গত বছর অর্থনীতি বাজারের পরম নায়ক ছিল. বছরের শুরুতে অর্থনীতিবিদদের অনুমান স্পষ্টভাবে মার খেয়েছিল, যা খুব কমই ঘটে। ইতালির ক্ষেত্রে প্রতীকী, বছরের শুরুতে অর্থনীতিবিদদের গড় অনুমান 1% এর কম বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছিল যখন এখন এটি 1,5% এ পৌঁছেছে।
অধিকন্তু, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সমস্ত প্রধান ক্ষেত্রে অত্যন্ত সুসংগত প্রমাণিত হয়েছে এবং, ইক্যুইটি বাজারের বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটি একটি অত্যন্ত ইতিবাচক লক্ষণ কারণ এটি স্বল্পমেয়াদে মন্দার একটি কম ঝুঁকি বোঝায় – উদাহরণস্বরূপ, যদি খরচের উপর একটি ধাক্কা লাগে ভাল বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে ইউরোজোন সম্ভবত বৈদেশিক বাণিজ্যকে মন্দার মধ্যে পড়তে এড়াতে সাহায্য করবে।
এই অত্যন্ত ইতিবাচক প্রবণতাগুলি, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির বিস্তৃত নীতিগুলির সাথে, স্টক মার্কেটকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে উত্তর কোরিয়া, স্পেন থেকে হল্যান্ড এবং জার্মানি পর্যন্ত অসংখ্য সম্ভাব্য সূক্ষ্ম রাজনৈতিক ঘটনা থেকে প্রতিরোধ করা সম্ভব করেছে৷
2018-এর জন্য, অর্থনীতিবিদরা বিশ্বব্যাপী 3,8% বৃদ্ধির আশা করছেন, যা গত বছরের সমান স্তরের। বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধিতে অবদানগুলি গত বছরের থেকে সামান্য ভিন্ন হবে কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ট্রাম্পের ট্যাক্স সংস্কার থেকে উপকৃত হবে যখন ইউরোর শক্তির কারণে ইউরোজোন হ্রাস পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। চীন সম্ভবত বিশ্ব অর্থনীতিতে প্রবৃদ্ধির প্রধান ইঞ্জিন থাকবে, মাত্র এক চতুর্থাংশের নিচে অবদান রাখবে। রাষ্ট্র-নিয়ন্ত্রিত কোম্পানিগুলির দ্রুত ক্রমবর্ধমান ঋণের কারণে চীনের প্রবৃদ্ধি ঝুঁকিমুক্ত নয়, তবে অর্থনীতি 6%-এর বেশি প্রবৃদ্ধির দিকে এগিয়ে যাওয়ার সাথে একটি স্বল্পমেয়াদী ক্র্যাশের সম্ভাবনা নেই।
উপরেরটি স্বল্পমেয়াদী পূর্বাভাসের সংক্ষিপ্ত বিবরণ দেয়, কিন্তু ব্যবসা, সমাজ এবং রাষ্ট্রের জন্য যেটা বেশি গুরুত্বপূর্ণ তা হল আমরা এই শতাব্দীর শুরুতে শুরু হওয়া সত্যিকারের প্রযুক্তিগত বিপ্লবের মধ্যে রয়েছি। রোবোটিক্স আরও বেশি জনপ্রিয় হয়ে উঠছে, আমরা সবাই ইন্টারনেটের সাথে সংযুক্ত - যেমন আমরা প্রতিদিন ব্যবহার করি এমন অনেক বস্তু এবং যা অভূতপূর্ব পরিমাণে ডেটা তৈরি করে। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা হল নতুন সীমান্ত যা মানুষের সাথে প্রতিযোগিতায় আরও বেশি করে মেশিন তৈরি করবে।
