স্টক এক্সচেঞ্জে চক্রাকার এবং উদীয়মান বাজারের দিকে অবস্থান করা ভাল

সত্যিকারের বহিরাগততা একটি এশিয়ান ম্যাকডোনাল্ডস এবং বাড়িতে একটির মধ্যে পার্থক্য আবিষ্কার করার জন্য বিশ্বের অন্য প্রান্তে ভ্রমণ করছে না। বহিরাগততা হল সময় ভ্রমণ। ভবিষ্যতে নয়, যেহেতু বিজ্ঞান কল্পকাহিনী অনিবার্যভাবে বর্তমানের একটি অভিক্ষেপ, তবে নিকট অতীতেও, এত অদ্ভুত এবং এত বিদেশী।

একটি সময় ছিল, আমাদের প্রজাতির উৎপত্তি থেকে দেড় শতাব্দী আগে, যখন গোপনীয়তার ধারণাটি কার্যত অজানা ছিল এবং এমনকি সার্বভৌমের দেহও ছিল সর্বজনীন। সূর্য রাজা প্রতিদিন সকালে একটি বড় কক্ষে শরীরের প্রয়োজনীয়তা সরবরাহ করতেন এবং এর মধ্যে অতিথি ও দরবারীদের সাথে রাষ্ট্রীয় বিষয় নিয়ে কথা বলতেন। তবে তিনি চাইলে একা ঘুমাতে পারার সৌভাগ্য পেয়েছেন। শয়নকক্ষ, নিওলিথিক থেকে, তবে, একটি ধারণা ছিল যা শুধুমাত্র শহরের উচ্চ শ্রেণীর কাছে পরিচিত ছিল। পৃথিবীর গ্রামাঞ্চলে, মানুষের বিশাল সংখ্যাগরিষ্ঠ মানুষ, একবার তারা গুহা থেকে বেরিয়ে আসার পর, সর্বদা সাধারণভাবে বাস করত, যাকে আজ আমরা বাথরুম ছাড়া এক রুমের অ্যাপার্টমেন্ট বলব, তা সে মধ্য এশিয়ার য়ুরটই হোক না কেন, একটি আফ্রিকান কুঁড়েঘর বা পো ভ্যালি গাছের খামার।

এই এক রুমের অ্যাপার্টমেন্টে আমরা সবাই একসাথে ঘুমিয়েছিলাম এবং তাপ নষ্ট না করে হিমশীতল শীতের রাতের মুখোমুখি হওয়ার চেষ্টা করছিলাম। 7 হাজার বছর আগে চীনা গ্রামাঞ্চলে মানুষ আগে আগুনের কাছাকাছি রাখা পাথরের উপর ঘুমাতো, রোমান ডোমাসে ফায়ারপ্লেসটি ইতিমধ্যেই ব্যবহার করা হয়েছিল, তবে মোটা পোশাক এবং ভারী কম্বল বেঁচে থাকার জন্য এখনও অপরিহার্য ছিল। দশ বা বিশজন লোকের সাথে একসাথে সারা রাত ব্যস্ত ছিল এবং কম্বলগুলি, সমস্ত জায়গা জুড়ে টানা, নিয়মিতভাবে খুব ছোট হয়ে উঠল এবং অনিবার্যভাবে কাউকে উন্মুক্ত করে রেখেছিল।

আজ আমাদের কাছে থার্মোস্ট্যাট এবং বৈদ্যুতিক কম্বল রয়েছে, যখন এমআইটি-তে তাদের ইতিমধ্যে সৌর শক্তি দ্বারা চালিত পলিমারের একটি ফিল্ম রয়েছে যা পায়জামায় প্রয়োগ করা হলে, কমান্ডে তাপমাত্রা নিয়ন্ত্রণ করতে পারে। যাইহোক, খুব ছোট একটি কম্বলের ধারণাটি একটি রূপক হিসাবে রয়ে গেছে, যখন অর্থনীতিতে আমরা বিতরণের জন্য দুষ্প্রাপ্য সম্পদের কথা বলি।

বিশ্বব্যাপী, যেমনটি সুপরিচিত, আমাদের বছরের দুষ্প্রাপ্য ভাল হল বৃদ্ধি, যা আমাদের ব্যাপক বেকারত্ব এবং সামাজিক অস্থিতিশীলতা থেকে রক্ষা করে। এই কম্বলটি এত মূল্যবান যে বিভিন্ন দেশ যখনই তাদের মুদ্রার অবমূল্যায়ন করে তাদের পক্ষে এটি পেতে চেষ্টা করে। কিন্তু যেহেতু আমার অবমূল্যায়ন হল অন্যদের পুনর্মূল্যায়ন, তাই এটা বলার রেওয়াজ আছে যে রিলাইনমেন্ট শূন্য-সমষ্টি। যদি আমি অবমূল্যায়ন করি, আমি বেশি রপ্তানি করি এবং কম আমদানি করি, কিন্তু আমার প্রতিবেশীদের খরচে। বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধি অপরিবর্তিত থাকে এবং মুদ্রা যুদ্ধ শুধুমাত্র অস্থিরতা এবং বিভ্রান্তি তৈরি করে, তাই এটি এমনকি ঋণাত্মক-সমষ্টিও হতে পারে যদি আমার প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা অন্যদের ক্ষতির চেয়ে ছোট হয়ে যায়।

