ক্রাইং উলফ অনেক ভাষায় উপস্থিত একটি অভিব্যক্তি। এটি তাদের সাথে মজা করার জন্য ব্যবহার করা হয় যারা আসন্ন বিপর্যয়কে ভয় করে যা কখনই বাস্তবায়িত হয় না। কখনও কখনও, যাইহোক, আমরা ভুলে যাই যে, ঈশপের কল্পকাহিনীতে, নেকড়ে সত্যিই শেষ পর্যন্ত আসে। রাখাল বালক, যে গ্রামের উদ্ধারকারীদের মজা করার জন্য বহুবার নেকড়ে কেঁদেছিল, আবার কাঁদে এবং তার মন থেকে ভয় পেয়ে যায়, কিন্তু গ্রাম থেকে কেউ আসে না। মিথ্যাবাদী, উপসংহারে ঈশপ, এমনকি তারা সত্য বলে বিশ্বাস করা হয় না.
1946-এর দশকের শেষের দিকে এবং 1946-এর দশকের গোড়ার দিকে বাজারগুলি মুদ্রাস্ফীতির নেকড়ে বিশ্বাস করত না। সত্যি কথা বলতে, সেই সময়, কেউ নেকড়ে কাঁদেনি কারণ XNUMX সাল থেকে কেউ কখনও দেখেনি। XNUMX সালে যা ঘটেছিল, মনে করা হয়েছিল, যুদ্ধের ঋণের নিষ্পত্তি করা কয়েক মাসের একটি পর্ব ছিল, শুধু একটি অগ্নিকুণ্ড এবং এটাই। প্রথম বিশ্বযুদ্ধের শেষের দিকেও তাই হয়েছিল। শান্তির সময়ে, তবে, নেকড়ে আমেরিকার মাটিতে কখনও দেখা যায়নি। এবং তাই এটি ছিল যে নেকড়ে, XNUMX এর দশক জুড়ে, ভেড়া, রাখাল বালক এবং সমস্ত বন্ডহোল্ডারদের খেয়েছিল যারা বছরের পর বছর ধরে মুদ্রাস্ফীতির বক্ররেখার পিছনে ছিল, এমন একটি পতনের প্রত্যাশা করে যা ঘটেনি।
তারপর থেকে, দুই প্রজন্ম বড় হয়েছে দেখে মুদ্রাস্ফীতি এক পথে, শূন্যের দিকে। যারা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, পুনরুদ্ধার অর্থনৈতিক চক্রের সাথে যুক্ত মূল্যের পুনঃত্বরণ এবং পরিমাণগত সহজকরণের মাধ্যমে আর্থিক ভিত্তির ক্রমবর্ধমান আক্রমনাত্মক বৃদ্ধির অনুমান করেছেন তারা তথ্য দ্বারা ভুল প্রমাণিত হয়েছে এবং কোণঠাসা হয়েছে। আজ খুব কমই কেউ এই বিষয়ে আর কথা বলার সাহস করে, কেবলমাত্র, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি ছাড়া, যেগুলি মুদ্রাস্ফীতি তৈরি করতে তাদের অক্ষমতার জন্য নিজেরাই উপহাস করে।
এবং তাই এটি ঘটে যে এটি মূল্যস্ফীতির চেয়ে সম্ভাব্য ডিফ্লেশন সম্পর্কে কথা বলা অনেক বেশি মার্জিত এবং সময়ের সাথে ধাপে ধাপে। মুদ্রাস্ফীতি বিরক্তিকর কিন্তু আকর্ষণীয় ঘটনার সাথে যুক্ত যেমন কাজের রোবোটাইজেশন, বিশ্বায়ন, অতিরিক্ত সরবরাহ। যারা মনে রাখার মতো যথেষ্ট বয়সী তারা নেকড়ে আসার ঠিক আগে অটোমেশন এবং XNUMX এর বিত্তশালী সমাজের কিছু বক্তৃতা ভুলে যাবেন না। মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কে কথা বলার পরিবর্তে XNUMX এর ধূসর এবং নিস্তেজ পরিবেশ, ধর্মঘট, অভাব, স্থবিরতা এবং ক্লাব অফ রোমের সম্পদের সমাপ্তি সম্পর্কে বিষণ্ণ ভবিষ্যদ্বাণীগুলিকে উস্কে দেয়।
পুরানো এবং দু: খিত স্বাদ জিনিস. আজ তাদের অনুমান করা উত্তপ্ত স্যুপের মতো উত্তেজনাপূর্ণ।
এবং তবুও, দেখুন, আমেরিকায় সাম্প্রতিক দিনগুলিতে 2.3 সিপিআই মুদ্রাস্ফীতি (প্রাক্তন খাদ্য প্রাক্তন শক্তি) একটি নেকড়ে নয়? এবং যদি মুদ্রাস্ফীতি ইতিমধ্যেই 1.63 এ থাকে এবং যদি ফেড এটিকে আবার বাড়ানোর জন্য যথাসাধ্য চেষ্টা করে তবে 2.3-এ XNUMX বছরের ট্রেজারি দিয়ে আমরা কী করব?