এই স্ট্রাকচারাল পরিবর্তনের মাধ্যমে ফাইন্যান্স প্রসারিত হয়েছে, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে প্রযুক্তির স্টকগুলিই নিখুঁত প্রধান ভূমিকা পালন করেছে এবং, আজ, বিশ্ব সূচকে বাজার মূলধনের ভিত্তিতে বিশ্বের শীর্ষ পাঁচটি কোম্পানি হল সমস্ত প্রযুক্তি (এবং মার্কিন)৷ বিবেচনায় নেওয়ার আরেকটি মাত্রা হল বাজারের স্বয়ংক্রিয় ক্রিয়াকলাপের সাথে যুক্ত যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এখন মানুষের হস্তক্ষেপ ছাড়াই অ্যালগরিদম দ্বারা নির্ধারিত এক্সচেঞ্জের 50% এর বেশি ভালভাবে দেখে। ইউরোজোন এই ফ্রন্টে পিছিয়ে আছে, কিন্তু আমরা এখানেও দ্রুত বৃদ্ধি অনুভব করছি।
আমি নিশ্চিত যে অনেক পাঠকের চলমান প্রযুক্তিগত বিপ্লব সম্পর্কে ইতিবাচক অনুভূতির চেয়ে ভাল অর্থনৈতিক ডেটা সম্পর্কে কম ধারণা রয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, প্রযুক্তি-অর্থনীতি-সমাজের মধ্যে সম্পর্কের কিছু প্রক্রিয়া আটকে গেছে বলে মনে হচ্ছে। প্রথমত, বৈশ্বিক অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি - যদিও আর্থিক সঙ্কটের পরের বছরগুলির তুলনায় ভাল - আগের দশকগুলিতে এবং সর্বোপরি, 50, 60 এবং 70-এর দশকে পৌঁছে যাওয়া স্তরের তুলনায় অনেক নীচে রয়েছে। এটি বৃদ্ধির হার সম্পর্কে নয় যা অগ্রগতিতে একটি প্রযুক্তিগত এবং উত্পাদনশীল লাফের পরামর্শ দিতে পারে। অধিকন্তু, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা নজিরবিহীন তরলতার ইনজেকশন এবং বেশিরভাগ উন্নত অর্থনীতিতে নেতিবাচক সুদের হার সত্ত্বেও, মুদ্রাস্ফীতিও কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কারদের লক্ষ্যমাত্রার নীচে রয়ে গেছে।
যাইহোক, চলমান প্রযুক্তিগত বিপ্লবকে প্রশ্নবিদ্ধ করে যে তথ্যটি অন্য যেকোনো কলের চেয়ে বেশি তা হল উৎপাদনশীলতা, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোজোনে অতীতের তুলনায় অনেক কম হারে বৃদ্ধি পাচ্ছে। 1987 সালে অর্থনীতিতে নোবেল পুরস্কার রবার্ট সোলো বলেছেন: "আমরা উৎপাদনশীলতা ডেটা ছাড়া সর্বত্র কম্পিউটারের যুগ দেখি"। কিছু বিঘ্নিত প্রযুক্তি আসলে কিছু ঐতিহ্যবাহী সেক্টরে ধ্বংসাত্মক প্রভাব ফেলতে পারে, আমেরিকান সুপারমার্কেট চেইন স্টকগুলির প্রতিক্রিয়ার কথা ভাবুন আমাজন হোল ফুডস অধিগ্রহণের পর: তারা 10% সূচকের কম পারফরম্যান্স করে নিম্নলিখিত তিন মাসে 12% এরও বেশি হারিয়েছে।
