"এখন হেজ ফান্ড এসএমইকে অর্থায়ন করে": টেনাক্স ক্যাপিটালের ফিগনা বলে

শাখা কাটা এবং কর্মচারী হ্রাস। প্রধানমন্ত্রী রেনজি, গত Ambrosetti ফোরামে বক্তৃতা, অগ্রসর ভবিষ্যদ্বাণী যে দশ বছরে, ব্যাংকারদের অর্ধেকেরও বেশি হবে. কয়েকদিন আগে, ডয়েচে ব্যাঙ্কের সিইও খরচে ব্যাপক হ্রাসের কথা বলেছিলেন৷ ব্যাংকিং খাত এখনও একটি সংকটের মধ্যে রয়েছে বলে মনে হচ্ছে যা শুধুমাত্র আর্থিক নয়, কৌশলগতভাবে ঐতিহ্যগত ব্যবসায়িক মডেলকেও প্রভাবিত করছে। ইতিমধ্যে, কোম্পানিগুলি, বিশেষ করে এসএমইগুলি কাউন্টারে ক্রেডিট খুঁজে পেতে লড়াই চালিয়ে যাচ্ছে। এবং তাই সমাধানটি বিকল্প অর্থায়নের মডেলগুলির মধ্য দিয়ে যায় যা প্রায়শই নন-ব্যাংকিং সত্তা দ্বারা বাস্তবায়িত হয়।

এই হেজ ফান্ডের ক্ষেত্রে হয় টেন্যাক্স ক্যাপিটাল যেটি 2004 সাল থেকে বিশ্বব্যাপী আর্থিক খাতে বিনিয়োগ করছে এবং যা জুলাই 2015 এর শেষে Tenax Italian Credit Fund চালু করেছে যা ছোট এবং মাঝারি আকারের ইতালীয় কোম্পানিগুলিকে মিনি-বন্ড টুলের মাধ্যমে ঋণ প্রদান করে। এবং যা গত জুনে একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান যোগ করেছে: ইউরোপিয়ান ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (EIF) এর গ্যারান্টি যা টেন্যাক্স ক্যাপিটালের সমস্ত ক্রেডিট তহবিল দ্বারা এসএমইকে দেওয়া ঋণের 50% কভার করবে। "ক্রেডিট চাহিদা সমর্থন করার জন্য এবং সরকারী বন্ডের বিকল্প খুঁজছেন এমন সমস্ত পরিবার এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য ইউরোপীয় প্রতিষ্ঠানগুলির সরাসরি সম্পৃক্ততার সাথে ইতালীয় এসএমইগুলির জন্য নতুন ঝলক উন্মুক্ত হচ্ছে" তিনি FIRSTonline এর সাথে একটি সাক্ষাত্কারে ব্যাখ্যা করেছিলেন ম্যাসিমো ফিগনা, টেনাক্স ক্যাপিটালের সিইও এবং প্রতিষ্ঠাতা. "ইআইএফ গ্যারান্টি - তিনি যোগ করেছেন - প্রকৃত অর্থনীতিতে বিনিয়োগের জন্য নতুন আউটলেট প্রদান করে পুঁজিবাজারের বৃহত্তর খোলার লক্ষ্যে আপিলগুলি অনুসরণ করার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ চালিকা শক্তির প্রতিনিধিত্ব করে"।

বর্তমানে ব্যাংকিং প্রতিষ্ঠানগুলোর কী অবস্থা?

“মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চেয়ে ইউরোপের ব্যাংকগুলি সুদের হারের খুব শক্তিশালী হ্রাসের কারণে ব্যাপকভাবে ক্ষতিগ্রস্থ হচ্ছে। 3-মাসের ইউরিবোর -0,3% এ রয়েছে, বছরের শুরুতে এটি -0,15 এ ছিল, এক বছর আগে এটি সমতল ছিল। তাই 12 মাসের মধ্যে এটি শূন্য থেকে -30 বেসিস পয়েন্টে চলে গেছে। এর অর্থ ব্যাঙ্কগুলির জন্য সুদের মার্জিনের একটি বিশাল ক্ষয়, বছরের শুরু থেকে প্রায় 22%। ব্যাঙ্কের মুনাফা সংকোচনের এই ইউরোপীয় প্রেক্ষাপটে, খরচ কমানো খুব ধীর: ঐতিহ্যগত ব্যাঙ্কিং মডেল ব্যবসার সামঞ্জস্য করার জন্য সংগ্রাম করে এবং শাখাগুলির খরচ তাদের উত্পন্ন টার্নওভার দ্বারা আচ্ছাদিত হয় না। এটা কোন কাকতালীয় ঘটনা নয় যে সাম্প্রতিক দিনগুলিতে ডয়েচে ব্যাঙ্কের সিইও বলেছেন যে প্রতিষ্ঠানগুলির খরচ নাটকীয়ভাবে কমতে হবে"।

স্টক এক্সচেঞ্জে স্টক কর্মক্ষমতা কি এই অসুবিধাগুলি প্রতিফলিত করে?

“সব ব্যাংকই তাদের স্টক মার্কেটের মূল্যায়ন দেখেছে। ইতালীয় ব্যাংকের কথা চিন্তা করুন তারা ব্যবসা (এগুলি স্টক এক্সচেঞ্জে এডের মূল্যে লেনদেন হয়।) নিট মূল্যের 0,2-0,3 গুণে। তারা অন্যদের তুলনায় বেশি ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছে কারণ তারা অ-পারফর্মিং লোনের (Npl) সুপরিচিত সমস্যা দ্বারা ভারপ্রাপ্ত হয়েছে যা ইউরোপীয় গড় থেকে অনেক বেশি। এই প্রেক্ষাপটে, এসএমইকে ঋণ দেওয়া আরও কঠিন”।

এবং বাসেল 3 নিয়মগুলি কি সমস্যাটিকে আরও বাড়িয়ে তোলে?

“ব্যাসেল 3 এর সাথে, কোম্পানি যত ছোট হবে, সেই কোম্পানিকে ধার দিলে মূলধনের শোষণ তত বাড়বে। অধিকন্তু, যদি একটি ব্যাংক ছয় মাসের মধ্যে মাঝারি-ছোট কোম্পানিগুলিকে অর্থায়ন করে, তবে মূলধন শোষণের ওজন মাঝারি-নিম্ন হয়, কিন্তু যদি এটি ঋণকে 3-4 বছর পর্যন্ত প্রসারিত করে, তবে মূলধন শোষণ দ্রুত বৃদ্ধি পায়। ফলাফল হল যে একটি SME সাধারণত ব্যাঙ্ক থেকে 6-12 মাসের ঋণ পেতে সক্ষম হয়। এবং ইসিবি-এর হস্তক্ষেপের পর প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য পুনঃঅর্থায়নের খরচ খুবই কম, যদি নেতিবাচক না হয় তা সত্ত্বেও এটি সত্য। প্রকৃতপক্ষে, ব্যাঙ্কগুলির সমস্যা হল 3-4 বছরের জন্য ঋণ দিলে কম উপার্জন করা নয়, বরং খুব বেশি পুঁজি শোষণ করা যা পুরো কাজের সমীকরণকে কার্যকর করে না। উপসংহার হল যে বেসিল 3 প্লাস অ-পারফর্মিং লোনের বোঝার সংমিশ্রণ মানে হল যে বৃহত্তর কোম্পানিগুলির জন্য প্রচুর ঋণ রয়েছে, যেখানে এসএমইগুলির জন্য দীর্ঘমেয়াদী অর্থায়ন নেই। যেহেতু আমাদের অর্থনৈতিক ফ্যাব্রিক মূলত এসএমই দ্বারা গঠিত, তাই জিডিপি কেন ক্ষতিগ্রস্থ হচ্ছে তা বোধগম্য। তাই মিনিবন্ডের মতো সরঞ্জামগুলি বাস্তবায়নের প্রয়োজন”।

মিনিবন্ডের জন্য ধন্যবাদ, আপনি এসএমই অর্থায়ন খাতে প্রবেশ করেছেন। জুলাই 2015 এ আপনি Tenax Italian Credit Fund চালু করেছেন, এটা কি?

