মুদ্রাস্ফীতি কমছে, কিন্তু এখনও নয়, এবং মন্দা আর ঝুঁকি নয় বরং বাস্তবতা। আর বাজার? তারা সেলিব্রেট করে, তাদের ভালো করে

দ্যমুদ্রাস্ফীতি কমে যায়. অথবা এখন না? আর্থিক বাজারে ক্ষুদ্র বৃদ্ধি উদযাপন মার্কিন ভোক্তা মূল্য যেন এটি ধূমকেতু নক্ষত্র যা মশীহের আবির্ভাবের ঘোষণা দেয় বা অন্ততপক্ষে, আরও বেশি কৌশলগতভাবে, আর্থিক কঠোরতার সমাপ্তি, যা বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিতে শেষ বিচারের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সাদৃশ্যপূর্ণ।

ভাল স্থাপন আশা? দ্য সন্দেহ বৈধ চেয়ে বেশি এবং মনের মধ্যে নিয়ে আসে আরো অনেক বেশি ইডিফাইং ঐতিহাসিক পর্ব। দ্য তরুণ অগাস্টিন (এখনও একজন সাধু নন) ভগবানকে জিজ্ঞাসা করলেন: "আমাকে দিন, আমি আপনাকে বলেছিলাম, সতীত্ব এবং ধৈর্য্য, কিন্তু এখন নয়"। এবং "এখন নয়" এই ভয়ের দ্বারা ন্যায্য ছিল যে "আমাকে শীঘ্রই দান করে, আপনি শীঘ্রই আমাকে তৃপ্তির রোগ থেকে নিরাময় করবেন, যা আমি নির্বাপিত করার চেয়ে পরিতৃপ্ত হতে পছন্দ করি" - (স্বীকারোক্তি, VIII, 17)। একইভাবে, প্রকৃতপক্ষে, কেউ বলতে পারে যে মুদ্রাস্ফীতি কমছে, কিন্তু এখনও নয়। তদুপরি, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি, একক পুরুষ (পাওয়েল) বা একক মহিলার (লাগার্ড) মতো মুদ্রাস্ফীতির যে রোগ, এটিকে তৃপ্ত করা তো দূরের কথা, এটিকে "নিভিয়ে দিতে" চায়।

সেখানে স্পষ্টভাবে সরবরাহের বাধাগুলি থেকে পুনরুদ্ধারের লক্ষণ যা মূল্যস্ফীতি চাপের একটি বড় অংশের জন্য দায়ী। এবং, অবশ্যই, চাহিদার দুর্বলতা চূড়ান্ত, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় ইউরোপে বেশি উচ্চারিত হয়, মুদ্রাস্ফীতিকে মসৃণ করতে তার ভূমিকা পালন করে।

মজুরির তুলনায় দাম বৃদ্ধির কারণে দুর্বল চাহিদা নিজেই। সেই অর্থে, দমুদ্রাস্ফীতি মহামারী অন্য যে কোন মহামারী যে অনুরূপ একটি কোর্স আছে, যা এটি নিজেকে নির্মূল করে im সময়ের সাথে সাথে, সময়ের সাথে সাথে, বেঁচে থাকা জনসংখ্যাকে টিকা দেওয়ার মাধ্যমে। মুদ্রাস্ফীতির জন্যও, গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন একই: কতটুকু সময় এবং কোনটির সাথে খরচ?

