এসএমইদের মধ্যে রেটিং পাওয়ার আকাঙ্ক্ষা বাড়ছে। ক্রেডিটযোগ্যতার উপর এজেন্সিগুলির রেটিংগুলি বছরের পর বছর ধরে ইতালির বড় কোম্পানিগুলির বিশেষাধিকার। আংশিকভাবে খরচের প্রশ্ন এবং বন্ড ইস্যু কাটার কারণে, আংশিকভাবে ইতালীয় উদ্যোক্তা ফ্যাব্রিকের ক্রেডিট জন্য ব্যাংকিং চ্যানেলের উপর নির্ভর করার অভ্যাসের কারণে।
কিন্তু আজ সংকট টেবিলের কার্ডগুলিকে পরিবর্তন করেছে: ব্যাংক ঋণ এখন শুকিয়ে যাওয়ায়, এসএমইগুলি অর্থায়নের বিকল্প উত্সগুলি অধ্যয়ন করছে৷ যারা বেসরকারি অর্থায়নের পথ বেছে নেয়। এবং এর পরিবর্তে কে পাবলিক বন্ড ইস্যু নিয়ে পুঁজিবাজারের দিকে তাকায়। যেখানে সফল হতে এবং তহবিলের মনোযোগ পেতে প্রায়শই রেটিং প্রাপ্ত করা প্রয়োজন, অর্থাত্ ঋণ পরিশোধের ক্ষেত্রে কোম্পানির নির্ভরযোগ্যতার উপর রায় (এটি বাধ্যতামূলক নয়: কিছু সুপরিচিত গোষ্ঠী সফলভাবে এর পথ অনুসরণ করেছে রেটিংহীন সমস্যা, যেমনটি সম্প্রতি ক্যাম্পারি তৈরি করেছে)।
একটি প্রবণতা যা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে কেবল বড় কোম্পানিগুলির মধ্যেই নয়, এসএমইগুলির মধ্যেও বাড়ছে বলে মনে হচ্ছে৷ “ব্যাঙ্কের এক্সপোজার কমাতে এবং তহবিল উত্সগুলিকে বৈচিত্র্যময় করার জন্য পুঁজিবাজারে অ্যাক্সেসের ক্ষেত্রে ইউরোপীয় কর্পোরেটদের মধ্যে একটি অত্যন্ত উল্লেখযোগ্য প্রবণতা রয়েছে – স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওরস-এর হেভি ইন্ডাস্ট্রিজ ইএমইএ-এর প্রধান গাই ডেসলন্ডেস নিশ্চিত করেছেন – এটি এমন একটি প্রবণতা যা আমরা দেখছি এখন কয়েক বছর ধরে এবং এটি এখন ত্বরান্বিত হচ্ছে। এবং আজ এটি আরও স্পষ্ট: এমনকি এসএমই যেগুলি অতীতে রেটিংয়ে খুব বেশি আগ্রহ দেখায়নি তারাও ধীরে ধীরে পুঁজিবাজারে প্রবেশের প্রয়োজনীয়তা অনুভব করছে। পরিস্থিতি মনস্তাত্ত্বিকভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। যাইহোক, আমরা 300/500 মিলিয়নের টার্নওভার সহ এসএমইকে উল্লেখ করছি, তথাকথিত মধ্য বাজার, যেহেতু নির্গমনের সর্বনিম্ন থ্রেশহোল্ড সাধারণত 150 মিলিয়ন ইউরো"।
Firstonline – কেন এই ত্বরণ?
এসএমইগুলির নতুন চাহিদার ভিত্তিতে ব্যাংকগুলিতে মূলধনের ঘাটতি যা এখন একটি অপরিবর্তনীয় এবং কাঠামোগত ঘটনা। এবং এটি বেসেল III এর মতো নিয়ন্ত্রক পরিবর্তনের কারণে, সেইসাথে বৃদ্ধির মন্থরতা এবং পেরিফেরাল দেশগুলিতে ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা তারল্য অ্যাক্সেসে অসুবিধা, যা বর্তমানে উন্নতি করছে৷ তদুপরি, আজ বিনিয়োগকারীদের পছন্দ কর্পোরেট ঝুঁকির চেয়ে বেশি হয় সার্বভৌম ঝুঁকির দিকে যা ব্যাংকগুলিকে একীভূত করা হয়৷
ফার্স্টঅনলাইন - পুঁজিবাজারে সমস্যাগুলিকে সমর্থন করে ব্যাংকগুলি কি কোম্পানিগুলিকে তাদের এক্সপোজার কমাতে চাপ দিচ্ছে?
