2018 এর বৈশিষ্ট্য ছিল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের পক্ষে সামষ্টিক অর্থনৈতিক বিচ্যুতি, আর্থিক সম্পদের মূল্যায়নের অবনতি (উচ্চ হার, বৃহত্তর ক্রেডিট স্প্রেড এবং নিম্ন ইক্যুইটি গুণিতক) এবং অনুভূতির অবনতি অন্যান্য বিষয়গুলির মধ্যে, রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা বৃদ্ধির সাথে যুক্ত (শুল্ক, ইতালি, ব্রেক্সিট)। এটি 2019-এর জন্য আউটলুক উপস্থাপন করার সময় ইন্টেসা সানপাওলো গ্রুপের ফিদেউরাম ইনভেস্টিমেন্টি এসজিআর-এর মতামত। বিশ্লেষণ অনুসারে, কম সুবিধাজনক আর্থিক নীতি এবং 2%-এর উপরে স্বল্পমেয়াদী ইউএস রেট দ্বারা প্রয়োগ করা আকর্ষণ আর্থিক অবস্থাকে শক্ত করতে সাহায্য করেছে। , ডলারকে শক্তিশালী করে, উদীয়মান দেশগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করে এবং শেষ পর্যন্ত, বেশিরভাগ আর্থিক সম্পদের নেতিবাচক কর্মক্ষমতা।
এই শর্তগুলি কি 2019 পর্যন্ত প্রসারিত হতে পারে? এটি কি এখনও বিশ্ব বাজারের জন্য একটি খারাপ বছর হবে? "আমরা মনে করি না - ফিদেউরাম লিখেছেন - যে 2019 হবে একটি উজ্জ্বল রিটার্নের বছর, কিন্তু 2018 এর চেয়ে ভালো হওয়ার শর্ত রয়েছে" সবচেয়ে প্রাসঙ্গিক উপাদান যার উপর রেফারেন্স দৃশ্যকল্প সংজ্ঞায়িত করা যায় এবং পোর্টফোলিওগুলির ঝুঁকি এবং অবস্থানকে প্রাসঙ্গিক করা হয়:
1) মার্কিন-চীন সম্পর্কের উন্নয়ন, প্রাথমিকভাবে আন্তর্জাতিক বাণিজ্যের উপর শুল্ক সংক্রান্ত বিষয়ে।
2) পরবর্তী মন্দা সময়ের দূরত্ব।
3) মার্কিন মুদ্রানীতির বিবর্তন (ফেড কি সুদের হার বাড়াতে থাকবে নাকি এটি একটি বিরতির ইঙ্গিত দেবে?)
সাম্প্রতিক খোলা সত্ত্বেও, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীনের মধ্যে শুল্ক সমস্যা উন্মুক্ত রয়েছে। একটি বাণিজ্য যুদ্ধের ঘটনা সরবরাহ শৃঙ্খল এবং কর্পোরেট মুনাফাকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করবে, যার বৃদ্ধি সেই ক্ষেত্রে নেতিবাচক হতে পারে এবং মন্দার ঝুঁকি বাড়াতে পারে। "তবে - আউটলুক চালিয়ে যাচ্ছে -, আমরা একটি চুক্তিতে পৌঁছানোর বিষয়ে মধ্যপন্থী আশাবাদ বজায় রাখি, যা উভয় পক্ষের একসাথে কাজ করার প্রণোদনা থেকে প্রাপ্ত 2020 সালে একটি চক্রীয় সংকোচনের ঝুঁকি এড়ান, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জন্য একটি নির্বাচনী বছর, এবং চীনা অর্থনীতির স্থিতিশীলতা এবং শেষ পর্যন্ত এর রাজনৈতিক ভারসাম্য সক্ষম করে। আমরা একটি আসন্ন মন্দার পূর্বাভাস করি না, তবে বিশ্ব অর্থনীতি ধীরে ধীরে সম্ভাব্য প্রবৃদ্ধির কাছাকাছি স্তরে হ্রাস পাচ্ছে। মার্কিন মধ্য-মেয়াদী নির্বাচনের ফলাফলের ফলে দ্বিতীয় আর্থিক উদ্দীপনার সম্ভাবনা হ্রাস করায়, মার্কিন ম্যাক্রো আউটপারফরম্যান্স বছরের প্রথম ভাগে স্থিতিশীল থাকা উচিত এবং তারপরে দ্বিতীয়ার্ধে হ্রাস করা উচিত”।