মুদ্রাস্ফীতি মহামারী নির্বাপণের সময় এবং খরচ সীমিত করতে, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি এক ধরণের চাপিয়ে হস্তক্ষেপ করে চাহিদা অনুযায়ী লকডাউন: অর্থের ব্যয় বৃদ্ধি আবাসন, যন্ত্রপাতি, গাড়ি এবং অন্যান্য টেকসই পণ্য ক্রয়কে কম সুবিধাজনক করে তোলে (একইভাবে উচ্চ ভোক্তা মূল্যের মতো)। এটি ব্যয়ের উপর সম্পূর্ণ নিষেধাজ্ঞা নয়, ঠিক যেমন এটি ভাইরাসের বিস্তারের বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য বাড়ি থেকে বের হওয়া সম্পূর্ণ নিষেধাজ্ঞা ছিল না, তবে এটি অবশ্যই অনেক কিছু নিরুৎসাহিত করে।

মানে, মুদ্রাস্ফীতি কি কমছে, তাই না? অবশ্যই দামের তাপমাত্রা কমছে। উজানে থেকে ডাউনস্ট্রিম পর্যন্ত অনেক দাম কমছে কাঁচামাল, শক্তি এবং অ-শক্তি, সমুদ্রের মালবাহী এবং অন্যান্য ইনপুট। এই পতন, যাইহোক, কয়েক মাস আগে পৌঁছে যাওয়া স্ট্র্যাটোস্ফিয়ারিক উচ্চতার সাপেক্ষে ঘটে এবং অনেক পণ্যের জন্য তারা প্রবণতাটিকে বন্ধ করে দিয়েছে বা এমনকি বিপরীত করেছে।

আমরা প্রকৃতপক্ষে মূল্য শীতল করার পথে কোথায় আছি তা আরও ভালভাবে চিহ্নিত করার জন্য, আমাদের কেবল পরিবর্তনগুলিই নয় বরং এটিও বিবেচনা করতে হবে উদ্ধৃতি স্তর পণ্যের, কারণ এটি সম্ভবত অতীতের অনেক বৃদ্ধি এখনও চূড়ান্ত পণ্য তালিকায় তাদের যাত্রা শেষ করেনি। এর কিছু তালিকা করার চেষ্টা করা যাক, ইঙ্গিত differenza প্রাক-মহামারী এবং যুদ্ধ-পূর্ব সময়ের তুলনায়: তেল +100%, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে গ্যাস +200% এবং ইউরোপে +550%, গম +75%, গম +50%, তামা +30%, ওটস +33%, সয়া +50%, ভাত +50%, কফি +75%, চিনি +50%। যদিও তুলা, টিন এবং দস্তা 2020-এর আগের মানগুলিতে ফিরে এসেছে।

মুদ্রাস্ফীতির চাপ হ্রাস করার প্রতিরোধের আরেকটি ইঙ্গিত পাওয়া যায় PMI এর মূল্য উপাদান. যা গত বসন্তে পরিলক্ষিত বৃদ্ধির প্রসারণে শিখর থেকে ভালভাবে পড়ে গেছে, তবে মহামারীর আগে বিরাজমান নিরপেক্ষতার স্তরের উপরে রয়ে গেছে এবং গত দুই মাসে বংশবৃদ্ধিতে স্থবিরতা দেখিয়েছে।

উপরন্তু, একই দামের ডেটাতে আমেরিকান ভোক্তারা, যারা বাজারকে এত অনুকূলভাবে প্রভাবিত করেছে, তারা এখনও মন্দার পরামর্শের পাশাপাশি ঊর্ধ্বমুখী উত্তেজনা অনুভব করছে। উদাহরণস্বরূপ, i "কঠোর" দাম (স্টিকি) অক্টোবরে বার্ষিক তিন মাসের বৃদ্ধি 7,2% রেকর্ড করেছে, যা সেপ্টেম্বরের মতো এবং তাদের প্রবণতা (6,5%) থেকে বেশি।

