আরভিং ফিশার জন মেনার্ড কেইনসের মতো সংস্কৃতিবান এবং বহুমুখী ছিলেন এবং একজন অর্থনীতিবিদ হিসাবে তিনি আরও বেশি ফলপ্রসূ ছিলেন। কেইনসের অনেক ধারনা ছিল ফিশারের দ্বারা পূর্বে উন্নত ধারণাগুলির পুনর্নির্মাণ, যিনি ঋণ অবক্ষেপণের উপর সবথেকে বেশি দূরত্ব দেখেছিলেন, একটি থিম যা আমাদের সময়ে আপ টু ডেট হয়ে এসেছে। তবুও আজ, সাধারণ অনুভূতিতে, ফিশার বিশ্বের সাথে জড়িত, যা আমাদের কাছে খুব দূরের বলে মনে হয়, যা 1929 সালের আগে ছিল, যখন আমরা কেইনসকে আমাদের বিশ্বের অন্যতম প্রতিষ্ঠাতা হিসাবে দেখি, পূর্ববর্তী এক ছাই উপর অর্থনৈতিকভাবে জন্ম. 1929 সালের ক্র্যাশের প্রাক্কালে এবং আজ আমরা যাকে মহামন্দা হিসাবে জানি তার প্রথম মাসগুলিতে ফিশারের ড্যামনাটিও মেমোরিয়ার সম্ভবত অনেক কিছু করার আছে, অন্তত অ-অর্থনীতিবিদদের মধ্যে, তার ভবিষ্যদ্বাণীগুলি, সত্যের দ্বারা স্পষ্টভাবে অস্বীকার করা হয়েছে।
যদি ফিশার সেই নাটকটি দেখতে ব্যর্থ হন যা উন্মুক্ত ছিল, তবে স্পষ্টতই তার যুগের তত্ত্বগুলির সাথে গভীরভাবে কিছু ভুল ছিল, যেটিতে তিনি এত অবদান রেখেছিলেন। কিন্তু পতনের নয় দিন আগে, 15 সালের 1929 অক্টোবর ফিশার এত খারাপভাবে কী বলেছিলেন? তিনি বলেন, শেয়ারবাজার স্থায়ী মালভূমি হিসেবে বিবেচিত হতে পারে। এবং তিনি তার সময়ের অন্ধত্বের প্রতীক হিসাবে ইতিহাসে নামতে 21শে অক্টোবর কী যোগ করেছিলেন? তিনি বলেছিলেন যে শেয়ারগুলি ব্যয়বহুল নয় এবং এখনও উপরে যাওয়ার জায়গা রয়েছে. 2003 সালের ডিসেম্বরে, মিনিয়াপোলিস ফেডারেল রিজার্ভের দুইজন অধ্যাপক (দুজনের একজন ছিলেন এডওয়ার্ড প্রেসকট, যিনি কয়েক মাস পরে নোবেল পুরস্কার পাবেন) একটি গবেষণা প্রকাশ করেন (1929 স্টক মার্কেট, আরভিং ফিশার সঠিক ছিল) যা প্রমাণ করে যে, সেই বছর প্রকৃতপক্ষে লাভের ভিত্তিতে নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ, এমনকি তার শীর্ষে থাকা অবস্থায়ও কিছুটা অবমূল্যায়িত বলে বিবেচিত হতে পারে।
সম্পদের ক্ষেত্রে অবমূল্যায়ন আরও স্পষ্ট ছিল। ক্র্যাশের প্রাক্কালে মূলধন প্রকৃতপক্ষে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির বাস্তব সম্পদের মূল্যের সমান ছিল, কিন্তু এটি অস্পষ্ট সম্পদকে শূন্য হিসাবে মূল্যায়ন করেছিল, যা আমাদের দিনের আবিষ্কার নয় কিন্তু তখনও বিদ্যমান ছিল। অতএব, লেখকদের মতে, এটি XNUMX-এর দশকের মহান উত্থান ছিল না যার পরে অনিবার্য পতন ঘটে যা মহামন্দাকে গতিশীল করেছিল, কিন্তু ফেডারেল রিজার্ভের বেপরোয়া ভয় যারা স্টক মার্কেটকে সঠিকভাবে মূল্যায়ন করতে অক্ষম, বৃদ্ধির পরিমাণ দেখে ভীত হয়ে পড়েন এবং দর বাড়াতে শুরু করেন যতক্ষণ না তারা পতন ঘটায়, প্রথমে বাজার এবং তারপর সমগ্র অর্থনীতি। একটি পতন যা পরবর্তী বছরগুলিতে আরও আর্থিক নীতির ত্রুটির কারণে আরও তীব্র হয়েছিল। গল্পটি আমাদের দুটি বিবেচনার জন্য সূচনা বিন্দু প্রস্তাব করে।
