Die Marktreaktionen vor und nach dem europäischen Gipfel folgten dem seit einiger Zeit vorherrschenden typischen manisch-depressiven Muster zwischen Euphorie und Enttäuschung. Die asiatischen Aktiengewinne der letzten zwei Wochen werden nun absorbiert (-1 % heute für den regionalen Index) und die einzige Stärke liegt in der US-Wirtschaftslage, wo die Nachrichten fast alle positiv sind (gute Einzelhandelsumsätze werden in einem Monat wie Dezember erwartet, was für die Gewinne des Einzelhandelssektors für das ganze Jahr unerlässlich ist).
Die Märkte hätten sensationelle und entschiedene Initiativen gewollt – massive Wertpapierkäufe durch die EZB, Ausgabe von Eurobonds, Banklizenz der EFSF – und wurden enttäuscht. Aber die Vorgehensweise der Eurozone besteht aus kleinen, aber bedeutenden Fortschritten. Die gordischen Knoten werden nicht mit dem Schwert durchtrennt, sondern mit geduldigem Abrollen. Die Einigung über die Zentralisierung der Entscheidungsfindung bei den öffentlichen Finanzen ist bedeutsam und die Märkte werden sie eines Tages anerkennen. Vorerst setzen sie den Zermürbungskrieg fort, der alle ärmer macht.
Lesen Sie auch Bloomberg