অবশেষে, আছে মুদ্রাস্ফীতির সকল কারণের জননী: মজুরি গতিশীলতা। উভয় মধ্যে মার্কিন উভয় ইউরোপেই, এটি 2% এর নিচে মুদ্রাস্ফীতির রিটার্নের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ নয়। পূর্বে এটি অক্টোবরে এখনও 6,7% (তিন মাস বার্ষিক) এ ভ্রমণ করে, ei মজুরি টানা হয় চাকরির চাহিদা থেকে যা বেকারের সংখ্যার 1,75 গুণের সমান। অবশ্যই এই চাহিদা হ্রাস পাবে, এবং কর্মশক্তি বৃদ্ধি পাবে, ভারসাম্যের একটি নতুন বিন্দুতে পুনরায় যোগদান করবে যা মজুরি বাড়াবে না, তবে সেই বিন্দুটি এখনও অনেক দূরে দেখা যাচ্ছে। ছাপ, উপর ভিত্তি করে ফিলিপস বক্ররেখা, বেকারত্ব অন্তত অর্ধ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি করা আবশ্যক: ঠিক নাগালের মধ্যে না.

In ইউরোপা শ্রম খরচের পরিসংখ্যান খুবই অসম্পূর্ণ এবং দেরীতে (তবুও প্রশাসনিক তথ্যের ভিত্তিতে সেগুলিকে তৈরি করা কঠিন হবে না...), কিন্তু অর্থনীতিবিদদের চাতুর্য একটি উদ্ভাবন করেছে নতুন উৎস: প্রকৃতপক্ষে কাজের ব্রোকারেজ ওয়েব প্ল্যাটফর্ম। এই প্ল্যাটফর্মে উপস্থিত হওয়া অনুরোধ এবং অফারগুলির উপর ভিত্তি করে একটি সাম্প্রতিক সমীক্ষা অনুসারে, ইউরোজোনের প্রধান দেশগুলিতে অক্টোবরে মজুরি বার্ষিক 5,2% বৃদ্ধি পেয়েছে, সর্বাধিক জার্মানিতে +7,1% এবং ইতালি, স্পেন এবং নেদারল্যান্ডে সর্বনিম্ন 3,5%। বৃহৎ কোম্পানীতে এবং মূল সেক্টরে যেমন জার্মান মেটালওয়ার্কার (+8% ইউনিয়নের অনুরোধ) এর মতো দাবীগুলি উল্লেখ করার কথা নয়। দ্য সরকারি সাহায্য পরিবারগুলিকে ব্যয়বহুল বিলগুলির মুখোমুখি হতেও এই অনুরোধগুলি প্রশমিত করার লক্ষ্য রাখে, তবে তারা সেগুলি বাতিল করতে পারে না।

সুতরাং, মূল্যস্ফীতি হ্রাস আছে, তবে তা অনেক দূর অকাল সংগঠিত পার্টি এবং আনকর্ক শ্যাম্পেন (দুঃখিত, ঝকঝকে ওয়াইন!); আপনি একটি রেভ পার্টিতে শেষ হওয়ার ঝুঁকি নেবেন… কার্নিভালেও এটি খারাপ স্বাদের জন্য একটি রসিকতা হবে।

বাস্তব সূচক

এর প্রবণতা সংযোজন, আজ এবং আরও আগামীকাল, সরাসরি মুদ্রাস্ফীতি অনুসরণ করে। এই অর্থে যে দ্রুত মুদ্রাস্ফীতি কমবে, কম হবে চাহিদার উপর ব্রেক, স্বতঃস্ফূর্ত বা কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা আরোপিত, এটি ধারণ করার জন্য প্রয়োজনীয়। স্পষ্টতই মুদ্রাস্ফীতি একমাত্র নয় কন্ডিশনার ফ্যাক্টর অর্থনৈতিক চক্র, SARS-Cov2 এবং যুদ্ধের ঘটনা উভয়ই দিগন্তে রেখে। একটি ইতিবাচক অর্থে, তারপর, তারা খেলা চলমান সবুজ এবং ডিজিটাল রূপান্তর, যা সামগ্রিক চাহিদার উপর শক্তিশালী গুণক প্রভাব সহ নিবিড় এবং ব্যাপক বিনিয়োগের দিকে পরিচালিত করে।

