বাজারগুলি ছুটিতে যাচ্ছে না, তবে বেশ কয়েকটি ফ্রন্টে একটি গুরুত্বপূর্ণ সেপ্টেম্বরের জন্য অপেক্ষা করছে। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির থিম কখনই প্রভাবশালী হওয়া বন্ধ করেনি, তবে এটি বিশেষ করে আর্থিক নীতির স্বাভাবিককরণের এই পর্যায়ে। জুন মাসে, বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতি উভয় দিকেই ম্যাক্রো ডেটাতে গতি হারানো এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের দ্বৈত বক্তব্যের কারণে কীভাবে হার কমেছে তা নিয়ে আলোচনা হয়েছিল।
জুলাই মাসে, পরিস্থিতি সম্পূর্ণরূপে পরিবর্তিত হয়েছে: পূর্ববর্তী পরিস্থিতির সাপেক্ষে জলাবদ্ধতা চিহ্নিত করা যেতে পারে 26 জুন পর্তুগালের সিন্ট্রাতে ইসিবি আয়োজিত ফোরামে, যা বাজারের জন্য গুরুত্বপূর্ণ অন্তর্দৃষ্টি প্রদান করেছিল। প্রকৃতপক্ষে, কয়েক সপ্তাহের মধ্যে, 10-বছরের বুন্ডের ফলন প্রায় 30 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে এবং আজ এটি 0,50-0,60-এর মধ্যে চলে যাচ্ছে।
এই শীর্ষ সম্মেলনের সময়, ECB-এর সভাপতি মারিও ড্রাঘি প্রত্যাশিত তুলনায় অনেক কম বিচক্ষণ চিত্র প্রদান করেছেন এবং বাজারগুলি বিশেষ করে বন্ড মার্কেটে ছাড় দিয়েছে৷ ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ইনস্টিটিউটের গভর্নরের মতে, মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকিগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে অদৃশ্য হয়ে গেছে, আমরা একটি রিফ্লেশনারি প্রেক্ষাপটে আছি এবং মুদ্রাস্ফীতির ডেটার দুর্বলতা একটি ক্ষণস্থায়ী প্রকৃতির।
একটি আরো সীমাবদ্ধ বার্তা, তাই, বাজারের মূল্য নির্ধারণের তুলনায়, বিশেষ করে ড্রাঘির শব্দগুলি অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কার যেমন BoE-এর গভর্নর, মার্ক কার্নি দ্বারা অনুরূপ বিবৃতির পরিপ্রেক্ষিতে স্থাপন করা হয়েছিল। এই সব বন্ড ফলন বৃদ্ধি উত্পাদিত হয়েছে. তাই মূল বার্তাটি হল: আমরা একটি মুদ্রাস্ফীতিমূলক পর্যায়ে রয়েছি, মুদ্রাস্ফীতি ফিরে আসতে বাধ্য এবং কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি সতর্ক ও ধীরে ধীরে হলেও, পথ হল আর্থিক নীতির স্বাভাবিকীকরণ।
ইউরো অঞ্চলে এটির একটি অত্যন্ত তাৎপর্যপূর্ণ মূল্য রয়েছে, এটি একটি সাম্প্রতিক বার্তা। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, তবে, ফেড ইতিমধ্যে কিছু সময়ের জন্য এই পথে যাত্রা শুরু করেছে। মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের ক্ষেত্রে ওবামার স্বাস্থ্যসেবা সংস্কারের প্রচেষ্টা ব্যর্থ হয়েছে। এটি ট্রাম্প এবং রিপাবলিকান দলের মধ্যে দূরত্বের আরেকটি প্রদর্শন। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ফলাফল ট্যাক্স সংস্কারের সময় নিয়ে উদ্বিগ্ন হবে। কংগ্রেস এখন এই বিষয়ে মনোনিবেশ করতে পারে: ট্যাক্স সংস্কার সামনে আসে এবং অস্থায়ী এবং ধারণাগতভাবে স্বাস্থ্যসেবা সংস্কারকে আর অনুসরণ করতে হবে না।
