ইউরোপীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা তাদের বন্ড পোর্টফোলিও পর্যালোচনা করছে নেতিবাচক হারের প্রেক্ষাপটে এবং অস্থিরতাকে আরও ভালভাবে পরিচালনা করার জন্য; ইক্যুইটি বরাদ্দ একটি হ্রাস ছিল, বিশেষ করে আরো পরিপক্ক বাজারে, বিকল্প উপকরণ বরাদ্দ একটি সাধারণ বৃদ্ধি দ্বারা অফসেট. এগুলি হল Mercer European Asset Allocation Survey 2016-এর সাধারণ ফলাফল, যা এখন এর 14 তম সংস্করণে রয়েছে এবং যা বৃহৎ প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের, বিশেষ করে ইউরোপীয় পেনশন তহবিল, মোট 930 বিলিয়ন ইউরোর সম্পত্তির জন্য সম্পদ বরাদ্দের প্রবণতা বিশ্লেষণ করেছে৷
ইতালি সম্পর্কে, যার জন্য মার্সারও তদন্ত করেছেন - গুণগত প্রশ্নের একটি সেটের মাধ্যমে - পোর্টফোলিও নির্মাণের ক্ষেত্রে সম্ভাব্য মনোভাব, বিনিয়োগকারীরা খুব দুর্বল সামষ্টিক-অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি আশা করে বলে মনে হচ্ছে। প্রকৃতপক্ষে, নমুনার মাত্র 36% আশা করে যে বন্ডের ফলন বৃদ্ধি পাবে, একটি হতাশাবাদী 29% এর বিপরীতে এবং একটি 36% যাদের একটি সুনির্দিষ্ট মতামত নেই। মুদ্রাস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গি সম্পর্কে, ইতালীয় নমুনার 79% আশা করে যে 2016 সালে ইউরোপীয় এবং মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি বাড়বে না। একটি উদ্দেশ্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা দৃঢ়ভাবে অনুসরণ করা হয়েছে। বিনিয়োগের পোর্টফোলিওর ক্ষেত্রে, নমুনার 64% ব্যক্তিগত বাজারে বিনিয়োগ বা তাদের বরাদ্দ বাড়ানোর কথা ভাবেন না এবং শুধুমাত্র 43% তাদের সম্পদ বরাদ্দের সাথে পরম রিটার্ন বন্ড কৌশলগুলিতে বিনিয়োগকে একীভূত করার কথা ভাবেন। এগুলি এমন উপাদান যা, মার্সারের মতে, পরিবর্তে পোর্টফোলিওগুলিকে বৈচিত্র্যময় এবং আরও শক্তিশালী করে তোলে।
ইতালীয় বাজার, কৌশলগত সম্পদ বরাদ্দের পরিপ্রেক্ষিতে, এখনও রিয়েল এস্টেট বাজারে বিনিয়োগের একটি গুরুত্বপূর্ণ উপস্থিতি, ঐতিহাসিকভাবে ন্যায়সঙ্গত, এবং একটি বন্ড গঠন এখনও গার্হস্থ্য সরকারী বন্ডের দিকে ভিত্তিক। একটি আরও বিবর্তিত বাজারের সাথে তুলনা, মূলত উত্তর ইউরোপের, নিশ্চিত করে যে ইতালীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের দ্বারা স্টক মার্কেটে বিনিয়োগের ওজন উল্লেখযোগ্যভাবে কম।
"মার্সার জরিপ, বৃহৎ ইউরোপীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণের ভিত্তিতে এবং পোর্টফোলিওর পরিমাণ বিশ্লেষণ করে, আমার মতে - মার্সার ইতালিয়ার সিইও মার্কো ভ্যালেরিও মোরেলি ব্যাখ্যা করেছেন - এর পছন্দের তথ্যের সর্বাধিক প্রামাণিক উত্সগুলির মধ্যে বিবেচনা করা যেতে পারে। এই বিষয়গুলি, তুলনার মান এবং প্যান-ইউরোপীয় মাত্রার জন্য»।