প্রথমটি হল সর্বোত্তম বিশ্বাসের সাথে করা সর্বোত্তম বিশ্লেষণগুলি কখনই জড়িত সমস্ত কারণকে আমলে নিতে পারে না। দ্বিতীয়টি হল যে নীতিনির্ধারকদের অনুমিত যৌক্তিকতা এবং সর্বজ্ঞতা কখনই মঞ্জুর করা উচিত নয়. ফিশারের অনুগ্রহ থেকে পতন যিনি বাজারের বিবেচনায় শুরু করেছিলেন, ঐতিহাসিকভাবে, এই ধারণার মধ্যে সীমাবদ্ধ ছিল না যে 1929 স্টকগুলিকে অবমূল্যায়ন করা হয়েছিল, তবে স্বাভাবিকভাবেই তার ভবিষ্যদ্বাণীতে প্রসারিত হয়েছে যে, একবার তিনি আবার উঠলে, বাজার স্থায়ীভাবে স্থায়ী হবে। মালভূমি সেই দুর্ভাগ্যজনক বাক্যটির স্মৃতি এখনও যে কোনও বিশ্লেষকের পক্ষে বাজারের মালভূমির অনুমান করা কঠিন করে তোলে। এবং আমরা কেবল স্থায়ী মালভূমির কথা বলছি না, স্পষ্টতই অচিন্তনীয় কারণ এখানে স্থায়ী কিছুই নেই, বরং কিছু সীমিত সম্প্রসারণ এবং সময়কালের মালভূমিও, যা পূর্ববর্তী, একটি দুর্দান্ত অস্পৃশ্য, অবর্ণনীয় এবং অকল্পনীয় নিষিদ্ধ। বাজার উপরে যায় এবং তারপর তারা নিচে যায়।
সর্বোপরি, অন্তত চল্লিশ বছর ধরে, আমরা পাশ্বর্ীয় পর্যায়গুলির দ্বারা অনুসৃত বড় বৃদ্ধি দেখিনি, তবে শুধুমাত্র বড় ভালুকের বাজার দ্বারা। অথবা না? একটি ব্যতিক্রম, সত্য বলতে, আমাদের চোখের সামনে রয়েছে এবং ইউরোপীয় স্টক এক্সচেঞ্জগুলি নিয়ে গঠিত, মূলত তিন বছরের জন্য একটি মালভূমিতে সমতল। এমনকি জাপানি স্টক এক্সচেঞ্জ, আগের চার বছরে Abenomics, 2009 এর শুরু থেকে 2012 এর শেষ পর্যন্ত, একটি দীর্ঘ পার্শ্বীয় পর্যায় অনুভব করেছে, এমনকি যদি তার ক্ষেত্রে এটি একটি নিম্নভূমি ছিল. আজ কোনো বাড়িই আগামী তিন বছরের জন্য পাশের বাজারের পূর্বাভাস দেয় না (তিন বছরের পরে, যেমন পাওয়েল গতকাল বলেছেন, পূর্বাভাস করা প্রায় অসম্ভব)। চশমার আইন, যা বিশ্লেষকদের ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য, আমাদের বেছে নিতে হবে। হয় শালীন এবং পদাধিকারবলে ঐক্যমতের আশাবাদ (5-10 শতাংশের স্বাভাবিক বৃদ্ধি যা কখনও কোনও ক্যারিয়ারকে হুমকির মুখে ফেলেনি) বা পতনের সাহসী জুয়া, যা যে কোনও ক্ষেত্রে লক্ষণীয় এবং যদি সঠিকভাবে প্রকাশ করে তবে কয়েক বছরের গ্যারান্টি দেয় সমৃদ্ধ পরামর্শের।
তবুও, সবেমাত্র প্রকাশিত ফেডের অনুমানের দিকে তাকালে, একটি পার্শ্বীয় পর্যায়ও হতে পারে। একদিকে, ভাল বৃদ্ধি আছে, উপরের দিকে সংশোধিত, কিন্তু অতিরিক্ত গরম হওয়ার ঝুঁকি ছাড়াই। অন্যদিকে, ধীরে ধীরে ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি, একটি ফেড যেটি নিয়মিত গতিতে রেট বাড়ায় এবং কয়েক মাসের জন্য মূল্যের 2 শতাংশ বা ফেড তহবিলের 3 শতাংশের থ্রেশহোল্ড অতিক্রম করলে খুব বেশি ভয় না পেয়ে এর পিছনে রয়েছে৷ ধীরে ধীরে সঙ্কুচিত তারল্যের প্রেক্ষাপটে সবকিছু, তবে বিশ্বের একটি বাকি দ্বারা অফসেট যা বাড়তে থাকে। এই ধরনের জিনিস দেখেছি, বড় বৃদ্ধি বা বড় হ্রাস অনুমান করার জন্য কোন উপাদান নেই। হেডওয়াইন্ডগুলি এখন বেড়েছে এবং চলতে থাকবে, তবে অর্থনীতি যেভাবেই হোক চালিয়ে যাওয়ার জন্য যথেষ্ট শক্তিশালী। একটি পার্শ্বীয় ফেজ ভবিষ্যদ্বাণী ভুল প্রমাণ করতে পারে কি? এক মিলিয়ন জিনিস, অবশ্যই, এই সত্য থেকে শুরু করে যে ফেডের যে অনুমানগুলির কথা আমরা বলছি তা কেন্দ্রীয় কর্মীদের নয়, তবে আঞ্চলিক ফেডগুলির, যা প্রায়শই আইনজীবী বা ব্যবসায়ীরা বোর্ডে প্রতিনিধিত্ব করেন, যা বোঝার ক্ষেত্রে ভাল। তাদের অঞ্চলের মেজাজ কিন্তু কখনও কখনও দুর্বল যখন এটি অর্থনৈতিক মডেল আসে.
তাহলে এটি অবশ্যই বিবেচনা করা উচিত যে কোনও কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার সরকারী অনুমানে মন্দার পূর্বাভাস দেবে না এই সহজ কারণে যে, যদি এটি করে তবে এটি প্রতিরোধ করার জন্য এটি আগে থেকেই কাজ করবে। তবুও মন্দা ঘটে এবং এর মানে অনুমান কখনও কখনও ভুল হয়। একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক মন্দা সৃষ্টির জন্য হার বাড়াতে পারে না। প্রতিটি বৃদ্ধির সাথে বিশ্বাস রয়েছে যে অর্থনীতি এটি পরিচালনা করতে পারে এবং পরিবর্তে কখনও কখনও এটি হয় না। তারপরে অবস্থান, ভূ-রাজনৈতিক কারণ, সেক্টরগুলির আকস্মিক পুনর্বিবেচনা সম্পর্কিত অজানা রয়েছে (এই পর্যায়ের প্রযুক্তির মতো) যা মুগ্ধ করা থেকে বোঝা হয়ে পুরো বাজারকে নামিয়ে আনে। এটি 2000 সালে ঘটেছিল এবং আবার ঘটতে পারে, যদিও একটি ক্ষীণ আকারে। স্বল্প মেয়াদে, সৌভাগ্যক্রমে, দৃশ্যমানতা একটু ভালো। 25 ফেব্রুয়ারী থেকে শুরু হওয়া সংশোধনটি আবার কামড় দিতে শুরু করেছে এবং এটি অব্যাহত থাকবে যতক্ষণ না এটি বাজারকে কোন অবশিষ্ট আত্মতুষ্টি থেকে পরিস্কার না করে। ইকুইটি সংশোধন দেবে
দীর্ঘ বন্ডের জন্য অস্থায়ী সমর্থন এবং সেগুলি বিক্রি করার জন্য এটির সুবিধা নেওয়া ভাল।
এমনকি সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে উদ্ভূত সমস্ত অসুবিধার মধ্যেও, 2018, সামগ্রিকভাবে, উল্লেখযোগ্য নেতিবাচক ফলাফলের বছর বলে মনে হয় না। কিছু সময়ে, ইউএস আয় বৃদ্ধি, আনুমানিক 20 শতাংশ এবং এখনও পর্যন্ত চ্যালেঞ্জহীন, আবার ওজন হবে। পুনরুদ্ধারের একটি গ্রীষ্ম তাই সম্ভব হবে. বছরের শেষটা অবশ্য অতটা ইতিবাচক হবে না. মার্কিন নির্বাচন এবং 2019 এর আয়ের জন্য দৃষ্টিভঙ্গি অনেক কম বৃদ্ধির সাথে ওজন করবে। অবশেষে আমরা ফ্ল্যাট ব্যাগ রেকর্ড করব। এটি প্রায়শই ঘটে না, তবে কখনও কখনও এটি ঘটে।
