene belasteten die heute Morgen von Istat veröffentlichten Inflationsdaten auch die Mailänder Preisliste, Zahlen, die zeigen, wie der Verbraucherpreisindex, der auf Jahresbasis bei -0,4 % lag, sich weiterhin auf Werte unter Null bewegt.
Aber auch die anderen europäischen Börsen widersetzten sich: Frankfurt -0,33 % und Madrid -0,38 %, während Paris Widerstand leistete (+0,09 %). London war ebenfalls rückläufig (-0,15 %). Das Pfund verlor gegenüber dem Dollar an Boden und schloss bei 1,314. Im neuen Regierungsteam verlässt Philip Hammond seinen Sitz als Außenminister, um anstelle von George Osborne neuer Wirtschaftsminister zu werden, während der von Hammond geräumte Sitz von Boris Johnson eingenommen wird.
Der Anteil der Aktionäre der Deutschen Börse zugunsten der Fusion mit der London Stock Exchange hat gestern 50 % überschritten. LSE kontrolliert Borsa Italiana, MTS, Monte Titoli und Cassa di Compensazione e Garanzia. Der Notstand ist noch nicht vorbei, gemessen an der Performance einiger "sicherer Häfen". Gold wächst wieder auf 1343 Dollar je Unze (+12 Dollar).
RENDITEN FALLEN FÜR BUND UND GILT, DREIJÄHRIGE BTP UNTER NULL
Die Betreiber setzen auf den Dominoeffekt, der durch den Rückgang der britischen Kurse ausgelöst wird. Damit stieg auch die Rendite deutscher und amerikanischer Staatsanleihen. Der 1,47-jährige T-Bond rutscht auf 4 % (-4,038 Basispunkte). Deutschland verkaufte 0,05 Milliarden Euro der neuen 20-jährigen Bundesanleihe, die erstmals zum Nullkupon angeboten wurde. Die Aktie verzeichnete eine negative Rendite von XNUMX %. Unterdessen nähert sich der britische Gilt erneut historischen Tiefstständen. Seit Januar hat der britische Markt für indexgebundene Anleihen eine Rendite von XNUMX % erzielt – ein Ergebnis, das niemand vorhergesagt hatte.
Voller Erfolg der Mitte-Monats-Auktion mittellanger Anleihen: Gestern platzierte das italienische Schatzamt 7,5 Milliarden BTPs mit 3, 7, 15 und 20 Jahren, mit fallenden Renditen und auf historischen Tiefstständen bei allen Laufzeiten mit Ausnahme der drei- Jahreszeitraum (-0,04 %). Die italienische 1,12-jährige Anleihe bleibt nahe dem jüngsten Tief von XNUMX %, dem niedrigsten Stand seit März letzten Jahres.
VON DER BUNDESBANK EINE PANNE AN DEN BANKEN
Nachdem Dienstag aufklarte, ein weiterer Sturm. Das Auf und Ab der Äußerungen zum Thema Forderungsausfälle Italiens, das heutzutage in Deutschland so beliebt ist, sah gestern den Abgang des kämpferischen Bundesbankvorstands Andreas Dombret, der warnte, der Brexit „dürfe nicht zum Vorwand für Dribbeln werden die Regeln zur Finanzstabilität, die wir kürzlich in Europa eingeführt haben“. Dombret ist für die Bankenaufsicht zuständig. Ein weiterer Stopp kam direkt von der EZB: Für Ignazio Angeloni, einen der Aufseher der Banken, sollten die bestehenden Regeln, einschließlich des Bail-in, "nicht ausgesetzt, sondern in vollem Umfang angewendet werden".
MPS, DIE ATLANTE-JP MORGAN-LÖSUNG IST NAH
Die Bremse aus Brüssel (und Frankfurt) hinderte Monte Paschi nicht daran, einen neuen, deutlichen Schritt nach vorne zu machen: +6% auf 0,33 Euro, den besten Blue Chip des Tages. Neben nicht wenigen Schwierigkeiten droht die Verbriefung notleidender Kredite im Nominalwert von 10 Milliarden, die mit einer Art Staatsgarantie belegt werden könnten. Die Operation wird von einem neuen Atlante-Fonds geleitet, der sich ausschließlich dem Kauf notleidender Kredite widmet, in Zusammenarbeit mit der Cassa Depositi e Prestiti und der Asset Management Company (Sga).
Die Anwesenheit privater Anteilseigner ist unabdingbar, da die bloße Einlage öffentlicher Geldgeber die Wirkung des neuen Fonds staatlich fördern würde. An der Operation könnte somit auch JP Morgan beteiligt sein, die sich sowohl um die allgemeine Struktur der Operation als auch um die Platzierung der Wertpapiere bei Investoren kümmern sollte. Als Finanzberater könnte die Mediobanca ausgewählt werden, die auf der Suche nach weiteren Investoren ist. Der Plan hätte die inoffizielle Billigung von Angela Merkel erhalten sollen, die bereit ist, eine Ausnahme von der allgemeinen Architektur der Bankenunion zu tolerieren.
Schwierigkeiten für die anderen Banken, die, mit Ausnahme von Carige (+4,2%), nach den starken Fortschritten vom Dienstag zurückgingen.
HÄLT UNICREDIT GEGEN DEN VERKAUF EINER BETEILIGUNG AN Türkiye NIEDER?