অর্থনৈতিক পরিস্থিতির জটিলতা, আর্থিক বাজারের অস্থিরতা এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য সুদের হারের স্তর এখন ঐতিহাসিক নিম্ন স্তরের কারণে, পোর্টফোলিও নির্মাণের ক্ষেত্রে এবং আকর্ষণীয় রিটার্ন তৈরির ক্ষেত্রে বড় চ্যালেঞ্জ দেখা দেয়। তাদের লক্ষ্য অর্জনের জন্য, বিনিয়োগকারীদের কম পরিচিত এবং আরও নমনীয় সম্পদ শ্রেণী এবং কৌশলগুলির দিকে এগিয়ে যাওয়ার জন্য চ্যালেঞ্জ করা হচ্ছে। গবেষণার একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রমাণ হল যে এই পরিবর্তনটি, ইতিমধ্যেই ইউরোপে চলছে, এখনও ইতালিতে প্রতিরোধের সম্মুখীন হচ্ছে।
মার্সার ইতালিয়ার ইনভেস্টমেন্টস অ্যান্ড রিটায়ারমেন্ট এরিয়ার প্রধান লুকা ডি বিয়াসি হাইলাইট করেছেন: “আমরা, আমাদের মতে, আর্থিক বাজারে বড় অস্থিরতার আরেকটি সময়ের কাছাকাছি এবং সেইজন্য সমস্ত সম্ভাব্য বিনিয়োগ শ্রেণীগুলিকে সঠিকভাবে বিবেচনা করতে ব্যর্থতা বা, আরও খারাপ, ঐতিহ্যগত পোর্টফোলিও নির্মাণ প্রকল্পের সাথে আবদ্ধ থাকা সম্পদগুলিকে উল্লেখযোগ্যভাবে ক্ষতির ঝুঁকির জন্য উন্মুক্ত করে দেয়»।
পরিবর্তে একটি রক্ষণশীল পদ্ধতির উদ্ভব হয় ইতালীয় নমুনা দ্বারা প্রকাশিত উদ্দেশ্য এবং পূর্বাভাস থেকে। উল্লিখিত হিসাবে, মাত্র 36% নমুনা আশা করে যে বন্ডের ফলন বাড়বে, বিপরীতে 29% যারা বিশ্বাস করে না যে এই প্রবণতাটি সম্ভব এবং 36% যাদের এই বিষয়ে সুনির্দিষ্ট মতামত নেই। "এটি বিরোধিতাপূর্ণ বলে মনে হতে পারে যে এই ধরনের কম শতাংশ বিশ্বাস করে যে ইতিমধ্যেই নেতিবাচক হারে বৃদ্ধি সম্ভব। এটা সম্ভব যে বিনিয়োগকারীরা সামষ্টিক-অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাকে খুবই দুর্বল বলে মনে করেন» ডি বিয়াসির সমষ্টি।
"মুদ্রাস্ফীতির সম্ভাবনার বিষয়ে, পরোক্ষভাবে - মন্তব্য দে বিয়াসি - ইতালীয় নমুনার উত্তরগুলি সিস্টেমকে নিয়ন্ত্রণে রাখতে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির সক্ষমতার ক্ষেত্রে "বাজারের" অন্ধ বিশ্বাসের ক্ষেত্রে পরস্পরবিরোধী বলে মনে হচ্ছে"।
বন্ড - সমীক্ষা, ইউরোপীয় স্তরে, বন্ড পোর্টফোলিওতে বিস্তৃত বৈচিত্র্যের অনুসন্ধান নিশ্চিত করেছে। এই বিভাগের মধ্যে, পরম রিটার্ন কৌশলগুলির গড় বরাদ্দ বেশি থাকে; এই ধরনের কৌশলগুলি সম্ভাব্য ক্রমবর্ধমান সুদের হারের পরিবেশে বৈচিত্র্য প্রদান করে।
সাধারণভাবে, ইউরোপীয় বন্ড পোর্টফোলিওর প্রেক্ষাপটে, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ফলনের জন্য অব্যাহত অনুসন্ধানের আলোকে কর্পোরেট বন্ডের পক্ষে সরকারী বন্ড থেকে দূরে থাকার প্রবণতা রয়েছে।
উঠতি বাজার - যদিও খুচরা বিনিয়োগকারীদের থেকে উদীয়মান বাজারে এবং সেখান থেকে মূলধনের প্রবাহ অস্থির থাকে, ইউরোপীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের বরাদ্দ সামগ্রিকভাবে, ব্যাপকভাবে স্থিতিশীল রয়েছে। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে রেকর্ড করা হতাশাজনক পারফরম্যান্স সত্ত্বেও, উদীয়মান বাজারগুলি মোট সম্পদের 6% প্রতিনিধিত্ব করে (আগের বছরের থেকে অপরিবর্তিত), যার মধ্যে ইক্যুইটি এবং বন্ড স্টক উভয়ই ইউরোপীয় প্রাতিষ্ঠানিক পোর্টফোলিওগুলির সাধারণ উপাদান। “প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের খুচরা বিনিয়োগকারীদের আচরণের সম্পূর্ণ বিপরীতে উদীয়মান বাজারগুলিতে দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি দেখতে পাওয়া উৎসাহজনক। আমরা একটি ভাল-বৈচিত্র্যপূর্ণ বৃদ্ধি-ভিত্তিক পোর্টফোলিওর অংশ হিসাবে উদীয়মান বাজারগুলির এক্সপোজারকে সমর্থন করতে থাকি» মন্তব্য ডি বিয়াসি৷
"বিকল্প" বিভাগ – “অনেক বাজার কম তারল্য এবং ফলস্বরূপ অস্থিরতার সংকটে ভুগছে; প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা বাজারের অস্থিরতার কারণে সৃষ্ট সুযোগের সদ্ব্যবহার করতে চাইতে পারে। বৈচিত্র্যকরণের সুস্পষ্ট ভূমিকা এবং আকর্ষণীয় রিটার্ন প্রোফাইল এই সম্পদ শ্রেণীর আগ্রহ এবং বিষয়বস্তুকে চিহ্নিত করে চলেছে। এই প্রেক্ষাপটে, ইউরোপীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা উচ্চ ফলন থেকে উপকৃত হওয়ার জন্য, তরল যন্ত্রের প্রতিও ইচ্ছুক দৃষ্টিভঙ্গি দেখান» মন্তব্য ডি বিয়াসি।
গবেষণার ফলাফলগুলি ইঙ্গিত দেয় যে ইউরোপীয় বিনিয়োগকারীরা বর্তমান বাজার পরিবেশে 'বিটা' সুযোগের (প্যাসিভ মার্কেট এক্সপোজার) অভাবের কারণে 'বিকল্প' বিভাগে সক্রিয় ব্যবস্থাপনার দিকে মনোনিবেশ করছে। “মার্সার কম-ফলনশীল বিশ্বের চ্যালেঞ্জ মোকাবেলা করার উপায় হিসেবে পোর্টফোলিও রিটার্নে আলফার একটি বৃহত্তর অবদান খুঁজতে পরামর্শ দেয়। অন্য কথায়, পরিচালকের দক্ষতার উপর নির্ভর করা। যাইহোক - অব্যাহত ডি বিয়াসি - আমরা পেনশন পরিকল্পনাগুলির আকার এবং শাসনের ভিত্তিতে আচরণে যথেষ্ট পরিবর্তনশীলতা খুঁজে পাই। বৃহত্তর প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা, সুনির্দিষ্টভাবে তাদের আকারের গুণে এবং ফলস্বরূপ বিনিয়োগের ক্ষেত্র এবং গভর্নেন্স উভয়ের ক্ষেত্রেই উন্নত কাঠামোর কারণে, সক্রিয় এবং নমনীয় পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনার ব্যবহার আরও ঘন ঘন অবলম্বন করে»।
"এমনকি ইতালীয় পেনশন তহবিলের বাজারের জন্য, আমরা ইউরোপীয় সর্বোত্তম অনুশীলনের সাথে সামঞ্জস্য রেখে কাঠামোগত এবং শাসনের অনুশীলনের নিরন্তর উন্নতির আশা করি, সেইসাথে একটি পরিণত দেশের অর্থনীতির জন্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ভূমিকা সম্পর্কে ক্রমবর্ধমান সচেতনতা। মোরেলি যোগ করেন। "আসল সম্পদে বিনিয়োগ প্রায়শই আলোচনার বিষয়, এমনকি সিস্টেমেরও, উভয়ই আকর্ষণীয় ঝুঁকি/রিটার্ন প্রোফাইল এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা বৃদ্ধির সমর্থনে যে ভূমিকা পালন করতে পারে তার জন্য," ব্যাখ্যা করেন ডি বিয়াসি৷