উন্নত অর্থনীতি এবং বিশ্বায়নের কিছু রাজনৈতিক পছন্দের সাথে আমরা যে প্যারাডক্সগুলি চিত্রিত করেছি তা সমাজের ক্রমবর্ধমান মেরুকরণের দিকে পরিচালিত করেছে। 2009 সালের প্রথম দিকে আর্থিক সংকটের উচ্চতার পর থেকে, মার্কিন স্টক মার্কেটের মূল্য প্রায় তিনগুণ বেড়েছে, বাড়ির দাম প্রায় বিস্ময়করভাবে কাজ করেছে এবং বেকারত্ব ঐতিহাসিক নিম্নে নেমে যাওয়া সত্ত্বেও, মার্কিন পরিবারের আয় বেশিরভাগই স্থবির হয়ে আছে। ইউরোজোনের সাথে একটি তুলনা অর্জন করা কঠিন কারণ বিভিন্ন দেশে আমাদের অর্থনৈতিক অঞ্চলের বিভিন্ন অর্থনৈতিক নীতি রয়েছে, তবে এটি স্পষ্ট যে দৃশ্যকল্পটি বিবেচনা করা সমস্ত বিষয় একই রকম।
এই ক্রমবর্ধমান বৈষম্যগুলি অবশ্যম্ভাবীভাবে আটলান্টিকের উভয় তীরে প্রতিষ্ঠান এবং রাজনৈতিক প্রতিনিধিদের একটি দৃঢ় অবিশ্বাসের জন্ম দিয়েছে, বিভিন্ন ধরনের পপুলিজমের স্বীকৃতির জন্য উর্বর ভূমি তৈরি করেছে যা কিছু ক্ষেত্রে এমনকি সরকারি পদেও পৌঁছেছে। ইউরোজোন রাজনৈতিক খণ্ডিতকরণের ক্ষেত্রে প্রভাবগুলির একটি ভাল উদাহরণ। স্পেনে 2016 সালের নির্বাচনের পর সরকার গঠন করতে প্রায় এক বছর সময় লেগেছিল, নেদারল্যান্ডসে 225 দিন, জার্মানিতে বিভিন্ন সম্ভাব্য জোট নিয়ে আলোচনা গত সেপ্টেম্বর থেকে অব্যাহত রয়েছে, যখন অস্ট্রিয়ায় চরম ডানপন্থীরা মূল মন্ত্রণালয় নিয়েছে। ইতালি, অবশ্যই, এই প্রবণতা থেকে অনাক্রম্য নয় এবং পরবর্তী ভোটে উপস্থিত রয়েছে এক্সএনএমএক্স মার্চ একটি মহাজোট গঠন বা, সম্ভবত, দীর্ঘায়িত অশাসনের দিকে ইঙ্গিত করে ভোটের সাথে।
2018 UBS ফোরামে, তাই আমরা আলবার্তো ভিনসেন্টেলি, ক্যালিফোর্নিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের প্রযুক্তি ও উদ্ভাবনের অধ্যাপক, বার্কলে এবং আমাদের প্রধান বিশ্ব অর্থনীতিবিদ পল ডোনোভানের সাথে কয়েকটি প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার চেষ্টা করেছি: কেন নতুন প্রযুক্তিগুলি উত্পাদনশীলতাকে চালিত করছে না? এই deflationary প্রযুক্তি কি? প্রযুক্তিগত বিপ্লব থেকে কারা উপকৃত হয়? রাজনৈতিক, অর্থনৈতিক এবং বাজারের ফলাফল কি?
এই প্রশ্নগুলির কোন একক উত্তর নেই, কিন্তু কারণগুলির সংমিশ্রণ যা, অর্থনৈতিক নীতি পছন্দের সাথে, বর্তমান পরিস্থিতিতে অবদান রেখেছে। তদ্ব্যতীত, অর্থনৈতিক তথ্যের ক্ষেত্রে একটি নমনীয় দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখতে হবে, যা গত শতাব্দীতে তৈরি করা সূচকগুলির ভিত্তিতে উত্পাদিত হয় যা কখনও কখনও আজকের বাস্তবতার সাথে খাপ খায় না।
অন্তত প্রাথমিকভাবে, উৎপাদন ব্যবস্থায় অগ্রসর হওয়ার ফলে কর্মসংস্থানের ক্ষতি হয়। কিছু অনুমান প্রস্তাব করে যে 10% থেকে 14% এর মধ্যে চাকরি হারিয়ে যাবে। অন্যান্য শিল্প বিপ্লবের পরে যা ঘটেছে তা হল, প্রাথমিক ধাক্কার পরে, যে পণ্যগুলি আরও অ্যাক্সেসযোগ্য হয়ে উঠেছে তার চাহিদা বেড়েছে (অ্যাসেম্বলি লাইন এবং ফোর্ড টি, প্রথম অ্যাক্সেসযোগ্য গাড়ির কথা চিন্তা করুন), চাহিদা সর্বদা আরও বেড়েছে। অত্যাধুনিক নেতৃস্থানীয় নতুন কর্মসংস্থান সৃষ্টি. এটি অনেক অনিশ্চয়তার সাথে একটি দীর্ঘ প্রক্রিয়া।