ফেড শ্রমবাজারের একটি অনুকূল গতির দ্বারা সমর্থিত আগামী মাসগুলিতে হার বৃদ্ধি অব্যাহত রাখবে, তবে একটি নির্দিষ্ট সময়ে এটি বন্ধ হতে পারে, বা অন্তত ধীর হতে পারে, চক্রীয় হ্রাস এবং যথেষ্ট নিরপেক্ষ নীতি বজায় রাখার উদ্দেশ্যকে বিবেচনা করে। সম্প্রতি কেন্দ্রীয় ব্যাংক কর্মকর্তাদের দ্বারা বলা হিসাবে আচরণ. রাজনৈতিক সমস্যাগুলির উপস্থিতিতে এখনও সমাধান হয়নি (শুল্ক, তবে ব্রেক্সিট, ইতালি) ডলার স্বল্পমেয়াদে আকর্ষণীয় থাকে, কিন্তু দীর্ঘ মেয়াদে, মার্কিন মুদ্রার উর্ধ্বগতির সম্ভাবনা আরও সীমিত। এই পরিস্থিতিতে, প্রকৃত হারের বৃদ্ধি এমন একটি সীমা খুঁজে পাবে যা বর্তমানের তুলনায় খুব বেশি হওয়া উচিত নয়, ফলস্বরূপ ইক্যুইটি গুণিতক এবং উদীয়মান বাজারের উপর কম নিম্নমুখী চাপ।
ফিদেউরাম লেখেন, “মাল্টিপল যা অনেক সংশোধন করেছে এবং উপার্জন যা বিশ্বব্যাপী প্রায় 7-8% বৃদ্ধির আশা করা হচ্ছে, 2018 সালের তুলনায় প্রায় অর্ধেক, আমরা এখনও ইক্যুইটিগুলির উপর একটি গঠনমূলক অবস্থান বজায় রাখি”, লিখেছেন ফিদেউরাম৷ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপের মধ্যে কর্পোরেট মুনাফায় বিচ্ছিন্নতা বহুলাংশে হ্রাস করা উচিত, এবং সেইজন্য সংশ্লিষ্ট স্টক মার্কেটের আপেক্ষিক কর্মক্ষমতা আরও সারিবদ্ধ হওয়া উচিত। কিন্তু দীর্ঘস্থায়ী আউটপারফরম্যান্সের জন্য, ইউরোপের উচ্চতর বেস রেট প্রয়োজন যা আর্থিক খাতকে উপকৃত করবে, কিন্তু যা এখনও রেফারেন্স দৃশ্যের প্রতিনিধিত্ব করে না। উদীয়মান সম্পদ, বিপরীতে, ব্যাপকভাবে ক্ষতিগ্রস্ত আর্থিক অবস্থার অবনতি এবং চীনে মন্দা, কিন্তু শুল্ক-সম্পর্কিত অনিশ্চয়তা রয়ে গেলেও, কম হাকিস ফেডের প্রত্যাশা চাপ কমাতে সাহায্য করতে পারে।
মূল্যায়ন ইতিমধ্যেই মৌলিক বিষয়গুলিতে একটি নির্দিষ্ট অবনতিকে অন্তর্ভুক্ত করে, প্রসঙ্গটির বিবর্তন 2019-এর মধ্যে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ উদীয়মান এলাকায় একটি অবস্থানের পরামর্শ দেয় (তবে এখনও এই পর্যায়ে অকাল)। কিন্তু রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের অস্থিরতা দ্বারা চিহ্নিত একটি ধীরে ধীরে হ্রাসপ্রাপ্ত চক্রাকার প্রেক্ষাপটে, “আমরা সরকারী বন্ডের ওজন বাড়িয়েছি, সর্বোপরি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে কিন্তু আংশিকভাবে ইউরোপেও। ট্রেজারি মৌলিক বিষয়গুলির সাথে সঙ্গতি রেখে ব্যবসা করে, যখন মূল ইউরোপীয় দেশগুলির বন্ডগুলি এখনও ব্যয়বহুল বলে মনে হয় এবং রাজনৈতিক ঝুঁকি বৃদ্ধির কারণে একটি বীমা প্রিমিয়াম অন্তর্ভুক্ত করে”। পেরিফেরিয়ালগুলি, যদিও অস্থির, একটি উচ্চ পারিশ্রমিক অফার করে. যদিও সরকারি উপাদানের বিশেষভাবে উদার প্রত্যাশিত রিটার্ন নেই, তবে এটি ইক্যুইটিগুলির সাথে একটি নেতিবাচক সম্পর্ক বজায় রাখে, যাতে উচ্চ মানের সরকারি বন্ডগুলি ইক্যুইটি ঝুঁকির বৈচিত্র্যের একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান বলে মনে হয়। “আমরা কম ওজনের কর্পোরেট ক্রেডিট যেখানে মূল্যায়ন ব্যয়বহুল এবং মনে করি স্প্রেডের প্রসারণ অব্যাহত থাকতে পারে। আপেক্ষিক পরিপ্রেক্ষিতে, আমরা উদীয়মান বাজার বন্ড পছন্দ করি”, নোটটি শেষ করে।
