Während die Streitereien mehrheitlich die Kurse der Btp erschüttern, verzeichnet die Geschichte der italienischen Staatsverschuldung ein epochales Ereignis. Zwischen Januar und September dieses Jahres überholten Versicherungsunternehmen die Banken im Wert ihrer Staatsanleihen.
BTP: BANKITALIA-NUMMERN ZU BANKEN UND VERSICHERUNGEN
Nach dem letzten Bericht der Bank von Italien zur Finanzstabilität, am Ende des dritten Quartals hatten aktive Versicherungsunternehmen in unserem Land (einschließlich ausländischer) öffentliche Wertpapiere in Höhe von 414 Milliarden, davon 350 in italienischen Anleihen. Das in BOTs, BTPs und CTZs investierte Kapital der Kreditinstitute blieb dagegen bei 334 Mrd XNUMX stehen.
Überholen ist das Ergebnis einer umgekehrten Investitionsdynamik. „In den ersten neun Monaten des Jahres – schreibt die Bank von Italien – stieg der Wert der von Unternehmen gehaltenen öffentlichen Wertpapiere von 360 auf 414 Milliarden Euro, was sowohl auf den Kauf neuer Wertpapiere als auch auf die Neubewertung der im Portfolio befindlichen Wertpapiere zurückzuführen ist. Ende September machten öffentliche Wertpapiere, hauptsächlich italienische, 52 Prozent der Gesamtinvestitionen aus, wobei das Risiko von Unternehmen getragen wurde, ein Niveau, das weit über dem europäischen Durchschnitt liegt.“
Gegensätzliche Strategie für die Banken, die „nach der Entspannung auf den Märkten – so der Bericht – den Verkauf italienischer Staatspapiere in ihren Portfolios wieder aufgenommen haben: Zwischen Mai und September belief sich der Nettoumsatz auf 20 Milliarden (davon 16 von bedeutenden Banken) ; Infolge des Preisanstiegs sank der Wert der ausstehenden Vermögenswerte nur um 5 Milliarden auf 334 (9,7 Prozent der gesamten Vermögenswerte, von 10,1 im April)“.
VISCO ERÖFFNET NEUE LIMITS FÜR STAATSANLEIHEN, ABER IM AUSTAUSCH ZU EUROBONDS
Wenige Tage nach der Veröffentlichung dieser Zahlen unterbreitete der Gouverneur der Bank von Italien, Ignazio Visco, einen beispiellosen Vorschlag. In der Anhörung am 4. Dezember vor den EU-Haushalts- und Politikkommissionen der Kammer sagte die Nummer eins der Via Nazionale, dass Italien in den europäischen Verhandlungen zur Vollendung der Bankenunion die Einführung von Grenzen des Staatswertes zulassen könne Wertpapiere in den Portfolios von Banken, sofern die Schwellenwerte nicht nach staatlichen Schuldnern differenziert werden und ohnehin ein recht hoher Selbstbehalt vorgesehen ist. Dies ist eine historische Forderung der nördlichen Länder, angeführt von Deutschland. Als Gegenleistung für dieses Zugeständnis könnte Italien laut Visco die Einrichtung eines europäischen Fonds verlangen, der Eurobonds ausgibt und damit das Liquiditätsrisiko für hochverschuldete Staaten reduziert.
BANKENUNION: DER DEUTSCHE VORSCHLAG VON ITALIEN ABGELEHNT
Damit würde die Risikoteilung innerhalb der Eurozone noch weiter gehen als die gemeinsame Einlagensicherung, die letzte noch umzusetzende Säule der Bankenunion.
An dieser Front hat Anfang November Olaf Scholz, deutscher Vizekanzler und Finanzminister, schrieb in einem Brief an Financial Times dass Deutschland grünes Licht für die gemeinsame Einlagensicherung gegen ein weiteres Zugeständnis bei Staatsanleihen geben sollte. Heute können Banken Staatsanleihen als risikolos betrachten, müssen also keine Kapitalreserven bilden, um sich vor möglichen Abwertungen zu schützen. Scholz hingegen argumentiert, dass Staatsanleihen auch unter Risikogesichtspunkten bewertet werden müssten und sich dabei an den Ratings der Staatsschulden orientiere.
Eine solche Änderung wäre besonders schädlich für unser Land, das ein niedrigeres Staatsrating als Deutschland und einen viel höheren Anteil an von Banken gehaltenen Staatsanleihen hat. Wenig überraschend wurde der Vorschlag des Vizekanzlers sofort vom italienischen Wirtschaftsminister Roberto Gualtieri abgelehnt. In die gleiche Richtung schlug auch Gouverneur Visco, der sich in derselben Anhörung am 4. Dezember „sehr gegen eine positive Gewichtung aussprach, weil hier wirklich das Länderrisiko in Frage gestellt wird“.