এটা, অন্তত, তারা কি বলে, মাথা নাড়া, বিশেষ করে যখন অন্যরা অবমূল্যায়ন করে। সমস্ত ক্লিচের মতো (এবং অর্থনীতির পাঠ্যপুস্তকে অধ্যয়ন করা অনেক নিয়মের মতো) শূন্য-সমষ্টি তত্ত্বটি কখনও কখনও বৈধ, তবে সর্বদা নয়।

প্রকৃতপক্ষে দুটি ক্ষেত্রে কম্বল টানলে ইতিবাচক যোগফল হতে পারে এবং প্রত্যেকের জন্য আরও তাপ উৎপন্ন হতে পারে।

প্রথম ক্ষেত্রে আপনি যখন কম্বলটি একসাথে টানবেন, এটিকে আলাদা করে ছড়িয়ে দেবেন (এই ক্ষেত্রে কম্বলটি ইলাস্টিক হওয়ার কথা)। যদি সমস্ত দেশ একযোগে পরিমাণগত সহজকরণের মাধ্যমে নতুন আর্থিক ভিত্তি তৈরি করে তবে যেন তারা একে অপরের প্রতি অবমূল্যায়ন করে। বিনিময় অনুপাত শেষ পর্যন্ত অপরিবর্তিত থাকে এবং একটি উদ্দীপনা তৈরি হয়। উদ্দীপনা যদি অব্যবহৃত সম্পদের গতিতে সেট করে তবে এটি বৃদ্ধির সৃষ্টি করে, যদি অব্যবহৃত সম্পদ আর বিদ্যমান না থাকে তবে এটি শুধুমাত্র মুদ্রাস্ফীতি সৃষ্টি করে। যদি অব্যবহৃত সংস্থানগুলি এখনও বিদ্যমান থাকে, কিন্তু ব্যবহার করার কোনো ইচ্ছা বা উপায় না থাকে, তাহলে উদ্দীপনা প্রেরকের কাছে ফিরে আসে (ব্যাঙ্কগুলি কেন্দ্রীয় ব্যাংকে Qe অর্থ পুনরায় জমা করে) এবং কিছুই ঘটে না। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে আমরা দেখেছি যে উদ্দীপনাটি আংশিকভাবে প্রথম এবং আংশিকভাবে তৃতীয় প্রভাব ফেলেছে। শেষ পর্যন্ত, প্রত্যাশার চেয়ে কম হলেও, এটি ইতিবাচক ছিল।

একটি ধনাত্মক-সমষ্টি কম্বলের দ্বিতীয় ক্ষেত্রে হল যখন কম্বল, আকৃতি বা আকার পরিবর্তন না করে, সহযোগিতার মনোভাব নিয়ে পাশে থেকে অন্য দিকে সরানো হয়। আমরা সবাই ঠান্ডা, কিন্তু যদি কারো জ্বর হয় (এবং এটি পালাক্রমে প্রত্যেকেরই হয়) আমরা অসুস্থ ব্যক্তিকে ভালভাবে ঢেকে রাখার জন্য একটি পা বা বাহু অনাবৃত রাখতে রাজি। যদি এটি একটি ছোট শিশু হয় তবে আমরা স্বেচ্ছায় এটি করি, যদি এটি একটি দূরের আত্মীয় হয় তবে আমরা কম খুশি কিন্তু যাই হোক না কেন। এটি সেই আত্মা যা দিয়ে আমরা প্রতিবেশীকে সাহায্য করতে যাই যার বাড়িতে আগুন লেগেছে কারণ আমরা জানি যে আগুন আমাদের কাছেও আসতে পারে।