দ্বিতীয় পরিণতি রাজনৈতিক জলবায়ুকে উদ্বেগ করে, যা আরও উত্তেজনাপূর্ণ হয়ে উঠেছে: কিছু হেঁচকির ঝুঁকি বাড়ছে, যেমন কিছু সুরক্ষাবাদী পদক্ষেপ বা সেপ্টেম্বরে সূক্ষ্ম অ্যাপয়েন্টমেন্টের শোষণ। সেই মাসে একটি নতুন বাজেট অনুমোদন করা হবে, আমেরিকান পাবলিক ঋণ সীমার সমস্যা সমাধানের জন্য, যা কংগ্রেসে একটি ভোটের মাধ্যমে উত্থাপিত হবে। ট্রাম্প এই নিয়োগগুলিকে রিপাবলিকান পার্টির সাথে তার হাত জোর করতে, এটিকে পুনরায় একত্রিত করতে এবং অভ্যন্তরীণ শৃঙ্খলা বাড়াতে ব্যবহার করতে পারেন।
এই প্রসঙ্গে, একটি কৌশলগত দৃষ্টিকোণ থেকে, ANIMA এর দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তিত হয়নি। আমরা একটি সতর্ক বা নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখি হারের উপর এবং সেইজন্য, বন্ডের উপাদানের উপর, বিশেষ করে মূল; ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ শ্রেণী সম্পর্কে মতামত ইতিবাচক রয়ে গেছে, বিশেষ করে ইক্যুইটি. এর কারণগুলি একটি কঠিন ম্যাক্রো পরিবেশ এবং ক্রমবর্ধমান কর্পোরেট আয় দ্বারা দেওয়া হয়। যাইহোক, গ্রীষ্মের শেষ একটি পর্যায় হতে পারে যেখানে বাজারে একটি সংশোধন দেখতে হবে, মূলত এই কারণে: কিছু সম্পদ শ্রেণি খুব ইতিবাচক পারফরম্যান্স রেকর্ড করেছে এবং মূল্যায়ন আর এত সস্তা নয়, খুব কম অস্থিরতার সাথে এটি করতে খুব কম সময় লাগতে পারে সূচকে একটি সংশোধন ঘটান।
এই সতর্কতা প্রদত্ত, ইক্যুইটি সম্পর্কে কৌশলগত দৃষ্টিভঙ্গি অক্ষত এবং ইতিবাচক রয়েছে। যদি তাই হয়, এটি ইক্যুইটি পজিশন ক্রয় বা বাড়ানোর একটি সুযোগ হবে। বন্ড স্পেসে, আমরা উচ্চতর স্প্রেড সেগমেন্টগুলিতে একটি মাঝারিভাবে ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখি, তাই উদীয়মান এবং উচ্চ ফলন।
বন্ড মার্কেট এবং কারেন্সি - সতর্কতা বিরাজ করছে
সামগ্রিকভাবে বন্ড বাজারের ব্যাপারে, আমরা সতর্কতার পরামর্শ দিয়ে যাচ্ছি। আমাদের দৃষ্টিভঙ্গি নেতিবাচক, বিশেষ করে উচ্চতর ক্রেডিট রেটিং সহ সরকারি বন্ডের বিষয়ে। আজ অবধি, 26% বৈশ্বিক সরকারী বন্ডের একটি নেতিবাচক ফলন রয়েছে, যেখানে মাত্র 1% এর 3% এর উপরে ফলন রয়েছে। ইউরোপের ক্ষেত্রে এই পরিসংখ্যানগুলি আরও বেশি ক্ষমাযোগ্য হয়ে ওঠে। আমাদের দৃষ্টিতে, এই স্তরগুলিতে মান খুঁজে পাওয়া খুব কঠিন হয়ে পড়ে। একই কারণে, কর্পোরেট এবং বিনিয়োগ গ্রেড বন্ডের ক্ষেত্রেও দৃষ্টিভঙ্গি নেতিবাচক। অন্যদিকে, উদীয়মান বাজার এবং উচ্চ ফলনের উপর একটি মাঝারিভাবে ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি। মুদ্রা ফ্রন্টে, আমরা একটি বজায় রাখি
ইউরো সম্পর্কে গঠনমূলক রায়, বিশেষ করে ডলারের ক্ষেত্রে।
ইসিবি-এর মুদ্রানীতির দিকনির্দেশ এবং ইউরোজোন অর্থনীতির শক্তি এই ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গির পিছনে দুটি ইঞ্জিন। কৌশলগতভাবে, বা যেকোনো ক্ষেত্রে এখন এবং বছরের শেষের মধ্যে একটি সময় দিগন্তের সাথে, আমরা নিশ্চিত যে এর জন্য আরও জায়গা রয়েছে
ডলারের বিপরীতে ইউরোর মূল্যবৃদ্ধি (গ্রাফ 3) এবং 1,20-এর থ্রেশহোল্ডে পৌঁছানো বা কাছে যাওয়া যেতে পারে। নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি, তবে, পাউন্ড.