তাহলে আমরা কি করব, সব বন্ড বিক্রি করে মেয়াদ কম করব? কৌশলগতভাবে হ্যাঁ, আমি স্বল্পমেয়াদে এবং সম্ভবত মাঝারিভাবেও আমরা এখনও এটি বেশ শান্তভাবে নিতে পারি। বাগানে যা প্রবেশ করেছে তা হিংস্র নেকড়ে নয়, বরং একটি লাজুক এবং ভঙ্গুর কুকুরছানা যে এত কোমলতাকে অনুপ্রাণিত করে যে আমরা সবাই তার সাথে খেলার জন্য লড়াই করি। যেন সে একজন বিপন্ন পান্ডা, সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক এবং একাডেমিক জগৎ তাকে আদর করে এবং আদর করে খাওয়ায়, কিন্তু তার প্রচেষ্টা সত্ত্বেও তার বেড়ে উঠতে খুব কষ্ট হয় এবং সবাই তার স্বাস্থ্য নিয়ে চিন্তিত।
একটি ছোট নেকড়ে সহজেই অসুস্থ হতে পারে। আগামী দুই থেকে তিন বছরের মধ্যে আমরা সম্ভবত মুদ্রাস্ফীতির পুনরাবৃত্তি এবং বন্ডের মূল্য পুনরুদ্ধারের পর্বগুলি দেখতে পাব। যাইহোক, আমরা খুব কমই নতুন মুদ্রাস্ফীতি নিম্ন এবং নতুন বন্ড উচ্চ হবে. এই উত্থান-পতনের মধ্যে গতিহীন থাকা যে কোনও ক্ষেত্রেই কর্পোরেট বা উদীয়মান বন্ডের সাথে একটি নির্দিষ্ট ফলন উপভোগ করার অনুমতি দেবে, যা আজকাল অবমাননাকর নয়। তারপরে তিনটি বছর শেষ হতে পারে, সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতিতে, একটি সুপারফিশিয়াল মন্দায় যা বন্ধনের উজ্জ্বলতা পুনরুদ্ধার করবে (কেবলমাত্র সবচেয়ে নিরাপদে)।
সংক্ষেপে, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি জটিল কৌশল চালালেও বন্ডের জীবন শেষ হয় না, যা বছরের পর বছর প্রথমবারের মতো বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তের ফলন বৃদ্ধির দিকে নিয়ে যাচ্ছে, হ্রাস নয়। ব্যাংক অফ জাপান, যা বিশ্বের আর্থিক গবেষণাগার, শুধু মাত্র 30-বছরের জেজিবি ফলন XNUMX বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে, যেমন বুন্ড এবং ট্রেজারি ফলন করেছে৷ সতর্ক থাকুন, যদিও. এটি বিধিনিষেধমূলক নীতির প্রশ্ন নয়, এখন কোণার চারপাশে আর্থিক সম্প্রসারণের পরিপ্রেক্ষিতে প্রস্তুতিমূলক ব্যবস্থার প্রশ্ন। দীর্ঘ মেয়াদে ঋণাত্মক হারের সমাপ্তির দ্বিতীয় কারণ হল ব্যাঙ্কগুলিকে তাদের পরিপক্কতার রূপান্তর ফাংশন পুনরায় চালু করতে উৎসাহিত করা, যেখানে স্বল্প-মেয়াদী ঋণ দীর্ঘমেয়াদী ঋণ দেওয়ার জন্য ব্যবহার করা হয় (একটি কাজ যা লাভজনক শুধুমাত্র যদি স্বল্প সময়ের মধ্যে পার্থক্য থাকে -মেয়াদী এবং দীর্ঘমেয়াদী হার)।
বাস্তবে, বক্ররেখাগুলিকে ক্রমানুসারে রাখা হচ্ছে এবং দীর্ঘমেয়াদী হারগুলি বাড়ানো হচ্ছে জেনে যে মুদ্রাস্ফীতি, রাজস্ব নীতির প্রভাব এবং ব্যাঙ্কের কার্যকলাপ বৃদ্ধির কারণে, দীর্ঘমেয়াদী হারের চেয়েও বেশি বাড়বে। ব্যাংক অফ জাপান আমাদের কাছে অত্যন্ত স্পষ্টতার সাথে এটি ব্যাখ্যা করে যখন এটি জেজিবি-কে দুই শতাংশের উপরে মূল্যস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রার বিনিময়ে 30 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির (যা যাইহোক শূন্যের মধ্যে থাকে) মঞ্জুর করে।