এই 2008-পরবর্তী বছরগুলিতে, কম্বলটি প্রথম মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র দ্বারা টেনেছিল, যেটি Qe আবিষ্কার করেছিল (বা পুনরাবিষ্কার করেছিল) এবং সিদ্ধান্ত নিয়েছিল যে যদি তারা নিজেদের সুস্থ না করে, তবে কেউই সুস্থ হবে না। অন্যরা মেনে নিল। ইয়েন 80 পর্যন্ত, ইউরো 1.50 পর্যন্ত এবং রেনমিনবি গত আগস্ট পর্যন্ত শক্তিশালী হতে থাকে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র পুনরুদ্ধার করে এবং পরিবর্তে জাপান অসুস্থ হয়ে পড়ে, যা 2013 সালে এবং তারপর 2014 এর শেষে আবার অবমূল্যায়ন করে যতক্ষণ না এটি একটি ডলার কিনতে 125 ইয়েন নেয়। প্রতিবেশীদের কেউই আনন্দে লাফ দেয়নি কিন্তু আবে বিশ্বকে বোঝাতে পারদর্শী ছিলেন যে অবমূল্যায়ন, অন্যান্য আর্থিক ও কাঠামোগত পদক্ষেপের সাথে, আমাদের সুস্থ জাপান ফিরিয়ে দেবে।

2014 সালের বসন্তে এটি ইউরোপ ছিল, যার দক্ষিণ অর্ধেক তিন বছরের কঠোরতার পরে ক্লান্ত হয়ে পড়েছিল, যেটি অসুস্থ হয়ে পড়েছিল এবং Qe এবং অবমূল্যায়নের মাধ্যমে নিরাময় হয়েছিল। আবার প্রতিবেশীরা কম্বল সরাতে রাজি হন। একটি ভঙ্গুর বিশ্বে ইউরোপের বিস্ফোরণ বিধ্বংসী হত।

2013 সালে অনেক নবাগতরাও অসুস্থ হতে শুরু করে। 2015 সালে জ্বর আবার বেড়েছে তাদের মধ্যে যারা কাঁচামাল উৎপাদন করে এবং কিছু ক্ষেত্রে বিপজ্জনক পর্যায়ে পৌঁছেছে। আর তাই গত বছর তাদের আগ্রাসীভাবে কম্বল টানার অনুমতি দেওয়া হয়েছিল। আজ তারা নিরাময় হয়নি, কিন্তু তারা এখনও একটি খুব গুরুতর সংকট থেকে বেঁচে গেছে এবং, স্তিমিত হওয়া সত্ত্বেও, তারা তাদের পায়ে ফিরে এসেছে।

আগস্ট 2015 এ, চীন বুদ্ধিমান হওয়ার ভান করা বন্ধ করে দিয়েছিল এবং তার প্রতিবেশীদের কাছে এটি স্পষ্ট করে দিয়েছিল যে এটি আর কখনও শক্তিশালী ডলারের উপর ঝুলতে পারবে না। সেপ্টেম্বরে, ইয়েলেন আনুষ্ঠানিকভাবে ঘোষণা করেছিলেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রও শ্বাসকষ্ট শুরু করেছে। দুই সপ্তাহ আগে ইয়েলেন নিজেই এই ধারণাটি পুনর্ব্যক্ত করেছিলেন। তাছাড়া সেপ্টেম্বর থেকে আজ পর্যন্ত আমেরিকার অর্থনীতি খুব কমই বেড়েছে। কিছু সময়ের জন্য, তাই, এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র (আনুষ্ঠানিকভাবে চীনের পক্ষে) যে কম্বল উপর টানছে. বাকি সবাই ডলারের বিপরীতে তাদের অবমূল্যায়নের প্রায় এক চতুর্থাংশ শোধ করেছে।

ফেব্রুয়ারির শেষে সাংহাইতে G 20 একটি ছোট প্লাজার মতো প্রতিদিন নিশ্চিত করা হয় (1985 চুক্তি যা ডলারের উত্থান বন্ধ করেছিল)। সাংহাইয়ের পরবর্তী সপ্তাহগুলিতে আমরা ইউরোকে দুর্বল না করার জন্য ডিজাইন করা একটি নতুন ইউরোপীয় কৌশল দেখেছি। জাপান, তার অংশের জন্য, তার Qe আরও প্রসারিত করতে অস্বীকার করে, ইয়েনকে 125-এ ফিরিয়ে আনার জন্য পরোক্ষভাবে পরিত্যাগ করেছে (এটি এখন 108-এ) এমনকি যদি তার অর্থনীতি প্রথম অ্যাবেনমিক্সের কারণে অগ্রগতির একটি উল্লেখযোগ্য অংশ হারিয়েছে। কোরিয়া ইয়েনের সাথে একসাথে পুনঃমূল্যায়ন করতে সম্মত হয়েছে এবং এমনকি নিউজিল্যান্ড, হার কমানো থেকে বিরত থেকে, আর অবমূল্যায়ন না করতে সম্মত হয়েছে।

একদিকে, এমন একটি ধারণা রয়েছে যে QE-কে অত্যধিক প্রসারিত করা অর্থহীন এবং নেতিবাচক হারগুলি, একটি নির্দিষ্ট মাত্রার বাইরে, গভীরভাবে অস্থিতিশীল। অন্যদিকে, ডলারে যুদ্ধবিরতির জন্য আমেরিকান অনুরোধ রয়েছে।