ইক্যুইটি বাজার - ইউরোপ: কঠিন ডেটা এবং অস্থিরতা রয়েছে৷
ইউরোপীয় ইকুইটি বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি গঠনমূলক রয়েছে। সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে, সম্পদ শ্রেণী একটি পার্শ্ববর্তী প্রবণতা দেখিয়েছে, যা বছরের প্রথমার্ধের তুলনায় কম অস্থিরতা দ্বারা চিহ্নিত করা হয়েছে। আমরা স্বল্পমেয়াদে ইতিবাচক রয়েছি, বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির জন্য ধন্যবাদ যা শক্তিশালী রয়েছে এবং ইউরোপীয় দেশগুলি এবং উদীয়মান দেশগুলি (বিশেষ করে চীন) দ্বারা প্রকাশিত ভাল সামষ্টিক অর্থনৈতিক তথ্য। ইক্যুইটি বাজারের ভাগ্যের জন্য সেপ্টেম্বর একটি গুরুত্বপূর্ণ মাস হবে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং ফেডের নির্ধারিত মিটিং সহ।
আমরা আশা করি নতুন বছরের শুরুতে শুরু হওয়া বন্ড ক্রয়ের মাসিক পরিমাণ হ্রাস করার ঘোষণা দেবে Draghi। যাইহোক, সুদের হার স্বাভাবিককরণ প্রক্রিয়া কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি যত্ন সহকারে নিরীক্ষণ করবে এবং আগামী বছরগুলিতে, ইক্যুইটি এবং বন্ড মার্কেটগুলিকে খুব আক্রমনাত্মকভাবে প্রভাবিত না করার জন্য মধ্যপন্থী ব্যবস্থা সহ প্রয়োগ করা হবে। একটি সেক্টরের দৃষ্টিকোণ থেকে, আমরা আইটি, ভোক্তা বিবেচনামূলক, ব্যাংকিং এবং নির্মাণ বিষয়ে ইতিবাচক। শিল্পপতিদের দৃষ্টিভঙ্গি নিরপেক্ষ, শক্তির প্রতি নেতিবাচক।
ইতালি: উন্নতির লক্ষণ
ইউরোজোন এবং ইতালির ইক্যুইটি বাজার অর্থনৈতিক অবস্থার উন্নতি থেকে উপকৃত হচ্ছে। বিশ্লেষকরা ইউরোজোনের জন্য 1,9% (এটি বছরের শুরুতে 1,3% ছিল) এবং ইতালির জন্য 1,2% (এটি বছরের শুরুতে 0,8% ছিল) জিডিপি বৃদ্ধির আশা করছেন। সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে, তবে, প্রধান মুদ্রার বিপরীতে ইউরোর প্রগতিশীল প্রশংসা আয় বৃদ্ধির অনুমানগুলির পরিমিত নিম্নগামী সংশোধনের দিকে পরিচালিত করেছে (আন্তর্জাতিক চাহিদার সবচেয়ে বেশি উন্মুক্ত সেক্টর/স্টকের উপর স্পষ্টভাবে কেন্দ্রীভূত)।
ইতালীয় বাজারের জন্য, ব্যাঙ্কিং সেক্টরের সাথে সম্পর্কিত, এটি রাষ্ট্রের হস্তক্ষেপের কথা উল্লেখ করার মতো যা সবচেয়ে জটিল পরিস্থিতিগুলি সমাধান করা সম্ভব করেছে, সিস্টেমের স্থিতিশীলতা এবং সিস্টেমিক ঝুঁকির উল্লেখযোগ্য হ্রাসের গ্যারান্টি দেয়। অন্যদিকে, রাজনৈতিক প্রেক্ষাপট অত্যন্ত অনিশ্চিত এবং সংস্কার ও সরকারি ঋণ হ্রাসের একটি পুণ্যময় পথ গ্রহণের অসুবিধা প্রকট। অভ্যন্তরীণ প্রবৃদ্ধির ফ্রন্টে, আমরা আত্মবিশ্বাসী যে জিডিপির ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার চলতে পারে: পুনরুদ্ধারটি বরং কাঠামোগত এবং সমস্ত প্রধান উপাদান দ্বারা সমর্থিত: গার্হস্থ্য ব্যবহার, বিনিয়োগ (বিশেষ করে যন্ত্রপাতি) এবং রপ্তানি।