প্রযুক্তি নিজেই মুদ্রাস্ফীতি বা মুদ্রাস্ফীতিমূলক নয়, প্রাথমিকভাবে একটি প্রযুক্তিগত বিপ্লব কিছু পণ্যের দাম কমিয়ে আনতে পারে তবে অতীতে, সমস্ত প্রযুক্তিগত বিপ্লব উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির সময়কালের দিকে পরিচালিত করেছে। আজ আমরা দেখতে পাচ্ছি যে আমরা যেভাবে কিছু পণ্য এবং পরিষেবা গ্রহণ করি তা পরিবর্তিত হয়েছে (আসুন সিডি থেকে একটি মিউজিক লাইব্রেরি উপলব্ধ করে এমন অ্যাপ্লিকেশনগুলিতে রূপান্তরের সাথে মিউজিকের কথা চিন্তা করি) যার ফলে তাদের দাম কমে গেছে। আমরা পরবর্তী ধাপে পৌঁছাইনি, একটি নতুন চাহিদা তৈরি করা বা এমন আশাবাদের একটি পর্যায় যা এটি দামের সাধারণ বৃদ্ধির দিকে নিয়ে যায়।
পরিশেষে, এটি মনে রাখা উচিত যে সমস্ত উদ্ভাবন অগত্যা উত্পাদনশীলতা বৃদ্ধির উদ্দেশ্যে নয় এবং ফলস্বরূপ, সম্পদ উত্পাদন করার জন্য। কিছু শুধুমাত্র জীবনের মান উন্নত করার লক্ষ্যে হতে পারে যা যে কোনও ক্ষেত্রেই একটি সম্পদ, এমনকি যদি এটি আজ উত্পাদিত ঐতিহ্যগত পরিসংখ্যান এবং অর্থনৈতিক তথ্য থেকে বেরিয়ে আসে।
আচ্ছাদিত বিষয়গুলি এতটাই চাপের যে জাতিসংঘ টেকসই উন্নয়নের জন্য যে 17টি লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে, তার অর্ধেকেরও বেশি বৈষম্য হ্রাস এবং আরও অন্তর্ভুক্তিমূলক অর্থনৈতিক মডেল তৈরির সাথে সম্পর্কিত, পরিবেশ এবং জলবায়ু পরিবর্তন সম্পর্কিত লক্ষ্যগুলির চেয়ে একটি বড় সংখ্যা, যা প্রায়শই আলোচনা করা হয়।
এই সব বিবেচনার উপসংহার কি? চলমান প্রযুক্তিগত পরিবর্তন অপ্রতিরোধ্য এবং একটি দেশের জন্য সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হল বিনিয়োগ ও দক্ষতার দিক থেকে পিছিয়ে পড়া। পপুলিজমের আড়ালে লুকিয়ে থাকা একটি গুরুতর বিপদ যা একটি দেশকে অর্থনৈতিক ও কৌশলগত দৃষ্টিকোণ থেকে প্রান্তিক হতে পারে। ব্যক্তিদের জন্য, বিশেষত অল্পবয়সী ব্যক্তিদের জন্য, এটি সহজেই বোঝা যায় যে এই ধরণের পরিস্থিতিতে উচ্চ-স্তরের, নমনীয় প্রশিক্ষণ এবং নতুন প্রযুক্তির গভীর জ্ঞান থাকা আরও গুরুত্বপূর্ণ হবে।
অন্যদিকে, একজন বিনিয়োগকারীর এই প্রসঙ্গে নিজেকে অবস্থান করার জন্য একাধিক লিভার রয়েছে। এদিকে, বৈচিত্র্যকরণের নিয়ম এই প্রেক্ষাপটে আগের চেয়ে বেশি বৈধ যেখানে প্রযুক্তিগত পরিবর্তনের মাধ্যমে যেকোনো সেক্টরকে সংকটে ফেলা যেতে পারে (উপরে বর্ণিত পূর্ববর্তী অ্যামাজন-হোল ফুডস দেখুন), তাছাড়া নতুন প্রযুক্তি থেকে উপকৃত হওয়ার সুযোগ রয়েছে। , রোবোটিক্স, ডিজিটাইজেশন এবং ডেটা ম্যানেজমেন্ট থেকে।