ইএসজি (পরিবেশ, সামাজিক, শাসন) - অবশেষে, জরিপটি অংশগ্রহণকারী তহবিলের বিনিয়োগ প্রক্রিয়ার মধ্যে পরিবেশগত, সামাজিক এবং শাসন (ESG) বিষয়গুলির প্রতি এখনও ক্রমবর্ধমান মনোযোগ প্রকাশ করেছে। ইউরোপের 79% উত্তরদাতারা রিপোর্ট করেছেন যে তারা 55 সালের প্রায় অর্ধেক (2015%) থেকে এই সমস্যাগুলি বিবেচনা করেছেন। ESG সমস্যাগুলির প্রতি মনোযোগ দেওয়ার জন্য উদ্ধৃত মূল কারণগুলি হল সম্ভাব্য আর্থিক প্রভাব এবং সেইসাথে সুনামগত ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা। "স্টেকহোল্ডাররা বিভিন্ন স্তরে সামাজিকভাবে দায়বদ্ধ এবং টেকসই বিনিয়োগের সমস্যাগুলি বিবেচনা করে, তবে বিশেষত পরিচালক নির্বাচন এবং পর্যবেক্ষণ প্রক্রিয়ায় এবং তাদের পরিচালকরা, সক্রিয় বা প্যাসিভ, তাদের বিনিয়োগ প্রক্রিয়ার অংশ হিসাবে এই সমস্যাগুলিকে কতটা অন্তর্ভুক্ত করে তা বোঝার জন্য ক্রমবর্ধমানভাবে পরামর্শের উপর নির্ভর করে৷ আমি আমাদের বিশ্বাসগুলির মধ্যে একটিকে আন্ডারলাইন করতে চাই: টেকসই বিনিয়োগের সুযোগগুলি অ্যাক্সেস করার সবচেয়ে কার্যকর উপায় হল বেসরকারি বাজারে বিনিয়োগ, যা টেকসই এবং কম নির্গমনের অর্থনীতির দিকে প্রকৃত সুবিধা আনতে সক্ষম তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং প্রকল্পগুলিতে অ্যাক্সেসের অনুমতি দেয়। » ব্যাখ্যা করেন ডি বিয়াসি।
দুর্ভাগ্যবশত, ইএসজির বিষয়টি এখনও ইতালীয় বিনিয়োগকারীদের দ্বারা পর্যাপ্তভাবে বিবেচনা করা হয় না, যারা 64% ক্ষেত্রে জলবায়ু পরিবর্তনের প্রভাব এবং তাদের বিনিয়োগ প্রক্রিয়ার অন্তর্নিহিত নীতিগুলিতে স্থায়িত্বের কারণগুলির মূল্যায়নকে বিবেচনা করে না।
দীর্ঘমেয়াদী চিন্তা করুন - "মার্সারের মতো, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সাথে কথা বলার সময়, যাদের দায়বদ্ধতার দিগন্ত সংজ্ঞা অনুসারে দীর্ঘমেয়াদী, আমরা আপনাকে বিনিয়োগের ক্ষেত্রেও দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে ভাবতে আমন্ত্রণ জানাই" মোরেলির যোগফল। "বিশেষ করে, ইতালীয় দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের প্রাইভেট মার্কেটে তুলনামূলকভাবে আকর্ষণীয় রিটার্ন ক্যাপচার করতে সক্ষম হওয়া উচিত, আংশিকভাবে তরলতার প্রিমিয়ামের কারণে, এবং নির্দিষ্ট সুযোগগুলি থেকে সম্পূর্ণরূপে উপকৃত হওয়ার জন্য প্রায়ই অ-সম্মতি-সম্পর্কিত বিনিয়োগ নীতিগুলি গ্রহণ করতে সক্ষম হওয়া উচিত" ব্যাখ্যা করে ডি বিয়াসি।
"বিনিয়োগের জন্য একটি পদ্ধতিগত এবং দীর্ঘমেয়াদী পদ্ধতির, যা উল্লিখিত হিসাবে বাজারের সাথে সম্পর্কিত একটি চক্র-বিরোধী দৃষ্টিভঙ্গির জন্য অনুমতি দেয়, সেই চ্যালেঞ্জের প্রতিনিধিত্ব করে যা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের এই ঐতিহাসিক মুহুর্তে ইতালিতে ডাকা হয়, যেখানে তাদের দেওয়া হয় দেশ-ব্যবস্থার অর্থনীতিতে তাদের ভূমিকার বিষয়ে নিজেদেরকে প্রশ্ন করার সুযোগ» মোরেলি উপসংহারে পৌঁছেছেন, যিনি স্মরণ করেন: "ঠিক এই কারণেই আমরা বার্ষিক অ্যাপয়েন্টমেন্ট সহ ক্যাসমেফ-লুইস-এর সাথে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগের উপর একটি অবজারভেটরি সক্রিয় করেছি"।