সর্বশেষ ফিডেউরাম পণ্য
এদিকে, দুই মাস পর, ফিদেউরাম অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট-মার্কতি প্রাইভেটি গ্লোবালি ফান্ডের প্লেসমেন্ট বন্ধ হয়ে যায়। প্রথম বহু-সম্পদ প্রাইভেট মার্কেট ফান্ড (প্রাইভেট ইকুইটি, প্রাইভেট ঋণ, অবকাঠামো এবং রিয়েল এস্টেট) অ-পেশাদার গ্রাহকদের জন্য 100 হাজার ইউরোর অ্যাক্সেস থ্রেশহোল্ড সহ। এটি Fideuram Investimenti SGR-এর Fideuram অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্টস (FAI) প্ল্যাটফর্মের মধ্যে তৃতীয় সমাধান, যা তালিকাভুক্ত বাজারে উপস্থিত নয় এমন কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগের মাধ্যমে প্রকৃত অর্থনীতিতে অ্যাক্সেসের অনুমতি দেওয়ার জন্য তৈরি করা হয়েছে এবং সময়ের সাথে সাথে মূল্য তৈরি করতে সক্ষম।
5 অক্টোবর থেকে 14 ডিসেম্বর 2018 পর্যন্ত, ইন্তেসা সানপাওলোর প্রাইভেট ডিভিশনের তিনটি নেটওয়ার্ক (ফিদেউরাম, ইন্তেসা সানপাওলো প্রাইভেট ব্যাংকিং এবং সানপাওলো ইনভেস্ট) 384 মিলিয়ন ইউরো রেখেছে। তহবিলটি 2.800 জনেরও বেশি ক্লায়েন্ট দ্বারা সাবস্ক্রাইব করা হয়েছে, গড়ে প্রায় 136 হাজার ইউরো রাখা পরিমাণ জন্য. Fideuram অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্টস - Mercati Privati Globali হল একটি তহবিল যা তালিকাভুক্ত কোম্পানিতে বিনিয়োগ করে, যার Ebitda 50 থেকে 150 মিলিয়নের মধ্যে থাকে এবং স্বল্পমেয়াদী অস্থিরতার কম এক্সপোজার এবং সর্বোত্তম সম্ভাবনার মাধ্যমে পোর্টফোলিও বৈচিত্র্যের একটি গুরুত্বপূর্ণ বিকল্প উৎস গঠন করে বেসরকারি বাজারের সুযোগ।
ফ্যাবিও কিউবেলি, ফিদেউরামের কো-জেনারেল ম্যানেজার - ইন্তেসা সানপাওলো প্রাইভেট ব্যাংকিং, ঘোষণা করেছে: “FAI ফান্ডের মাধ্যমে আমরা প্রথমবারের মতো আমাদের উচ্চবিত্ত এবং প্রাইভেট গ্রাহকদের প্রাইভেট ইক্যুইটি এবং প্রাইভেট ঋণে বিনিয়োগের সমাধান অফার করেছি, যা ঐতিহ্যগতভাবে প্রাতিষ্ঠানিক বিশ্বের জন্য সংরক্ষিত। প্রতিক্রিয়া অত্যন্ত ইতিবাচক ছিল: প্রায় 2 মাসে আমরা 380 মিলিয়ন ইউরো সংগ্রহ করেছি। তালিকাবিহীন আর্থিক উপকরণগুলিতে বিনিয়োগ, এই জটিল সময়ে, অস্থিরতা প্রশমিত করার এবং বৈচিত্র্য আনার সুবিধা রয়েছে, যত্ন এবং দূরদর্শিতার সাথে, একটি মাঝারি/দীর্ঘ সময়ে একটি গ্রহণযোগ্য ঝুঁকি সহ উল্লেখযোগ্য রিটার্ন না দিয়ে তালিকাভুক্ত বাজারের সাথে কম সম্পর্কযুক্ত যন্ত্রগুলির প্রতি সম্পদগুলি - মেয়াদী সময়সীমা। আমাদের বিকল্প পণ্যের ঝুড়ির জন্য এই প্রোফাইলটি আমরা বেছে নিয়েছি, একটি অভিনবত্ব যা – কিউবেলির উপসংহারে – বাস্তব অর্থনীতিতে একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রভাব ফেলবে এবং দেখায় যে গ্রাহকরা খুব উচ্চ মানের সামনে দীর্ঘ সময়ের দিগন্ত গ্রহণ করতে ইচ্ছুক হতে পারে। "