“এটি একটি ক্লোজড-এন্ড ফান্ড, যার মেয়াদ 7 বছর, বিনিয়োগের মেয়াদ তিন বছর বাড়ানোর কোনো সম্ভাবনা নেই৷ প্রতিটি কোম্পানির জন্য উপযুক্ত বিতরণ নমনীয়তার সাথে মধ্যমেয়াদে ক্রেডিট নিশ্চিত করা হয়। TICF একচেটিয়াভাবে সিনিয়র সিকিউরড ডেট ইনস্ট্রুমেন্টে বিনিয়োগ করে, প্রতি বিনিয়োগ গড়ে প্রায় 3-7 মিলিয়ন ইউরো, রিটার্নের হার 6-7% (ফির পরে) এবং বিনিয়োগকৃত মূলধনের লক্ষ্য পুনরুদ্ধারের হার 100% এর সমান"।

আপনার বিনিয়োগকারী কারা?

“আমরা প্রায় একচেটিয়াভাবে বীমা কোম্পানি থেকে মূলধন সংগ্রহ করেছি। শুধুমাত্র বড় গোষ্ঠীই নয়, আলোকিত পরিচালকদের সাথে মাঝারি আকারের সংস্থাগুলিও। পলিসিগুলির সময়কালের সাথে সামঞ্জস্য করার জন্য বীমা খাতে 5-6-7 বছর মেয়াদী বিনিয়োগের প্রয়োজন। কিন্তু আগামী কয়েক বছরে এটিকে বিটিপিগুলির ফলন হ্রাসের বিশাল সমস্যার মুখোমুখি হতে হবে যেখানে তারা ব্যাপকভাবে বিনিয়োগ করেছে, যা দশ বছরের মেয়াদে 1,1% এর সাথে সারিবদ্ধ হবে”।

অবিকল সরকারী বন্ডের উপর আপনি "বিটিপির শেষ ইতালির পুনর্জন্ম" বইটি লিখেছেন।

"হ্যাঁ, থিসিসটি হল যে ইতালীয় এসএমইগুলির মূলধনের অভাব এবং একটি নির্দিষ্ট সংস্কৃতির মূলে এই সত্য যে বছরের পর বছর ধরে, বিটিপিগুলির সাথে, তাদের বিশ্বের সেরা আয়ের একটি ছিল যা তাদের প্ররোচিত করেনি বিকল্প সন্ধান করুন"।

কিভাবে এবং কোন শর্তে আপনি এসএমইকে অর্থায়ন করেন?

“আমরা গড়ে 5% এর বেশি হারে ঋণ দিই এবং উদ্যোক্তার কাছে গ্যারান্টি চাই। এটি করার জন্য, আমরা প্রকৃত গ্যারান্টি সহ অ্যাডহক মিনিবন্ড তৈরি করি, যা উদ্যোক্তার দ্বারা প্রদত্ত শতাংশের ভিত্তিতে পরিবর্তিত হয়। যাইহোক, জুলাই থেকে আমরাই প্রথম ব্যবস্থাপনা কোম্পানি, যেখানে সম্পূর্ণরূপে ব্যাঙ্কিং পরিধির বাইরে তহবিল রয়েছে, যেটি 300 বিলিয়ন জাঙ্কার প্ল্যান দ্বারা অর্থায়ন করা EU তহবিল এবং EU কমিশন থেকে গ্যারান্টির জন্য ইতালিতে এগিয়ে যেতে পেরেছে"।

কোসা কম্পোর্টা?

