নতুন নির্বাচনের প্রস্তুতির জন্য, যেখানে দুর্ভাগ্যবশত, তিনি বলেছেন, আমরা পোর্সেলামের সাথে আবার ভোট দিতে বাধ্য হব (প্রসঙ্গক্রমে: এবং তার মালিকানাধীন সংখ্যাগরিষ্ঠ দল না হলে কার নির্বাচনী নিয়ম পরিবর্তন করার কথা ছিল?") সিলভিও বারলুসকোনি অন্যটি চালু করেছিলেন আমরা সত্যিই বিস্তার সম্পর্কে চিন্তা না যে দিন.
এটা সত্যিই এই মত? অবশ্যই না. আপনি কি হালকাভাবে ছেড়ে দিতে পারেন এবং এগিয়ে যেতে পারেন? তাও নয়। আমাদের কী ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে তা মনে রেখে স্পষ্ট করতে হবে।
ঠিক আছে, যখন এটি খুব ছোট শারীরবৃত্তীয় মাত্রা অতিক্রম করে, তখন তিনটি কারণে বিস্তার একটি গুরুতর সমস্যা।
প্রথমত, কারণ এটি সুদের খরচ বাড়ায় এবং সরকারী ঋণের স্থায়িত্ব অর্জন করা আরও কঠিন করে তোলে, যেমন জিডিপির সাথে এটিকে স্থিতিশীল করা।
দ্বিতীয়ত, কারণ ইতালীয় সরকারী ঋণের হার বৃদ্ধি - যদি তাত্ত্বিকভাবে স্প্রেড বৃদ্ধি পায় যখন জার্মান সুদের হার ইতালীয় ঋণের ক্ষেত্রে হ্রাস পায় এবং যখন ইতালীয় সুদের হার জার্মান ঋণের ক্ষেত্রে বৃদ্ধি পায়, প্রকৃতপক্ষে এটি হল দ্বিতীয় প্রক্রিয়াটি নৃত্যের নেতৃত্ব দেয় - এটি সমগ্র জাতীয় অর্থনীতিকে উদ্বুদ্ধ করে, পরিবারের সঞ্চয়, ব্যাঙ্ক ব্যালেন্স শীট এবং বক্সারদের মতো ব্যবসায়িক প্রতিযোগিতায় কোণঠাসা করে। যখনই BTP-এর হার বেড়ে যায়, পরিবারগুলি ইতালীয় সরকারী বন্ডে তাদের বিনিয়োগে ক্ষতির সম্মুখীন হয়, কারণ তাদের দাম পড়ে যায়। এই পুঁজির ক্ষতিগুলি ব্যাঙ্কগুলির অ্যাকাউন্টগুলিতেও একটি ভারী প্রভাব ফেলে, যেগুলি আমাদের পাবলিক ঋণের অনেক সিকিউরিটিজ সাবস্ক্রাইব করেছে। অধিকন্তু, BTP-এর হার বৃদ্ধির ফলে ইতালীয় ব্যাঙ্কগুলিকে তাদের পাইকারি তহবিলের জন্য যে খরচ দিতে হয় তাও বাড়িয়ে দেয়। অবশেষে, ইতালীয় কোম্পানিগুলি ক্রেডিট বৃদ্ধির খরচ দেখতে পায় এবং জার্মানদের তুলনায় প্রতিযোগিতামূলকতা হারায় (মনে করুন, যেমন মার্চিয়নে মন্তব্য করেছেন, শূন্য-সুদে ঋণ যা জার্মান গাড়ি প্রস্তুতকারকদের কাছে খুব কম খরচ করে কিন্তু ইতালীয়দের জন্য অনেক বেশি)।
তৃতীয়ত কারণ আমরা জার্মানির সাথে স্প্রেড সম্পর্কে কথা বলছি এবং একই মুদ্রা থাকার কারণে আমাদের একই মুদ্রানীতি এবং একই বিনিময় হার রয়েছে। এই দৃষ্টিকোণ থেকে, কেউ কেউ দেখেন যে 1990 এবং 1995 এর মধ্যে BTP-Bund স্প্রেড গড়ে 500 বেসিস পয়েন্ট (অর্থাৎ 5%) এবং ইতালি ঠিক একইভাবে টিকে ছিল। যাইহোক, সেই পর্যবেক্ষকরা উল্লেখ করতে ভুলে গেছেন যে সেই সময়ের মধ্যে ইতালীয় লিরার বিনিময় হার জার্মান মার্কের বিপরীতে প্রায় 54% (অর্থাৎ গড়ে প্রতি বছর 9%) অবমূল্যায়িত হয়েছিল, যা দ্বারা উত্পাদিত প্রতিযোগিতামূলক অসুবিধার জন্য ক্ষতিপূরণের চেয়ে বেশি। সুদ তাই ইতালি এবং জার্মানির মধ্যে তুলনা শাস্তিমূলক. আজ সেই ক্ষতিপূরণ জার্মানির সাথে ইউরো ভাগ করা থেকে বাদ দেওয়া হয়েছে৷