কিছু উপাদান আমাদের সর্বদা গঠনমূলক মনোভাবের ন্যায্যতা প্রমাণ করতে পরিচালিত করে: ম্যাক্রো ডেটা যা জিডিপির ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধারের পথ নিশ্চিত করে; ফরাসি প্রেসিডেন্ট নির্বাচনে ম্যাক্রোঁর নির্বাচনের মাধ্যমে ইউরোজোন থেকে প্রস্থান শক্তিশালী হয়েছে (একটি শক্তিশালী ইউরোজোনের ইতালীয় বাজারের জন্য ইতিবাচক প্রভাব রয়েছে); ব্যাঙ্কিং খাত, অ-পারফর্মিং ঋণ নিষ্পত্তির অমীমাংসিত সমস্যা সত্ত্বেও, মনে হচ্ছে সংকটের সবচেয়ে তীব্র মুহুর্তটি কাটিয়ে উঠেছে এবং রাষ্ট্রের হস্তক্ষেপে সবচেয়ে জটিল পরিস্থিতিগুলিও সমাধান করা হয়েছে বলে মনে হচ্ছে।
উদীয়মান স্টক এক্সচেঞ্জ: ইতিবাচক লক্ষণ
এই এলাকার জন্য দৃশ্য এবং সম্ভাবনা বিভিন্ন কারণে ভাল থাকে. প্রথমটি চীনে ম্যাক্রো ছবির শক্তি। একটি নিষেধাজ্ঞামূলক চীনা কেন্দ্রীয় ব্যাংক সম্পর্কে ভয় ভিত্তিহীন প্রমাণিত হয়েছে এবং অক্টোবর নভেম্বর পর্যন্ত, যখন কিছু মূল পার্টি পোস্ট পুনর্নবীকরণের জন্য রয়েছে, আমরা আশা করি ডেটা ভাল থাকবে। আরেকটি সহায়ক ফ্যাক্টর হল ডলার: যতক্ষণ পর্যন্ত মার্কিন মুদ্রা দুর্বল থাকে এবং হার বৃদ্ধি না পায়, ততক্ষণ উদীয়মান বাজারের জন্য পরিস্থিতি অনুকূল বলে বিবেচিত হতে পারে, যারা 15% y/y এর বেশি আয় বৃদ্ধি উপভোগ করছে। যদিও এটি সত্য যে এই অঞ্চলটি বছরের শুরু থেকে সেরা ইক্যুইটি বাজারের প্রতিনিধিত্ব করে (+16%), আমরা বিশ্বাস করি যে এখনও বৃদ্ধির জন্য জায়গা থাকতে পারে।
এশিয়ান স্টক এক্সচেঞ্জ: মতামত গঠনমূলক থাকে
এই স্টক এক্সচেঞ্জের মতামত ইতিবাচক রয়ে গেছে এবং আমরা আশা করি মধ্যমেয়াদে মূল্যবৃদ্ধির প্রবণতা অব্যাহত থাকবে। এশিয়ান কোম্পানিগুলি, মৌলিক স্তরে, খুব ভাল পারফর্ম করেছে, যখন একটি সেক্টর স্তরে, শক্তি, প্রযুক্তি এবং আর্থিক ক্ষেত্রে সবচেয়ে ইতিবাচক বিস্ময় রেকর্ড করেছে৷ আয়ের প্রত্যাশার পুনর্বিবেচনা একটি ইতিবাচক প্রবণতা অব্যাহত রাখে, চক্রাকার খাতগুলি প্রতিরক্ষামূলক খাতগুলির (বিশেষ করে আর্থিক এবং শক্তি) থেকে পছন্দ করে৷ চীন এই ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন চালিয়ে যাচ্ছে: দৃঢ় প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশা, প্রত্যাশিত পিএমআই, মার্জিনের উন্নতি এবং নগদ উৎপাদন প্রথম ত্রৈমাসিকে 2017 আয়ের প্রত্যাশা 1,3% বাড়িয়েছে।
জাপানেও সংকেতগুলি ইতিবাচক, বিশেষ করে বার্ষিক সভাগুলির পরে যা দেখায় যে কীভাবে স্টুয়ার্ডশিপ কোডের সংস্কারগুলিকে গুরুতর হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে এবং জাপানের স্টক মার্কেট সত্যিই এই প্রবণতা থেকে উপকৃত হতে পারে।
