যদি একজন অর্থনীতিবিদ চাঁদে দুই বছর থাকার পর ফিরে আসেন, সাম্প্রতিক বছরগুলোর ঘটনা সম্পর্কে অজ্ঞাত, এবং ইউরো অঞ্চলে কী ঘটছে সে সম্পর্কে ধারণা পেতে চান, তবে তিনি তার তথ্যের উপর নির্ভর করে খুব ভিন্ন মতামত তৈরি করতে পারেন। জুড়ে আসে সাম্প্রতিক মাসগুলিতে স্টক মার্কেটের সমাবেশের দিকে তাকালে বা ভোক্তাদের আস্থার প্রবণতা দেখে, একজন এই সিদ্ধান্তে পৌঁছাতে পারে যে একটি উজ্জ্বল পুনরুদ্ধার শুরু হতে চলেছে, নিশ্চিতভাবে আমরা যে দীর্ঘ সংকটের মধ্য দিয়ে যাচ্ছি তা কাটিয়ে উঠতে। দীর্ঘ হার এবং মুদ্রাস্ফীতির তথ্যের দিকে তাকালে, একজনকে বিশ্বাস করা যেতে পারে যে ইউরোজোন একটি মর্মান্তিক মুদ্রাস্ফীতিমূলক সর্পিল দিকে নামতে চলেছে।
এটি একটি গুরুতর পরিস্থিতির সংক্ষিপ্তসার যা ইউরোপীয় মুদ্রানীতির অংশে বিলম্বিত কিন্তু সিদ্ধান্তমূলক প্রতিক্রিয়া সৃষ্টি করেছে। আমরা কেবলমাত্র কয়েক চতুর্থাংশের মধ্যে কৌশলটি সফল হবে কিনা তা খুঁজে বের করব; আপাতত, ECB-এর Qe সুদের হার ন্যূনতম পর্যায়ে নিয়ে আসে এবং স্টক মার্কেটকে সমর্থন করে, এবং বাস্তবিকভাবে বাস্তব অর্থনীতিতে কিছুটা প্রভাব ফেলতে পারে, কারণ এটি 2015-এর "deus ex-machina" দ্বারা সহায়তা করে: তেলের দামের পতন . ঝুঁকির কোনো কমতি নেই। বিশেষ করে, উন্নত অর্থনীতির চক্রের উন্নতির ইঙ্গিতের বিপরীতে, উদীয়মান দেশগুলি হ্রাস পাওয়ার সাথে বিশ্ব অর্থনীতি খুব ভিন্ন প্রবণতা দেখায়।
প্রবৃদ্ধির হারের পার্থক্যগুলি বিনিময় হারে বড় ওঠানামার সাথে হাত মিলিয়ে যায় এবং এটি আন্তর্জাতিক বাণিজ্য প্রবাহের অভিযোজন পরিবর্তনে অবদান রাখে। অনিশ্চয়তা প্রধানত মার্কিন মুদ্রানীতির পরিবর্তনকে প্রতিফলিত করে। আমরা যখন সুদের হার বাড়ানোর পথের কাছাকাছি যাচ্ছি, আর্থিক বাজারের জন্য এর পরিণতি সম্পর্কে অনিশ্চয়তা দেখা দেয়।
সবচেয়ে বিতর্কিত দিকটি মার্কিন অর্থনীতির চক্রীয় অবস্থার মূল্যায়ন এবং মুদ্রানীতির অবস্থানের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণতার দ্বারা গঠিত হয়। বিতর্কটি তাদের মধ্যে যারা যুক্তি দেয় যে বেকারত্ব 5 শতাংশের কাছাকাছি নিয়ে আমরা মার্কিন সুদের হারে দুই বছরের ক্রমাগত বৃদ্ধির দিকে যাচ্ছি, এবং যারা খুব ধীরে ধীরে বাজি ধরে। আপাতত, ইউএস রেট এখনও শূন্যের কোঠায়, তবে উদীয়মান দেশগুলি থেকে ডলারের দিকে পুঁজির ফ্লাইট আমাদের ফেড নীতিতে একটি নিষ্পত্তিমূলক পরিবর্তনের ফলে যে উত্থান-পতনের একটি ধারণা দিতে যথেষ্ট। , স্বতন্ত্র ইউরোজোন দেশগুলির প্রবণতা, যেমন ইতালি, একটি ঝড়ো সাগরে ঢেউ দ্বারা বহন করা নৌকাগুলির মতো প্রদর্শিত হয়: আপাতত মনে হচ্ছে আমরা সঠিক ঢেউ ধরেছি এবং আমাদের এটি প্রয়োজন৷
আমরা সেই দেশ যার পাবলিক ফাইন্যান্স সুদের হারের পতন থেকে অন্যদের তুলনায় বেশি উপকৃত হয় (সরকারি ঋণের উচ্চ স্তরের দেওয়া); জার্মান বেঞ্চমার্কে ফলন হ্রাস এবং বিস্তার বন্ধ হওয়ার মধ্যে, 2012 সালের মাঝামাঝি থেকে ইতালীয় দশ বছরের বন্ড আক্ষরিক অর্থে ভেঙে পড়েছে। এর সাথে তেলের দাম হ্রাসের প্রভাবকে যুক্ত করে, অন্য সময়ে আমরা বলতাম যে এটি অভ্যন্তরীণ চাহিদার একটি শক্তিশালী চক্রকে ট্রিগার করার জন্য যথেষ্ট হতে পারে।
