আইজ্যাক মেয়ার, যিনি ফেডারেল ডিপোজিট ইন্স্যুরেন্স কর্পোরেশনের সভাপতি হিসাবে 2010-এর দশকে তিন হাজার আমেরিকান ব্যাঙ্কের দেউলিয়াত্ব এবং পরবর্তী পুনর্গঠন পরিচালনা করেছিলেন, 2008 সালে মার্কিন ট্রেজারি এবং ফেডারেল রিজার্ভ দ্বারা অনুসরণ করা নিউরোটিকলি হাইপারঅ্যাকটিভ লাইনের কঠোর সমালোচনার একটি বই প্রকাশিত হয়েছিল। XNUMX সালের পতনের সংকট।
বইটির শিরোনাম, সেন্সলেস প্যানিক, তাৎপর্যপূর্ণ। সবাই যদি একটু শান্ত হতো, মেয়ার যুক্তি দেন, একদিকে অনেক দেউলিয়াত্ব এবং অন্যদিকে অনেক ব্যয়বহুল বেলআউট এড়ানো যেত। 2008-এর বিতর্ক কয়েক দশক ধরে চলতে থাকবে শুধু সংকটের কারণ নিয়ে নয়, নীতিগত প্রতিক্রিয়া নিয়েও। কিছু ইতিহাসবিদ মেয়ারের সাথে একমত হবেন এবং অন্যজন পরিবর্তে আজকের বিরাজমান ইতিবাচক রায়কে নিশ্চিত করবেন যখন আমরা সেই মাসগুলিতে ফেড কী করেছিল তা ফিরে দেখি।
আমরা এখানে পক্ষ নিতে চাই না. আমরা শুধু আপনাকে মনে করিয়ে দিতে চাই যে ফেডের সক্রিয়তার ফলে, অন্যান্য বিষয়ের মধ্যে, 85 বিলিয়ন জনসাধারণের অর্থ ব্যবহার করে বেসরকারী বীমা গ্রুপ AIG কে জামিন দেওয়া হয়েছে। কারো সাথে পরামর্শ ছাড়াই। অন্য কোম্পানির পরিবর্তে একটি কোম্পানিকে সংরক্ষণ করা একটি বিচক্ষণ পছন্দ যা সাধারণত রাজনৈতিক কর্তৃপক্ষের অন্তর্গত, আর্থিক সংস্থার নয়। ফেডের সিদ্ধান্ত, তদুপরি, কংগ্রেসে রিপাবলিকানদের দ্বারা কঠোরভাবে আক্রমণ করা হয়েছিল এবং ডেমোক্র্যাটিক বামরাও এটি পছন্দ করেনি। বিতর্কের উপসংহারে, ফেডের ক্রিয়াকলাপের স্বচ্ছতা বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নেওয়া হয় তবে তার বিচক্ষণতাকে সীমাবদ্ধ না করে, যা একটি তীব্র সংকটের ক্ষেত্রে মূল্যবান।
এটি সব কয়েক মাস স্থায়ী হয়েছিল এবং তারপরে আমরা এটি নিয়ে আর কথা বলিনি। সুপ্রিম কোর্টে আপিল করার কথা কারও মনে হয়নি। একটি রাজনৈতিক সমস্যা রাজনৈতিকভাবে সমাধান করতে হবে, বিচারিকভাবে নয়। ইউরোপে, বিপরীতে, OMT এর সুযোগ সীমিত করার জন্য (ইসিবি দ্বারা এই বা সেই রাজ্যের সরকারী বন্ডের বিবেচনামূলক ক্রয়ের সম্ভাবনা) জার্মান নীতি বিচার বিভাগের আশ্রয়ের পিছনে লুকিয়ে আছে। ফলাফল হল যে এমটিও, 2012 সালের গ্রীষ্মে সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়েছিল, এখনও অচলাবস্থায় রয়েছে। ইউরোপিয়ান কোর্ট অফ জাস্টিস শুধুমাত্র 2015 সালের শরতে তার চূড়ান্ত রায় দেবে, যার পরে মামলাটি জার্মান সাংবিধানিক আদালতের পরীক্ষায় ফিরে আসবে, যা ঘোষণা করতে আরও কয়েক মাস সময় লাগবে।
