Kriege im Nahen Osten und in der Ukraine haben eine „weitere Steigerung des Profils der Energiepreise„die sich im August von 10,3 % im Juli auf 14,3 % weiter beschleunigte und einen „wesentlichen Beitrag der Raffineriemargen“ leistete.“ „Dies dürfte anhalten.“ Inflation insgesamt deutlich über dem Zielwert bis zur ersten Hälfte des Jahres 2027.“ Die Europäische Zentralbank schreibt dies in Wirtschaftsbulletinund fügte hinzu, dass „anschließend der Energieanteil sinken und bis Mitte 2028 negativ bleiben dürfte, was einen Rückgang der Gesamtinflation zur Folge haben dürfte“.
Es wird außerdem erwartet, dass „Energiepreiserhöhungen schrittweise an den Energiesektor weitergegeben werden“. Nahrungsmittel und Grundnahrungsmittel“Laut Eurotower dürfte der verbesserte Wirtschaftsausblick auch zu einem leichten Anstieg der Kerninflation beitragen, die bis Anfang 2027 weiter steigen und für den Rest des Jahres auf einem hohen Niveau bleiben würde, um dann 2028 zu sinken. Generell wird erwartet, dass die Gesamtinflation zurückkehrt. etwa das Ziel bis Ende 2027„begünstigt durch die Auswirkungen höherer Zinssätze.“
EZB: „Die Wirtschaft hält sich trotz des Energieschocks.“
Trotz des Anstiegs der Energiepreise hat die Wirtschaft „gezeigt, dass…“ Haltekapazität im zweiten Trimester „2026“, so die EZB, und betont, dass „das Wachstum breit gefächert über Länder und Sektoren hinweg war. Dieser Trend dürfte sich im dritten Quartal fortsetzen.“
Im Wirtschaftsbericht stellt der Eurotower fest, dass „die Stärke der Investitionen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz hat die durch den Konflikt im Nahen Osten verursachten Schwierigkeiten ausgeglichen.“ Nicht nur das, „die Fertigungssektor „erbringt weiterhin solide Ergebnisse im Kontext erhöhter öffentlicher Ausgaben für Verteidigung und Infrastruktur“ und „die Verbrauchervertrauen markierte eine Erholung von den erreichten Tiefständen und trug zur Erholung der Dienstleistungen vom anfänglichen Energieschock bei.“ digitale DiensteDarüber hinaus zeigen „Unternehmensinvestitionen und Exporte einen Anstieg von Aktivitäten im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz“.
Die EZB stellt fest, dass „kurzfristig betrachtet die Die Wachstumsaussichten haben sich verbessert Im Vergleich zu den Prognosen vom Juni 2026, die insbesondere die Widerstandsfähigkeit des privaten Konsums und der öffentlichen Ausgaben widerspiegeln“, während „mittelfristig der Konsum durch den allmählichen Rückgang der Energiepreise und die Stärke des Arbeitsmarktes gestützt werden dürfte“. Das Wachstum „wird zunehmend durch Investitionen in den Gewerbe- und Wohnungsbau angetrieben“, und „die Ausweitung der Exporte dürfte von der gestiegenen Auslandsnachfrage profitieren, wird jedoch durch Schwierigkeiten im Zusammenhang mit der Wettbewerbsfähigkeit und der Unsicherheit hinsichtlich der globalen Handelspolitik gebremst“.
EZB: Löhne steigen langsam, Gewinne steigen schneller
„Zum jetzigen Zeitpunkt reagieren die Löhne nicht signifikant auf den Energieschock“, stellt die Europäische Zentralbank fest und präzisiert: „Im zweiten Quartal 2026 stiegen die Lohnkosten pro Mitarbeiter im Jahresvergleich um 3,3 Prozent, nach 3,5 Prozent im ersten Quartal.“
Die steigende Arbeitsproduktivität trug auch dazu bei, das Wachstum der Lohnstückkosten einzudämmen, das sich von 3,5 % im ersten Quartal auf 2,6 % verlangsamte, während gleichzeitig das Wachstum der Stückgewinne von 0,3 % auf 2,2 % stieg.
Defizit- und Zinsausgabenprognosen
„Es wird erwartet, dass sich der gesamtstaatliche Haushaltssaldo der Eurozone verschlechtern wird, mit …“ ein Defizit die im Jahr 2027 einen Höchststand weit über erreichen wird über der 3 %-Grenze liegt„“, lesen wir im Bulletin, in dem die EZB unterstreicht, dass das Defizit „einen starken Anstieg verzeichnen dürfte“. 3,6 % des BIP im Jahr 2026„von 3 % im Jahr 2025“ und einen Höchststand von 3,7 % im Jahr 2027 erreichen, bevor sie bis 2028 leicht auf 3,6 % sinken.“
Des Weiteren wird erwartet, dass die Zinsaufwendungen Es wird mit einem Anstieg des BIP um 0,2 Prozentpunkte im Jahr 2026 und um weitere 0,3 Prozentpunkte kumulativ im Zweijahreszeitraum 2027–2028 gerechnet. Folglich wird erwartet, dass die Schuldenquote der Eurozone im Prognosezeitraum weiter steigen und im Jahr 2028 knapp unter 90 % des BIP erreichen wird.
Die Aussichten für Inflation und Wachstum
„Die Aussichten bleiben höchst unsicher, mit Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum“, prognostiziert die EZB und betont: „Im Hinblick auf den Energieschock veranschaulichen die von Experten entwickelten neuen Szenarien die große Bandbreite an Entwicklungen, die Wachstum und Inflation je nach den unterschiedlichen Annahmen über die Intensität und Dauer des Schocks sowie seine indirekten und Folgewirkungen erfahren würden.“
Der Konflikt im Nahen Osten, so der Eurotower, „übt weiterhin Druck auf die Inflation aus, die voraussichtlich über einen längeren Zeitraum deutlich über dem Zielwert liegen wird.“
In diesem Zusammenhang spiegelt die Entscheidung, die Zinssätze am 10. September anzuheben, das Engagement des EZB-Rats wider, die Geldpolitik so zu gestalten, dass sich die Inflation um ihr mittelfristiges Ziel von 2 % stabilisiert.