এইবার পুনরুদ্ধারের তীব্রতা যাচাই করতে হবে: এটি ক্রেডিট চ্যানেলের মাধ্যমে সামগ্রিক চাহিদার জন্য নিম্ন সুদের হারের সংক্রমণ এবং ভোক্তাদের বোধগম্য বিচক্ষণতাকে প্রতিফলিত করবে, যা অবিলম্বে ক্ষমতার বৃদ্ধিকে অনুবাদ করতে পারে না খরচ উদীয়মান দেশগুলির খারাপ অর্থনৈতিক পরিস্থিতির কারণে এবং ডলার/ইউরো বিনিময় হারের প্রবণতার উপর ভিত্তি করে আমাদের রপ্তানির প্রতিযোগিতায় লাভ যা অনুমান করা যেতে পারে তার চেয়ে কম, উভয় কারণে রপ্তানি সম্পর্কে উত্সাহকে কিছুটা সতর্কতার সাথে বিবেচনা করা উচিত। বর্ণিত দৃশ্যকল্প পাবলিক ফাইন্যান্স ফ্রেমওয়ার্ককে প্রভাবিত করে।
সুদের হার হ্রাসের প্রভাব সংস্থানগুলিকে মুক্ত করে, তবে 2016 সালের প্রথম দিকে, আরও হস্তক্ষেপ ছাড়াই আমাদের লক্ষ্যগুলি অর্জন করা আমাদের পক্ষে যথেষ্ট নাও হতে পারে। মূল বিষয় হল যে অনিশ্চয়তা কয়েক বছরের মধ্যে বিরতি অর্জনের সাথে সম্পর্কিত, কিন্তু যদি আমরা ইউরোপীয় কর্তৃপক্ষের দ্বারা নির্দেশিত উদ্দেশ্যগুলি ছাড়াও, এমনকি সবচেয়ে সতর্ক পরিস্থিতিতে ইতালীয় পাবলিক ফাইন্যান্সের একটি পরিস্থিতি দেখায় যা সম্পূর্ণরূপে নিয়ন্ত্রণে রয়েছে, খুব কম ঘাটতির মাত্রা সহ। অতএব, ঘনিষ্ঠ পরিদর্শনের উপর, আগামী মাসগুলির জন্য ইতালীয় অর্থনৈতিক নীতির কাজটি লক্ষ্যগুলির গ্যারান্টি দেওয়ার জন্য উপযুক্ত ব্যবস্থাগুলি বাস্তবায়নের জন্য এত বেশি নয়, বরং সেগুলি বাস্তবায়ন না করার উপায় খুঁজে বের করা। অন্য কথায়, নতুন পাবলিক ফাইন্যান্স একত্রীকরণ ব্যবস্থার সাথে যুক্ত চাহিদার উপর আরও নিম্নমুখী চাপ ছাড়াই পুনরুদ্ধারের এই প্রথম ভীতু কান্ডগুলিকে শিকড় নিতে দেওয়া একটি প্রশ্ন।
এক নজরে পূর্বাভাস। মাত্র কয়েক মাসে পাল্টে গেছে আন্তর্জাতিক অর্থনৈতিক চিত্র। তেলের দাম কমেছে; মার্কিন মুদ্রানীতির উল্টো দিকে আসছে; ডলারের বিপরীতে অনেক মুদ্রার পতন হয়েছে; অর্থনৈতিক সূচকগুলি উন্নত অর্থনীতিতে বৃদ্ধির একটি পর্যায় দেখায়, কিন্তু উদীয়মান অর্থনীতিতে অনেক সমস্যা থেকে যায়। ECB এর পরিবর্তন, সুদের হারের ফলস্বরূপ হ্রাস এবং ইউরোর বিপরীতে ডলারের শক্তিশালীকরণ, তেলের দামের পতনের সাথে, ইউরোপীয় অর্থনীতিতে উন্নতির ভিত্তি স্থাপন করে।
আপাতত, ফ্রান্স এবং ইতালির মতো অন্যদের তুলনায় জার্মানি বা স্পেনের মতো কিছু দেশে পুনরুদ্ধারের লক্ষণগুলি আরও স্পষ্ট। 2014 সালের শেষের দিকে, ইতালীয় অর্থনীতি নিজেকে স্থবিরতার মধ্যে সীমাবদ্ধ করে, যখন 2015 এর শুরুতে এটি পরিমিত বৃদ্ধির কথা জানায়। বছরের মধ্যে সম্ভাব্য শক্তিশালীকরণ, যেমন আমাদের এই বছর 0.7 শতাংশ এবং পরবর্তী 1.1 এর GDP-তে পরিবর্তনের অনুমতি দেওয়া। আমাদের আরও অনুকূল আন্তর্জাতিক কাঠামো থেকে উদ্ভূত সুযোগগুলিকে কাজে লাগাতে হবে। বাজেট নীতির কাজ হল অ্যাকাউন্টগুলি সংশোধন করার জন্য নতুন পদক্ষেপগুলি এড়ানো, এমনকি ইউরোপীয় কর্তৃপক্ষের সাথে সম্মত ঘাটতির ক্রমাগত হ্রাসের পথ থেকে বিচ্যুতির মূল্যেও।
