Ein Blick auf die Entwicklung der Finanzmärkte könnte ein nützlicher erster Ansatz sein, um sich einen Gesamtüberblick darüber zu verschaffen, wie sich der Markt entwickelt, wäre jedoch nur ein Teilüberblick. Um einen umfassenderen Überblick zu erhalten, kann es nützlich sein, die Performancedaten aufzuschlüsseln und sie auf der Grundlage der Ergebnisse zu betrachten, die von den verschiedenen Sektoren erzielt werden, aus denen sich ein Aktienindex zusammensetzt.
Wir haben uns daher entschieden, einen der wichtigsten Aktienindizes der Welt, den zu untersuchenMSCI Welt. Diese ist seit Jahresbeginn um rund 6 % (in Euro) gewachsen, ein positives Ergebnis, das Ergebnis der positiven Dynamik welcher Branchen?
Wer schneidet an der Börse besser ab?
Finanzen, Technologie und Energie. Dies sind die drei wichtigsten Sektoren (nach Gewichtung) für den durch diesen Index repräsentierten globalen Aktienmarkt. Nichts Neues also: Der Technologiesektor ist der unbestrittene Wachstumskönig der letzten Jahre, Öl treibt den Energiesektor dank der positiven Auswirkungen der OPEC-Entscheidungen und der Turbulenzen im Iran und in Venezuela voran; Der Finanzsektor ist rückläufig und hat seit der Krise 2008 Jahr für Jahr an Bedeutung verloren.
Nicht nur Leistung: Was sagen uns Bewertungen?
Die Leistung allein reicht jedoch möglicherweise nicht aus, um die Gesundheit eines Marktes zu verstehen. Lassen Sie uns daher die Analyse erweitern, indem wir auch die Bewertungsentwicklung beobachten und versuchen, anhand der Zahlen, die sich aus den Jahresabschlüssen der Unternehmen ergeben, zu verstehen, ob hinter einer guten Performance die Gefahr einer Spekulationsblase steckt oder ob hinter einem negativen Ergebnis eine Chance entsteht . Dazu vergleichen wir zwei verschiedene und sich ergänzende Indikatoren: den Faktor Schwung, was die Performance betrifft, und den Wertfaktor, der die fundamentalen Bilanzwerte betrachtet.
Wie geht es den globalen Sektoren zur Hälfte des Jahres 2018?
Lassen Sie uns gemeinsam die Grafik lesen. Die meisten Sektoren befinden sich in den rechten Quadranten der Grafik: Dies deutet darauf hin, dass die aus den Jahresabschlüssen abgeleiteten Bewertungen Sektoren identifizieren, die etwas teurer sind als ihr historischer Durchschnitt. Umgekehrt finden wir auf der linken Seite die betrachteten Sektoren „mit Abschlag“, da die Bewertungen negativ sind. Im Gegensatz zum Wertfaktor, dem Schwung ist deutlich heterogener: Einige Branchen (vor allem Technologie und Energie) haben ein hervorragendes Niveau Schwungschlecht schnitten dagegen der Sektor Telekommunikation und Gebrauchsgüter ab.
Eine ergänzende Lektüre: zyklisch vs. defensiv
Besonders interessant ist ein Aspekt hervorzuheben: Betrachtet man die Sektoren nach der Aufteilung zwischen den als zyklisch betrachteten, stark mit der Entwicklung des Konjunkturzyklus korrelierten, und den defensiven, die weniger vom umgebenden wirtschaftlichen Umfeld beeinflusst werden stellen wir eine deutliche Polarisierung zwischen den beiden Gruppen fest. Zykliker (Technologie, Grundstoffe, Industrie, Finanzen und Verbraucher) sind hoch bewertet und haben einen hohen Faktor Schwung: Dies sind sehr ausgereifte Sektoren, die knapp werden. Im Gegenteil, die defensiven (Gesundheit, Dienstprogramme, Gebrauchsgüter, Energie und Telekommunikation) scheinen Bewertungen zu haben, die eher dem historischen Durchschnitt und einem Faktor entsprechen Schwung ausgesprochen schwach: Sektoren, die wir als noch etwas unreif bezeichnen könnten.
Äußere Faktoren haben ihren Einfluss
Zweifellos hat der Ansturm auf die Preislisten in den letzten Jahren dazu beigetragen, die Bewertungen anzuheben, was in jedem Fall durch die immer noch hervorragenden Ergebnisse der letzten Quartalsberichte gerechtfertigt ist. Darüber hinaus haben die unter null liegenden Geldkosten in Europa und der langsame Anstieg in den Vereinigten Staaten den Aktienmärkten weiteren Auftrieb verliehen, sodass Unternehmen ihre Schulden (zu niedrigeren Kosten) refinanzieren oder auf bequeme Finanzierungsformen zugreifen können.
Die (fast) klare Trennung zwischen zyklisch und defensiv erfordert, dass wir die Entwicklung der Märkte und ihre Reaktion auf eine der vielen Variablen (Zinserhöhungen, Steuerreformen usw.) sorgfältig überwachen, die Entropie in ein komplexes System bringen können wie die der Märkte.
Da Nur beraten.