“ইউরোপীয় তহবিলের গ্যারান্টি আমাদের ইতালীয় SME-কে দেওয়া ঋণের 50% কভার করে এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের যারা Tenax দ্বারা পরিচালিত ক্রেডিট তহবিলের সাথে যোগাযোগ করে তাদের জন্য "মূলধন চার্জ" (মূলধন ব্যয়) উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করা সম্ভব করে। সংক্ষেপে, বিনিয়োগকারীদের পিছনে সর্বাধিক ঋণযোগ্যতার তহবিলের গ্যারান্টি থাকার দ্বারা বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি প্রোফাইল আরও হ্রাস করা হয়। সুবিধাটি বীমা কোম্পানীর জন্য বিশেষভাবে সুস্পষ্ট মাত্রায় বাস্তবায়িত হয় যা EIF-এর AAA রেটিং এর শক্তিতে Solvency2 মূলধনের প্রয়োজনীয়তার সুযোগের মধ্যে গণনা করতে পারে। এটি তাদের মূলধন শোষণকে হ্রাস করে এবং একই সাথে ফলন উন্নত করে কারণ ডিফল্ট হার কম হয়”।

SME এর জন্যও কি সুবিধা আছে?

“ইউরোপীয় তহবিলের সুরক্ষা ভৌত জামানতের সাথে যোগ করা হয় যা কোম্পানিগুলি সাধারণত ঋণের গ্যারান্টি দেওয়ার জন্য রাখে, এইভাবে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বৃহত্তর আগ্রহের পক্ষে এবং বিতরণ প্রাপ্তির দ্রুত সময়ের পক্ষে। একই সময়ে, সম্ভাব্য অর্থায়ন অ্যাক্সেস করতে পারে এমন এসএমইগুলির সংখ্যা প্রসারিত হচ্ছে"।

ব্যবস্থাপনায় তহবিলের মোট সম্পদ কত?

“আমাদের প্রায় 100 মিলিয়ন ইউরোর সম্পদ রয়েছে। এটি এমন একটি বাজার যা শুরু করতে হবে এবং এটির বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে। একদিকে, ইতালির ব্যক্তিগত ঋণের বাজার চাহিদার তুলনায় এখনও আণুবীক্ষণিক, 25 বিলিয়নের তুলনায় এক বিলিয়ন শুধুমাত্র বর্তমান ঋণের পুনঃঅর্থায়নের জন্য প্রয়োজন, নতুন ঋণের কোন উল্লেখ নেই। অন্যদিকে, বীমা কোম্পানিগুলো তাদের আয়তনের তুলনায় সামান্য বিনিয়োগ করেছে। এই ধরনের বিনিয়োগের প্রবণতা অনেক বৃদ্ধি পাবে, বিশেষ করে যদি ইউরোপীয় তহবিলের মতো গ্যারান্টি থাকে।"

আপনি কি ধরনের এসএমই লক্ষ্য করছেন?

“আমরা 100 মিলিয়ন ইউরোর কম টার্নওভার সহ সংস্থাগুলিকে সম্বোধন করি যেগুলি বিপর্যস্ত নয় এবং যেগুলির বৃদ্ধি, সম্প্রসারণ, উত্পাদন রক্ষণাবেক্ষণ এবং বিদ্যমান ঋণের স্থায়িত্বের জন্য সংস্থান প্রয়োজন। অন্তর্নিহিত থিম হল বসে থাকা এবং নমনীয়তা থাকা যা ব্যাঙ্ক অনুমতি দেয় না, কোম্পানিগুলিকে তার পরামিতিগুলির সাথে খাপ খাইয়ে নিতে বলে৷ আমরা কন্ডিশনে খুব নমনীয়। কিন্তু আমাদের জামানত থাকা দরকার কারণ মানুষের পেনশন আমাদের তহবিলে বিনিয়োগ করা হয়। এছাড়াও এই কারণে, আমাদের মিনিবন্ডগুলি সাধারণত তালিকাভুক্ত করা হয় না, কারণ তারা আমাদের যথাযথ পরিশ্রমের একটি বৃহত্তর সম্ভাবনার অনুমতি দেয়"।

ইতালির মিনিবন্ড বাজার কোন সময়ে?