একটি প্রাথমিক চিকিৎসা সরঞ্জামের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য চার বছর দুটি জিনিসের পরামর্শ দেয়। প্রথমটি হল একটি আমেরিকা যেটি সমস্যার মুখোমুখি হয় এবং একটি ইউরোপ যেটি তাদের আদালতে মুখোমুখি হয় তার মধ্যে কাঠামোগত পার্থক্য। দ্বিতীয়টি হল যে ইউরোজোনের উপর জার্মানির রাজনৈতিক আধিপত্য নীতির স্বচ্ছতার উপর ভিত্তি করে নয় বরং বিপরীতভাবে, তাদের বিবেচনামূলক ব্যবহারের উপর ভিত্তি করে। যদি OMT বার্লিনের সাথে মানানসই হয়, তবে এটি ইতিমধ্যেই ইসিবি দ্বারা প্রস্তুত এবং অনুমোদিত হবে। অন্যদিকে, যদি তিনি এটি পছন্দ না করেন, তাহলে আদালতের রায়ের জন্য অপেক্ষা করার সুযোগকে সমর্থন করে এটি অবরুদ্ধ করা হবে। তদুপরি, সত্য যে আদালত নিজেই যুক্তি দিয়েছিলেন যে আর্থিক নীতির সাথে মোকাবিলা করা বিচারকদের উপর নির্ভর করে না তা নির্দেশ করে যে নির্দিষ্ট কিছু জার্মান যুক্তি কতটা সুনির্দিষ্ট।
আমরা ইউরোপীয় পরিমাণগত সহজীকরণে জার্মান অস্পষ্টতা খুঁজে পাব যা Draghi প্রায় নিশ্চিতভাবেই 22শে জানুয়ারী ঘোষণা করবে। আমরা জাপানের উদ্দীপনা দেখতে পাব না, যেটি এখন স্থায়ী নগদীকরণ এবং অবমূল্যায়নের মাধ্যমে তার সমস্যাগুলি সমাধান করার জন্য হৃদয়ে সিদ্ধান্ত নিয়েছে। পরিবর্তে আমরা হ্যান্ডব্রেক চালু সহ একটি Qe দেখতে পাব এবং একটি বিষণ্ণ জার্মানি যা এটিকে অসম্মান ও সীমিত করার জন্য সর্বাত্মক চেষ্টা করবে। বাস্তবে, জার্মান সরকার ইতিমধ্যে কিছু সময়ের জন্য পরিমাণগত সহজীকরণের ধারণা গ্রহণ করেছে। ইউরোর দুর্বলতা, Qe এর সম্ভাবনা দ্বারা ত্বরান্বিত, বার্লিনে ভাল দেখা যায়। যাইহোক, জার্মানি একটি শিকার হিসাবে জাহির করার চেষ্টা করবে এবং প্রকৃতপক্ষে পরিমাণ এবং সময়কালের উপর একটি ভেটো ক্ষমতা বজায় রাখবে। এই কারণে, 22 তারিখ থেকে বাজারের ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া সম্ভবত আমরা আমেরিকা এবং জাপানের অনুরূপ ক্ষেত্রে যা দেখেছি তার চেয়ে কম অপ্রতিরোধ্য হবে।
উল্লেখ করার মতো নয় যে 25 জানুয়ারির প্রথম দিকে আমাদের সিপ্রাস দ্বারা শাসিত একটি গ্রীস থাকবে। দুঃখজনক কিছু নয়, দয়া করে, কিন্তু যারা যুক্তি দেন যে ইউরোপ, যারা বিনিয়োগ করে, তাদের জন্য একটি অজানা এবং ক্ষতির ফাঁদ মাত্র। আমরা এখন পর্যন্ত যা কিছু লিখেছি তা এই ধারণাটিকে নিশ্চিত করতে হবে। ইউরোপ বিনিয়োগের জন্য আমেরিকার তুলনায় কাঠামোগতভাবে