আগামী বারো মাস বা তারও বেশি সময়ের মধ্যে মুদ্রাস্ফীতির ভাগ্যের জন্য অপেক্ষা করা, রিপোর্ট করার যোগ্য তিনটি খবর রয়েছে। প্রথমটি হল ইতালীয় পারফরম্যান্স, ইউরোপীয় অংশীদারদের তুলনায় স্পষ্টতই ভাল: 2022 সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে, ইতালীয় জিডিপি 2019 সালের শেষে 1,8% মূল্য ছাড়িয়েছে, ফ্রান্সে 1,2%, জার্মানিতে 0,2% এবং স্পেনের -2,3%। এটি এক শতাব্দীর শেষ ত্রৈমাসিকে কখনও ঘটেনি এবং এটি এর বাস্তব লক্ষণ উদ্যোক্তা ফ্যাব্রিকের প্রাণশক্তি এবং এর অনুসরণ নীতির বৈধতা.

ঘোষণার বাইরে (কেউ কি অবকাঠামো ও পরিবহন মন্ত্রীকে ব্যাখ্যা করতে পারেন যে তার ব্যয় করার মতো এত সম্পদ আছে, যদি তিনি কেবল তাদের জন্য নিজেকে উৎসর্গ করেন?) এবং কিছু অপ্রচলিত ব্যবস্থা (যেমন 5 ইউরোর নগদ অর্থ প্রদান: এটি অর্থনীতির জন্য ভাল বেআইনিতার উপর প্রতিষ্ঠিত এবং যেকোনো ক্ষেত্রে পিছিয়ে), মেলোনি সরকার Draghi সরকার দ্বারা অনুসৃত পথ অনুসরণ বলে মনে হচ্ছে. এইড-কোয়াটার ডিক্রি (এমনকি নামেও) এবং 2023 প্রোগ্রামেটিক ঘাটতি উভয়ই এই দিকে যায়।

দ্বিতীয় খবর হল যে ইউরোপ এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে ব্যবধান এটি প্রত্যাশিত হিসাবে প্রসারিত হচ্ছে, কারণ জ্বালানি সংকট পূর্বে নাটকীয়ভাবে আঘাত করেছে, যখন পরেরটি শক্তি এবং খাদ্যের দাম বৃদ্ধি থেকে নেট রপ্তানিকারক হিসাবে উপকৃত হয়েছে। এই ব্যবধান আরও প্রশস্ত হতে পারে যদি ইসিবি একটি অনুসরণ করে গভীর মন্দা (ইসাবেল শ্নাবেলের শব্দ) মজুরি মূল্যস্ফীতির অধ্যবসায় নির্মূল করার জন্য প্রয়োজনীয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে থাকাকালীন একটি হালকা মন্দা যথেষ্ট হতে পারে।

খবর তৃতীয় টুকরা, এবং এটি সব থেকে নতুন, যে চীন কোভিড-বিরোধী নীতিতে একটি নতুন কোর্স উদ্বোধন করার চেষ্টা করছেন: একবার দৃঢ়ভাবে ক্ষমতায় নিশ্চিত হওয়ার পরে, শি জিনপিং খুব স্পষ্ট যে তার এখনও প্রয়োজন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সাইকেল তার পায়ে রাখুন, যা ভাইরাসের প্রতি শূন্য সহনশীলতা ধ্বংসের ঝুঁকিপূর্ণ। এবং বিশ্ব অর্থনীতিরও আবার চলতে শুরু করার জন্য মহান এশিয়ান লোকোমোটিভের প্রয়োজন।