2018 সালের প্রথম অংশের জন্য বিনিয়োগ কৌশল
স্টক মার্কেটের চমৎকার পারফরম্যান্সের পরে, আমি মনে করি সবাই বাজারের এই ইতিবাচক পর্যায়ের সময়কাল সম্পর্কে ভাবছে যেটি 2009 সালে শুরু হয়েছিল। আসুন তিনটি থিম পরীক্ষা করি যা সম্ভবত অন্যদের উপর প্রাধান্য পাবে: কর্পোরেট আয়ের শক্তিশালী প্রবণতা , বাজার মূল্যায়ন এখনও যুক্তিসঙ্গত ইক্যুইটি এবং, আরও সতর্ক নোটে, এই বছরের দ্বিতীয়ার্ধ থেকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্রেক করছে।
যতদূর কর্পোরেট উপার্জন উদ্বিগ্ন, এটা অবশ্যই বলা উচিত যে 2017 আর্থিক বিবৃতি, যা আগামী সপ্তাহগুলিতে প্রকাশিত হবে, সম্ভবত বেশিরভাগ পণ্য খাত এবং ভৌগলিক এলাকার জন্য দশ বছরের মধ্যে সেরা হবে৷ এটি এমন একটি প্রবণতা যা, বিশ্লেষকদের অনুমান অনুসারে, 2018 সালে বৃদ্ধির হার 10% ছাড়িয়ে যাওয়া উচিত।
উপার্জনের প্রবণতা আমাদের মূল্যায়নের দিকে নিয়ে যায়, কারণ বাজারের জন্য যা গুরুত্বপূর্ণ তা একটি সূচকের পরম মূল্য বা শেয়ারের মূল্য নয় বরং উত্পাদিত লাভের সাথে সম্পর্ক। আমরা যদি গ্লোবাল স্টক ইনডেক্সের দিকে তাকাই, আজ মূল্য-থেকে-আয় অনুপাত 20 গুণে পৌঁছেছে এবং ঐতিহাসিক গড়ের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। পরিষ্কার হতে, 1999 সালে তিনি 30 বারের বেশি গিয়েছিলেন। যদি আমরা বিশ্লেষকদের অনুমানের উপর ভিত্তি করে পরের বছরের দিকে তাকাই, আমরা 18x এরও কম নিচে নেমে এসেছি, যা আমাদের মনে করে যে স্টক মার্কেটের এখনও সম্ভাবনা বাকি আছে। আমরা আমাদের ইক্যুইটি ওভারওয়েট বাড়িয়েছি – ইউরোজোন এবং উদীয়মান বাজার বনাম ইউকে এবং অস্ট্রেলিয়ার ছোট অবস্থানের সাথে বৈশ্বিক ইক্যুইটিতে কেন্দ্রীভূত।
এই বছরের তৃতীয় থিম হল কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির মন্থরতা এবং সর্বোপরি ইসিবি যা সেপ্টেম্বর থেকে তারল্যের ইনজেকশন ব্যাহত করবে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের এই দিক পরিবর্তনের পরিণতি কী হবে? এটা ভবিষ্যদ্বাণী করা কঠিন কিন্তু আরো দুটি সম্ভাব্য প্রভাব আছে। প্রথমটি ফলন বৃদ্ধির বিষয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করে, বিশেষ করে ইউরোপীয় বন্ড এবং প্রাথমিকভাবে, সরকারী বন্ডের উপর যার উপর আমরা সম্প্রতি আমাদের কম ওজন বাড়িয়েছি। দ্বিতীয়টি ইকুইটি বাজারের অস্থিরতা বৃদ্ধির বিষয়ে উদ্বেগ - যা গত বছর এবং এই বছরের শুরুতে ঐতিহাসিক নিম্ন স্তরে নেমে এসেছে - যার জন্য আরও গতিশীল এবং চটপটে পদ্ধতির প্রয়োজন হবে।
*** লেখক ইতালির ইউবিএস ওয়েলথ ম্যানেজমেন্টের প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা
