সাম্প্রতিক দিনগুলিতে জারি করা, BTP 2067 অবশ্যই ইতালীয় সঞ্চয়কারীদের দৃষ্টি আকর্ষণ করেছে, ঐতিহাসিকভাবে দেশীয় সরকারী বন্ডে বিনিয়োগ করতে অভ্যস্ত। এবং এটি তুলনামূলকভাবে উচ্চ ফলন এবং খুব দীর্ঘ পরিপক্কতার কারণে: অর্ধ শতাব্দী। এই বন্ড এক্স-রে করার জন্য ভাল।
BTP 2067 আইডেন্টিকিট
নতুন BTP (ISIN কোড IT0005217390) খুব দূরবর্তী মেয়াদ ব্যতীত ইতিমধ্যে প্রচলন থাকা অন্যদের সাথে খুব মিল রয়েছে: মার্চ 2067৷ এটি 27 বছরের একটি "পরিবর্তিত সময়কাল" এর সাথে মিলে যায় - আমরা শীঘ্রই এই বিষয়ে ফিরে আসব৷
বার্ষিক কুপন হার হল 2,8% (কিন্তু অর্ধ-বার্ষিক অর্থ প্রদান করা হয়, অর্থাৎ কুপনটি প্রতি সেমিস্টারে 1,40%), একটি সংখ্যা যা বর্তমান আয়ের জন্য ক্ষুধার্ত সঞ্চয়কারীদের প্রলুব্ধ করতে পারে - বেশ কয়েকটি, কুপন পণ্যগুলির উন্মাদ সাফল্যের দ্বারা বিচার করা। ন্যূনতম মূল্য 1.000 ইউরোর সমান, যাতে নীতিগতভাবে এটি বিনিয়োগকারীদের একটি বিশাল জনসাধারণের জন্য অ্যাক্সেসযোগ্য নিরাপত্তা।
পরিবেশনাটি
মেয়াদপূর্তিতে মোট নামমাত্র ফলন এখন বার্ষিক 2,9% এর সমান, 2067-বছরের BTP-এর দ্বিগুণেরও বেশি, এবং নিশ্চিতভাবে বাজেয়াপ্ত করা হবে - যদি বন্ডটি ডিফল্ট না হয় - কোন ড্রয়ার বিনিয়োগকারীর দ্বারা (কিন্তু, আসুন আমরা মুখোমুখি হই এটা... কতজন সঞ্চয়কারী XNUMX-এর লক্ষ্যে ড্রয়ার-কিপার হতে চান? অবশ্যই আমি নই, নির্ভরযোগ্য Istat মৃত্যুর সারণী অনুসারে, ততক্ষণে কে সম্ভবত মারা যাবে)।
প্রকৃত অর্থে, অর্থাৎ মুদ্রাস্ফীতির ক্ষয়কারী প্রভাবকে বিবেচনায় নিয়ে, মাত্র 1% এর নিচে একটি মোট প্রকৃত ফলন সম্ভবত প্রাপ্ত হবে, মূল্যস্ফীতি প্রায় 2% (ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বর্তমান লক্ষ্যের সমান) অনুমান করে। এটি খুব খারাপ নয়, সর্বোপরি: ক্রেডিট সুইস গ্লোবাল ইনভেস্টমেন্ট রিটার্নস ইয়ারবুক 2016 অনুসারে এটি ইউরোপের জন্য দীর্ঘমেয়াদী ঐতিহাসিক মূল্যবোধের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ একটি বাস্তব ফল। যাইহোক, এটি অবশ্যই বলা উচিত যে BTP 1/3/ 2047, যা বিশ বছর আগে মেয়াদোত্তীর্ণ হয়, বার্ষিক মোট 2,4% লাভ করে। সংক্ষেপে, কেউ ভাবছে যে, গ্রস রিটার্নের মাত্র 0,4% এর জন্য, সুদের হারের ঝুঁকি এবং কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি ইতালির সাথে আরও 20 বছরের জন্য অনুমান করা বোধগম্য।
ঝুকি
জিজ্ঞাসা করার প্রথম জিনিস হল: দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার হঠাৎ সরে গেলে কী হবে? কিভাবে এই খুব দীর্ঘমেয়াদী BTP কর্মক্ষমতা প্রভাবিত হবে? উত্তরটি নিম্নোক্ত গ্রাফে রয়েছে, যা অনুভূমিক অক্ষের সুদের হার এবং উল্লম্ব অক্ষে কর্মক্ষমতার পরিপ্রেক্ষিতে প্রশ্নে BTP-এর ফলাফলের সম্ভাব্য ধাক্কা দেয়।
এটি একটি কালো মাম্বার যোগ্য প্রতিক্রিয়া। ব্যাখ্যা করার জন্য, যদি দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার 1% বৃদ্ধি পায়, এই পঞ্চাশ বছরের BTP প্রচুর পরিমাণে 22% হারাবে (প্রযুক্তিগত নোট: এখানে আমরা উত্তলতার একটি উপকারী প্রভাব দেখতে পাচ্ছি, যা তুলনামূলকভাবে বেশি)। এমনকি সুদের হারে মাত্র 0,5% বৃদ্ধি এই নিরাপত্তার মান 12% এর বেশি হারাতে পারে। এটি অস্থিরতা, এবং সম্ভাব্য ক্ষতি, একটি ইক্যুইটি বিনিয়োগের যোগ্য। এবং যে শুধুমাত্র সুদের হার ঝুঁকি.
তারপরে পাল্টা পক্ষের ঝুঁকির সমস্যা রয়েছে: এত সময়ের মধ্যে ইতালির ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা কী? ঠিক আছে, সিডিএস বাজার অনুসারে, ইতালির 10 বছরের ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা 23% (সূত্র ব্লুমবার্গ)। এখন, আপনি যদি এই একই ডিফল্ট সম্ভাব্যতাকে 50-বছরের সময়ের মধ্যে প্রজেক্ট করেন (এটি একটি মার্কভ চেইন, বীজগণিত), আপনি 72% ডিফল্ট সম্ভাবনা পাবেন। আমাকে পরিষ্কার করা যাক, আমার জন্য এগুলি এমন মূল্যবোধ যা অযৌক্তিকতার ডোমেনে স্থাপন করা হয়েছে, আমি মনে করি বাস্তবতাটি এর চেয়ে কিছুটা কম লোভনীয়।
কিন্তু এমনকি যদি 5 বছরে খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনা CDS মার্কেট শেয়ারের অর্ধেক হয়, অর্থাত্ মাত্র 11%, তবুও এটি আবির্ভূত হবে যে 50 বছরে ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা প্রায় 45%। সংক্ষেপে, আপনার পছন্দ মতো স্পিন করুন, তবে অর্ধ শতাব্দীরও বেশি সময় ধরে ইতালির মতো দেশের খেলাপি হওয়ার ঝুঁকি উপেক্ষা করা যায় না। তুচ্ছভাবে, ভূ-রাজনৈতিক স্তরে যেকোনো কিছু ঘটতে পারে।
এই BTP কার জন্য?
নিশ্চিতভাবে ট্রেজারির কাছে, যেটি দীর্ঘমেয়াদী ইতালীয় পাবলিক ঋণ পুনঃঅর্থায়ন করার সুযোগ পুরোপুরি গ্রহণ করেছে, তাদের সর্বকালের সর্বনিম্নে সুদের হারের সর্বাধিক ব্যবহার করে। সত্যিকার অর্থে পাবলিক ঋণ ব্যবস্থাপনায় একটি লেকটিও ম্যাজিস্ট্রালিস, একটি ভাল পদক্ষেপ যা থেকে ইতালীয় সরকারগুলি এখন থেকে ভবিষ্যতে উপকৃত হবে।
এই ধরনের সমস্যাগুলি সাধারণত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য খুব সুবিধাজনক, যেমন বীমা কোম্পানি এবং পেনশন তহবিল, যাদের সময়ের সাথে সাথে দূরবর্তী অর্থ প্রদানের সাথে মোকাবিলা করতে হয়। এই ধরনের বন্ডগুলি বীমাকারীদের জন্য তাজা বাতাসের একটি নিঃশ্বাস যা দীর্ঘমেয়াদী গ্যারান্টিযুক্ত ন্যূনতম অর্থ প্রদান করতে হবে এবং যদি এই মাইক্রোস্কোপিক স্তরে সুদের হার অব্যাহত থাকে তবে পতনের ঝুঁকি রয়েছে৷ প্রকৃতপক্ষে, ট্রেজারি দ্বারা প্রদত্ত 5 বিলিয়ন ইউরোর বিপরীতে, অনুরোধটি (প্রধানত প্রতিষ্ঠানগুলি থেকে) ছিল 18 বিলিয়ন ইউরোর বেশি, যার একটি খুব উচ্চ চাহিদা/সরবরাহের অনুপাত 3,7।
পরিবর্তে, আজকের হিসাবে, আমি মনে করি না এটি সঞ্চয়কারীদের জন্য একটি বিশেষ আকর্ষণীয় বন্ধন: আজকের পরিপক্কতার ফলন ঐতিহাসিকভাবে উত্তেজনাপূর্ণ মাত্রার চেয়ে কম, এটিকে হালকাভাবে বলতে গেলে, স্বল্প পরিপক্কতার সাথে অন্যান্য বিটিপি একই ধরনের ফলন প্রদান করে, এবং ঝুঁকি তারা গুরুত্বপূর্ণ। যারা ট্রেডিং এ তাদের হাত চেষ্টা করতে চান তাদের জন্য নিরাপত্তাটি আকর্ষণীয়, কারণ 27 মেয়াদের সাথে সুদের হারের গতিবিধির উপর লিভারেজ প্রভাব ব্যাপক (প্রথম আনুমানিক হিসাবে, বন্ডের কার্যকারিতা সমান: -পরিবর্তিত সময়কাল x সুদের পরিবর্তন হার)। তবে এটি একটি কঠিন এবং বিপজ্জনক খেলা: অস্থিরতার ঝুঁকি একটি কনডমিনিয়ামের মতোই বড়।
আসুন এটিকে এভাবে রাখি: আমার মতে, যদি এবং যখন সুদের হার বৃদ্ধি পায় (এবং ফলস্বরূপ এই BTP-এর মূল্য মারাত্মকভাবে হ্রাস পাবে), তাহলে এটি একটি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ হতে পারে যা সাবধানে বিবেচনা করা যেতে পারে।