হার এবং মুদ্রা

বাজার তারা মরুদ্যানের জন্য আকুল: স্টক এবং বন্ডের জন্য খারাপ খবর থেকে বিরতি। এবং মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির তথ্য স্টক এবং বন্ডের আনন্দের সাথে এই সতেজতা এনেছে। একটি সম্ভবত অকাল তৃপ্তি, যেমন উপরে আলোচনা করা হয়েছে। কিন্তু তাই হোক. এর কয়েকদিন আগে ফেড চেয়ারম্যান তিনি বৃত্তে এক ধাক্কা দিয়েছিলেন এবং একটি ব্যারেলের দিকে, ক্রমবর্ধমান সুদের হারের গতিতে মন্দার আশা নিয়ে বাহ্যিককরণ করেছিলেন ("থেমে যাবেন না তবে গতি অধ্যয়ন করুন" বাজারগুলি বলেছিল - কবির সাথে ) হ্যাঁ, পাওয়েল ইঙ্গিত দিয়েছিলেন, প্রতি মাসে 75 বেসিস পয়েন্ট পাথরে সেট করা হয় না, তবে আগমন পয়েন্ট এটা উচ্চতর হবে বাজার প্রত্যাশিত তুলনায়. অনুরূপ কিছু গভর্নর বলেছিলেন ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড এবং এছাড়াও দক্ষিণ কোরিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংক ফাঁস হয়েছে যে তিনি "প্যাসেজ অধ্যয়ন করছেন" (la রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ অস্ট্রেলিয়া প্রত্যাশিত তুলনায় একটি ছোট বৃদ্ধি সহ ইতিমধ্যে এটি "অধ্যয়ন" করেছে)।

অনুশীলনে, এর অর্থ কী? এর মানে সবকিছু ডেটার উপর নির্ভর করবে. এবং, যদিও এটা সত্য যে বিধিনিষেধমূলক মুদ্রানীতি ক এর সাথে এর প্রভাব প্রয়োগ করে বিলম্ব কয়েক চতুর্থাংশের (যাতে বলা হয় নেতিবাচক প্রভাব এখনও দৃশ্যমান নয়), এটাও সত্য যে, পাইপলাইন মুদ্রাস্ফীতির, প্রভাব এখনও প্রকাশ করা বাকি. ফেড, অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মত, দৃষ্টি দ্বারা নেভিগেট, এবং ঠিক তাই। এটি কখনও ঘটেনি যে, একটি স্বাভাবিক চক্রাকার আন্দোলনের চেয়ে খুব কম সময়ের মধ্যে, একটি অর্থনীতিকে তার হাঁটুর মধ্যে নিয়ে এসেছিল কোভিড থেকে চড়, তারপর আবার এক হিসাবে উঠল মোল্লা এবং তারপরে একটি অদ্ভুত সংমিশ্রণ দ্বারা আঘাত করা হয়েছিল: মহামারী থেকে দামের উপর চাপ অফার সীমাবদ্ধতা একদিকে, এবং অপ্রত্যাশিত চাহিদা চাপ অন্য দিকে (ইউক্রেনের যুদ্ধের অন্য থাপ্পড়ের কথা না বললেই নয়)।

এই সার্ফ দৃষ্টিতে আমি বাজারের হার, যিনি বিরতি ছাড়াই আরোহণ করেছিলেন, তারা থেমে গেল আমেরিকায় অক্টোবর ভোক্তা মূল্যের জন্য ধন্যবাদ (চার্ট দেখুন)। ল'ইতালিয়া একটি পৃথক আলোচনার দাবি রাখে: নতুন সরকারের সাথে যুক্ত অনিশ্চয়তার কারণে বিটিপি-র ফলন অন্যদের তুলনায় বেশি বেড়েছে, শুধুমাত্র তখনই আবার পতন ঘটে যখন বাজার নিশ্চিত করে যে কোন মাথা ঘোরা আসছে না, এবং বিস্তার উভয়ই Bunds এর সাথে তুলনা করে এবং Bonos এর সাথে তুলনা করে।