হ্যাঁ, অন্য দিকে আরও আমেরিকান মানের দিকে, ব্যাঙ্ক পুনঃঅর্থায়নের একটি ছোট অংশ আশা করা ন্যায়সঙ্গত। 2012 এবং 2016 এর মধ্যে কর্পোরেট ইউরোপের পুনঃঅর্থায়নের প্রয়োজন 8,6 ট্রিলিয়ন ডলার, 85% কেবলমাত্র ব্যাঙ্ক ঋণ পুনঃঅর্থায়ন। একটি শেয়ার যা কমাতে হবে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, 45% তহবিল আসে পাবলিক বন্ড ইস্যু থেকে এবং মাত্র 15% ব্যাঙ্ক থেকে। এটাই না. প্রবৃদ্ধি এবং বিনিয়োগের প্রয়োজনের কারণে এই চাহিদাগুলির জন্য অতিরিক্ত অর্থায়নের প্রায় 1,9 ট্রিলিয়ন ডলার যোগ করতে হবে।
ফার্স্টঅনলাইন – গত দুই মাসে আমরা কিছু বড় নাম যেমন Enel-এর অনেক সফল অপারেশন দেখেছি যারা স্প্রেডের উপর উত্তেজনা কমানোর সুবিধা নিয়েছে কিন্তু মিড-মার্কেট অপারেশন কম, কেন?
পুঁজিবাজারে পরিস্থিতি বর্তমানে তেমন সহজ নয়। তহবিলের খরচ কম, কিছু ইস্যুকারীর অন্তর্নিহিত ঋণযোগ্যতার তুলনায় সম্ভবত খুব কম, তবে অত্যন্ত উদ্বায়ী এবং অপ্রত্যাশিত। দীর্ঘমেয়াদী পুনঃঅর্থায়ন পরিকল্পনা করা আজ কঠিন। তারপরে ইস্যুকারীর দ্রুত বন্ড ইস্যু করার ইচ্ছার কারণে এবং বাজারে প্রবেশের জন্য খুব কম উইন্ডো থাকায় অতিরিক্ত ভিড় হওয়ার ঝুঁকি রয়েছে। দ্রুত পাবলিক বন্ড ইস্যু করা এত সহজ নয়, বিশেষ করে যারা বন্ড মার্কেটে কখনও আসেনি তাদের জন্য। ফলস্বরূপ, বেশ কয়েকটি মধ্য-বাজার কোম্পানি রয়েছে যারা একটি বন্ড ইস্যু করার চেষ্টা করার জন্য একটি রেটিং এর জন্য আমাদের কাছে আসে কিন্তু কখনই করে না। অন্যদিকে অন্যান্য কোম্পানি রেটিং প্রাপ্তির প্রক্রিয়া পরিত্যাগ করে কারণ এরই মধ্যে বাজারের অবস্থার অবনতি হয়েছে।
ফার্স্টঅনলাইন – কেন?
আজ, যদি কোম্পানি বাজারে যায়, অর্থায়নের খরচ সাধারণত ব্যাঙ্ক ক্রেডিট থেকে কম হয়। যাইহোক, বিবেচনায় নেওয়ার জন্য খরচই একমাত্র পরিবর্তনশীল নয়: পুঁজিবাজারে যাওয়ার অর্থ হল, এই ধরনের বাস্তবতার জন্য, তারা যেভাবে ব্যাঙ্কের সাথে অভ্যস্ত ছিল তার ক্ষেত্রে তাদের পরিচালনার পদ্ধতি পরিবর্তন করে, যার সাথে ব্যবস্থাপনাকে সবসময় থাকতে হয়। সরাসরি সম্পর্ক। এই ক্ষেত্রে, সংস্থাগুলিকে বোঝাতে ব্যাঙ্কগুলির একটি মৌলিক ভূমিকা রয়েছে যে অর্থায়নের উত্সগুলিকে বৈচিত্র্যময় করা প্রয়োজন এবং তাদের অবশ্যই তাদের যোগাযোগের উন্নতি করতে হবে। প্রায়শই রেটিংয়ে আগ্রহী কোম্পানিগুলি তালিকাভুক্ত কোম্পানি নয় এবং তাই তাদের অতীত থেকে আলাদাভাবে এবং আরও স্বচ্ছ এবং পরিশীলিত উপায়ে যোগাযোগ শুরু করতে হবে। রেটিং এজেন্সিগুলির একই আদেশ আরও এবং আরও ভাল তথ্য প্রদানের সাথে জড়িত।
ফার্স্টঅনলাইন - রেটিং প্রক্রিয়া কতক্ষণ সময় নেয়?
স্ট্যান্ডার্ড সময়সীমা 6-7 সপ্তাহ তবে এটি কোম্পানিগুলির প্রস্তুতির স্তরের উপর অনেক কিছু নির্ভর করে, যেমন পুনঃঅর্থায়ন পরিকল্পনায় প্রদত্ত তথ্যের পরিমাণ। কিছু কোম্পানির জন্য এটি একটু বেশি সময় নেয় যদি তাদের নতুন ডকুমেন্টেশন প্রস্তুত করতে হয়।
ফার্স্টঅনলাইন - এই ঘটনাতে ইতালি এবং ইউরোপের মধ্যে পার্থক্য আছে কি?
ইতালি এবং ইউরোপ উভয় ক্ষেত্রেই রেটিং অনুরোধের প্রবণতা একই, তবে ইতালিতে বন্ড ইস্যুতে এই রেটিংগুলির ব্যবহারের বাস্তবায়ন কম। বিশেষ করে ইতালির জন্য, পুঁজিবাজারে প্রবেশের অবস্থার উন্নতি হলে আমরা সমস্যাগুলির ত্বরণ আশা করি।