কম আকর্ষণীয় ছিল, আছে এবং থাকবে এবং এমনকি জাপানের সাথে তুলনা করে, যা এখন পর্যন্ত সংজ্ঞায়িত একটি দীর্ঘমেয়াদী কৌশল রয়েছে, অনেক ক্ষেত্রেই সুবিধাবঞ্চিত হতে থাকবে। এবং তবুও, আগামী 12-18 মাসের জন্য, ইউরোপ দুটি শক্তিশালী চক্রীয় সুবিধা ভোগ করবে, ইউরোর অবমূল্যায়ন এবং তেলের পতন। শক্তির কথা বললে, আমাদের স্মরণ করা যাক যে আমেরিকা কেবল বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় উৎপাদক নয়, বরং উত্পাদকদের (কানাডা এবং মেক্সিকো) দ্বারা বেষ্টিত যারা ইতিমধ্যেই অপরিশোধিত তেলের দামের পতনের প্রভাব অনুভব করতে শুরু করেছে।
বিপরীতে, ইউরোজোন তেল বা গ্যাস উৎপন্ন করে না। ইউরোপে একটি আরও বিস্তৃত মুদ্রানীতি তখন উল্লিখিত দুটি চক্রীয় সুবিধার সাথে যোগ করতে হবে, একটি আমেরিকার মুখোমুখি যা শীঘ্র বা পরে হার বাড়াবে। পোর্টফোলিও অবস্থানের ক্ষেত্রেও ইউরোপের জন্য মুহূর্তটি ভালো। সাম্প্রতিক মাসগুলিতে আমরা আমেরিকা থেকে ক্রমাগত ম্যাক্রো ইতিবাচক চমক এবং ইউরোজোন থেকে নেতিবাচক চমক পেয়েছি। গত কয়েক সপ্তাহ ধরে, তবে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র হতাশাজনক সংকেত পাঠাচ্ছে, যখন ইউরোপ ধীরে ধীরে (চক্রীয়) জীবনের লক্ষণ দেখাতে শুরু করবে। আমেরিকান প্রবৃদ্ধি এবং আমাদের মধ্যে ব্যবধান সংকুচিত হবে এবং মানিব্যাগ, এখনও অপ্রস্তুত, এটি উপেক্ষা করতে সক্ষম হবে না.
কিছু সময়ে, বাজারগুলি আশ্চর্য হতে শুরু করবে যে বৃদ্ধির ব্যবধানকে সংকুচিত করা ইউরো-ডলার বিনিময় হারের পুনর্বিবেচনার দিকে পরিচালিত করবে না। ইউরোপীয় Qe এর প্রথম প্রভাবের পরে, সম্ভবত 1.10 এবং 1.15 এর মধ্যে, ইউরোর অবমূল্যায়ন বন্ধ হবে। যাইহোক, আমরা খুব কমই একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখতে পাব কারণ আমেরিকার উপর ক্রমবর্ধমান হারের সম্ভাবনা অব্যাহত থাকবে, যখন আমরা জানি যে ইউরোপ সমগ্র পূর্ববর্তী দিগন্তের জন্য তাদের শূন্যে রাখবে। পোর্টফোলিওগুলির জন্য, তাই আমেরিকান স্টক এক্সচেঞ্জ জোরপূর্বক বিক্রি করা এবং আয়ের অংশটি ধীরে ধীরে ইক্যুইটির সামগ্রিক এক্সপোজার হ্রাস করার জন্য (এই বাজারের উচ্চতায় উপযুক্ত) এবং কিছু অংশে ইউরোপীয় ইক্যুইটিতে বিনিয়োগ করার প্রশ্ন হবে৷ নেট ঝুঁকি হ্রাসের অংশ, মার্কিন ইক্যুইটি বিক্রয় থেকে প্রাপ্ত ডলার দিয়ে তৈরি, 7-বছরের ট্রেজারিগুলিতে কয়েক মাসের জন্য পার্ক করা যেতে পারে, যা G-XNUMX দেশগুলির মধ্যে সর্বোচ্চ ফলন প্রদান করে।
