নির্বাচন ও অধিদপ্তর
এটি প্রায়শই পাবলিক নীতি যা একটি উদীয়মান বাজারের অর্থনৈতিক এবং বিনিয়োগ সম্ভাবনাকে সংজ্ঞায়িত করে। কোরিয়ান উপদ্বীপের কথাই ধরুন - প্রায় 17 বছর আগে, একটি একক দেশ দুই ভাগে বিভক্ত হয়েছিল। উত্তর একটি কঠোরভাবে কমিউনিস্ট রাজনৈতিক ও অর্থনৈতিক ব্যবস্থা গ্রহণ করেছে, যখন দক্ষিণ একটি শিক্ষা-রপ্তানি-সংহত মডেল বেছে নিয়েছে। দুই প্রজন্ম পরে, দক্ষিণের মাথাপিছু সম্পদ উত্তরের তুলনায় প্রায় 10 গুণ বেশি এবং দক্ষিণ কোরিয়ার গড়পড়তা তাদের উত্তরের সমকক্ষের তুলনায় XNUMX বছর বেশি বেঁচে থাকে। অধিকন্তু, দক্ষিণ কোরিয়া বিশ্বের সর্বোচ্চ শতাংশ বিশ্ববিদ্যালয়ের স্নাতকদের গর্ব করে।
রাজনৈতিক নির্দেশিকা সরাসরি রাজনৈতিক প্রেক্ষাপট থেকে প্রাপ্ত, এবং 2014 হল উদীয়মান বাজারগুলির জন্য সবচেয়ে ব্যস্ত নির্বাচনী বছরগুলির মধ্যে একটি: 40 টিরও বেশি দেশের ভোটাররা নির্বাচনে যাচ্ছেন, যা বিশ্বব্যাপী বৈশ্বিক উৎপাদনের 20% প্রতিনিধিত্ব করে৷ তুরস্ক (মার্চ), দক্ষিণ আফ্রিকা (এপ্রিল-জুলাই), ভারত (মে), ইন্দোনেশিয়া (জুলাই) এবং ব্রাজিল (অক্টোবর) এর মধ্যে ফোকাস করার মূল বাজার। মোট, এই দেশগুলি উদীয়মান বাজার বন্ড সূচকগুলির প্রায় 40% এবং ইক্যুইটি সূচকগুলির 25% এর বেশি।
যা এই নির্বাচনগুলিকে গুরুত্বপূর্ণ করে তোলে তা হল যে বিশ্ব অর্থনীতির সাধারণ মন্থরতায় আমরা নীতিগত পরিবর্তনগুলি দেখতে পাচ্ছি যা সম্ভাব্যভাবে ভবিষ্যতের প্রবণতা সম্পর্কে সংকেত রাখে৷ এক দশক আগের তুলনায়, বেশিরভাগ দেশ বর্তমানে অর্থনৈতিক মন্দার সম্মুখীন হচ্ছে: জিডিপি সাধারণত 40-এর আগের সর্বোচ্চ থেকে প্রায় 2008% কমেছে। সুদের হার বেড়ে যাওয়ায় মার্কিন বাজার - বর্তমানে তাদের নিম্ন থেকে প্রায় 80-100bp বেশি - বাহ্যিক পরিবেশ হল কম সহায়ক হয়ে উঠছে এবং বিদেশী বিনিয়োগকারীরা উদীয়মান বাজার থেকে নিজেদের দূরে সরিয়ে নিয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, সার্বভৌম এবং কর্পোরেট ক্রেডিট স্প্রেড তাদের ক্রাইসিস-পরবর্তী নিম্ন থেকে প্রায় 100 bps বৃদ্ধি পেয়েছে। ইক্যুইটি ফ্রন্টে, উদীয়মান বাজার ইক্যুইটিগুলিতে অনেক প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের অনুভূতি দ্রুত দিক পরিবর্তন করে। উদীয়মান ইক্যুইটি মার্কেটে প্রবাহ গত বছর ধরে বিপরীত হয়েছে: ব্যাংক অফ আমেরিকা মেরিল লিঞ্চ বিনিয়োগকারীদের সমীক্ষা প্রকাশ করে যে দশক-দীর্ঘ প্রবণতা (2003-2012) উদীয়মান বাজার ইক্যুইটিগুলিতে অতিরিক্ত ওজনের অবস্থানের পক্ষে 2013 সালে হঠাৎ বন্ধ হয়ে যায়।
এই দেশগুলির রাজনীতিবিদরা নিজেদেরকে একটি পাথর এবং একটি কঠিন জায়গার মধ্যে খুঁজে পান: একদিকে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা (যারা প্রায়শই উদীয়মান বাজারের রিটার্নের গতি নির্ধারণ করে না) মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে এবং বৃদ্ধিকে উদ্দীপিত করার জন্য প্রায়শই অপর্যাপ্ত সংস্কারের দাবি করে। অন্যদিকে নতুন স্থানীয় মধ্যবিত্তরা আরো অসংখ্য এবং উন্নত মানের পাবলিক সার্ভিসের জন্য চাপ দিচ্ছে। স্থানীয় চাপ, এগুলি, যা দুটি প্রধান বিশ্ব অর্থনীতি, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীন থেকে আগত মেগা-ফোর্স দ্বারা বৃদ্ধি পায়। বাহ্যিক কারণ হিসাবে অধৈর্যতা বৃদ্ধি পায় - প্রধানত চীনা প্রবৃদ্ধির মন্থরতা এবং ইউএস ফেডারেল রিজার্ভ হ্রাস - অনেক বিনিয়োগকারীকে কিছু দেশের কাঠামোগত দুর্বলতাগুলি লক্ষ্য করতে পরিচালিত করেছে যা 2008 সালের আগে ভাল বছরগুলিতে উল্লেখযোগ্য সংস্কার বাস্তবায়নে ব্যর্থ হয়েছিল৷
অকারণ হৈচৈ?