এখন কম্বলটি সর্বোত্তমভাবে অবস্থান করছে, কারণ কেউ খুব আরামদায়ক নয় এবং কেউ খুব খারাপ নয়। সংখ্যার দিকে তাকালে যে দেশটি ভাল, সেটি হল জার্মানি, যেটি সবচেয়ে বেশি অভিযোগ করে।

জার্মানি, একটি বাণিজ্যবাদী দেশ হিসাবে যেটি কখনই পর্যাপ্ত রপ্তানি করে না এবং এর বিনিময় হার তার পছন্দ মতো কম নয়, বছরের পর বছর ধরে একটি শিকার হিসাবে জাহির করার একটি দুর্দান্ত দক্ষতা বিকাশ করেছে। প্রথম একীকরণ, তারপর 1999-2000 এর বুদ্বুদ প্রযুক্তিতে বিপর্যয়কর জার্মান বিনিয়োগ, তারপর ইউরোজোনের বাকি অংশের মৃত ওজন, তারপর 2008, তারপরে গ্রীস এবং ইতালি, এখন চীন যেখানে রপ্তানি করা আরও কঠিন, ব্রেক্সিট, আবার গ্রিস, ইতালীয় ব্যাঙ্ক, শরণার্থী, সংক্ষেপে, জার্মানির অজুহাতের অভাব হয় না শুধুমাত্র ইউরোজোনের মধ্যেই নয়, বাকি বিশ্বের দিকেও। যাইহোক, আমাদের অবশ্যই এটির খুব বেশি সমালোচনা করার বিষয়ে সতর্ক থাকতে হবে, আমরা ইতালিতে, কারণ বর্তমান অ্যাকাউন্টের উদ্বৃত্ত থাকা সত্ত্বেও ইউরো কম রাখার এই জার্মান ক্ষমতা আমাদের জন্য খুব সুবিধাজনক।

বিনিময় হারের বর্তমান ভারসাম্য ততক্ষণ ধরে রাখতে পারে যতক্ষণ না এর দুটি দুর্বল লিঙ্ক, চীন এবং আমেরিকা ধরে রাখে। আমেরিকার জন্য খুব বেশি চিন্তার কিছু নেই কারণ এর একটি অতুলনীয় কাঠামোগত শক্তি রয়েছে। চীনের জন্য, ক্রেডিট উদ্দীপনা দিয়ে এটি কতক্ষণ চলতে পারে তা নিয়ে প্রশ্ন রয়েছে, তবে ক্রেডিট উদ্দীপনা দিয়ে এটি কতক্ষণ চলতে পারে সেই প্রশ্নের জন্য, তবে এই মুহূর্তে জিনিসগুলি নিয়ন্ত্রণে রয়েছে।

আমেরিকা, পূর্ণ কর্মসংস্থানের কাছাকাছি, হার বাড়াতে হবে, কিন্তু এটি খুব শক্তিশালী ডলার দিয়ে তা করতে পারে না। তাই কম্বল সামঞ্জস্য করা হবে যতক্ষণ না চীন অবমূল্যায়ন না করে আমেরিকান উত্থানকে শোষণ করতে সক্ষম হয়। বাস্তবে, যেদিন আমেরিকান ও চীনা অর্থনীতি একই সময়ে ভালো করবে সেদিন একটি উত্থান ঘটবে। পরবর্তী চেক জুনে হবে, তবে আমেরিকা যদি এখনকার মতো ধীরগতিতে চলে যায়, তবে উত্থান আবার স্থগিত করা হবে।

এই উষ্ণ এবং সম্ভবত এমনকি ঠান্ডা জলবায়ুতে, ব্যাগ এবং বন্ডগুলি খুব বেশি সমস্যা ছাড়াই ভাসতে থাকে। জানুয়ারী এবং ফেব্রুয়ারির আতঙ্কিত বিক্রির পরে পোর্টফোলিওগুলির পুনঃব্যালেন্সিং সম্পূর্ণ হয়েছে এবং উচ্চতর হওয়ার খুব কম জায়গা রয়েছে। একটি স্থিতিশীল (অথবা কেবল স্থিতিশীল হিসাবে বিবেচিত) বিশ্বে বাজারগুলিকে ফিরে পেতে এখনও একটি বাহ্যিক ধাক্কা লাগবে। হালকা হওয়ার চেয়েও বেশি, তাই, এই পর্যায়ে, এটি চক্রাকারে এবং উদীয়মান বাজারের দিকে পরিবর্তন করার একটি প্রশ্ন যা যুক্তিসঙ্গত আশায় যে আমেরিকান অর্থনীতি, দুর্বল ডলারের জন্য ধন্যবাদ, আবার ত্বরান্বিত হবে।