Unicredit schloss 3,8 % nach dem Verkauf von 10 % der polnischen Tochtergesellschaft Pekao, einer Operation, die zum Verkauf der Beteiligung an Fineco hinzukommt. Aber der Markt wundert sich bereits über die nächsten Schritte von Jean-Pierre Mustier. Laut JP Morgan könnte der Verkauf einer 10 %-Beteiligung an der türkischen Yapi Kredi „17 Basispunkte generieren“, die zur Stärkung von Cet1 verwendet werden könnten, während der Gewinn pro Aktie um 5 % sinkt. Die Verluste der anderen Institutionen waren schwerer: Banco Popolare -6,6 %, Ubi Banca -6 %, Banca Popolare dell'Emilia Romagna -5 %.
LEONARDO NACH UNTEN, DIE SAIPEM RALLYE GEHT WEITER
Leonardo schloss mit einem Verlust unter den Industriellen (-1,7 %), trotz der Flut positiver Nachrichten über die vielen Aufträge, die während der Farnborough Air Show angekündigt wurden. Der letzte davon ist die Vereinbarung über die deutsche Tochtergesellschaft Selex Es mit der kanadischen Regierung über die Lieferung eines nationalen Netzwerks meteorologischer Radargeräte an Environment and Climate Change Canada, die Agentur für Umweltschutzpolitik und -programme. Banca Imi (Kauf) und Mediobanca Securities (Outperform) bestätigen ihre positive Einschätzung der Aktie.
Stm leicht gesunken (-0,37%): Liberum Capital hat die Empfehlung von Halten auf Kaufen angehoben, das Kursziel steigt von 6,5 auf 7 Euro. Rückschläge auch bei Fiat Chrysler (-1,75 %) und Ferrari (-2,40 %). Auf der Piazza Affari verlor Eni 1,2 %. Die starke Verlangsamung bei Brent (-4,5 % auf 46,30 Dollar) hinderte Saipem nicht daran, den fünften Anstieg in Folge (+2,6 %) zu verzeichnen. Der Konsens der Analysten zur Aktie hat sich verbessert: Von 29 von Bloomberg befragten Experten ist die Zahl der Kaufempfehlungen auf 8 gestiegen. Durchschnittliches Ziel bei 0,41 Euro.
THUD DER TELEKOMMUNIKATION, FLIP DER EI-TÜRME
Zu beachten ist der Einbruch von Telecom Italia (-5% auf 0,6590 Euro) nach +4,5% am Dienstag. Moody's bestätigte das BA1-Rating mit negativem Ausblick. Der französische Broker Oddo senkte die Empfehlung von Kaufen auf Reduzieren (aufhellen) und senkte das Kursziel von 0,52 Euro auf 1,20 Euro. Dies ist die niedrigste Einschätzung, seit Analysten das Unternehmen im Jahr 2011 beobachtet haben. Eine vorsichtige Einschätzung auch für Barclays, das mit einem bestätigten Kursziel von 0,74 Euro seine Underperform bekräftigte.
Mediaset fiel ebenfalls (-1,87 %): Mediobanca Securities senkte sein Kursziel von 4,54 Euro auf 5,13, bestätigte jedoch die Outperformance-Empfehlung. Umgekehrt schloss Ei Towers deutlich (+6,3 %): Die Analysten von Mediobanca Securities erwarten für das Quartal ein Umsatzwachstum von 5 % gegenüber dem Vorjahr und ein Ebitda-Wachstum von +13 % auf 31 Millionen Euro.
ZANETTI (KAFFEE) EINKAUFEN IN PORTUGAL
M. Zanetti (+0,26%) sollte auf dem Rest der Liste erwähnt werden. Exane bestätigte die neutrale Empfehlung und das Kursziel von 8 Euro nach der Übernahme von Nutricafes, einem der Hauptakteure auf dem portugiesischen Kaffeemarkt. Luxus ist nach den positiven Angaben zu den Einnahmen von Burberry gestiegen: Ferragamo +2,4 %, Luxottica +3,04 %.
RCS DUELL: NEXTAM SEITEN MIT KAIRO
Das Duell um RCS geht börslich und außerbörslich weiter (+0,25 % auf 0,99 Euro). In Zahlen ausgedrückt, Anhaftungen an das Angebot von Hmm (Investindustrial, Diego Della Valle, Mediobanca, Pirelli und UnipolSai) entsprachen 3,94 % der an dem Angebot beteiligten Aktien, was 3,047 % des Grundkapitals von Rcs entspricht. Das Konsortium, bereits direkter Eigentümer von 24,77 %, forderte „angemessene und umfassende Informationen“ vom Markt zu den 9,43 % Annahmen des Übernahmeangebots von Urbano Cairo (der Zweifel betrifft, ob der Anteil von Intesa bereits gezählt wurde). Das Angebot des piemontesischen Verlags erreichte 11,29 % des Aktienkapitals.
Am Abend schlossen sich Nextam Partners und die Antares-Fonds dem Übernahmeangebot an (ca. 3%), begleitet von der Motivation des Managers Nicola Ricolfi: „Ich habe mich entschieden, das von Kairo geförderte Angebot nicht so sehr auf der Grundlage der beiden Konkurrenten anzunehmen Plänen – hier mangelt es nie an Erlössteigerungs- und Kostensenkungsplänen, die Berater, selten aber Investoren begeistern – sondern nach der Wahrscheinlichkeit, dass sie tatsächlich umgesetzt werden. Und hier ließ ich mich von einer elementaren Beobachtung leiten: Die frühere Aktionärsstruktur von RCS, die sich teilweise in der aktuellen von Imh widerspiegelte, brachte den Aktionären eine durchschnittliche jährliche Rendite von -24 %. Ich würde sagen, es grenzt an finanziellen Sadismus. In den letzten zehn Jahren haben die Aktionäre von Kairo jedoch eine durchschnittliche jährliche Rendite von +10 % erzielt“.
