"লে মন্ডে" এর সম্পাদকের কাছে
"Frankfurter Allgemeine Zeitung" এর পরিচালকের কাছে
প্রভাবশালী ফরাসি এবং জার্মান অর্থনীতিবিদদের একটি দল সম্প্রতি আপনার জার্নালে ইউরো অঞ্চল সংস্কারের জন্য তাদের সরকারের উদ্যোগের জন্য একটি যৌথ আহ্বান প্রকাশ করেছে। কীভাবে ইউরোপীয় অর্থনৈতিক সংহতি উন্নত করা যায় তা জনসমক্ষে আলোচনা করার প্রচেষ্টা প্রশংসিত এবং উত্সাহিত হওয়ার যোগ্য।
তাদের নথিতে, লেখকরা ঝুঁকি কমানোর ব্যবস্থা এবং ঝুঁকি ভাগাভাগি ব্যবস্থার মধ্যে ভারসাম্য খোঁজেন, যদিও পরবর্তীতে আগেরটির ব্যাপকতা রয়েছে। অন্যান্য এবং অসংখ্য গঠনমূলক অবদানের মধ্যে, আপীলে থাকা দুটি সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য প্রস্তাবের জন্য প্রয়োজন যে বাজারের শৃঙ্খলা এবং রাষ্ট্রগুলির মধ্যে অভিন্নতা সরকারি ঋণ পুনর্গঠনের জন্য একটি নতুন পদ্ধতির মাধ্যমে প্রচার করা এবং ব্যাঙ্কের বিচক্ষণ মূলধন গণনার ক্ষেত্রে ঝুঁকি সহগ প্রয়োগ করা। দেশীয় সার্বভৌম বন্ডের জন্য তারা ধারণ করে। আমরা সম্পূর্ণরূপে একমত যে ইউরো অঞ্চলে পুনরায় আর্থিক ধাক্কার শিকার হওয়া এড়াতে সংস্কার প্রয়োজন। যাইহোক, আমরা নিশ্চিত যে প্রস্তাবিত প্রস্তাবগুলি বিপরীত ফলাফল আনতে পারে এবং আর্থিক ইউনিয়নকে আরও ভঙ্গুর করে তুলতে পারে।
ঋণ পুনর্গঠন প্রক্রিয়ার জন্য, গ্রীক ঋণ পুনর্গঠনে বেসরকারী খাতের সম্পৃক্ততার বিষয়ে ফ্রান্স এবং জার্মানি অক্টোবর 2010 সালে ডেউভিলে যে অনুরূপ চুক্তিতে পৌঁছেছিল তার প্রভাবগুলি ভুলে যাওয়া কঠিন। পরবর্তী সিদ্ধান্তটি ছিল সংক্রমণের বিস্ফোরক যা গ্রীস থেকে অন্যান্য দেশে আর্থিক অস্থিতিশীলতা স্থানান্তরিত করেছিল, যতক্ষণ না এটি স্পেন এবং ইতালিতে আঘাত করেছিল। আর্থিক ইউনিয়ন পতনের কাছাকাছি এসেছিল এবং এর অনেক সদস্য রাষ্ট্র দীর্ঘ মন্দায় নিমজ্জিত হয়েছিল। অস্থিতিশীলতা রোধ করতে এবং ইউরোর ভাঙ্গন এড়াতে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য জুলাই 2012-এ ঘোষণা করা প্রয়োজন ছিল যে এটি ওএমটি হস্তক্ষেপ কর্মসূচির মাধ্যমে "যা কিছু প্রয়োজন" করতে প্রস্তুত এবং পরবর্তীকালে বাস্তবায়নের জন্য। পরিমাণগত সহজীকরণ, অর্থাত্ সরকারী বন্ড ক্রয় কর্মসূচি যা কার্যকরভাবে সংকটকে থামিয়েছে এবং ইউরো-এলাকার অর্থনীতিকে টেকসই পুনরুদ্ধারের পথে ফিরিয়ে এনেছে।