মজার বিষয় হল, 2014 এর জন্য, বেশিরভাগ বিশ্লেষক বিশ্বাস করেন যে বর্তমানে ক্ষমতায় থাকা প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ রাজনীতিবিদ উদীয়মান বাজারে বড় নির্বাচনী চ্যালেঞ্জে জয়ী হবেন। যাইহোক, পুনঃনির্বাচিত অনেকের দ্বিতীয় মেয়াদ দুর্বল হবে, যা অর্থনীতির মধ্য দিয়ে প্রবাহিত হেডওয়াইন্ড দ্বারা চিহ্নিত করা হয়েছে। প্রচারাভিযানের প্রবৃদ্ধির প্রতিশ্রুতি পাস করুন, কিন্তু বিজয়ীরা স্থানীয় এবং বিদেশী বিনিয়োগকারীদের চাহিদা মেটাতে সীমিত আর্থিক সংস্থান নিয়ে নিজেদের খুঁজে পেতে পারেন – যা বড় সংস্কার বাস্তবায়ন করাকে খুব কঠিন করে তোলে। তদুপরি, 2014 সালে প্রকাশিত সাম্প্রতিক বিক্রি-অফ এবং রাজনৈতিক উত্তেজনা সত্ত্বেও, বড় উদীয়মান বাজারগুলির মধ্যে কোনটিই 90-এর দশকের মাঝামাঝি সময়ে দেখা সচ্ছলতা সংকটের কাছাকাছি নয়। তাই, অনেক নীতিনির্ধারক সংস্কার বাস্তবায়নের জরুরিতা অনুভব করতে পারেন না। দ্রুত, এবং বিনিয়োগকারীরা তাই নীতিতে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখতে পাচ্ছেন না।
উদীয়মান বাজার: এটা কি কেনার সময়?
এদিকে, উদীয়মান বাজারের সম্পদ বর্তমান মূল্যায়নে আকর্ষণীয় দেখায়। ক্রেডিট এবং মুদ্রার দিক থেকে, এই বাজারগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় ভাল ক্রেডিটের উপর বেশি ফলন দেয় বলে মনে হচ্ছে, যা মার্চের মাঝামাঝি তুলনামূলকভাবে ব্যয়বহুল দেখায়।
জেপি মরগান রিপোর্ট করেছে যে উদীয়মান-বাজার BB বন্ডগুলি আসলে একক-বি-রেটেড মার্কিন শিল্পের চেয়ে বেশি অর্থ প্রদান করে, যখন বিনিয়োগ-গ্রেডের উদীয়মান-বাজার বন্ডগুলি বর্তমানে একইভাবে রেটযুক্ত মার্কিন শিল্প বন্ডগুলিতে বিনিয়োগ করে আপনি যা উপার্জন করবেন তার দ্বিগুণ অর্থ প্রদান করে – প্রায় 260 bps উপরে US Treasuries বনাম 130 bps.
ইক্যুইটি ফ্রন্টে, উদীয়মান বাজারের স্টকগুলি বর্তমানে 2004-2005 সাল থেকে দেখা যায়নি এমন P/E ডিসকাউন্টে হাত বদল করছে: যখন US এবং ইউরোপে P/E বাজার 16-এর কাছাকাছি, উদীয়মান বাজার তারা প্রায় 10-এ নেমে এসেছে, বা 2/3 এর কম।
প্রথম পাতার শিরোনাম ছাড়িয়ে
এখন পর্যন্ত 2014 উদীয়মান বাজারের জন্য শুধুমাত্র নেতিবাচক খবর নিয়ে এসেছে: চীনের প্রবৃদ্ধিতে আকস্মিক মন্দা, মিশর, তুরস্ক, থাইল্যান্ডে বিক্ষোভের বিস্তার এবং ইউক্রেন/ক্রিমিয়ার সংকট। নির্বাচনী ক্যালেন্ডার শুধুমাত্র এই অনুভূতিকে শক্তিশালী করে, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা গোলমাল থেকে সংকেতকে আলাদা করতে লড়াই করে। তবে মনে রাখবেন যে এই বাজারগুলির মৌলিক বিষয়গুলি দশ বা বিশ বছর আগের থেকে অনেক আলাদা। তুলনামূলকভাবে কম মুদ্রাস্ফীতি, আরও বেশি উৎপাদনশীল কর্মীবাহিনী, 8 ট্রিলিয়ন ডলার হার্ড কারেন্সি রিজার্ভ এবং এখনও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপের তুলনায় উচ্চতর প্রবৃদ্ধির হার সহ, বেশিরভাগ উদীয়মান বাজারগুলি স্থবির অর্থনৈতিক প্রেক্ষাপটের সাথে মানিয়ে নিতে অতীতের তুলনায় ভাল অবস্থানে রয়েছে। বিনিয়োগকারীরা যারা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ মজুদ করে, যেমন উদীয়মান বাজারের স্টক, যখন তারা আন্ডারডগ থাকে তখন তারা প্রায়শই সময়ের সাথে সাথে ভাল অর্থ প্রদান করে কারণ অনুভূতি মৌলিক এবং মূল্যায়নের পথ দেয়। এই বছর তাই এই সম্পদগুলিতে বিনিয়োগ বাড়ানোর জন্য একটি আকর্ষণীয় বছর হতে পারে।