I বাস্তব হার, এমনকি যদি মূল মুদ্রাস্ফীতি দ্বারা deflated, হতে অবিরত নেতিবাচক, এছাড়াও ইতালি, এবং তাত্ত্বিকভাবে তারা অর্থনীতির সমর্থন করা উচিত. তাত্ত্বিক সমর্থন মেজাজ, যাইহোক, দুটি বিবেচনার প্রয়োজন. প্রথমে, এখনই খরচ সিদ্ধান্ত অনিশ্চয়তা দ্বারা প্রভাবিত হয় এবং অবিশ্বাস থেকে, এবং ঋণ খরচ কম ওজন বহন করে. অনুযায়ী মুদ্রাস্ফীতির হার খরচ সিদ্ধান্ত জন্য যে ব্যাপার বর্তমান বেশী না, কিন্তু বেশী প্রত্যাশিত, এবং এখানে প্রত্যাশার তথ্য, তাদের মূল্যের জন্য, বর্তমানের তুলনায় অনেক কম মুদ্রাস্ফীতি প্রকাশ করে, এবং তাই উচ্চতর প্রকৃত হার: 30 বছরের বন্ধকী আমেরিকাতে - বাড়ি কেনার প্রধান বাহন - তারা 7% এ পৌঁছেছে, যা মার্কিন পরিবারের দ্বারা প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে অনেক বেশি।

অবিশ্বাস এবং অনিশ্চয়তা এছাড়াও দাম প্রাধান্য শেয়ার বাজারে যারা, গত মাসের "হ্যান্ডস" উদ্ধৃত করতে, "মাতাল নাবিকদের দল মত" স্তব্ধ হয়ে যেতে থাকে: আশা (শেষ দেবী) হতাশার সাথে বিকল্প (এই মুহুর্তে ক্রু আশার দিকে ঝুঁকেছে)। বিভ্রম যা নিম্নগামী সংশোধন কর্পোরেট লাভের, যারা নিয়ম এড়াতে পারে না যে একটি দুর্বল অর্থনীতি দুর্বল মুনাফার সাথে যুক্ত। আছে পাবলিক বাজার – যেখানে সিকিউরিটিজ লেনদেন হয় – কিন্তু সেখানেও আছে i ব্যক্তিগত বাজার, একটি ম্যাগ্যাটিক এবং উদ্ভাবনী আর্থিক ব্যবস্থা, যা নিয়ন্ত্রণের আলিঙ্গন থেকে পালিয়ে যায় এবং ঝুঁকির লাঠি নিয়ে খেলতে পছন্দ করে। এবং এমন কিছু লোক আছে যারা বলে যে প্রাইভেট মার্কেটের সমস্যাগুলি জনসাধারণের মধ্যে ছড়িয়ে পড়তে পারে।

মুদ্রার ক্ষেত্রেইউরো, প্রতিকূল মৌলিকতা সত্ত্বেও – আমেরিকার সাথে বৃদ্ধির পার্থক্য, প্রকৃত দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের পার্থক্য, যুদ্ধের থিয়েটারের নৈকট্য… – পুনরুদ্ধার এবং অতিক্রম করেছে ডলারের সাথে সমতা, সম্ভবত ভূ-রাজনৈতিক কারণের কারণে (মধ্য-মেয়াদী মার্কিন নির্বাচন, বৈদেশিক নীতিতে আরও ইউরোপীয় সক্রিয়তা...)। কখনই না মৌলিক তারা প্রতিকূল হতে অবিরত.

Lo ইউয়ান, যা অক্টোবরের শেষে ডলারের বিপরীতে 7.30-এ পৌঁছেছিল, দ্রুত ফিরে এসেছে (ডলার আনটার অ্যালেস): সর্বোপরি, একটি নতুন আছে – তাই বলতে গেলে – রাষ্ট্রপতি…), কিন্তু এটি রয়ে গেছে প্রায় 13% দুর্বল গত বসন্ত; এবং এটি তখন থেকে অবমূল্যায়িত হয়েছে, এমনকি একক মুদ্রার বিপরীতে। দ্য চীনা নির্মাতারা তারা কিন্তু সন্তুষ্ট হতে পারে না, বিশেষ করে যেহেতু চীনা মুদ্রাস্ফীতির হার (সামগ্রিক এবং মূল, ভোগ এবং উৎপাদন) ইউরোপীয় মুদ্রার তুলনায় অনেক কম।