“মিনিবন্ড হল এমন একটি যন্ত্র যা একটি খারাপ সূচনা করে কারণ এটি কোম্পানির বিকাশে সাহায্য করার পরিবর্তে কিছু ব্যাঙ্ক তাদের সমস্যা সমাধানের জন্য ব্যবহার করেছিল৷ তাই এগুলি খুব ঝুঁকিপূর্ণ সরঞ্জাম হতে পারে এবং পেশাদার অপারেটরদের দ্বারা বিশ্লেষণ ও পরিচালনা করা আবশ্যক। এই প্রাথমিক মনোভাব যা টুলটিকে সামান্য বিকৃত করেছিল তা সম্প্রতি সংশোধন করা হয়েছে এবং আজ আমরা এমন ব্যাঙ্কিং প্রতিষ্ঠানগুলির সাথে বিভিন্ন সম্পর্ক গড়ে তুলেছি যেগুলি প্রবর্তক হিসাবে কাজ করে এবং এই পরিষেবার জন্য একটি ফি উপার্জন করে, তাই স্বার্থের দ্বন্দ্ব ছাড়াই”।

আমরা কি এখানেও একটি নতুন ব্যাংকিং মডেলের দিকে যাচ্ছি?

“হ্যাঁ, ব্যাঙ্কটি পরিষেবা, অর্থপ্রদান এবং স্বল্পমেয়াদী ক্রেডিট করার উদ্দেশ্যে। এবং আপনি দীর্ঘমেয়াদী ক্রেডিট জন্য একটি তৃতীয় পক্ষের সুবিধা নিতে পারেন. শুরুতে তারা আমাদের প্রতিযোগী হিসাবে দেখেছিল, এখন তারা বুঝতে পেরেছে যে আমরা একজন সহযোগী যারা এমন একটি পরিষেবা সরবরাহ করতে পারি যা তারা দিতে অক্ষম এবং যার উপর তারা একটি ফি দিয়ে রাজস্ব তৈরি করতে পারে"।

ব্যাংকের জন্য টানেলের শেষে কখন আলো থাকবে?

“ব্যাঙ্কগুলিকে দাঁড়াতে সক্ষম হওয়ার জন্য, তাদের কেবল মূলধনই নয়, অর্থ উপার্জনও করতে হবে। এবং আজ অবধি তাদের লাভ উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে আর্থিক কারণগুলির সংমিশ্রণ এবং, যেমন উল্লেখ করা হয়েছে, ব্যবসায়িক মডেল এবং সেইজন্য কৌশলগত সমস্যার কারণে। যেসব দেশে কম ব্যাংক আছে সেখানে এই সমস্যা কম, যেখানে অনেক আছে যেমন ইতালিতে বেশি। টানেলের শেষে আলো যে আমরা ভাবতে পারি যে আমরা আপেক্ষিক স্থিতিশীলতার একটি স্তরে পৌঁছেছি। কয়েক মাস ধরে হার স্থিতিশীল রয়েছে এবং ব্রেক্সিট প্রভাব শোষিত হচ্ছে। একবার হার স্থিতিশীল হয়ে গেলে, আমরা ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার দেখতে শুরু করতে পারি, তবে এটি অবশ্যই একত্রিতকরণ এবং খরচ কমানোর প্রক্রিয়া থেকে আসতে হবে। তাতে বলা হয়েছে, টেনাক্স ক্যাপিটাল ব্যাংকের শেয়ারে বিনিয়োগের ক্ষেত্রে, আমরা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় ইউরোপে বেশি বিনিয়োগ করেছি। আমরা বিশ্বাস করি যে পুরানো মহাদেশে একটি শক্তিশালী আর্থিক পুনরুদ্ধার হতে পারে এবং আমরা বেছে বেছে কিছু বাস্তবতায় উপস্থিত রয়েছি এবং উচ্চতর লভ্যাংশ সহ "