কিন্তু আমরা কি সত্যিই নিশ্চিত যে আমাদের সুদের হারে আরেকটি কমানো দরকার? ড্রাঘি সোমবার বলেছিলেন যে মূল্যস্ফীতি 2 শতাংশে ফিরিয়ে আনার লক্ষ্য অনুসরণ করতে তিনি তার নিষ্পত্তির সমস্ত সরঞ্জাম ব্যবহার করতে দ্বিধা করবেন না। এবং বিশ্লেষকরা ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে হারে আরও হ্রাস পাবে: ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের রিপোর্ট অনুসারে, বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেন যে ECB 0,2% এর সম্ভাবনা সহ 0,5 এবং 86 এর মধ্যে হার কমিয়ে দেবে।
ক্রমাগতভাবে কম এবং আরও ক্রমহ্রাসমান হার অবশ্যই ব্যাঙ্কগুলির আয় বিবরণীর জন্য উপকারী নয়, যার উপর প্রত্যাশিত-অপেক্ষা কম বৃদ্ধির কারণে এবং নতুন মূলধনের প্রয়োজনীয়তার জন্য শেয়ারহোল্ডারদের কাছ থেকে অর্থপ্রদানের প্রয়োজন হবে এমন আশঙ্কার কারণে বাজারের অনুভূতি ইতিমধ্যেই অনুকূল নয়৷ অবশ্যই, ড্রাঘি ঠিকই বলেছেন যখন তিনি বলেছেন যে ব্যাঙ্কের মুনাফাকে সমর্থন করার সর্বোত্তম উপায় হল "নিশ্চিত করা যে সামগ্রিকভাবে অর্থনীতি স্থিতিশীল মূল্যের সাথে টেকসই উন্নয়নে ফিরে আসে"। তা ছাড়া আপাতত আমরা এখনও উন্নয়নে ফিরে যাইনি...এবং পরবর্তী 12-18 মাসের জন্য সম্ভাবনাগুলি গোলাপী বলে মনে হচ্ছে না।
একই সময়ে, সন্দেহ থেকে যায় যে আমরা একটি তরলতার ফাঁদে আছি: অর্থ সরবরাহের বৃদ্ধি পণ্য ও পরিষেবার চাহিদাকে প্রভাবিত করে না: সিকিউরিটিজের ফলন এতটাই কম যে নেওয়ার চেয়ে তরল অর্থ রাখা ভাল। ঝুঁকি বাজার। এটাও বাদ দেওয়া যায় না যে যদি ECB-এর সাথে তারল্য রাখা একটি "অ-অস্থায়ী" খরচ হয়ে যায়, তাহলে ECB হারে আরও হ্রাস গ্রাহকদের ঋণের হারে বৃদ্ধি ঘটাবে - বা কোনো ক্ষেত্রেই কোনো হ্রাস হবে না। এবং মুদ্রাস্ফীতির উপর সম্প্রসারণমূলক মুদ্রানীতির প্রভাব শূন্য হয়েছে: এটি এখনও সরেনি। প্রকৃতপক্ষে, একজন অর্থোডক্স পরিমাপবিদদের জন্য, যদি অর্থের চাহিদা বৃদ্ধির পরিমাণ সরবরাহ বৃদ্ধির সমানুপাতিক থেকে বেশি হয়, তাহলে দাম কমে যাবে। এবং সিকিউরিটিজের উপর কম হার, আরও দাম কমতে হবে বা (একটি সামান্য কম অর্থোডক্স কোয়ান্টিস্টের জন্য) তাদের উপরে যাওয়ার সম্ভাবনা খুব কম। এবং সত্য যে সুদের হার বক্ররেখা দীর্ঘমেয়াদে খুব কম চাপ দেয় তা নির্দেশ করে যে মুদ্রাস্ফীতি পুনরুদ্ধার প্রত্যাশিত নয়। মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা পরিবর্তন করতে, নামমাত্র হার বাড়াতে হবে, আমাদের অর্থোডক্স কোয়ান্টিস্ট প্রচার করবে: বিনিয়োগকারীরা সিকিউরিটিজে বিনিয়োগ শুরু করবে এবং তারল্য সঙ্কুচিত হবে। এটিও এমন একটি রেসিপি যার অবশ্য বিপরীতমুখীতা রয়েছে: সুদের হার বৃদ্ধির ফলে ব্যাঙ্ক এবং স্টক মার্কেট অপারেটরদের সিকিউরিটিজ পোর্টফোলিওতে লোকসান হবে - যারা সাম্প্রতিক মাসগুলিতে তারল্য হ্রাস পাচ্ছে - খুব খুশি হবেন না...
আপনার রাজস্ব নীতি প্রয়োজন তা বলার জন্য আপনাকে কিনসিয়ান হতে হবে না। কিন্তু এটি ঋণের বোঝা এবং রাজস্ব কম্প্যাক্ট দ্বারা খাঁচা করা হয়. সাহস ও দৃষ্টিভঙ্গি সহ ইউরোপীয় সরকারগুলি প্রাথমিক উদ্বৃত্তের প্রতি তাদের আবেশ একপাশে সরিয়ে দেবে এবং সরকারী ঋণ পুনর্গঠন নিয়ে আলোচনা শুরু করবে, যার উপর ইতিমধ্যে অর্থনীতিবিদদের কাছ থেকে কিছু প্রস্তাব রয়েছে। কিন্তু, যেমন মানজোনি বলেছেন, যদি একজনের সাহস না থাকে (এবং, একটি দৃষ্টিও যোগ করতে পারে), তবে কেউ নিজেকে তা দিতে পারে না।
