Setzt sich die positive Entwicklung an den Aktienmärkten voraussichtlich fort? „Um das zu verstehen, müssen wir die Gründe für den Anstieg analysieren“, erklärt er Alessandro Fugnoli, Kairos-Stratege, in der letzten Folge der Videokolumne Im vierten Stock.
„Beginnen wir mit drei Faktoren – fährt der Ökonom fort – Der erste ist die Kombination der Verhandlungen zwischen den USA und China über Zölle und die Verhandlungen zwischen Großbritannien und der EU über den Brexit: Beide Verhandlungen führten zu Volatilität auf den Märkten, aber ihr Gewicht kann je nach Verhandlungsfortschritt mit einem Anstieg oder Rückgang um 4-5 % beziffert werden. Im Moment geht es ihnen gut, aber das reicht eindeutig nicht aus, um eine Steigerung von mehr als 20 % seit Jahresbeginn zu erklären.“
Der zweite Faktor, der von den Betreibern am häufigsten berücksichtigt wird, ist der Trend des Wirtschaftswachstums, „der im letzten Jahr tatsächlich zurückgegangen ist – fährt Fignoli fort – Vor einem Jahr wuchsen die USA mit einer Rate von mehr als 3 %, während sie heute bei 1 % liegen. Die EU befand sich in einer Stagnation, fast in einer Rezession, und befindet sich heute noch in derselben Situation. Auch Asien hat sich verlangsamt. Auch dieser Faktor erklärt also nicht den Markttrend.“
in Bezug auf Unternehmensgewinne, stellt der Kairos-Stratege fest, dass "sie in den Vereinigten Staaten etwas niedriger sind als vor einem Jahr, während sie in Europa etwas höher sind". Ein weiteres Loch im Wasser.
Wie erklären Sie sich den Anstieg der Märkte? Laut Fugnoli muss der wahre Grund in der „GeldpolitikSowohl für die Zinssenkung, sowohl für die Wiederherstellung der Quantitative Lockerung. Vor einem Jahr lagen die Zinsen in Amerika nicht nur um einen Dreiviertelpunkt höher, sondern es wurden auch weitere Steigerungen erwartet. Dann kamen drei Zinssenkungen. Darüber hinaus hat Qe in den USA wieder aufgenommen – in einer etwas anderen Form als in Europa, aber es ist immer noch eine quantitative Lockerung – während wir uns vor einem Jahr in einer quantitativen Straffung befanden, d.h. die Fed hat dem Markt Liquidität entzogen.“
Kommen wir nun zurück zur Ausgangsfrage: Wird die Wanderung dauern? „Der Hauptfaktor, das ist die Geldpolitik, es wird sich nicht ändern – antwortet der Analyst – auch wenn sich das BIP wieder beschleunigt. Wie für die Gewinne, eine bescheidene Erholung wird erwartet, ebenso wie der Trend in derglobale Wirtschaft. Diese drei Faktoren weisen darauf hin Der Markt sollte die erworbenen Positionen halten und in den kommenden Monaten vielleicht noch verbessern".
Es gibt aber ein negativer Faktor dass der Markt erst anfangen wird zu diskontieren ab der zweiten Hälfte des nächsten Jahres: „Es geht um diepolitische Unsicherheit im Zusammenhang mit den US-Präsidentschaftswahlen – schließt Fignoli – was die Möglichkeit mit sich bringt, dass das führende Land der Weltmärkte seine Wirtschaftspolitik radikal ändern wird. Das wird Volatilität erzeugen und vielleicht die Rally stoppen, aber die Bedingungen sind vorerst noch günstig."
