28-29 জুন সিদ্ধান্তমূলক ইউরোপীয় শীর্ষ সম্মেলনে যে অনুমানগুলি নিয়ে আলোচনা করা হবে তার মধ্যে একটি হল "খালাস তহবিল” (Erf), যা 60% থ্রেশহোল্ড অতিক্রম করে ইউরোপীয় পাবলিক ঋণের অংশ স্থানান্তর করা উচিত।
এমন পরিস্থিতিতে ইতালির জন্য কী পরিণতি হবে এবং কী সুবিধা হবে? আন্তোনিও গুগলিয়েলমির নেতৃত্বে মেডিওব্যাঙ্কা সিকিউরিটিজের লন্ডন দল কিছু অনুমানের উপর ভিত্তি করে একটি সিমুলেশন দিয়ে প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার চেষ্টা করে: এরফের পুনঃঅর্থায়ন খরচ বার্ষিক 3,25%, ইউরোজোনে GDP এর গড় বার্ষিক প্রকৃত বৃদ্ধির হার 1/1,5 শতাংশ পয়েন্ট, এবং মুদ্রাস্ফীতির হার 2% এর বেশি নয়।
তহবিল, বিস্তারিত মডেলে, প্রতিষ্ঠার মুহূর্ত থেকে, ক অবশিষ্ট জীবন 25/30 বছর, অতিরিক্ত কোটা "রিডিম" করার জন্য যথেষ্ট সময়। ইতালির জন্য এটি একটি বৃহত্তর অংশ প্রদানের প্রশ্ন হবে 949 কোটি ইউরোর: মোটের প্রায় 40%, যার পরিমাণ হবে 2300 বিলিয়ন যদি ইতিমধ্যেই IMF এবং EU-এর যৌথ সুরক্ষার অধীনে থাকা দেশগুলিকে (পর্তুগাল, আয়ারল্যান্ড, গ্রীস) তহবিল থেকে বাদ দেওয়া হয়।
সুবিধাগুলি যথেষ্ট হবে: স্থানান্তরিত শেয়ারের জন্য, দেশটি বছরে 24 বিলিয়ন পর্যন্ত (জিডিপির 1,5%) পুনঃঅর্থায়নে সঞ্চয় পাবে। মাদ্রিদের শেয়ারের কম ওজনের কারণে আমরা এটি স্পেনের (জিডিপির 0,3%) থেকে বেশি উপভোগ করব, যেখানে জার্মানিকে পণ্যের 0,4% এর সমান অতিরিক্ত খরচ বহন করতে হবে।
কিন্তু যে সব চিক্চিক করছে তা সোনা নয়: অন্তর্ভুক্ত দেশগুলি কঠোর শর্ত সাপেক্ষে হবে: এর একটি অংশ কর রাজস্ব স্থানান্তরিত স্টকের পরিপক্ক শেয়ারগুলিকে পরিশোধ করার উদ্দেশ্যে করা উচিত, যাতে প্রতিষ্ঠিত শর্তের মধ্যে মোট লোড বাতিল করা যায়।
রাজ্যেরও উচিত জামানত অচল করা Erf এর গ্যারান্টি হিসাবে, স্থানান্তরিত পরিমাণের কমপক্ষে 20% এর সমান। জামানত "আনলক" হবে যখন "কাফফারা" পৌঁছে যাবে।
Mediobanca অনুমান করে যে, ইতালির জন্য, এরফের প্রথম বছরের কার্যকলাপের সময়, প্রায় ট্যাক্স রাজস্বের 8% রিডেম্পশন মেকানিজমের অধীন হওয়া উচিত, কিন্তু শতাংশ সময়ের সাথে কমে যাবে, ফান্ডের জীবনের শেষ দশকে 3%-এরও কম হবে৷
বাজেটের ক্ষেত্রে, ব্যয়ের সীমাবদ্ধতা কঠোর হবে। এবং কঠোর কাট: যদি ERF 2011 সালে কার্যকর হতো, তাহলে ইতালি থাকত যতটা 16 শতাংশ পয়েন্ট দ্বারা খরচ কাটা, যখন এটি একটি প্রয়োজন হবে প্রাথমিক উদ্বৃত্ত সমান - গড় - প্রতি বছর 4% থেকে, দুই দশকেরও বেশি সময় ধরে, একজনের অংশ সম্পূর্ণরূপে খালাস করার জন্য।
এটা বলাই যথেষ্ট যে, 2011 সালে ইতালীয়দের ত্যাগের সাথে, সুদের উদ্বৃত্ত নেট জিডিপির 1% এর সমান ছিল।
অবশ্যই, এটি এখনও একটি অনুমান, কিন্তু এই ধরনের একটি কৌশল আনুমানিক খরচ নির্দেশক. অতীতে, ইতালি ইতিমধ্যে দেখিয়েছে যে এটি বর্ধিত সময়ের জন্য প্রাথমিক উদ্বৃত্ত বজায় রাখতে পারে, তবে প্রায় তিন দশক ধরে বাজেট অবরুদ্ধ করা একটি বিশাল চ্যালেঞ্জ বলে মনে হচ্ছে, দৃষ্টিকোণ থেকেও রাজনৈতিক.
অন্যদিকে, ফিসকাল কমপ্যাক্ট ইতিমধ্যে 60% সীমা অতিক্রম করে কোটা হ্রাস করার জন্য সরবরাহ করে। অতএব, অন্ততপক্ষে পুনঃঅর্থায়নের দৃষ্টিকোণ থেকে, রিডেম্পশন তহবিল বিপুল পরিমাণ সুদ সংরক্ষণ করবে। এটিও উল্লেখ করা উচিত যে স্থানান্তরিত শেয়ারের 20% জন্য তহবিলের পাবলিক সম্পদের গ্যারান্টি দেওয়া (ইতালীয় ক্ষেত্রে 190 বিলিয়ন ইউরো) বাজারে রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন সম্পত্তির উল্লেখযোগ্য অংশ রাখার জন্য একটি বড় মার্জিন ছেড়ে যাবে।
এই কারণে, Guglielmi অনুযায়ী, ঋণ মজুদ কঠোরভাবে হ্রাস করার একটি পরিকল্পনা, যার মাধ্যমে বাহিত করা হবে অ্যাসাইনমেন্ট পাবলিক সম্পদের, Erf সমর্থন করতে পারে, বছর বছর বাজেট কঠোরতা হ্রাস, এবং করদাতাদের জন্য বলিদান.