সুতরাং, মিস্টার বারলুসকোনি, এটা আসলে আগুন নিয়ে খেলার সময় নয়, অন্যথায় আপনি ইতালীয়দের নিয়ে মজা করার ছাপ পাবেন। ক্রমবর্ধমান বিস্তার আমাদের নিঃস্ব করে দেয় এবং আপনার রাস্তার লোকটির চেয়ে ভাল জানা উচিত। বিষয়টি নিয়ে তোষামোদ করে কার্ডগুলোকে বিভ্রান্ত করার চেষ্টা করা তার জন্য অনৈতিক।
আমরা যখন এটিতে আছি, এটা দেখা যায় যে ইউরোপে অনেকেই ভয় পাচ্ছেন যে তার পূনরায় মনোনয়ন অস্থিরতার কারণ। বিশেষ করে, স্প্যানিশরা সাম্প্রতিক দিনগুলিতে অভিযোগ করেছে, ভয়ে যে কোনও ইতালীয় অস্থিরতা তাদের ধাক্কাধাক্কিতে টেনে আনবে। এটা মনে রাখা দরকার যে ইতালি এবং স্পেনের মধ্যে জার্মানির বিরুদ্ধে স্প্রেডে রান আপ হয়েছিল। যদি 2011 সালের গ্রীষ্মের আগ পর্যন্ত স্পেন এগিয়ে থাকে, তবে গত বছরের শরতে ইতালি জঘন্য ওভারটেকিং করেছিল: এটি মনে রাখা উচিত যে বার্লুসকোনির প্রধানমন্ত্রী পদ থেকে পদত্যাগ করা এবং নভেম্বরের প্রথম দশ দিনে মন্টি সরকারের দায়িত্ব গ্রহণ করা কেবলমাত্র পরিমাপের উপর নির্ভর করে। যে থেকে বাজারের আস্থা পুনরুদ্ধারে মন্টি সরকারের অবদান চিত্র 1-এ স্পষ্টভাবে দেখা যায়। এটি দেখায় যে মার্চের শুরু থেকে ইতালীয় স্প্রেড স্প্যানিশের নিচে নেমে এসেছে এবং তারপর থেকে স্থিরভাবে নিচে রয়েছে। অক্টোবরের শেষে, স্পেনের বিস্তার ইতালির 64 bps ছাড়িয়ে গেছে।
বার্লুসকোনির পুনঃমনোনয়নের ঘোষণার সঙ্গে গত সপ্তাহে কী ঘটেছিল? এই ঘোষণা বৃহস্পতিবার 6 ডিসেম্বর সঞ্চালিত হয়. 5 ডিসেম্বর, স্পেন-ইতালি ব্যবধান প্রায় 90 bp। পরের দিনগুলিতে, উভয় স্প্রেড বেড়েছে - বিশেষ করে সোমবার 10 তারিখে, যখন তারা প্রায় 30 bps বেড়েছে - এবং বাজারের শেষের দিকে, ব্যবধানটি 75 bps-এ সংকুচিত হয়েছিল৷ আরও আকর্ষণীয় হল দুটি স্প্রেডের ইন্ট্রাডে গতিশীলতা পর্যবেক্ষণ করা। বিশেষ করে, বিস্তার বৃদ্ধির তিনটি পর্যায় চিহ্নিত করা যেতে পারে: 6 বৃহস্পতিবারের প্রথমটি হল দুটি উল্লম্ব লাল রেখার মধ্যে আবদ্ধ একটি; দ্বিতীয় শুক্রবার 7 হল দুটি নীল রেখার মধ্যবর্তী একটি; তৃতীয় সোমবার 10 হল দুটি সবুজ রেখার মধ্যবর্তী একটি। ঠিক আছে, যেমনটি খালি চোখেও দেখা যায়, তিনটি ক্ষেত্রেই এটি ইতালীয় স্প্রেড যা প্রথমে উঠে আসে এবং স্প্যানিশকে পিছনে টেনে নিয়ে যায়। অতএব, মনে হয় যে স্প্যানিশ ভয় কিছু পরিমাণে বৈধ।
বারলুসকোনি সাহেব, এখনো সময় আছে, আবার ভাবুন! আমি সন্দেহ করি যে আপনার উপদেষ্টাদের আদালত আপনি যে কোর্সটি নিচ্ছেন তার ঝুঁকিগুলি আপনাকে উপস্থাপন করে। যাইহোক, আমি আপনাকে বলতে পারি যে গতকাল বাড়ির কাছের রেস্তোরাঁয় ওয়েটার এবং ইনকিপার একে অপরের সাথে জেট সেটের ব্যক্তিত্বের মনোনয়ন নিয়ে ঠাট্টা-তামাশা করছিল, সম্ভবত তিনিও মনোনয়ন দেবেন। Qui, Quo এবং Qua. আমি ডোনাল্ড ডাকের মতামত জানি না, তবে আমি সরাইখানার রক্ষককে নিচু গলায় বলতে শুনেছি: এবার আমাদের বোকা বানানো হবে না। এছাড়াও বিস্তারের জন্য, মনে রাখবেন যে innkeeper ছাড়া গণনা করবেন না।
