"আমরা বিশ্বাস করি যে আরও আর্থিক নীতির ব্যবস্থা প্রয়োজন এবং আমরা নিশ্চিত যে আমরা আজ যে ক্রয় প্রোগ্রামটি চালু করছি তা মূল্যস্ফীতি বাড়াতে এবং এটিকে 2% এর কাছাকাছি আনতে কার্যকর"। এই শব্দ দিয়ে ইসিবি প্রেসিডেন্ট মারিও ড্রাঘি অত্যন্ত প্রত্যাশিত আজ শুরু পরিমাণগত সহজ ইউরোপীয়, বাজুকা যা সকলের আশায় ইউরোজোনকে পুনরুজ্জীবিত করা উচিত মুদ্রাস্ফীতির ছদ্মবেশ এড়ানো, বাস্তব অর্থনীতির জন্য অর্থায়নের উন্নতি এবং পুরানো মহাদেশে প্রবৃদ্ধি পুনরুজ্জীবিত করে। অন্তত, বিদেশে তাই ঘটেছে যেখানে, ফেড থেকে তিনটি Qe-এর জন্য ধন্যবাদ, মার্কিন অর্থনীতি এখন পূর্ণ গতিতে বৃদ্ধি পাচ্ছে।
এবং শেষ কলে, ড্রাঘি একটি Qe চালু করে একটি ভারী টেক্কা ফেলে দেয় যা হতাশ করে না এবং প্রকৃতপক্ষে গত কয়েক দিনের প্রত্যাশা ছাড়িয়ে যায়। ইসিবি (যা 0,05% হার নিশ্চিত করেছে) প্রকৃতপক্ষে প্রতি মাসে মোট 60 বিলিয়ন ইউরো মূল্যের সরকারি ও বেসরকারি ঋণ সিকিউরিটি ক্রয়ের জন্য একটি প্রোগ্রাম চালু করেছে যা এটি কমপক্ষে সেপ্টেম্বর 2016 পর্যন্ত চালিয়ে যেতে চায়। “যেকোন ক্ষেত্রে – ড্রাঘি প্রেস কনফারেন্সে তার সূচনা বক্তব্যে উল্লেখ করেছেন – যতক্ষণ না আমরা মুদ্রাস্ফীতির পথে একটি টেকসই সমন্বয় দেখতে না পাচ্ছি যা আমাদের লক্ষ্যের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, তবে মধ্যমেয়াদে 2% এর কাছাকাছি”।
“আজকের বৈঠকে – ড্রাঘি বলেছেন – প্রথমবারের মতো কাউন্সিল একমত হয়েছিল যে ক্রয় প্রোগ্রামটি আইনী অর্থে একটি সত্যিকারের আর্থিক নীতির উপকরণ, তাই এটি ইসিবি ব্যবহার করতে পারে এমন অস্ত্রের অংশ। কাউন্সিল তখন এটিকে এখনই শুরু করার প্রয়োজনীয়তার বিষয়ে বৃহৎ সংখ্যাগরিষ্ঠতার দ্বারা সিদ্ধান্ত নেয় এবং 20% এ চূড়ান্ত ঝুঁকি ভাগাভাগির বিষয়ে ঐকমত্য ছিল”।
যাইহোক, ড্রাঘি স্মরণ করেন, তিনি সরকারগুলিকে যে সাধারণ বার্তা প্রেরণ করেন, "আদি মুদ্রানীতি প্রবৃদ্ধির ভিত্তি তৈরি করতে পারে তবে এটি ঘটানোর জন্য বিনিয়োগ, বিশ্বাস এবং কাঠামোগত ব্যবস্থা প্রয়োজন"। এখন বল গভর্নমেন্টের কাছে যাবে, তারা যত বেশি এই দিকে যাবে ততই তারা ইসিবি নীতি কার্যকর করবে। "QE - Draghi নির্দিষ্ট করা হয়েছে - সরকারগুলির জন্য আর্থিকভাবে প্রসারিত করার জন্য একটি প্রণোদনা নয়"।
ড্রাঘির QE কীভাবে কাজ করে
কেনাকাটা মার্চ 2015 এ শুরু হবে এবং, প্রযুক্তিগতভাবে, এটি ABS এবং কভার বন্ডের ইতিমধ্যে বিদ্যমান ক্রয় প্রোগ্রামের সম্প্রসারণ। অন্য কথায়, এখন ECB, এই প্রাইভেট সিকিউরিটিগুলি ছাড়াও, ইউরো অঞ্চলের দেশগুলির এবং সেকেন্ডারি মার্কেটে ইউরোপীয় সংস্থা এবং প্রতিষ্ঠানগুলির বিনিয়োগ গ্রেড ঋণ সিকিউরিটিগুলিও কিনবে৷ কেনাকাটা ECB এর রাজধানীতে ইউরোসিস্টেমের জাতীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের শেয়ারের উপর ভিত্তি করে করা হবে।
অনুমানমূলক ক্ষতির বিভাজন সহ ঝুঁকিগুলি কীভাবে ভাগ করা যায় বা না করা যায় সে সম্পর্কে অনেক প্রতীক্ষিত ছিল। একটি পয়েন্ট যে Draghi জন্য সম্ভবত অত্যধিক মনোযোগ অর্জন করেছে এবং যা, তিনি বলেন, "অতটা গুরুত্বপূর্ণ হওয়া উচিত নয়"। বিস্তারিতভাবে, ECB সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে ইউরোপীয় প্রতিষ্ঠানের সিকিউরিটিজ ক্রয় সম্পদের অতিরিক্ত ক্রয়ের 12% হবে, পৃথক জাতীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা ক্রয় করা হবে এবং ঝুঁকি ভাগাভাগির বিষয় হবে। জাতীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের দ্বারা করা বাকি ক্রয় ঝুঁকি ভাগাভাগি সাপেক্ষে হবে না.
ECB সামগ্রিকভাবে অতিরিক্ত সম্পদ ক্রয়ের 8% থাকবে। যার অর্থ হল অতিরিক্ত সম্পদ ক্রয়ের সামগ্রিক 20% ঝুঁকি ভাগাভাগি ব্যবস্থার সাপেক্ষে হবে। "কিছু মানুষের উদ্বেগ প্রশমিত করার জন্য একটি সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়েছে", নির্দিষ্ট করে ড্রাঘি যিনি ব্যাখ্যা করেছিলেন যে কীভাবে ECB-এর অতীতে ঝুঁকি ভাগাভাগি এবং অ-ঝুঁকি ভাগাভাগি উভয় সিদ্ধান্তই গৃহীত হয়েছিল। এই প্রসঙ্গে, ড্রাঘি ব্যাখ্যা করেছেন, আমাদের ভুলে যাওয়া উচিত নয় যে OMT প্রোগ্রাম, যেখানে ঝুঁকি ভাগাভাগি আর্থিক নীতির কার্যকারিতার জন্য মৌলিক, সর্বদা সক্রিয় এবং ব্যবহারের জন্য প্রস্তুত।
একই সময়ে, Tltro-এর অবশিষ্ট ছয়টি ধাপের শর্ত পরিবর্তন করা হয়েছে, যা এখন নিলামের সময় কার্যকর মূল পুনঃঅর্থায়ন হারের সমান সুদের হার প্রয়োগ করবে।