আজ অবধি আমরা আর্থিক দমনের প্রথম অংশটি অনুভব করেছি। রিয়েল রেট এখন সাত বছর ধরে নেতিবাচক কিন্তু শুধুমাত্র একটি সংখ্যালঘু, যারা এই সমস্ত সময় নগদ ছিল, তাদের শাস্তি দেওয়া হয়েছে। অন্য সবাই বন্ড এবং স্টকগুলিতে মূলধন লাভ উপভোগ করেছে। এখন শুরু হয়, যদিও খুব ধীরে ধীরে, দ্বিতীয় অংশ, যেখানে প্রকৃত রিটার্ন আরও বেশি নেতিবাচক হয়ে যায় (মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধির কারণে) এবং মূলধন লাভ অদৃশ্য হয়ে যায় বা এমনকি মূলধন ক্ষতিতে পরিণত হয়।
এমনকি ছোট এবং অসুস্থ নেকড়েরাও, বছরের পর বছর ধরে, শিকারী হিসাবে তাদের পরিচয় পুনরায় আবিষ্কার করার মুহুর্তে পৌঁছেছে। কখনও কখনও এটি এমনকি কয়েক দশক সময় নেয়, কিন্তু সময় সবসময় আসে। এটা কোন ব্যাপার না যে সামান্য বৃদ্ধি আছে, কি গুরুত্বপূর্ণ যে সামান্য বৃদ্ধি, একটি নির্দিষ্ট সময়ে, সমস্ত অব্যবহৃত সম্পদ শোষণ করে, সর্বোপরি যদি উত্পাদনশীলতা বৃদ্ধি না পায়।
মূল্যস্ফীতির পক্ষেও খেলছে রাজনৈতিক চক্র। সরকার মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে মূল্যস্ফীতিকে ভালোভাবে প্রতিরোধ করে। আর্জেন্টাইন পেরোনিস্ট, মুগাবে, শ্যাভেজ এবং মাদুরো কয়েক দশক ধরে মুদ্রাস্ফীতি নেভিগেট করেছেন। যারা মুদ্রাস্ফীতি সহ্য করে বা প্রচার করে তারা পরিবর্তে স্বল্পস্থায়ী হয় এবং, যদি তারা দ্রুত দিক পরিবর্তন না করে, শীঘ্রই একজন রিফ্লেশনিস্ট দ্বারা জনপ্রিয় প্রশংসা দ্বারা প্রতিস্থাপিত হয়, এমনকি প্রথমটি ঘটে।
ভাল এবং গুরুতর চ্যান্সেলর ব্রুনিং 1930 থেকে 1932 সাল পর্যন্ত তার কঠোর এবং বিধিনিষেধমূলক নীতি পরিচালনা করতে সক্ষম হন, কিন্তু তারপরে তিনি সমর্থন হারান এবং কয়েক মাস পরে জাতীয় সমাজতান্ত্রিক রিফ্লেশন দ্বারা প্রতিস্থাপিত হয়। বিচক্ষণ ফরাসি রক্ষণশীলদের 1936 সালে পপুলার ফ্রন্ট এবং এর বৃহৎ মজুরি বৃদ্ধির দ্বারা ভেস্তে যায়। হুভার রিফ্লেট করতে খুব লাজুক ছিলেন এবং ভোটারদের দ্বারা অবমূল্যায়নের রুজভেল্ট এবং নিউ ডিল দিয়ে প্রতিস্থাপিত হয়েছিল।
মহামন্দা সম্পর্কিত সব উদাহরণই বলা হবে। কিন্তু একই জিনিস অর্ধ শতাব্দী আগে ঘটেছিল, যখন 1873-1893 সালের দীর্ঘ বিষণ্নতা জনপ্রিয়তাবাদী উইলিয়াম জেনিংস ব্রায়ানকে হোয়াইট হাউসের দ্বারপ্রান্তে নিয়ে আসে। ব্রায়ান একজন সিলভারাইট ছিলেন, অর্থাৎ, তিনি আরও বেশি কয়েন প্রচলন করতে এবং দাম কমে যাওয়া বন্ধ করার জন্য সোনার পাশাপাশি রৌপ্য মুদ্রা পুনরায় চালু করতে বলেছিলেন। ব্রায়ান 1896 সালের নির্বাচনে হেরে যান (অবশেষে রিপাবলিকান মনোমেটালিস্ট ম্যাককিনলে জিতেছিলেন) শুধুমাত্র কারণ সায়ানিডেশন এবং মহান ট্রান্সভাল খনি পরিচালনার কারণে বিশ্ব সোনার উৎপাদন অবশেষে এবং হঠাৎ বৃদ্ধি পেয়েছিল। নৈতিক। হয় ক্ষমতায় থাকা ব্যক্তিদের প্রতিফলন করুন বা তারা শীঘ্রই তাদের জন্য অন্য কাউকে প্রতিস্থাপন করবে।