ফরাসী এবং জার্মান অর্থনীতিবিদরা যখন ভয় পান যে সার্বভৌম ঋণগুলি পূরণ করা হবে না তখন তারা যা উপলব্ধি করতে ব্যর্থ হয় তা হল যে পাবলিক ঋণ পুনর্গঠনের জন্য প্রাক্তন বা স্বয়ংক্রিয় পদ্ধতির প্রবর্তন বাজারের জন্য তারল্য এবং দেউলিয়া ঝুঁকির মধ্যে পার্থক্য করা আরও কঠিন করে তুলবে৷ বাজারের শৃঙ্খলাকে শক্তিশালী করার পরিবর্তে, এই প্রক্রিয়াগুলি বিনিয়োগকারীদের ভয়ের একটি স্ব-শক্তিশালী সর্পিলের মাধ্যমে একটি ক্যাসকেডিং ফ্লাইটে ঠেলে দেবে। ল্যাটিনরা যেমন বলেছিল: "ভুল করা মানুষের কাজ, কিন্তু অধ্যবসায় করাটা দ্বৈরথ"।
দ্বিতীয় প্রস্তাবটি - তাদের ধারণ করা জাতীয় সার্বভৌম বন্ডের জন্য ব্যাংকগুলির মূলধনের প্রয়োজনীয়তার গণনার ক্ষেত্রে বিভিন্ন ঝুঁকি সহগ প্রবর্তন - এটিও সমানভাবে বিপরীত বলে মনে হয়৷ এটা কোন কাকতালীয় ঘটনা নয় যে এটি আর্থিক স্থিতিশীলতা বোর্ডে চলমান আলোচনায় সমস্ত অ-ইউরো দেশ দ্বারা প্রত্যাখ্যান করা হয়েছিল। প্রকৃতপক্ষে, ব্যাঙ্কগুলিকে শক্তিশালী করা এবং সংক্রামক প্রতিরোধের পরিবর্তে, এই পরিমাপ আর্থিক বিভক্ততাকে জোরদার করতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, গুরুতর তারল্য সংকট মোকাবেলায় পর্যাপ্ত আর্থিক সহায়তা ব্যবস্থার অনুপস্থিতিতে এবং ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা তারল্য পরিচালনার জন্য একটি নিরাপদ উপকরণের অনুপস্থিতিতে, পরবর্তীদের তাদের গ্রামের সার্বভৌম বন্ডগুলির সাথে অনিবার্যভাবে তহবিল এবং পুনঃঅর্থায়ন খরচ বহন করতে হবে। . এইভাবে, বিভিন্ন সার্বভৌম বন্ডের উপর একটি নির্দিষ্ট ঝুঁকি সহগ ইউরোপীয় আর্থিক ব্যবস্থার বিভক্তিকে আরও গভীর করবে এবং অধিকন্তু সরকারী ঋণ এবং ব্যাঙ্ক ব্যালেন্স শীটের মধ্যে বিকৃত সংযোগকে শক্তিশালী করবে, ব্যাঙ্কগুলিকে তাদের তারল্য পরিচালনার জন্য প্রয়োজনীয় সরঞ্জাম থেকে বঞ্চিত করবে।
উপসংহারে, আমরা বিশ্বাস করি যে ফ্রাঙ্কো-জার্মান অর্থনীতিবিদদের আপিলের মধ্যে থাকা প্রস্তাবগুলি আর্থিক এবং ব্যাঙ্কিং ইউনিয়ন সম্পূর্ণ করার জন্য একটি কার্যকর সমাধান উপস্থাপন করে না। প্রকৃতপক্ষে, এই ধরনের প্রস্তাবগুলি আইডিওসিনক্র্যাটিক শকগুলির ঝুঁকি বাড়িয়ে তুলতে পারে যা আবার ইউরো অঞ্চলের বেঁচে থাকাকে বিপন্ন করবে। প্রস্তাবগুলি 2011-2012 সালে আর্থিক সংকটের কারণগুলির উপর অর্থনীতির পণ্ডিতদের দ্বারা সংগৃহীত বহু অভিজ্ঞতামূলক প্রমাণের সাথে বৈপরীত্য। এই ধরনের প্রমাণগুলি দেখায় যে, "একাধিক ভারসাম্য" দ্বারা চিহ্নিত একটি বিশ্বে, অনুপযুক্ত বা ভুল নীতিগুলি অর্থনীতিকে "খারাপ" ভারসাম্যের দিকে ঠেলে দিতে পারে, আর্থিক বাজারগুলিকে অস্থিতিশীল করতে পারে এবং ইউরো-এরিয়াকে আবার পতনের কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে।
অর্থনীতিবিদদের দ্বারা ইউরো এলাকার ভবিষ্যতের প্রতিফলন কর্তব্যপরায়ণ এবং স্বাগত। আমাদের অংশের জন্য, আমরা অবদান রাখতে ইচ্ছুক। যাইহোক, কার্যকর হওয়ার জন্য, যেকোনো সমাধান ঝুঁকি কমানোর উদ্দেশ্যে এবং অন্যরা সেগুলি ভাগ করে নেওয়ার উদ্দেশ্যে করা পদক্ষেপগুলির একটি সুষম সংমিশ্রণের সনাক্তকরণের পূর্বাভাস দেয়, যাতে কম শক্তিশালী দেশগুলিকে প্রভাবিত করে বহিরাগত ধাক্কাগুলির প্রত্যাবর্তনের বিরুদ্ধে সঞ্চয়কারী এবং বিনিয়োগকারীদের আশ্বস্ত করা যায়। আর্থিক ইউনিয়নের ধারাবাহিকতা ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে।
ব্যাঙ্ক আমানতের জন্য একটি সাধারণ বীমা প্রতিষ্ঠা এবং ব্যাঙ্ক রেজোলিউশন তহবিলের জন্য এবং আমানত বীমা তহবিলের জন্য একটি পর্যাপ্ত আর্থিক সহায়তা ব্যবস্থার প্রাপ্যতা - সম্ভবত ইউরোপীয় স্থিতিশীলতা ব্যবস্থা (ইএমএস) দ্বারা নিজস্ব দায় ইস্যু করার মাধ্যমে প্রস্তাব করা - অবশ্যই সাথে থাকতে হবে , সবচেয়ে ভঙ্গুর দেশগুলিতে, পাবলিক ডেট-টু-জিডিপি অনুপাত এবং জাতীয় পাবলিক সিকিউরিটিজে ব্যাঙ্কের এক্সপোজার উভয়ই হ্রাস করার জন্য কার্যকর এবং পদ্ধতিগত নীতি গ্রহণের মাধ্যমে।
ফরাসি এবং জার্মান অর্থনীতিবিদদের প্রস্তাবের বিষয়ে আমাদের ভিন্ন দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশ করতে পারলে আমরা কৃতজ্ঞ হব।
কার্লো বাস্তাসিন - সিনিয়র ফেলো এসইপি-লুইস, ব্রুকিংস ইনস্টিটিউশন
পিয়েরপাওলো বেনিগনো – LUISS অর্থনীতির অধ্যাপক, সিনিয়র ফেলো SEP-LUISS
মার্সেলাস মেসোরি - LUISS অর্থনীতির অধ্যাপক, SEP-LUISS পরিচালক
স্টিফেন মিকোসি - অ্যাসোনিমের মহাব্যবস্থাপক, এসইপি-লুইসের সভাপতি
ফ্রাঙ্কো প্যাসাকান্ট্যান্ডো - সিনিয়র ফেলো এসইপি-লুইস, ইআইবি বোর্ড (বিশেষজ্ঞ সদস্য)
ফ্যাব্রিজিও সাকোমান্নি - প্রাক্তন অর্থনীতি ও অর্থমন্ত্রী, সিনিয়র ফেলো এসইপি-লুইস
জিয়ান্নি টোনিওলো - সিনিয়র ফেলো এসইপি-লুইস, সিইপিআর, ডিউক ইউনিভার্সিটি (এমেরিটাস)
