সাম্প্রতিক দিনগুলিতে, রাষ্ট্রপতি লাগার্ড দুটি গুরুত্বপূর্ণ বিবৃতি দিয়েছেন। প্রথমত, ECB সুদের হার বাড়ানোর আগে মুদ্রাস্ফীতির হার 2% এর উপরে উঠতে দেবে। দ্বিতীয়, অসাধারণ ব্যবস্থা - যেমন পরিমাণগত সহজকরণ - স্থায়ী হয়ে যাবে। ওয়েইডম্যানের আকস্মিক কাউন্টারপয়েন্ট সত্ত্বেও, বুন্দেসব্যাঙ্কের সভাপতি এবং জাতীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অন্যান্য গভর্নরদের মতো ইসিবি-র গভর্নিং কাউন্সিলের সদস্য, যারা মূল্য স্থিতিশীলতার প্রাথমিক আদেশের জন্য এবং বিভ্রান্তিকর আর্থিক ও আর্থিক নীতি এড়াতে আহ্বান জানিয়েছিলেন, অন্যান্য সদস্যরা গভর্নিং কাউন্সিলের তারা এমনকি লাগার্ডকে ছাড়িয়ে গেছে। উদাহরণ স্বরূপ, ব্যাঙ্কুয়েড ফ্রান্সের গভর্নর ভিলেরয় বলেছেন যে "আর্থিক নীতির দ্বিতীয় স্তম্ভটি পুনর্বিবেচনা করা এবং নামমাত্র জিডিপি এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির কার্যক্রম সহ ভেরিয়েবলের একটি বৃহত্তর সেট পর্যবেক্ষণ করা, ইসিবিকে তার সেকেন্ডারি উদ্দেশ্যগুলি যাচাই করতে এবং সমন্বয় করতে সাহায্য করতে পারে, আর্থিক স্থিতিশীলতা থেকে শুরু করে, মূল্য স্থিতিশীলতার প্রাথমিক আদেশ দিয়ে।"
Villeroy এর শক্তিবৃদ্ধি এটা স্পষ্ট করে যে Lagarde EU এর লক্ষ্য অর্জনে সাহায্য করার জন্য ECB এর দায়িত্ব বোঝায়। অন্য কথায়, এটি পরামর্শ দেয় যে ECB-এর কৌশল এবং উদ্দেশ্যগুলির পুনঃসংজ্ঞায়ন এটিকে মুদ্রাস্ফীতির বাইরে নিয়ে যেতে পারে, এটিকে কোনোভাবে, ফেডারেল রিজার্ভের মতো একটি মডেলের দিকে নিয়ে যেতে পারে। সত্যিই কি তাই? উত্তর দেওয়ার আগে, এক ধাপ পিছিয়ে নেওয়া এবং ফেড মডেলের পরিবর্তে বুন্ডেসব্যাঙ্ক মডেলে ইসিবি কীভাবে তৈরি করা হয়েছিল তা স্মরণ করা উপযুক্ত।
যখন, 2019-এর দশকের গোড়ার দিকে, ইইউ অর্থনৈতিক ও আর্থিক ইউনিয়নের (EMU) দিকে অগ্রসর হওয়ার সিদ্ধান্ত নেয়, তখন ইসিবি-র জন্য কোন মডেল অনুসরণ করা হবে সেই সিদ্ধান্তে প্রচলিত চিন্তাভাবনা এবং রাজনৈতিক পরিস্থিতি উভয়ই বিবেচনায় নেওয়া হয়েছিল যেখানে EMU বাস্তবায়িত হয়েছিল ( যারা আগ্রহী তারা পল ডি গ্রাউয়ে, মুদ্রা ইউনিয়নের অর্থনীতি, ইল মুলিনো, XNUMX-এর সাথে পরামর্শ করতে পারেন)। প্রকৃতপক্ষে, দুটি বিরোধী মডেল ছিল: একদিকে, বুন্দেসব্যাঙ্কের - যার মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য সীমিত আদেশ ছিল - অন্যদিকে, ফেডের - যার দ্বৈত আদেশ রয়েছে, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রাখতে কিন্তু বেকারত্বের সাথে লড়াই করুন। একদিকে, প্রভাবশালী অর্থনৈতিক চিন্তাভাবনা ছিল মুদ্রাবাদী চিন্তা, যা মূল্য নিয়ন্ত্রণে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভূমিকার উপর জোর দিয়েছিল এবং সন্দেহ ছিল যে এটি বেকারত্বের বিরুদ্ধে লড়াই করতে সাহায্য করতে পারে। অন্যদিকে, EMU তে প্রবেশকারী দেশগুলির মধ্যে ডয়েচে মার্ক হল সবচেয়ে স্থিতিশীল জাতীয় মুদ্রা এবং একত্রে, বুন্দেসব্যাঙ্ক হল সবচেয়ে স্বনামধন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক, বার্লিনের প্রভাব স্বাভাবিকভাবেই ইউরোপের অন্যান্য রাজধানীগুলির তুলনায় বেশি ছিল। অতএব, ECB বুন্ডেসব্যাঙ্কের আদলে জন্মগ্রহণ করেছে এবং ফেড-এ অনেকের ইচ্ছা অনুযায়ী নয়।
পরবর্তী কয়েক দশকে অনেক কিছুর পরিবর্তন হয়েছে। অর্থনৈতিক চিন্তাধারায় মুদ্রাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি সংখ্যালঘু হয়ে উঠেছে এবং মুদ্রানীতির অবদানের গুরুত্ব শুধু মূল্যের উপর নয়, বেকারত্বের বিরুদ্ধে লড়াইয়ে এবং ব্যাপক অর্থে সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করার ক্ষেত্রেও স্বীকৃত। অর্থনৈতিক ব্যবস্থার বাস্তবতায়, বিশ্বব্যাপী আর্থিক সঙ্কট, পরবর্তীতে ধনী দেশগুলির উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির গতিশীলতা পুনরুদ্ধারে অক্ষমতা এবং সর্বশেষে, বিরাট কোভিড-১৯ ধাক্কা, তার অর্থনৈতিক মাত্রায়ও যুগান্তকারী, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে দৃঢ়ভাবে হস্তক্ষেপকারীদের গ্রহণ করার আহ্বান জানিয়েছে, একবার কল্পনাতীত। এটি ফেড মডেলটিকে বুন্ডেসব্যাঙ্কের চেয়ে আরও কার্যকর করে তুলেছে।
এই পরিবর্তিত অন্তর্নিহিত শর্তগুলি আজ ফেড মডেলের প্রতি ECB-এর একত্রিত হওয়ার পক্ষে হতে পারে, আনুষ্ঠানিকভাবে অনুমোদন করে যা কিছু উপায়ে, ECB ইতিমধ্যেই করছে৷ এই রূপান্তর সহজ হবে না কারণ ECB-এর ম্যান্ডেট কেবল তার আইনেই নয়, EMU-এর প্রতিষ্ঠাতা চুক্তিতেও রয়েছে। তাই প্রতিরোধ থাকবে। যাইহোক, যদি আমরা বিবেচনা করি যে, বছরের পর বছর এবং বছরের পর বছর ফলহীন আলোচনার পরে, মহামারী জরুরি অবস্থা ইউরোবন্ড ইস্যু করার বিষয়ে একটি চুক্তিতে পৌঁছানো সম্ভব করেছে - অর্থাৎ, নেক্সট জেনারেশন ইইউ প্রোগ্রামের সাথে একটি ভ্রূণ সম্প্রদায়ের বাজেট নীতির জন্ম, যাকে আমরা প্রায়ই রিকভারি ফান্ড বলে থাকি। - এটা প্রশংসনীয় যে ইসিবি-র আদেশে প্রতিরোধও কাটিয়ে উঠবে। এটি ইউরোপীয় একীকরণ প্রকল্পকে শক্তিশালী করতে আরও অবদান রাখবে। EU একটি বড় প্রকল্পের জন্য প্রতিশ্রুতিবদ্ধ যা, ইউরোপীয় গ্রিন ডিল এবং পোস্ট-কোভিড পুনরুদ্ধারের জন্য হস্তক্ষেপের সাথে, পরিবেশ এবং সামাজিক অন্তর্ভুক্তি রক্ষায় সহায়তা করার জন্য টেকসই পরিবর্তনকে ত্বরান্বিত করা। এই বিস্তৃত রূপান্তরের মধ্যে, ECB-এর জন্য মূল্য স্থিতিশীলতার একমাত্র লক্ষ্যে নিযুক্ত থাকা সামান্যই বোধগম্য হবে।
যাইহোক, একটি সতর্কতা রয়েছে, অতি-সম্প্রসারণমূলক আর্থিক নীতির দশ বছরেরও বেশি পরে মনে হচ্ছে, সাম্প্রতিক মাসগুলিতে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতি বাড়ছে এবং কিছু পর্যবেক্ষকদের মতে, শীঘ্রই 3%-এ পৌঁছতে পারে। যদি মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির পুনরুদ্ধার নিশ্চিত করা হয় তবে 3%-এর মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকে, তবে এটি পরিস্থিতির উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন করবে না। যাইহোক, যদি মুদ্রাস্ফীতি 5% বা তার উপরে বাড়তে থাকে, তাহলে রায় পরিবর্তন হবে। সেক্ষেত্রে, বিভিন্ন বিবেচনাগুলি বুন্ডেসব্যাঙ্ক থেকে ফেড মডেল পর্যন্ত ECB-এর বিবর্তনকে ধীর বা ব্লক করতে সাহায্য করতে পারে।
